淺談煤炭企業(yè)的融資和風(fēng)險(xiǎn)

摘 要：煤炭企業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其發(fā)展對(duì)推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長有不可忽視的作用。由于煤炭企業(yè)生產(chǎn)及發(fā)展的自身特點(diǎn)，在發(fā)展壯大的過程中需要大量的資金支持，如何安全有效地籌措資金是煤炭企業(yè)不得不面對(duì)的問題。解決煤炭企業(yè)融資問題，對(duì)煤炭企業(yè)的發(fā)展有著舉足輕重的作用。本文首先對(duì)我國煤炭企業(yè)目前的融資現(xiàn)狀以及面臨的問題作出分析，在此基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)融資渠道的拓寬和融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)防范兩個(gè)方面提出建議。

關(guān)鍵詞：煤炭企業(yè) 融資渠道 風(fēng)險(xiǎn)防范

一、煤炭企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和企業(yè)資金困境

自2002年至2011年，我國GDP年增長率均在9%以上，煤炭資源消費(fèi)量也以年均10.4%的幅度遞增，自2001年至2011年，動(dòng)力煤價(jià)格從每kgbn200元漲到900元，復(fù)合增長率達(dá)到11.9%，生產(chǎn)水平大幅提升。大型煤炭基地建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，相繼組建了一批區(qū)域型大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，安全生產(chǎn)投入加大，科技創(chuàng)新進(jìn)一步增強(qiáng)，煤炭行業(yè)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。然而，自2012年以來，國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行趨勢明顯，鋼鐵、水泥、煤炭等多個(gè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)下行，導(dǎo)致煤炭市場需求萎縮，同時(shí)煤炭進(jìn)口大幅增長，直接導(dǎo)致煤炭價(jià)格下跌，（2015年12月份秦皇島港煤炭（4500大卡-5800大動(dòng)力煤平均價(jià)格為348.75元/噸企業(yè)效益嚴(yán)重下滑，煤企幾乎全部深陷困境，煤炭大量積壓，銀行貸款無望，資金流嚴(yán)重短缺，礦井建設(shè)資金緊張，企業(yè)經(jīng)營困難，從過去的“不差錢”和融資“不愁錢”，如今，資金鏈緊張，銀行和金融機(jī)構(gòu)對(duì)煤企不看好，出現(xiàn)了融資難的不利局面由于受近年來煤炭市場持續(xù)低迷，能源企業(yè)連續(xù)爆發(fā)金融危機(jī)沖擊，銀行與金融機(jī)構(gòu)對(duì)煤炭企業(yè)的介入持非常謹(jǐn)慎態(tài)度，部分銀行還把煤企列入限制進(jìn)入行業(yè)，有些對(duì)煤企的的貸款由鼓勵(lì)轉(zhuǎn)為只收不貸或提高利率，致使煤企融資成本急劇上升，融資渠道日益變窄，尤其是地方煤企和民營煤企外部融資更加困難，融資問題的解決就顯得尤為迫切。

二、煤炭企業(yè)融資過程中面臨的問題

煤炭工業(yè)作為我國的能源基礎(chǔ)，一直受到國家政策的扶持和傾斜，使得煤炭企業(yè)的改革明顯滯后于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著煤炭資源整合，眾多小煤礦兼停并轉(zhuǎn)，煤炭企業(yè)需要大量的資金支持，但煤炭企業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)資金不足、融資結(jié)構(gòu)不合理等問題嚴(yán)重制約煤炭企業(yè)做大做強(qiáng)。隨著國家投融資體制改革的深入，煤炭企業(yè)的融資雖得到一定的改善，通過運(yùn)作也可以從多種渠道融資，緩減煤炭企業(yè)需求資金的壓力，但仍然存在著許多問題。

1.受制于相關(guān)的法規(guī)政策。隨著國家加大對(duì)煤炭行業(yè)的管理力度，在煤炭企業(yè)開采過程中，國家制定并實(shí)施的有關(guān)環(huán)境保護(hù)、礦產(chǎn)資源、安全生產(chǎn)等方面的法律法規(guī)限制了很多企業(yè)的發(fā)展，增加了經(jīng)營煤炭企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，盡管監(jiān)管力度加大，但煤炭行業(yè)的整體素質(zhì)與產(chǎn)業(yè)集中度較低，惡性競爭不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和集中生產(chǎn)，這樣的行業(yè)發(fā)展環(huán)境對(duì)企業(yè)的融資造成了很大的影響。

2.民間資本融進(jìn)艱難。近年來，由于煤礦企業(yè)的盈利較高，很多生產(chǎn)規(guī)模較小的煤炭企業(yè)在面對(duì)資金來源困難和融資渠道狹窄等方面的問題時(shí)，礦主寧愿借比銀行利率高幾倍利息的民間高利貸來投資煤礦，也不愿讓民間資本入股企業(yè)。同時(shí)國家為了安全生產(chǎn)開始進(jìn)行資源的有效整合，進(jìn)一步限制了民間資本進(jìn)入煤炭生產(chǎn)領(lǐng)域。

3.融資渠道狹窄、融資成本較高。煤炭企業(yè)在融資的過程中，受到種種因素制約，過分依賴銀行貸款等傳統(tǒng)渠道，融進(jìn)資本相對(duì)有限。煤炭企業(yè)由于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，通過銀行貸款方式融資較為困難，發(fā)行股票和債券又不符合國家規(guī)定的條件，融資過程艱難。迫于資金需求壓力，部分煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)向民間借貸，然而這種高利貸的融資方式會(huì)給企業(yè)的經(jīng)營帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)國家實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣的供應(yīng)量增幅逐漸放緩，造成了銀行對(duì)企業(yè)貸款額度的減少，即使銀行發(fā)放了貸款，也會(huì)追加更為嚴(yán)格的利率上浮和存款比例等的諸多條件。隨著存貸款利率的高位運(yùn)行，銀行給煤炭企業(yè)造成的融資成本（利息費(fèi)用）的大幅上升，這給企業(yè)帶來了不小的壓力。但煤炭企業(yè)又難以通過其他渠道融進(jìn)資本，限制了企業(yè)的發(fā)展。

4.剛性資金需求的增長加劇了融資困難的局面。在煤炭企業(yè)的各個(gè)項(xiàng)目建設(shè)和資源整合的過程中，需要大量資金的投入。尤其是對(duì)于大型的集團(tuán)來說，在建項(xiàng)目由于受到行業(yè)限制等方面因素的影響，在現(xiàn)有的資金市場全面緊縮的情況下，籌資工作難度極大。生產(chǎn)經(jīng)營、安全保障等剛性資金需求穩(wěn)步增長進(jìn)一步加劇了煤炭企業(yè)的局面。

三、煤炭企業(yè)融資渠道的拓寬

煤炭企業(yè)在融資渠道的選擇上，不僅僅局限于銀行貸款，既可以將自身的留存收益轉(zhuǎn)為投資，緩減投資資金需求；也可以利用信譽(yù)展開賒銷，降低流動(dòng)資金的需求等。但受到自有資金和信譽(yù)的限制，往往融資能力有限。煤炭企業(yè)為了獲取更多的資金，可采取多種方式進(jìn)行融資。

1.資產(chǎn)證券化融資。資產(chǎn)證券化是指將各金融機(jī)構(gòu)或者其他企業(yè)所持有的資產(chǎn)，以原始資產(chǎn)作為擔(dān)保，通過恰當(dāng)合理的結(jié)構(gòu)安排，形成可以在金融市場上流通和銷售的金融產(chǎn)品。從分析煤炭企業(yè)的情況來看，煤炭企業(yè)采礦權(quán)的收益具有穩(wěn)定現(xiàn)金流收入并可預(yù)測的特點(diǎn)，且有良好的歷史記錄和資產(chǎn)信用表，方便煤炭企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)證券化。所以利用采礦權(quán)收益來組建企業(yè)的資金池，既能得到煤炭企業(yè)發(fā)展所需要的大量資金，同時(shí)也可以免去企業(yè)增加負(fù)債的擔(dān)憂。

2.企業(yè)債券融資。煤炭企業(yè)基建周期長，規(guī)模大，投資回報(bào)率較低，需要長期占用資金，資金的使用成本高。債券融資能夠籌集規(guī)模較大資金，且融資期限較長，非常適合煤炭企業(yè)進(jìn)行基建和礦井改建方面的融資。

3.融資租賃。融資租賃是指出租人以收取租金為條件，在合同規(guī)定的時(shí)間段內(nèi)，將資產(chǎn)出借給承租人的一種經(jīng)濟(jì)行為，通過融資租賃，企業(yè)可以利用少量的資金取得所需的先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備。融資租賃的特點(diǎn)是：（1）企業(yè)不需要在短期內(nèi)籌措大量的外匯資金；（2）可以繞過現(xiàn)有的貿(mào)易壁壘，來引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)設(shè)備；（3）企業(yè)為進(jìn)行融資租賃所籌措的資金，不以國家外債對(duì)待，同時(shí)可以享受其他國家的某些優(yōu)惠政策。所以利用融資租賃進(jìn)行煤炭企業(yè)的融資，可以在企業(yè)外匯資金短缺的情況下，引進(jìn)國外較為先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，來解決我國煤炭行業(yè)中運(yùn)輸和采掘設(shè)備落后的問題。

4.項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融資是以企業(yè)的項(xiàng)目作擔(dān)保來融通長期資金。項(xiàng)目取得成功后貸款方便可正常收回本息；如果項(xiàng)目發(fā)生意外，貸款方就可以從項(xiàng)目相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)中爭取一定的補(bǔ)償，最終貸款方還要為該項(xiàng)目向保險(xiǎn)公司投保。其中的BOT項(xiàng)目融資可以很好地轉(zhuǎn)移并分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)減少政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，加快本國基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)有積極的促進(jìn)作用，同時(shí)可以借鑒國外的先進(jìn)技術(shù)以及項(xiàng)目管理的經(jīng)驗(yàn)，也有利于提高企業(yè)各項(xiàng)目的建設(shè)與使用效率，便于項(xiàng)目的投資者靈活地安排資金與運(yùn)用資金，以達(dá)到在其他的傳統(tǒng)融資方式下不能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。從項(xiàng)目融資方式的優(yōu)勢可以看出，它是在我國煤炭企業(yè)的發(fā)展和建設(shè)中適合企業(yè)自身融資能力的一種合理融資方式。

四、完善煤炭企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范

恰當(dāng)?shù)娜谫Y結(jié)構(gòu)就要求企業(yè)保持最佳資本結(jié)構(gòu)，所謂最佳資本結(jié)構(gòu)就是企業(yè)在恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)條件下，保證企業(yè)預(yù)期的綜合資本成本率最低和使企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)，一個(gè)企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)，首先要計(jì)算好企業(yè)的綜合資本成本，并使資本成本處于較低的水平。如果債務(wù)資本所占比重較大，則企業(yè)綜合資本成本盡管可以降低，并使收益提高，卻無形加大了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。煤炭企業(yè)需要充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的作用，使資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本和權(quán)益資本處于較為恰當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系，避免在煤炭企業(yè)的經(jīng)營困境中產(chǎn)生負(fù)債融資率高于權(quán)益資本收益率的情況，有效地控制融資風(fēng)險(xiǎn)。只有煤炭企業(yè)確定一個(gè)最佳的資本結(jié)構(gòu)，使融資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本保持恰當(dāng)?shù)乃剑拍軌蚴蛊髽I(yè)達(dá)到價(jià)值最大化。

五、結(jié)語

隨著煤炭企業(yè)不斷做大做強(qiáng)，大量的資金需求以及在融資中遇到的各種問題都需要煤炭企業(yè)積極面對(duì)。煤炭企業(yè)只有正確對(duì)待目前的融資現(xiàn)狀以及所面對(duì)的各種問題，有針對(duì)性地拓寬煤炭企業(yè)的融資渠道，并對(duì)融資中各種風(fēng)險(xiǎn)做好防范措施，才能在融資過程中沒有后顧之憂，為煤炭企業(yè)的發(fā)展提供強(qiáng)有力的保障。

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