金融危機(jī)的微觀經(jīng)濟(jì)影響研究述評(píng)

摘 要：2007年，次貸危機(jī)全面爆發(fā)，這對(duì)世界金融體系造成了極為嚴(yán)重的沖擊和破壞，除了從宏觀角度對(duì)金融危機(jī)的爆發(fā)原因進(jìn)行分析外，其與微觀經(jīng)濟(jì)主體之間的內(nèi)在聯(lián)系也引起了廣泛關(guān)注。本文基于銀行信貸、企業(yè)融資以及企業(yè)投資三個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)主體，對(duì)金融危機(jī)對(duì)其的影響進(jìn)行了詳細(xì)分析，以供參考借鑒。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 銀行信貸 微觀經(jīng)濟(jì)

一、引言

自1929年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)開始，每一次爆發(fā)的危機(jī)都會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)秩序造成較為嚴(yán)重的破壞，而2007年的次貸危機(jī)更是對(duì)全球金融系統(tǒng)造成了史無(wú)前例的沖擊。從宏觀角度看，這次金融危機(jī)使得人們進(jìn)一步明晰了金融改革與管理之間的關(guān)系，而從微觀角度看，則可更好地把握金融危機(jī)與微觀經(jīng)濟(jì)主體之間的聯(lián)系。

二、經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)銀行信貸的影響分析

1.信貸規(guī)模。金融危機(jī)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)秩序的影響首先就表現(xiàn)在銀行信貸領(lǐng)域。外國(guó)眾多學(xué)者對(duì)美國(guó)的銀行信貸變化進(jìn)行了探究，他們發(fā)現(xiàn)在2008年10-12月，也就是金融危機(jī)爆發(fā)最為嚴(yán)重的時(shí)期，各大銀行對(duì)大額借款者的貸款數(shù)額與金融危機(jī)爆發(fā)前一個(gè)季度相比整整下滑了47%，而與最繁榮時(shí)期相比則下滑了79%。根據(jù)這一結(jié)果，學(xué)者又進(jìn)一步研究了銀行貸款供給規(guī)模的變化對(duì)企業(yè)的貸款需求規(guī)模的影響，他們發(fā)現(xiàn)在金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)期，當(dāng)銀行減小供給數(shù)額時(shí)，各大企業(yè)也針對(duì)性地減小了本身的信貸額度。依據(jù)以上分析，學(xué)者認(rèn)為銀行信貸所受到的影響主要表現(xiàn)于供給側(cè)，各大商業(yè)銀行在甄選貸款對(duì)象時(shí)將客戶與其的關(guān)系作為首要標(biāo)準(zhǔn)，而其中客戶且存款額較少的銀行的貸款數(shù)額則下滑程度更大。

與此同時(shí)，部分學(xué)者也探究了流動(dòng)資產(chǎn)與銀行信貸規(guī)模之間的關(guān)系，在金融危機(jī)時(shí)期，各商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更依賴于股票市場(chǎng)以及核心存款等穩(wěn)定資金來(lái)源，貸款數(shù)額較之以前無(wú)太大變動(dòng)，而其中非流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較大的銀行則會(huì)在這一時(shí)期選擇提高自身的流動(dòng)資產(chǎn)比例，同時(shí)也進(jìn)一步降低數(shù)額審批標(biāo)準(zhǔn)，因此，流動(dòng)資產(chǎn)管理也是銀行信貸規(guī)?？s減的原因之一。另外，部分學(xué)者深入研究了企業(yè)在金融危機(jī)時(shí)期的銀行貸款和債券融資情況，他們發(fā)現(xiàn)信貸供給側(cè)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)周期有著緊密聯(lián)系，通過(guò)分析債券融資對(duì)于貸款的取代作用得出，貸款規(guī)?？s減的主要原因就是供給側(cè)問(wèn)題，其中，嚴(yán)格的貸款審批標(biāo)準(zhǔn)、較高的不良貸款率、下滑的股票價(jià)格以及緊縮性貨幣政策是主要因素。

金融危機(jī)極大動(dòng)蕩了美國(guó)金融秩序，銀行資本的安全風(fēng)險(xiǎn)大大增加，銀行與銀行以及銀行與企業(yè)之間的流動(dòng)供給大幅下滑，許多銀行面臨著破產(chǎn)危機(jī)。針對(duì)這種情況，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家基于股權(quán)資本，深入探討了金融危機(jī)對(duì)于銀行信貸活動(dòng)的影響，發(fā)現(xiàn)在金融危機(jī)時(shí)期，運(yùn)用股權(quán)資本能有效保障銀行經(jīng)營(yíng)的安全性和穩(wěn)定性，也對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有一定程度的改善效果。

2.政府干預(yù)。金融危機(jī)爆發(fā)，致使銀行流動(dòng)供給枯竭，銀行貸款數(shù)額也有大幅下滑，為了振興經(jīng)濟(jì)，全球各國(guó)政府都及時(shí)調(diào)整了本國(guó)的經(jīng)濟(jì)及貨幣政策，并設(shè)立了專門的職能機(jī)構(gòu)對(duì)銀行貸款進(jìn)行管理?；谠撔蝿?shì)，國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者也針對(duì)政府干預(yù)與銀行信貸之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。在這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，美國(guó)政府緊急援助了幾家面臨破產(chǎn)危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)，歐洲各國(guó)也相繼出臺(tái)了相關(guān)的援助政策。基于該背景，部分學(xué)者以日本、韓國(guó)、新加坡、中國(guó)香港以及中國(guó)臺(tái)灣這五個(gè)國(guó)家和地區(qū)為研究對(duì)象，探討了銀行績(jī)效在政府干預(yù)前后期的變化。研究表明，通過(guò)政府干預(yù)能有效提高銀行的貨款償還能力、風(fēng)險(xiǎn)把控能力以及經(jīng)營(yíng)盈利能力等。而另一部分的學(xué)者則發(fā)現(xiàn)，政府干預(yù)的程度對(duì)銀行績(jī)效表現(xiàn)有著重要影響，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，在危機(jī)爆發(fā)前政府對(duì)于銀行的干預(yù)程度越高，銀行在金融危機(jī)時(shí)期的績(jī)效表現(xiàn)則越好。

三、經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)企業(yè)融資的影響分析

金融危機(jī)爆發(fā)后，主要在供給側(cè)對(duì)銀行信貸產(chǎn)生影響，這就使得銀行的流動(dòng)性資產(chǎn)枯竭以及績(jī)效表現(xiàn)大幅下滑，迫使其通過(guò)縮減貸款規(guī)模或增大存款流動(dòng)性等方式來(lái)規(guī)避運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種情況，企業(yè)基于降低融資束縛的目的，運(yùn)用了其他融資手段以為企業(yè)的正常運(yùn)作提供資金保障，這其中主要包括有現(xiàn)金儲(chǔ)蓄、債券融資以及貿(mào)易融資三個(gè)方面。

部分學(xué)者就企業(yè)所受融資束縛程度將所選中的來(lái)自全球范圍內(nèi)的1050家企業(yè)進(jìn)行分組和問(wèn)卷調(diào)查，通過(guò)分析數(shù)據(jù)之后發(fā)現(xiàn)，受融資束縛的企業(yè)大多會(huì)采用減少薪資、科研等方面的資本支出，并運(yùn)用多種方式增大現(xiàn)金儲(chǔ)蓄量，具體來(lái)說(shuō)就是，為了應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的信貸危機(jī)，企業(yè)會(huì)采用快速支取信貸余額以及降低股票分配率等方式來(lái)提高自身的資金流動(dòng)性，以此來(lái)提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也對(duì)債券融資手段進(jìn)行了研究，他們發(fā)現(xiàn)在危機(jī)時(shí)期企業(yè)往往將經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)從追求經(jīng)濟(jì)效益最大化轉(zhuǎn)到了增大企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)蓄以及資金流動(dòng)性之上，而債券融資也其中發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用，其在很大程度上保障了企業(yè)的資金來(lái)源，成為提高資金流動(dòng)性、把控安全風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇之一。此外，貿(mào)易融資也成為了各個(gè)企業(yè)用于擺脫融資束縛的重要舉措，一些學(xué)者基于市場(chǎng)融資能力下滑的情況下，對(duì)中國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印度以及印度尼西亞這六個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行了研究，依據(jù)大量數(shù)據(jù)來(lái)探究企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的成因，最終發(fā)現(xiàn)其中貿(mào)易融資比例較大的企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑程度較輕，由此可見(jiàn)，貿(mào)易融資對(duì)于企業(yè)的正常運(yùn)作有較大的積極影響。

四、經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)企業(yè)投資的影響分析

出于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的，銀行在金融危機(jī)時(shí)期往往會(huì)采用減少貸款數(shù)額和提升資金流動(dòng)性等措施，基于該種形勢(shì)，企業(yè)難以從銀行處獲取貸款，因此，在這一時(shí)期，企業(yè)的投資力度也呈現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，而其中現(xiàn)金儲(chǔ)蓄及信用額度與其關(guān)系最為緊密。

學(xué)者將對(duì)象企業(yè)按受融資束縛程度劃分，研究現(xiàn)金儲(chǔ)蓄與投資力度的關(guān)系，最終發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要從供給側(cè)影響非金融機(jī)構(gòu)的融資能力，各個(gè)企業(yè)在危機(jī)爆發(fā)時(shí)期的投資力度都有不同程度的下滑，而其中下滑程度最大的主要是現(xiàn)金儲(chǔ)蓄量較小的企業(yè)。而另外一部分學(xué)者則在研究企業(yè)資金流動(dòng)性問(wèn)題的時(shí)候?qū)⑵髽I(yè)資金流動(dòng)性、外界資金以及企業(yè)決策三方面進(jìn)行有機(jī)融合，從而發(fā)現(xiàn)在金融危機(jī)時(shí)期，對(duì)于其中沒(méi)有發(fā)生資金短缺問(wèn)題的企業(yè)來(lái)說(shuō)，更高的信用額度往往代表著更大數(shù)額的資金支出，而受到融資束縛的企業(yè)則會(huì)選擇性地進(jìn)行資金儲(chǔ)備和投資活動(dòng)，此時(shí)信用額度則有利于減少經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)于企業(yè)投資的不良影響。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，金融危機(jī)會(huì)對(duì)銀行信貸、企業(yè)融資以及投資等領(lǐng)域的微觀經(jīng)濟(jì)主體行為造成較大的沖擊和影響，把握其內(nèi)在聯(lián)系具有現(xiàn)實(shí)作用。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)者必須進(jìn)一步探究?jī)烧咧g的內(nèi)在聯(lián)系，并基于我國(guó)基本制度及經(jīng)濟(jì)體制，為我國(guó)企業(yè)提供更具針對(duì)性和有效性的應(yīng)對(duì)措施，以此來(lái)保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]張滌新，鄧斌.金融危機(jī)沖擊下我國(guó)金融控股公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效——微觀主體風(fēng)險(xiǎn)控制權(quán)配置的視角[N].管理科學(xué)學(xué)報(bào)，2013，1607：66-79.

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作者簡(jiǎn)介：魏薇（1982.06—）女。遼寧沈陽(yáng)人。研究生。講師。區(qū)域經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)方向。