層次分析法在A公司融資風(fēng)險(xiǎn)控制中的應(yīng)用研究

一、引言

融資活動(dòng)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，是企業(yè)資金獲取的重要來(lái)源，融資問(wèn)題對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)聯(lián)，只要企業(yè)從事融資活動(dòng)，就會(huì)面臨融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，企業(yè)需要在融資收益與風(fēng)險(xiǎn)之間做好科學(xué)研究，選擇合理的融資方式，重視影響融資風(fēng)險(xiǎn)的系列因素，做好融資風(fēng)險(xiǎn)控制管理工作。

二、融資風(fēng)險(xiǎn)概述

20世紀(jì)70年代中期，美國(guó)大學(xué)普遍開(kāi)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理課程，各學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究步入正軌。其中國(guó)外較成熟的MM理論、權(quán)衡理論、契約理論都作為經(jīng)典的融資風(fēng)險(xiǎn)管理理論被各學(xué)者所認(rèn)同。國(guó)內(nèi)研究相對(duì)國(guó)外起步較晚，學(xué)者李金米（2017）對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)控制的方法進(jìn)行了研究；舒濤（2017）對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立進(jìn)行了研究；單體華（2016）在研究融資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素中指出償債能力、營(yíng)運(yùn)能力的提升對(duì)于提升融資風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用。

三、A公司融資風(fēng)險(xiǎn)控制

本文選擇A公司作為融資風(fēng)險(xiǎn)控制的具體企業(yè)，選擇該公司2014-2016年三年的報(bào)表數(shù)據(jù)，建立融資風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)及融資風(fēng)險(xiǎn)非財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用SPSS軟件，結(jié)合統(tǒng)計(jì)分析中的因子分析方法提取主因子，作為影響A公司融資風(fēng)險(xiǎn)的主要影響因素，然后借助層次分析法的原理對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行控制情況研究。

1.A公司主營(yíng)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)化工用品，主導(dǎo)產(chǎn)品是用電石法生產(chǎn)的聚氯乙烯等產(chǎn)品。它充分利用了礦產(chǎn)資源富集地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

2.融資風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。本文根據(jù)查閱眾多學(xué)者研究成果及實(shí)地調(diào)研A公司實(shí)際情況，理論與實(shí)際相結(jié)合，根據(jù)A公司的融資特點(diǎn)及經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，設(shè)置融資風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)及非財(cái)務(wù)指標(biāo)。如圖所示：

3.數(shù)據(jù)收集。選擇A公司2014-2016年三年的報(bào)表數(shù)據(jù)。

4.指標(biāo)提取。利用因子分析法，按照方差貢獻(xiàn)率大于80%的原則，對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行主因子提取。最終提取出盈利能力因子、營(yíng)運(yùn)能力因子、償債能力因子、成長(zhǎng)能力因子。對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)也進(jìn)行主因子提取，最終獲取并命名為融資資金利用能力因子、集團(tuán)治理水平能力因子、解決失業(yè)人員就業(yè)能力因子。

5.融資風(fēng)險(xiǎn)控制因子的排序。利用層次分析法，對(duì)上步驟中提取的7個(gè)主因子排序，以此作為融資風(fēng)險(xiǎn)控制的標(biāo)準(zhǔn)及依據(jù)。

a.建立互反判斷矩陣。將7個(gè)因子按照層次分析法層次原理，自上而上分解成若干層，上層決定中間層或受中間層影響， 中間層支配下一層或受下一層的影響。令盈利能力因子為a1、營(yíng)運(yùn)能力因子為a2、償債能力因子為a3、成長(zhǎng)能力因子為a4、融資資金利用能力因子為a5、集團(tuán)治理水平能力因子為a6、解決失地人員就業(yè)能力因子為a7。然后7個(gè)因子兩兩因子比較，得出各層次之間的影響因子判斷矩陣。

b.確定判斷矩陣。

由于最大特征值相應(yīng)特征向量

，對(duì)其歸一化處理：

。經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)獲得一致性指標(biāo)，形成判斷矩陣：

A=

c. 計(jì)算總排序權(quán)重及一致性檢驗(yàn)。

設(shè)

指標(biāo)層各指標(biāo)對(duì)總目標(biāo)的影響權(quán)重：

因此：

經(jīng)過(guò)一致性檢驗(yàn)：0.1。

d.根據(jù)排序權(quán)重確定先后順序。

根據(jù)上一步驟的排序可以看出，因子6集團(tuán)治理水平能力因子對(duì)總目標(biāo)的影響權(quán)重最大達(dá)到0.1246；其次為因子3償債能力因子對(duì)總目標(biāo)的影響權(quán)重達(dá)到0.1131；再次因子5融資資金利用能力因子對(duì)總目標(biāo)的影響權(quán)重達(dá)到0.1123。以上三個(gè)因素成為影響A+公司融資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因子 ，可以重點(diǎn)從以上三個(gè)因素方面著手提出控制A公司融資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策及建議。

四、對(duì)策建議

1.加快A公司治理水平，改善資本結(jié)構(gòu)。由于科學(xué)合理的公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)具有重要影響，良好的公司治理水平可以提高資本的運(yùn)營(yíng)效率。倘若缺乏科學(xué)合理的治理水平，將為企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的增大提供可能性，所以A公司首當(dāng)其沖的是要提升公司治理水平。其次，合理的資本結(jié)構(gòu)可以降價(jià)融資成本，減少財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)具有防范控制作用。

2.提升公司盈利水平，增強(qiáng)償債能力。A公司應(yīng)安排生產(chǎn)與銷(xiāo)售，生產(chǎn)適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，提升銷(xiāo)售途徑，減少庫(kù)存量，減少存貨出現(xiàn)積壓的概率，增加存貨的變現(xiàn)水平；同時(shí)對(duì)于A公司的投資項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)測(cè)，避免盲目投資占用資金，提高資產(chǎn)收益率，為增強(qiáng)償債能力打好基礎(chǔ)。

3.合理利用融資資金，降低資金成本并提升資金使用效率。當(dāng)A公司融資成功并獲得銀行發(fā)放的貸款后，會(huì)收取銀行承兌匯票，A公司可以同其供貨商約定采用銀行承兌匯票來(lái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)賬，以降低銀行承兌匯總的融資成本；融資資金對(duì)外投資或自用后還有剩余，可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品來(lái)增加資金收益，提升資金使用效率。

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