我國(guó)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非線性影響機(jī)制研究

摘 要：金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間從字面上理解兩者代表不同的意思，但是兩者之間的關(guān)系確是密不可分的，顯著的非線性影響就是兩者之間的聯(lián)系點(diǎn)，門限值作為兩者之間的分界點(diǎn)，若國(guó)家的金融水平低于此值，那就表明金融的發(fā)展可以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，反之則沒有顯著的影響。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展兩者之間的依存現(xiàn)象也越來越明顯了，兩者之間的協(xié)調(diào)發(fā)展也越來越重要了。我國(guó)目前在經(jīng)濟(jì)方面要對(duì)金融的發(fā)展進(jìn)行有效的控制，從而來將人民的經(jīng)濟(jì)水平進(jìn)行提升，盡量保持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度保持勻速發(fā)展，對(duì)我國(guó)的金融發(fā)展有促進(jìn)作用。我國(guó)的有關(guān)部門，應(yīng)將兩者之間的影響進(jìn)行檢測(cè)，在確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的同時(shí)保持我國(guó)金融體系的安全運(yùn)轉(zhuǎn)。本文將兩者之間的非線性影響機(jī)制進(jìn)行研究，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 非線性影響機(jī)制

自改革開放以來，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平得到了快速的發(fā)展，而至此才有了金融行業(yè)的出現(xiàn)，并且金融行業(yè)由于時(shí)代的變化也得到了很好的發(fā)展，呈多元化的方向發(fā)展，至今也有了非常顯著的發(fā)展成果。我國(guó)目前正面臨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，在此背景之下，金融的發(fā)展就顯得至關(guān)重要了，只有金融的快速發(fā)展帶動(dòng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型才能提前步入正軌。眾所周知的金融危機(jī)，對(duì)于世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)都有著非常大的沖擊，金融業(yè)的發(fā)展非常的艱難，我國(guó)面臨著金融危機(jī)的挑戰(zhàn)，將所有精力投入到了經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大中，對(duì)其總量進(jìn)行不斷的累計(jì)，而忽視了技術(shù)的落后而帶來的影響，因此經(jīng)濟(jì)的增來率在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用小并沒有得到有效的增長(zhǎng)。我國(guó)的金融體系結(jié)構(gòu)得到了不斷的改革和優(yōu)化，導(dǎo)致金融變量之間會(huì)出現(xiàn)新的依存關(guān)系，經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系同樣也會(huì)發(fā)生或多或少的改變。我國(guó)政府在對(duì)金融指標(biāo)的量化預(yù)期也得到了相應(yīng)的調(diào)整，這也就意味著經(jīng)濟(jì)調(diào)控模式也會(huì)隨之發(fā)生改變。針對(duì)以上問題，有許多的金融學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了相關(guān)的研究，各種說法迎面而來，本文便以此為理論依據(jù)，對(duì)兩者之間的非線性影響機(jī)制進(jìn)行研究探討，更加明確金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。

一、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的文獻(xiàn)綜述

國(guó)外的學(xué)者金（King）和萊文（Levine）是對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系研究的首創(chuàng)者。他們對(duì)兩者之間的聯(lián)系進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，資源的優(yōu)化分配可以通過金融系統(tǒng)對(duì)經(jīng)濟(jì)成本進(jìn)行降低和對(duì)其中的信息不對(duì)稱問題進(jìn)行消除來使得資本進(jìn)行快速的累積，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。使更多的學(xué)者將研究目光投放到兩者的非線性影響機(jī)制上是金融危機(jī)的爆發(fā)，里奧（Rioja）和韋爾（Valev）在進(jìn)行研究中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度的變化對(duì)兩者之間的促進(jìn)作用有著至關(guān)重要的作用，在一些發(fā)達(dá)國(guó)家中，可以明顯的看到兩者之間存在的顯著聯(lián)系，而在發(fā)展中國(guó)家這種聯(lián)系卻并不顯著，在國(guó)內(nèi)，同樣也有金融研究學(xué)者在對(duì)此進(jìn)行研究，其中談儒勇是我國(guó)對(duì)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響研究的第一人，他將金融發(fā)展中的代理變量用金融中介和股票市場(chǎng)來代替，他發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在顯著聯(lián)系時(shí)，是金融中介作為金融發(fā)展的代理變量時(shí)呈現(xiàn)出的顯著聯(lián)系，而兩個(gè)變量互換位置時(shí)，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的顯著聯(lián)系就不存在了。同樣對(duì)此進(jìn)行研究的趙振全和薛豐慧也對(duì)此進(jìn)行了研究，得出的結(jié)論和前者基本一致，它們發(fā)現(xiàn)信貸市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)比股票市場(chǎng)的發(fā)展更加對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)更加具有顯著效應(yīng)。在金融危機(jī)爆發(fā)之后，許多學(xué)者對(duì)此有進(jìn)行了重新的研究，馬軼群、史安娜、劉金全等人發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著非線性的影響機(jī)制，而國(guó)家的金融穩(wěn)定水平對(duì)兩者之間的影響也是非常大的。

二、門限模型估計(jì)及假設(shè)檢驗(yàn)方法

1.檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?。本文參考?guó)外研究者的方法，構(gòu)建以下金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型：

yt=α0+α1X1t+α2X2t+α3X3t+α4X4t+∈t （1）

式中的yt表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的代理變量，X1t、X2t、X3t、X4t分別表示投資代理變量、出口代理變量、金融發(fā)展代理變量以及政府支出代理變量，其中t表示時(shí)間，∈t表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

將式（1）中的模型中引入門限變量，從而將其擴(kuò)張為門限模型。如下：

yt=α0+（α11X1t+α12X2t+α13X3t+α14X4t）I{qt≤y}+（α21X1t+α22X2t+α23X3t+α24X4t）I{qt≤r}+et （2）

式中的qt表示門限變量；I{口}表示指示函數(shù)。

2.模型估計(jì)與假設(shè)檢驗(yàn)。在式（2）的基礎(chǔ)上若采用最小二乘回歸，就可將參數(shù)的估計(jì)值估計(jì)出來，但是由于門限變量是沒有辦法直接得到，所以要根據(jù)模型中的已知參數(shù)對(duì)門限變量的估計(jì)值進(jìn)行計(jì)算，根據(jù)柵格搜索法對(duì)其進(jìn)行相關(guān)的計(jì)算可以得到以下公式：

y=argmins1（y） （3）

s1（y）是（2）的殘差平方和。

三、實(shí)證分析

1.變量的數(shù)據(jù)來源及處理方式。本文選取的數(shù)據(jù)是1994年到2016年的數(shù)據(jù)，其中同比增長(zhǎng)（yt）選取GDP季度同比增長(zhǎng)率作為代理變量，實(shí)際投資同比增長(zhǎng)率作為投資（X1t）的代理變量等等以此類推。

2.平穩(wěn)性檢驗(yàn)。為了檢驗(yàn)的準(zhǔn)確性，本文采用ADF單位根檢驗(yàn)和PP檢驗(yàn)對(duì)模型進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，具體情況見表1。

四、結(jié)語(yǔ)

門限回歸模型是本文對(duì)兩者之間非線性影響關(guān)系分析的理論基礎(chǔ)?？梢园l(fā)現(xiàn)兩者之間的關(guān)系十分的顯著，門限值的高低決定著兩者之間顯著性的變化，并且收入的增長(zhǎng)對(duì)于兩者之間的關(guān)聯(lián)也有很好的促進(jìn)作用。根據(jù)本文的研究對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)提出以下建議：首先，對(duì)金融的發(fā)展速度一定要更好的進(jìn)行控制，實(shí)行監(jiān)管制度，將我國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的更加穩(wěn)定對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有很重要的作用，可以加快轉(zhuǎn)型的腳步，我國(guó)近幾年金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度是偏快的，金融機(jī)構(gòu)體系也變得復(fù)雜多樣了，有關(guān)部門應(yīng)對(duì)此現(xiàn)象進(jìn)行嚴(yán)密的把控，盡量將金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度控制在應(yīng)有的水平中，才能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有促進(jìn)作用。然后就是對(duì)我國(guó)公民的平均收入進(jìn)行有效的提高，將我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行完善，加大各投資渠道的投入，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行進(jìn)一步的控制，將居民收入的增長(zhǎng)和總體的進(jìn)行發(fā)展進(jìn)行同步，這樣才能將消費(fèi)水平在一定程度上進(jìn)行提高，帶動(dòng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。最后，要對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的非線性影響機(jī)制進(jìn)行嚴(yán)密的控制，對(duì)投資、進(jìn)出口、以及政府支出也要進(jìn)行控制，這樣金融的發(fā)展才能保持一定的進(jìn)度進(jìn)行發(fā)展，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展有很好的促進(jìn)作用。

參考文獻(xiàn)：

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