淺談會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本的關(guān)系

李一芳　曹健

[摘 要] 企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)權(quán)益資本成本產(chǎn)生一定影響。提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，可以增加公司股票流動(dòng)性和股票需求量，降低投資者的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低公司的權(quán)益資本成本。但會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量高出一定界限，對(duì)公司會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，降低其股票價(jià)格，導(dǎo)致公司權(quán)益資本成本增加。為了使企業(yè)合理權(quán)衡會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本的關(guān)系，必須完善相關(guān)的法律法規(guī)，加大社會(huì)審計(jì)工作監(jiān)督力度，從根本上提高公司自覺(jué)進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露意識(shí)，提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。

[關(guān)鍵詞] 會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量；權(quán)益資本成本；關(guān)系

[中圖分類(lèi)號(hào)] F230 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B

一、引言

會(huì)計(jì)信息的披露是企業(yè)對(duì)外披露的重要內(nèi)容之一，其質(zhì)量對(duì)投資者的投資判斷產(chǎn)生重要影響。在資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，投資者通過(guò)企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)企業(yè)的未來(lái)收益進(jìn)行預(yù)測(cè)，同時(shí)預(yù)測(cè)自身投資可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。如果不能獲取足夠的有效信息，對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)就無(wú)法做出正確判斷，此時(shí)，投資者會(huì)要求企業(yè)增加對(duì)其的回報(bào)率，從而使企業(yè)面臨較高的權(quán)益資本成本。所以，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本之間存在著密切的關(guān)系，企業(yè)是否可以通過(guò)提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量來(lái)降低權(quán)益資本成本，是具有研究?jī)r(jià)值的學(xué)術(shù)課題。

二、會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本

（一）會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

會(huì)計(jì)信息披露是指公司以公開(kāi)報(bào)告的形式，將可能對(duì)信息使用者產(chǎn)生直接或間接影響的重要信息提供給使用者。會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有狹義和廣義兩方面含義，狹義的會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量只包涵會(huì)計(jì)信息的披露質(zhì)量。廣義的會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量不僅包含會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的高低，而且還反映企業(yè)披露行為質(zhì)量的高低。綜上，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與信息披露的準(zhǔn)確性、完整性和可靠性有關(guān)，同時(shí)受披露對(duì)象之間公正性和公平性的影響。

作為上市公司，信息披露一般采用兩種方式。第一，根據(jù)披露信息的性質(zhì)可分為自愿性信息披露和強(qiáng)制性信息披露，這種分類(lèi)方式是信息披露的主要分類(lèi)方式；自愿性信息披露是指公司主動(dòng)將信息披露給相關(guān)公眾媒體或其他主體的行為；強(qiáng)制性信息披露是指公司在相關(guān)法規(guī)政策的約束下，按照規(guī)定進(jìn)行信息披露的行為，主要包括公司財(cái)務(wù)信息、重要交易記錄等與投資者決策相關(guān)聯(lián)的重要內(nèi)容。自愿性信息披露與強(qiáng)制性信息披露相比，對(duì)降低信息不對(duì)稱程度具有更加顯著的作用，因此更加有益于權(quán)益資本成本的降低。第二，根據(jù)信息披露的階段可分為初次信息披露和持續(xù)信息披露。初次信息披露是指公司第一次對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行披露；持續(xù)信息披露是指公司定期進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露或者進(jìn)行臨時(shí)性的信息報(bào)告。公司進(jìn)行初次信息披露時(shí)，由于存在較大的信息不對(duì)稱程度，可能會(huì)提高權(quán)益資本成本，但當(dāng)公司由初次信息披露過(guò)渡到持續(xù)信息披露時(shí)，會(huì)大幅度降低信息不對(duì)稱程度，從而降低了權(quán)益資本成本。

（二）權(quán)益資本成本

權(quán)益資本成本是公司通過(guò)股票交易和融資過(guò)程需要支付的成本或代價(jià)，它等值于當(dāng)前股權(quán)收益率加上投資者股權(quán)融資收益率。其具體內(nèi)涵包括以下內(nèi)容：

張瑤，郭雪萌（2015）指出對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，股權(quán)融資收益率是投資者必要的回報(bào)率，即公司必須向投資者支付的最低投資回報(bào)率。所以，權(quán)益資本成本的高低是由投資者決定的，公司沒(méi)有控制權(quán)和決定權(quán)。

王藝霖（2014）指出權(quán)益資本成本雖是投資者的一種回報(bào)率，但并不是投資時(shí)立即可以獲得的，必須在未來(lái)才能得到，因此，權(quán)益資本成本是對(duì)未來(lái)收益的預(yù)期計(jì)算。

王玲（2013）指出投資者向公司投入資金，公司對(duì)資金的運(yùn)作和管理存在一定風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者則是投資者，因此，權(quán)益資本成本在一定程度上反映了投資者進(jìn)行投資是存在的風(fēng)險(xiǎn)。

李偉，徐翼（2015）指出對(duì)于公司而言，權(quán)益資本成本是公司在未來(lái)所要承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，因此更加關(guān)注股權(quán)收益；對(duì)投資者而言，權(quán)益資本成本不僅僅是實(shí)際得到利益的體現(xiàn)，同時(shí)也體現(xiàn)了公司的投資機(jī)會(huì)成本。

（三）會(huì)計(jì)信息披露對(duì)權(quán)益資本成本的作用機(jī)制

權(quán)益資本成本的高低對(duì)公司股票價(jià)格產(chǎn)生了重要的影響，依據(jù)公司價(jià)值評(píng)估的股權(quán)現(xiàn)金流量模型，股權(quán)價(jià)值是依據(jù)權(quán)益資本成本為折現(xiàn)率對(duì)公司未來(lái)權(quán)益現(xiàn)金流量折現(xiàn)的價(jià)值。由此可以看出，當(dāng)股權(quán)現(xiàn)金流不變，權(quán)益資本成本與股權(quán)價(jià)值成反比關(guān)系，即權(quán)益資本成本越低，股權(quán)價(jià)值越大，價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，具體體現(xiàn)為股票價(jià)格較高。因此，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響著公司的股票價(jià)格，而公司股票價(jià)格與權(quán)益資本成本具有密切關(guān)系，那么會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量同樣對(duì)著權(quán)益資本成本產(chǎn)生一定影響。

1.會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)股票流動(dòng)性的影響

倘若公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量較高，會(huì)降低公司與投資者間信息不匹配的程度，促使投資者提高股票投資意愿，公司股票的需求量得到提高。同時(shí)也降低了投資者間信息不匹配程度，股票的買(mǎi)賣(mài)雙方在同一時(shí)刻對(duì)股票價(jià)格的估計(jì)值相差較小，從而買(mǎi)賣(mài)交易更容易完成，股票的流動(dòng)性隨之增高。有些投資者進(jìn)行短線投資，股票流動(dòng)性對(duì)其投資判斷起著重要作用，股票流動(dòng)性越高投資者的交易成本越低，進(jìn)而提高了股票的需求量，需求量的提高又進(jìn)一步提高了股票流動(dòng)性，最終實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)發(fā)展。因此，公司提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，可以提高其股票流動(dòng)性，從而增加自身股票需求量，股票價(jià)格隨之上漲，進(jìn)而降低公司權(quán)益資本成本。

2.會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的影響

一般情況下，投資者會(huì)根據(jù)公司會(huì)計(jì)信息的披露程度推測(cè)其投資的股票在未來(lái)收益的函數(shù)分布情況。權(quán)益資本成本是投資者期望的回報(bào)率，是其預(yù)測(cè)的一種報(bào)酬，影響因素很多，而最重要的影響因素就是投資者預(yù)測(cè)收益時(shí)的不確定性，也就是預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的可靠性、真實(shí)性和及時(shí)性都影響著預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的高低，信息披露越全面、越可靠、越及時(shí)，投資者進(jìn)行投資收益預(yù)測(cè)的不確定性越小，預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此，公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量直接影響了投資者的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，決定了投資者的回報(bào)率，即公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高，投資者預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)越低，公司的權(quán)益資本成本也就越低。

3.會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)披露成本的影響

披露成本是指企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露過(guò)程中產(chǎn)生的費(fèi)用，包括加工成本、信息獲取成本、競(jìng)爭(zhēng)成本、管理成本等。提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量可以降低信息不對(duì)稱程度，但是，在給投資者提供有力幫助的同時(shí)，也會(huì)給公司帶來(lái)一些潛在的披露成本。首先，公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高、越及時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)公司對(duì)其財(cái)務(wù)信息的了解和分析越全面，同時(shí)作出的對(duì)策就越準(zhǔn)確，公司可能面臨的競(jìng)爭(zhēng)越激烈。其次，公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高，供應(yīng)商對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀態(tài)、還款能力和材料需求情況等等了解更全面，使得公司在商業(yè)談判中沒(méi)有優(yōu)勢(shì)地位，削弱了公司對(duì)成交價(jià)格的發(fā)言權(quán)。因此，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)公司產(chǎn)生一定負(fù)面影響，可能使其股票價(jià)格下跌，導(dǎo)致公司承擔(dān)較高的權(quán)益資本成本。

三、會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本實(shí)證關(guān)系

（一）會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本呈U型關(guān)系

根據(jù)研究資料顯示（李宏泰2014），當(dāng)公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量較高時(shí)，會(huì)一定程度上降低公司的信息不對(duì)稱程度，進(jìn)而股票流動(dòng)性得到提高，增加了股票需求量，進(jìn)而降低了資者的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，最終使公司的權(quán)益資本成本得到降低。然而，如果公司會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量提高到某一界限，根據(jù)深圳證券交易所的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，的確提高了會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，可是公司的信息披露成本卻在增加，特別是潛在成本，導(dǎo)致公司內(nèi)在價(jià)值降低，而公司權(quán)益資本成本也將提高。因此，兩種不同程度的影響力制約著企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量和權(quán)益資本成本的關(guān)系。倘若公司的會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量過(guò)低，投資者無(wú)法全面了解公司信息，投資意愿較低；倘若提高公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，投資者了解信息更加全面，對(duì)公司印象良好，有助于投資者降低投資預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，投資欲望增強(qiáng)，增加了公司股票流動(dòng)性，公司的獲利將有所上升；但公司會(huì)計(jì)披露質(zhì)量超出某一界限時(shí)，投資者對(duì)信息的關(guān)注度沒(méi)有明顯上升，進(jìn)而對(duì)股票流動(dòng)性沒(méi)有太大影響，公司反而承擔(dān)較高的披露成本，增加了公司權(quán)益資本成本。因此，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本呈U型關(guān)系。

（二）盈余信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系

盈余是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及結(jié)果的重要指標(biāo)，盈余信息披露質(zhì)量是指公司將會(huì)計(jì)收益與其盈利的現(xiàn)金流量進(jìn)行公開(kāi)披露的趨同程度。許多研究學(xué)者認(rèn)為盈余信息披露質(zhì)量是十分重要的，對(duì)投資者的各項(xiàng)投資決策產(chǎn)生一定程度的影響。盈余信息不僅體現(xiàn)公司的營(yíng)業(yè)情況，而且對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展起到重要的預(yù)測(cè)作用。第一，盈余信息披露質(zhì)量較高，可以大幅度降低信息不對(duì)稱程度，公司具有較高的股票流動(dòng)性和信息公開(kāi)性，公司承擔(dān)的代理成本較低。第二，較高的盈余信息披露質(zhì)量，可以有效降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，其原因是投資者根據(jù)公司的歷史信息對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，所以盈余信息披露質(zhì)量越高，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)越低。第三，提高盈余信息披露質(zhì)量可以有效減少信息溢價(jià)，進(jìn)而使公司權(quán)益資本成本降低。綜上，盈余信息披露質(zhì)量高，有助于降低投資者對(duì)投資收益的不確定性，增強(qiáng)其投資意愿，對(duì)權(quán)益回報(bào)率較低，進(jìn)而降低了公司的權(quán)益資本成本。

四、如何權(quán)衡會(huì)計(jì)信息披露與權(quán)益資本成本關(guān)系

（一）加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)

加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)是提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的重要途徑，對(duì)公司信息披露的決策起著推動(dòng)作用。首先，應(yīng)該逐步修訂《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，擴(kuò)大信息披露的范圍，對(duì)必須披露的項(xiàng)目作出明確規(guī)定，這是提高信息披露質(zhì)量的有效方式。比如一些重要的表內(nèi)數(shù)據(jù)，要求必須有與之相匹配的表外詳細(xì)披露。并且，根據(jù)公司涉及行業(yè)的不同，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》應(yīng)該制定差異化的行業(yè)信息披露標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)應(yīng)該引入一些有效的公允價(jià)值計(jì)量模式，進(jìn)一步提高未來(lái)信息預(yù)測(cè)的確定性。其次，應(yīng)盡可能減少公司會(huì)計(jì)信息的數(shù)字性規(guī)定，可以引導(dǎo)公司多做長(zhǎng)遠(yuǎn)性分析和潛力性分析等，而不再是單憑公司凈利潤(rùn)和會(huì)計(jì)盈余指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)公司發(fā)展情況，從而使公司重視自身潛在價(jià)值，為公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的提升奠定基礎(chǔ)。最后，進(jìn)一步改進(jìn)深圳證券交易所的考評(píng)制度，逐漸實(shí)行評(píng)分制度，對(duì)公司各項(xiàng)指標(biāo)分項(xiàng)評(píng)分，按總得分的高低排名，有助于提高公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)信息披露不合格或未進(jìn)行信息披露的公司的懲罰力度。

（二）提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

公司應(yīng)該增強(qiáng)信息披露自覺(jué)意識(shí)，這是提高公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的有效途徑，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，保障投資者的投資收益，投資意愿隨之增加，促使公司收益增加。首先，公司應(yīng)該提高內(nèi)部治理水平，優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。公司應(yīng)該逐步改善內(nèi)部“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，保護(hù)中小股東的權(quán)益，因此，公司對(duì)獨(dú)立董事的選擇應(yīng)該注重個(gè)人能力和社會(huì)聲譽(yù)，并建立與之相匹配的激勵(lì)機(jī)制，這樣才能有利于營(yíng)造完善的公司內(nèi)部治理環(huán)境，間接提高公司自覺(jué)信息披露意識(shí)。其次，公司應(yīng)該建立健全、系統(tǒng)的內(nèi)部控制措施，有利于公司實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化以及實(shí)現(xiàn)公司更高的發(fā)展目標(biāo)。通過(guò)健全的規(guī)章制度，可以有效避免相關(guān)人員的舞弊行為，同時(shí)加強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)道德教育，確保公司內(nèi)部會(huì)計(jì)工作可以獨(dú)立開(kāi)展，具有公平性和公正性，從而間接提高公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。

（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

公司的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)情況可以通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率反映，而資產(chǎn)負(fù)債率越低，公司權(quán)益資本成本越低，因此公司可以通過(guò)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來(lái)降低權(quán)益資本成本。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)負(fù)債率越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越高，對(duì)投資者的保障越??；但是降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，不利于公司開(kāi)展各項(xiàng)生產(chǎn)活動(dòng)，提高資產(chǎn)負(fù)債率，投資者投資意愿會(huì)降低，公司將面臨籌資困難的局面。因此，公司要合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，根據(jù)自身的實(shí)際發(fā)展情況、財(cái)務(wù)情況、現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)以及投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)等多項(xiàng)因素，制定適合自身發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債率，建立合理的資本結(jié)構(gòu)。公司進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，合理調(diào)整債務(wù)與權(quán)益的比率，可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿效益進(jìn)而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加大社會(huì)審計(jì)監(jiān)督力度

社會(huì)審計(jì)監(jiān)督工作質(zhì)量的高低與注冊(cè)會(huì)計(jì)師的工作質(zhì)量密不可分，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的監(jiān)督力度對(duì)公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量起到了決定性作用。注冊(cè)會(huì)計(jì)師需要恪盡職守，防止公司進(jìn)行錯(cuò)誤信息披露進(jìn)而誤導(dǎo)投資者。因此，需要提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的工作質(zhì)量。首先，需要提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的專(zhuān)業(yè)技能水平。審計(jì)工作質(zhì)量的高低與注冊(cè)會(huì)計(jì)師的專(zhuān)業(yè)技能水平有著很大關(guān)系，目前，資本市場(chǎng)發(fā)展日益激烈，交易項(xiàng)目不斷更新，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷完善，這些都要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師必須具有較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)理論知識(shí)和操作技能，同時(shí)積極參加技能培訓(xùn)，才能保證審計(jì)工作有較高的質(zhì)量。其次，應(yīng)該不斷加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)道德教育。職業(yè)道德對(duì)審計(jì)工作有著重要的影響作用，注冊(cè)會(huì)計(jì)師具有良好的職業(yè)道德，其鑒定的結(jié)果也會(huì)得到社會(huì)的認(rèn)可，因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)該重視自身職業(yè)道德水平的提高。這樣才能加大社會(huì)審計(jì)監(jiān)督力度，真正提高公司會(huì)計(jì)信息的披露質(zhì)量。

五、結(jié)束語(yǔ)

會(huì)計(jì)信息作為資本市場(chǎng)、企業(yè)和投資者之間的“紐帶”，對(duì)解決代理問(wèn)題及信息不對(duì)稱問(wèn)題產(chǎn)生重要影響，其質(zhì)量的高低對(duì)企業(yè)及投資者產(chǎn)生了巨大的影響。提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，可以增加公司股票流動(dòng)性和股票需求量，降低投資者的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低公司的權(quán)益資本成本。但會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量高出一定界限，對(duì)公司會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，降低其股票價(jià)格，導(dǎo)致公司權(quán)益資本成本增加。為了使企業(yè)合理權(quán)衡會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本的關(guān)系，必須完善相關(guān)的法律法規(guī)，加大社會(huì)審計(jì)工作監(jiān)督力度，從根本上提高公司自覺(jué)進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露意識(shí)，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]張瑤，郭雪萌.內(nèi)控信息披露質(zhì)量、披露方式與權(quán)益資本成本——基于缺陷信息披露的實(shí)證證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，2015（4）：110-115

[2]李偉，徐翼.信息披露、盈余質(zhì)量與權(quán)益資本成本關(guān)系綜述[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2015（4）：43-46

[3]李宏泰.基于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的信息風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)權(quán)益資本成本影響分析[J].商業(yè)時(shí)代，2014（27）：104-106

[4]蔣琰，費(fèi)遲.企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與權(quán)益資本成本關(guān)系研究[J].南京財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2014（6）：44-50

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[責(zé)任編輯：王鳳娟]