中小企業(yè)新三板上市的利弊分析與探究

摘 要：在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，很多中小企業(yè)已然無法通過自身的力量來進(jìn)行快速擴(kuò)張和發(fā)展，同時(shí)也面臨著融資難的現(xiàn)狀。而新三板的出現(xiàn)為中小型企業(yè)帶來的新的發(fā)展機(jī)遇，通過新三板上市可以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。但是，中小企業(yè)新三板上市雖然有很多益處，但也同樣存在很多弊端。本文就中小企業(yè)新三板上市的利弊進(jìn)行分析，并提出了幾點(diǎn)自己的看法以供他人參考。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 新三板 上市 利弊

在我國(guó)中小企業(yè)不斷的發(fā)展過程中，必然會(huì)面臨著資金不足的現(xiàn)象，資金方面的壓力會(huì)帶來企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上的壓力。而通過新三板上市，中小企業(yè)會(huì)獲得大量的資金，從而緩解企業(yè)壓力并促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

一、中小企業(yè)新三板上市的利

1.促進(jìn)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的增長(zhǎng)。 一方面，新三板上市必然會(huì)通過各類審核，而這些審核通過之后，企業(yè)的信譽(yù)、發(fā)展前景等諸多價(jià)值因素都獲得了肯定，這樣一來，助力了中小企業(yè)品牌的推廣，并使客戶更加信賴。在品牌推廣過程中，新客戶對(duì)在新三板上市的中小企業(yè)的信任程度要比未上市的大，中小企業(yè)上市更說明了該企業(yè)內(nèi)部管理更加規(guī)范，同樣也能在整個(gè)行業(yè)中得到廣泛的關(guān)注。同時(shí)，中小企業(yè)新三板上市還能夠增加中小企業(yè)在市場(chǎng)的曝光，各相關(guān)平臺(tái)都可以觀看到上市企業(yè)的交易情況，同樣，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向、經(jīng)營(yíng)規(guī)劃也能夠通過媒體來進(jìn)行披露，這樣一來，投資者能夠很清楚的了解到中小企業(yè)，從而增大了投資者進(jìn)行投資的幾率。

2.促進(jìn)企業(yè)股權(quán)價(jià)值的增長(zhǎng)。中小企業(yè)在新三板掛牌，還可以促進(jìn)企業(yè)股權(quán)價(jià)值的增長(zhǎng)。在新三板中，中小企業(yè)股票可以自由交易，改變了未上市之前企業(yè)股票流動(dòng)性不高的局面，在股票的流動(dòng)中，企業(yè)價(jià)值會(huì)被不斷的發(fā)現(xiàn)，連帶著企業(yè)股權(quán)的價(jià)值也會(huì)不斷的上漲，這樣一來，企業(yè)股東所持有的股票價(jià)值增加，他們所擁有的財(cái)產(chǎn)也會(huì)增加，同樣也會(huì)吸引更多投資者進(jìn)入投資。

3.擴(kuò)展了企業(yè)融資渠道。中小企業(yè)在未上市之前，主要的融資渠道還是向銀行借貸，但在現(xiàn)階段的金融環(huán)境下，銀行借貸的門檻較高，中小企業(yè)往往無法從銀行獲取到充足的資金，無法完成融資。而中小企業(yè)通過新三板上市之后，融資渠道有了明顯的擴(kuò)展。上市企業(yè)可通過發(fā)行股票來實(shí)現(xiàn)融資?？傊?，新三板上市可幫助中小企業(yè)解決當(dāng)前資金不足的現(xiàn)狀，為中小企業(yè)謀取到充足的資金用于經(jīng)營(yíng)發(fā)展。同時(shí)，這種融資方式避免了其他傳統(tǒng)融資方式下數(shù)額巨大的融資成本，不需要支付額外的利息。并且，中小企業(yè)通過新三板上市進(jìn)行的融資活動(dòng)，利益對(duì)各投資者共享，但也需要各投資者承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了中小企業(yè)面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)。在中小企業(yè)通過新三板上市并融資之后，中小企業(yè)的總資產(chǎn)要高出未上市之前很多倍，雖然原企業(yè)股東股份占企業(yè)總體股份的比值較低，但股份所蘊(yùn)含的價(jià)值大大的增加。

4.規(guī)范企業(yè)管理。中小企業(yè)新三板上市可有效規(guī)范企業(yè)內(nèi)部管理，提高企業(yè)內(nèi)部管理水平，具體表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：（1）中小企業(yè)想要在新三板上市，就需要經(jīng)過嚴(yán)格的審查。如新三板上市要求企業(yè)擁有健全的治理機(jī)制，同時(shí)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)明確，中小企業(yè)為了能夠在新三板上市，就不得不做好這方面的工作，不斷優(yōu)化內(nèi)部治理機(jī)制，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和關(guān)系，做好稅務(wù)方面的工作，從而滿足新三板上市的需求，并形成現(xiàn)代企業(yè)的管理體系和制度。（2）企業(yè)在新三板上市之后，會(huì)受到各方面的監(jiān)督，在這種監(jiān)督下，企業(yè)不得不做好內(nèi)部管理工作，制定好企業(yè)未來發(fā)展規(guī)劃，提高財(cái)務(wù)管理水平，加強(qiáng)內(nèi)部控制，為資本市場(chǎng)提供更加真實(shí)準(zhǔn)確的管理、經(jīng)濟(jì)信息，從而得到資本市場(chǎng)的信任。

5.為企業(yè)帶來更廣闊的平臺(tái)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，各行業(yè)企業(yè)都面臨著相當(dāng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，尤其是在資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，投資者更加青睞更加成熟穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)規(guī)范、財(cái)務(wù)透明的企業(yè)。雖然中小企業(yè)在新三板上市之后會(huì)獲得經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需要的資金，但同樣也面臨著諸多方面的壓力。在中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)更加透明的前提下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平會(huì)成為投資者制定決策的重要因素，而存在問題的企業(yè)會(huì)造殘酷的資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被逐漸淘汰，但經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范，擁有良好的發(fā)展前景和發(fā)展規(guī)劃的中小企業(yè)，會(huì)進(jìn)入到更加廣闊的平臺(tái)中，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

6.為中小企業(yè)吸引人才留住人才。中小企業(yè)在新三板上市之后，會(huì)發(fā)放一定量的股票，這樣中小企業(yè)股票的價(jià)格會(huì)隨著時(shí)間而產(chǎn)生不同的變化，同時(shí)股票更具有流動(dòng)性，便于自有交易。而這種情況下，中小企業(yè)可利用這些流動(dòng)性高的股票來獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)的高層管理者或優(yōu)秀人才，這樣就能起到一定的激勵(lì)作用，某些員工和管理者為了獲取更多的利益，而積極工作，為中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的提高作出自己的貢獻(xiàn)。同時(shí)，某些管理者和優(yōu)秀人才在獲得企業(yè)股票后，會(huì)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的歸屬感，提高企業(yè)的凝聚力。

二、中小企業(yè)新三板上市的弊

1.信息公開帶來的風(fēng)險(xiǎn)。上文所述，中小企業(yè)在新三板上市之后會(huì)使企業(yè)各類信息的透明度更高，在眾多信息公開的背景下，客戶和投資者會(huì)更加清楚的了解中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的真實(shí)狀況，從而更加信任企業(yè)，同時(shí)也在消費(fèi)者面前打造了良好的印象。但信息公開在帶來好處的同時(shí)，也伴隨著很多風(fēng)險(xiǎn)。具體體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：（1）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理信息也會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所掌握，而在某些市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手掌握了這些信息就以為著占據(jù)了競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)，可針對(duì)上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和經(jīng)濟(jì)狀況來實(shí)施一定的競(jìng)爭(zhēng)策略。（2）企業(yè)信息公開會(huì)使企業(yè)的靈活性更差。企業(yè)新三板上市之后需要披露各類信息，而這類信息一旦披露就難以再調(diào)整，這樣一來，企業(yè)今后在主板或創(chuàng)業(yè)板上市的時(shí)候，也同樣無法更改這些信息，多多少少會(huì)帶來一定的不便。那些沒有在新三板上市的中小企業(yè)，雖然為了經(jīng)營(yíng)或融資也需要披露經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)信息，但這些信息可在條件允許的范圍之內(nèi)進(jìn)行修飾，從而使后期運(yùn)用到這些信息時(shí)，更加方便，更加靈活。

2.增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。中小企業(yè)通過新三板上市進(jìn)行融資雖然不用支付給投資者利息，但新三板上市本身就需要大量的成本，如找主辦券商來代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，聘請(qǐng)律師和會(huì)計(jì)來完成相關(guān)手續(xù)等。同時(shí)，中小企業(yè)新三板上市成本會(huì)隨著上市時(shí)間的增長(zhǎng)而不斷加大，每年都需要定額支付很多費(fèi)用，而這些費(fèi)用數(shù)額不小，會(huì)增加企業(yè)的資金壓力。

上文還說到中小企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范才能進(jìn)行新三板上市，中小企業(yè)想要使自身內(nèi)部管理規(guī)范化，就必須做好相應(yīng)的制度建設(shè)，而這些制度建設(shè)也同樣會(huì)伴隨著很大的一筆成本開支，如過去未給員工交社保的企業(yè)，需要給員工繳納社保。

3.會(huì)對(duì)企業(yè)核心人員產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。隨著企業(yè)可以利用流動(dòng)股票來吸引人才或留住人才，但這種機(jī)制下同樣也伴隨著以下這一問題：那些獲得企業(yè)股票的核心員工，為了快速得到相應(yīng)的利益，而轉(zhuǎn)讓股份，從而把股票的價(jià)值變現(xiàn)。這樣一來，股票的激勵(lì)作用就會(huì)消失，而股票獎(jiǎng)勵(lì)又不是經(jīng)常進(jìn)行，所以這些核心員工就喪失了還留有股票時(shí)工作的積極性。這些核心員工轉(zhuǎn)讓股份之后，會(huì)隨著企業(yè)股票價(jià)值的增加而逐漸加大不平衡的心理，看著其他未轉(zhuǎn)移股票的員工會(huì)產(chǎn)生嫉妒心理。而這種心理愈演愈烈，最終會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理工作，甚至出現(xiàn)內(nèi)部員工矛盾，不利于企業(yè)的發(fā)展。

三、結(jié)語

新三板上市可促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)帶來充足的資金，緩解中小企業(yè)資金壓力。同時(shí)在新三板上市下，企業(yè)內(nèi)部管理水平會(huì)顯著提高，企業(yè)也面臨著更大的發(fā)展機(jī)遇。但新三板上市也同樣面臨著諸多弊端，企業(yè)想要克服這些弊端還需要經(jīng)過仔細(xì)的思考，解決其他成熟企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，從而避免這類問題的發(fā)生。

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