風險投資中風險企業(yè)財務治理研究

摘 要：投資人將資金投給風險投資公司，然后通過相關工作人員的管理來獲取一定的收益，這就叫做風險投資。風險投資和其他投資方式的不同之處在于，風險投資的過程中具有多重委托代理鏈，而且正是由于這個代理鏈，讓風險投資的財務、資本等結構和平常的投資項目具有明顯的區(qū)別。不過目前我國在這方面的工作還并不是很完善，因此需要相關專家的進一步研究。那么下面我們就來具體的討論一下在風險投資中如何進行風險企業(yè)財務治理。

關鍵詞：風險投資 風險企業(yè)財務 治理措施

目前我國在對風險投資的研究工作中缺乏區(qū)別于普通公司財務治理的風險投資委托代理下財務治理的風險投資委托代理下財務治理特殊性的探討，而且也沒有把風險投資委托代理鏈與財務、資本等結構有效的進行結合，所以很難形成一個風險投資的完善體系，那么為了解決這一問題，相關專家也是進行了大量的研究工作。那么下面我們就來具體的討論一下相關的話題。

一 、我國有關風險投資的研究

因為我國在風險投資方面并沒有較長的歷史，所以開展理論研究工作的時間較短。我國在這方面的研究主要是在政策法律以及如何采取正確的方式退出風險投資等方面。這些年，相關專家也逐漸的從微觀角度來對風險投資進行探究，其研究方面主要包括運作模式以及契約關系等。而有關治理投資機構的工作，目前我國對風險投資者還是采用收益分成制，并從中了解到，因為經(jīng)理人的酬金是根據(jù)凈資產(chǎn)的情況來獲得的，所以公司即便沒有對利潤進行分配，也不會對經(jīng)理人造成影響，而這種情況會導致經(jīng)理人對于獲取高利潤的動力明顯不足。如果能夠創(chuàng)建一個風險投資者報酬模型，讓他們所獲得的報酬和風險投資的成績進行掛鉤，那么就會很大程度的激勵風險投資者。

二 、風險投資財務治理的目標與原則

風險投資是技術創(chuàng)新最重要的推動力之一，它不僅可以解決創(chuàng)新企業(yè)的資金瓶頸問題，更重要的是能為創(chuàng)新企業(yè)提供其做大做強所急需的一系列增值服務。風險企業(yè)是整個風險資本運作的重要組成部分，它是風險投資家愿意將風險資本投入到其中，具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ男屡d企業(yè)。相比一般企業(yè)，風險企業(yè)經(jīng)營不確定性高，面對的管理、市場和發(fā)展問題突出，因此風險企業(yè)的治理問題更加緊迫、復雜和特殊。風險企業(yè)財務治理是將風險企業(yè)的財權在各利益主體之間進行合理配置，是風險企業(yè)治理的核心。

1.目標。要利用資本、組織等結構的合理搭配，來確保風險資本的有效運行，并降低風險投資的委托成本，從而讓每個風險投資者都能夠實現(xiàn)最大的收益。因為風險投資需要花費大量的資金，而如果風險投資者或者相關的企業(yè)沒有管理好投資項目，那么就很有可能損失一大筆資金，形成委托代理成本。而加強風險財務治理工作的目的，就是為了能夠有效的監(jiān)控現(xiàn)金的管理，并從風險投資者以及企業(yè)的角度，經(jīng)過協(xié)商，來有針對性的安排彼此的財務治理結構，從而做到降低現(xiàn)金損失的工作目標。不過進行財務治理工作也構成了一系列的治理成本。因此，想要進一步的完善風險投資財務治理工作，就一定要讓風險投資委托代理的成本盡量減少。

2.原則。

2.1權利協(xié)調原則。風險投資是一個多元主體，怎樣在風險投資的過程中協(xié)調好投資人、投資企業(yè)之間的財務配置，以便搭建一個完善的風險投資財務治理結構，從而順利的創(chuàng)建財務治理體系，這一直是相關工作中非常重要的一個工作。

2.2相機抉擇原則。風險投資之所以具有一定的風險，其主要的原因在于有許多的因素很難掌控，因此一旦財務出現(xiàn)問題，想要維護財務的利益以及加強治理能力，就一定要及時的掌控企業(yè)的所有財務，這樣才能夠有效的解決突如其來的財務風險問題。也就是說風險投資中的財務配置工作是可以根據(jù)實際情況去靈活調整的。

三、政策建議

企業(yè)財務治理是公司治理的核心內(nèi)容，公司治理的目標在很大程度上是依賴企業(yè)財務治理來實現(xiàn)的。企業(yè)財務治理不是簡單的財務管理活動，它是基于財務資本結構等制度安排，對企業(yè)財權進行合理配置，在強調以股東為中心的利益相關者共同治理的前提下，形成有效的財務激勵約束機制，實現(xiàn)企業(yè)財務決策科學化等一系列制度、機制、行為的安排、設計和規(guī)范。

1.加快風險投資市場建設。從風險投資企業(yè)的角度來講，風險投資家不僅想要獲得發(fā)展資金，同時還想在投資的過程中獲得增值服務。不過資金充足，運轉良好的企業(yè)非常多，這樣的企業(yè)并不需要進行風險投資，而只有在發(fā)展過程中遇到一些困難以后才會去嘗試進行風險投資，所以更加需要風險投家提供增值服務。風險投資能夠取得成功，風險投資家的作用非常重要。加速風險投資家的市場建設，比如可以創(chuàng)建風險投資家協(xié)會，并按時對風險投資進行相應的培訓，以便培養(yǎng)出更多的風險投資家。投資人在擁有了風險投資家以后，如果認為其具備一定的能力，就會讓風險投資家掌握一定的財務控制的權利。這樣的話，風險資本就變成了讓風險投資家去管理的一個項目。如果投資人選對了風險投資機構，那么就能夠很好地完善資本結構。而對于風險投資家來說，也特別需要風險投資市場，如果能夠維護好自己的名聲，那么就非常容易被投資人所相中。

2.加大對公司制風險投資機構中風險投資家的激勵。現(xiàn)在，我國風險投資機構很多還是以公司制的形式存在，而他們更多的是以工資+獎金的形式來對風險投資家進行工作上的激勵，這樣風險投資家很難獲得客觀的收益，而且也無法體現(xiàn)出風險投資家的真正作用和價值。而想要解決這一問題，就應該采取合伙制財務收益權分配的形式。風險投資家應該根據(jù)投資資金的數(shù)目獲得固定比例的費用。同時，也可以采用合資入股的方式，也就是讓風險投資家入股，這樣風險投資家就能夠將身份變成管理人員以及投資機構入股者，如此一來，就能夠有效的激勵風險投資家，同時也可以降低一定的道德風險。

3.加強風險投資家與初始投資人關系的管理。初始投資人和風險投資家必須要互相的信任，這樣才能夠更好的進行財務分配的工作。在有限合伙制機構里，初始投資人對合作人要予以信賴，而且最好不參與合伙事務。同時，如果風險投資機構必須要尋求社會募集的話，那么最好建立一個投資管理部門，并和初始投資人要進行友好的交流，讓投資人了解機構的詳細情況，這樣投資人才會放心的進行風險投資。風險投資家和初始投資人在交流期間，最好以風險投資的決策信息為主，這樣就能夠讓信息公開化，從而創(chuàng)建出一個能夠和初始投資人進行長久合作的風險投資機構。

4.樹立風險理財觀念。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，由于市場機制的作用，任何一個市場主體的利益都具有不確定性，存在蒙受一定經(jīng)濟損失的可能，即不可避免地要承擔一定的風險。而在知識經(jīng)濟時代，企業(yè)面臨的風險將會更大。在財務管理中要樹立風險觀念，善于對環(huán)境變化帶來的不確定因素進行科學預測，有預見地采取各種防范措施，使可能遭受的損失降到最低限度，提高抵御風險的能力。

四、結語

通過以上內(nèi)容我們能夠了解到，我國的風險投資行業(yè)機構在財務治理方面很難形成一個完善體系，而想要解決這一問題，就一定要加快風險投資市場建設、加大對公司制風險投資機構中風險投資家的激勵以及加強風險投資家與初始投資人之間的關系。所以在今后的工作中，相關工作者要積極努力，認真探索，爭取制定出更為完善的方案，從而讓我國風險企業(yè)財務治理的水平邁向一個新的高度。

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