余額寶解決淘寶店鋪融資問(wèn)題的探索

摘 要：目前，我國(guó)以銀行貸款為主體的融資模式已經(jīng)無(wú)法滿足許多小微企業(yè)的融資需要。小微電商是一類專門從事于電子商務(wù)的小微企業(yè)，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)和金融的結(jié)合，決定了其解決融資問(wèn)題的獨(dú)特。而在網(wǎng)絡(luò)上興起的“余額寶”，由于其操作方便、收益快捷及高于同期銀行收益率而吸引了大眾的眼球。在很多方面，余額寶的獨(dú)特性將有望解決小微電商的融資問(wèn)題。主要分析小微電商企業(yè)資金的主要來(lái)源及其融資難的問(wèn)題，討論利用“余額寶”來(lái)解決淘寶商鋪融資問(wèn)題的可行性，得出其可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，幫助“余額寶”進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制。

關(guān)鍵詞：余額寶 融資模式 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 淘寶

一、 余額寶概念及特點(diǎn)

客戶的清算資金從支付寶備付金賬戶實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)入支付寶的基金結(jié)算備付金專戶，相當(dāng)于顧客購(gòu)買了天弘基金的貨幣基金“增利寶”。這種將基金公司的基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中，支付寶用戶將資金轉(zhuǎn)入余額寶的操作叫作余額寶服務(wù)。它涉及三個(gè)角色：支付寶、支付寶用戶和基金公司。

余額寶的特點(diǎn)：（1）流動(dòng)性。流動(dòng)性指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力，它是一種所投資的時(shí)間尺度（賣出它所需多長(zhǎng)時(shí)間）和價(jià)格尺度（與公平市場(chǎng)價(jià)格相比的折扣）之間的關(guān)系，主要包含速度、價(jià)格、數(shù)量及彈性四個(gè)方面。（2）收益性。銀行的一般活期存款年收益率約0.35%，兩年期的定期存款利率約為3.15%，相比而言截止資料收集為止的2015年1月，余額寶的年化收益率基本都大于4%，余額寶的年化收益率與銀行相似甚至超過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益，所以余額寶的高收益吸引了很多客戶。（3）風(fēng)險(xiǎn)性。首先，余額寶具有一定風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融自出現(xiàn)之日起，其風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題就一直備受關(guān)注，這涉及計(jì)算機(jī)信息安全和金融安全兩個(gè)方面。余額寶亦然。（4）普遍性。余額寶是小白領(lǐng)、月光族等有一定閑錢但是還不足夠進(jìn)入銀行理財(cái)市場(chǎng)的人群的零用錢理財(cái)方式，利用支付寶的強(qiáng)大背景和客戶來(lái)源增加客戶黏度和忠誠(chéng)度吸引更多的客戶。

二、 余額寶解決融資問(wèn)題的優(yōu)勢(shì)

1.支付寶平臺(tái)對(duì)現(xiàn)金流實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。目前無(wú)抵押無(wú)擔(dān)保的小微貸款十分注重對(duì)現(xiàn)金流的掌控，對(duì)于銀行等機(jī)構(gòu)而言，清楚地掌握普通小微企業(yè)的現(xiàn)金流是十分困難的。盡管銀行出臺(tái)了一系列的審核措施，甚至采取了走訪、臥底等手法，耗費(fèi)大量時(shí)間和人力，但依然無(wú)法保證信息的真實(shí)可靠，對(duì)于無(wú)實(shí)體的網(wǎng)店更是如此。而對(duì)于現(xiàn)金流的監(jiān)控，余額寶則不存在困難。

2.底層數(shù)據(jù)可進(jìn)行信用評(píng)估。網(wǎng)上信譽(yù)并不為銀行承認(rèn)，但余額寶卻可以將其作為店鋪信用評(píng)估的手段。與阿里巴巴小額貸款股份有限公司相似，余額寶可與淘寶網(wǎng)的底層數(shù)據(jù)聯(lián)動(dòng)，淘寶店主在淘寶網(wǎng)上經(jīng)營(yíng)的信用記錄、發(fā)生交易的狀況、投訴糾紛情況等信息都可在評(píng)估系統(tǒng)中通過(guò)云計(jì)算分析，作為最終貸款的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

3.支付寶平臺(tái)簡(jiǎn)化融資手續(xù)。余額寶通過(guò)支付寶賬戶向淘寶商戶放款既方便快捷，又能保證安全性。商家可以從余額寶中得到貸款資金，類似于交易完成后支付寶向商家的轉(zhuǎn)賬。這些資金可以在阿里巴巴集團(tuán)旗下的任何企業(yè)之間以轉(zhuǎn)賬方式進(jìn)行流通，也可以兌現(xiàn)為貨幣使用。

三、淘寶店鋪融資現(xiàn)狀及產(chǎn)生的原因

1.淘寶店鋪的融資現(xiàn)狀。據(jù)研究.大量的以中?。ㄎⅲ┢髽I(yè)為主的民營(yíng)企業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率約為60%，貸款卻占不到正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款總量的20%。因?yàn)槿狈ψ銐虻恼?guī)金融機(jī)構(gòu)的支持，電商類小微企業(yè)的融資成為一個(gè)難題。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的虛擬性，各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)于大數(shù)據(jù)的重視，銀行等金融機(jī)構(gòu)很難做出判斷，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致了淘寶店鋪的融資難度增加。

2.淘寶店鋪?zhàn)陨硪蛩亍?/p>

2.1自有資本較少。淘寶店鋪?zhàn)杂匈Y本較少，不適用于傳統(tǒng)的信用評(píng)價(jià)方法，在信貸機(jī)構(gòu)眼中網(wǎng)上購(gòu)物平臺(tái)中對(duì)于商家的信用評(píng)級(jí)和消費(fèi)者的好評(píng)沒(méi)有參考價(jià)值。他們只關(guān)心企業(yè)的償付能力，即使網(wǎng)店經(jīng)營(yíng)的很好，各大銀行還是會(huì)考慮自身的收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等關(guān)系，進(jìn)而還是會(huì)選擇放棄融資。

2.2單筆數(shù)額不大但發(fā)生次數(shù)頻繁。網(wǎng)店貸款融資的用途主要用于網(wǎng)店進(jìn)貨和網(wǎng)絡(luò)推廣上，這決定了網(wǎng)店經(jīng)營(yíng)需要單筆數(shù)額不大但發(fā)生次數(shù)頻繁的小額信貸，由于手續(xù)繁雜且回報(bào)微薄，提高了銀行貸款的難度和風(fēng)險(xiǎn)。因此各大銀行對(duì)此類業(yè)務(wù)不感興趣。

2.3競(jìng)爭(zhēng)能力弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低。淘寶店鋪資金有限，經(jīng)營(yíng)水平不高，缺乏創(chuàng)新力和核心價(jià)值體系，不具有市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，單純依靠自身原有的資金和經(jīng)營(yíng)管理難以抵御激烈的競(jìng)爭(zhēng)和強(qiáng)勁的風(fēng)險(xiǎn)。

3.外部因素。

3.1法律保障不明晰，政策保障不健全。我國(guó)于2003年正式施行的《小微企業(yè)促進(jìn)法》為小微企業(yè)融資提供了法律保障，有一定的積極作用和時(shí)代意義，但其條文偏重原則性和鼓勵(lì)性，在支持小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)拓等方面缺乏具體引導(dǎo)指標(biāo)和目標(biāo)操作指標(biāo)。各級(jí)政府和金融機(jī)構(gòu)在對(duì)電商類企業(yè)融資實(shí)施支持時(shí)力度不夠，使得小微企業(yè)“吃不飽”。現(xiàn)階段急需出臺(tái)針對(duì)電商融資問(wèn)題的法律條文，以完善政策保障體系。

3.2電商類的融資利率要高于一般小微企業(yè)。通過(guò)對(duì)淘寶店主進(jìn)行調(diào)查，他們目前利潤(rùn)率偏低。尤其是某位玩具店店主，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)激烈，甚至0利潤(rùn)率銷售。在利潤(rùn)率降低的背景下，因?yàn)槿谫Y渠道的單一和融資需求時(shí)效性強(qiáng)，阿里金融的借款利率就高達(dá)18%--21%。網(wǎng)商類融資主要會(huì)用于某個(gè)特殊方面，例如雙11備貨，時(shí)效性極強(qiáng)，不得不承擔(dān)相對(duì)高的利率，這種融資成本，無(wú)疑加劇了商鋪的困難。

3.3社會(huì)信用評(píng)價(jià)體系不完善。信息不對(duì)稱是造成小微企業(yè)融資難的重要原因。我國(guó)尚未形成完善的社會(huì)信用評(píng)價(jià)體系，沒(méi)有權(quán)威的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)廣大的網(wǎng)商進(jìn)行深入調(diào)查和信用評(píng)級(jí)，這樣便無(wú)法客觀公正地向信息需求方提供較為真實(shí)的信用信息。

3.4政策性金融機(jī)構(gòu)作用不突出。政策性金融機(jī)構(gòu)主要產(chǎn)生于一國(guó)政府提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和安排社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略或產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整的政策要求，而網(wǎng)店雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的提升但還不是很大，所以金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有設(shè)立專門為網(wǎng)商提供服務(wù)的部門，對(duì)網(wǎng)商的政策性支持力度嚴(yán)重不足，為其融資的實(shí)際意義并未體現(xiàn)。

四、余額寶解決融資問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)

1.監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。余額寶的推出加速了資金的流動(dòng)性，加之互聯(lián)網(wǎng)的介入，一定程度上削弱了監(jiān)管力度。另外，網(wǎng)上交易的電子信息隨時(shí)可以進(jìn)行修改，監(jiān)管當(dāng)局難以核查交易記錄，致使洗錢、套現(xiàn)等不法行為肆意發(fā)生。其所簽訂的協(xié)議存款是否需要定期處理；如果提前贖回，是否應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的罰款；其收益與風(fēng)險(xiǎn)是否能夠?qū)Φ?；風(fēng)險(xiǎn)提示是否足夠明顯等。這些都是實(shí)在存在的問(wèn)題，為了保持資金的正常運(yùn)作，監(jiān)管部門有可能短期內(nèi)制定出相關(guān)的管理措施。因而，余額寶高收益低成本的狀態(tài)會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品與市場(chǎng)的波動(dòng)息息相關(guān)，余額寶懼怕的是大量贖回的現(xiàn)象，正如Paypal的悲劇。余額被認(rèn)定為是中國(guó)版的Paypal，Paypal曾經(jīng)突破5%的年化收益率。但是由于美聯(lián)儲(chǔ)采取降息措施，以及2008年發(fā)生的金融危機(jī)，零利率政策很大程度上刺激了市場(chǎng)的流動(dòng)性，同時(shí)也成為了Paypal面臨的最嚴(yán)重的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然Paypal努力挽留客戶，甚至放棄了管理費(fèi)用來(lái)維持收益，但最終還是無(wú)疾而終，在2011年清盤關(guān)閉。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同于美國(guó)，因此還未經(jīng)歷類似美國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)。但是，連續(xù)不斷的會(huì)發(fā)生一些小型的違約狀況。余額寶于2013年6月資金利率被推到最高點(diǎn)時(shí)，光大銀行與另一家銀行高達(dá)數(shù)十億的拆借資金沒(méi)有及時(shí)到賬?！肮獯笫录币鹗袌?chǎng)一片恐慌，市場(chǎng)對(duì)高收益的熱衷似乎降低了不少。在淘寶網(wǎng)最大的促銷節(jié)——雙十一購(gòu)物中，單日余額寶的贖回量達(dá)到60多億元，當(dāng)時(shí)增利寶的規(guī)模已達(dá)到一千億余元。相關(guān)制度規(guī)定，巨額贖回會(huì)觸犯到巨額贖回條款，而基金凈值的10%以上就算做是巨額贖回。余額寶在促銷節(jié)若突破單日贖回100億以上，就可能被叫?；蛘弑黄韧顺觥Ｒ虼擞囝~寶存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。余額寶的出現(xiàn)，把大量用戶的銀行活期存款吸引到支付寶中的余額寶，方便用戶在淘寶購(gòu)物，這一定程度上危及銀行的利益，央行最近披露的存款數(shù)據(jù)：2014年1月份的人民幣存款罕見(jiàn)地減少9402億元，而去年同期該數(shù)據(jù)為凈增長(zhǎng)7499億元就是一個(gè)實(shí)例，各大銀行紛紛想辦法封殺余額寶，搶回存款，截至3月22日，工#農(nóng)#中#建四大行陸續(xù)下調(diào)了支付寶快捷支付額度，用于通過(guò)支付寶購(gòu)買余額寶的數(shù)量變得非常有限，建行#工行用戶每日購(gòu)買余額寶額度從5萬(wàn)元下降為5000元，每月限額均下降至5萬(wàn)，中行#農(nóng)行用戶每日購(gòu)買余額寶額 度從5萬(wàn)元下降為1萬(wàn)，這也將遏制余額寶強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。

4.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品在一定程度上都存在著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)尚不發(fā)達(dá)的情況下，以網(wǎng)銀木馬為代表地新型電腦病毒，很可能使客戶無(wú)法察覺(jué)，就盜取了客戶的賬號(hào)#密碼等個(gè)人信息，給客戶帶來(lái)巨大的損失，給了不法分子很多可乘之機(jī)，余額寶與支付寶賬戶綁定，因此不法分子只需要盜用用戶的支付寶賬戶就可以動(dòng)用其賬戶中的資金包括支付寶的余額資金和綁定的快捷支付賬戶，這都暴露了支付寶存在一定的安全漏洞，其防盜系統(tǒng)有待進(jìn)一步改進(jìn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融工作人員的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和素養(yǎng)能力程度不同，在業(yè)務(wù)操作中出現(xiàn)信息判斷錯(cuò)誤，增加信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不能滿足小微企業(yè)的融資需要，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)這些風(fēng)險(xiǎn)給眾多融資客戶造成重創(chuàng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)損壞互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與小微企業(yè)間的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的信息泄露風(fēng)險(xiǎn)。破壞互聯(lián)網(wǎng)金融的安全環(huán)境。

5.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。余額寶是基金公司與第三方支付平臺(tái)合作的產(chǎn)物，除了要考慮自身的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，還需要考慮其他相關(guān)行業(yè)的影響。網(wǎng)上交易支付方式逐漸趨向于統(tǒng)一的支付平臺(tái)，在發(fā)展過(guò)程中，各家銀行之間以及金融企業(yè)之間的聯(lián)系更為緊密，因此相互風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性和敏感性也會(huì)大大提高?？蛻衾糜囝~寶在進(jìn)行交易時(shí)，必須依靠搜索引擎完成交易，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)感染余額寶。在互聯(lián)網(wǎng)金融中，搜索引擎主要用于歸集信息，并為金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供符合規(guī)定的信息接口。余額寶的 展離不開(kāi)搜素引擎的支持，這就意味其會(huì)受到搜索引擎的風(fēng)險(xiǎn)影響。

五、針對(duì)解決的問(wèn)題給予的建議和意見(jiàn)

1.加強(qiáng)淘寶店鋪?zhàn)陨斫?jīng)營(yíng)管理。不斷增強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量意識(shí)和品牌意識(shí)，講信譽(yù)，擴(kuò)大店鋪知名度，盡可能提高市場(chǎng)占有率。加強(qiáng)店鋪核心價(jià)值體系的形成包括信息處理能力、電子技術(shù)開(kāi)發(fā)能力、服務(wù)水平、組織管理能力、信用水平，總之要保證店鋪在網(wǎng)絡(luò)上存在的優(yōu)勢(shì)。這樣才能長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)下去。

2.填補(bǔ)技術(shù)漏洞，提高安全性。互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該特別重視安全性，余額寶也不例外，現(xiàn)有的余額寶存在一定的安全漏洞，這將對(duì)客戶的資金構(gòu)成重大威脅，支付寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司應(yīng)該提高其安全性，大額的轉(zhuǎn)出可以采取手勢(shì)密匙加類似網(wǎng)銀的動(dòng)態(tài)密匙等方式，并開(kāi)發(fā)出能攔截病毒和具有防盜功能的支付寶防火墻，提高余額寶的安全性。

3.優(yōu)化投資組合，穩(wěn)定收益性。目前，余額寶的資金大部分投向協(xié)議存款，對(duì)貨幣市場(chǎng)基金有巨大的依懶性，其收益也具有很大的不確定性，很容易受制于人，陷于被動(dòng)局面，因此，余額寶應(yīng)該優(yōu)化投資組合，減少對(duì)收益率不穩(wěn)定的協(xié)議存款的依賴性，投資于其他流動(dòng)性好，收益相對(duì)更穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品，提高余額寶收益率的穩(wěn)定性。

4.提高法律意識(shí)，減少經(jīng)濟(jì)糾紛。余額寶應(yīng)該增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的法律意識(shí)，完善相關(guān)的協(xié)議，保護(hù)客戶的合法權(quán)益，在余額寶界面的醒目位置，應(yīng)明確提示客戶投資于貨幣市場(chǎng)基金的余額寶存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，加大對(duì)客戶資金損失的理賠力度，并制定完善的風(fēng)險(xiǎn)處理和糾紛解決機(jī)制，盡可能地提高互聯(lián)網(wǎng)金融的法律意識(shí)，減少經(jīng)濟(jì)糾紛。

5.發(fā)揮公關(guān)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)。面對(duì)來(lái)自監(jiān)管層和銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，余額寶應(yīng)該通過(guò)合理的渠道表達(dá)自己的訴求，對(duì)監(jiān)管層方面，阿里巴巴可以發(fā)揮自己的公司優(yōu)勢(shì)，向監(jiān)管當(dāng)局表達(dá)自己的想法和發(fā)展思路，并將自己的信息公開(kāi)，使監(jiān)管層對(duì)余額寶的合法性、合規(guī)性、安全性、穩(wěn)定性放心。

目前余額寶的資金由天弘基金代為管理，主要用于投資貨幣基金。未來(lái)，在解決法律問(wèn)題后，余額寶可以先嘗試對(duì)淘寶網(wǎng)店進(jìn)行貸款，或以批發(fā)資金的方式流入阿里巴巴小額貸款股份有限公司，則電商企業(yè)的融資問(wèn)題有望得到緩解。如果事實(shí)證明這是可行的，那么余額寶的借貸模式很可能成為未來(lái)解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題的標(biāo)準(zhǔn)模式。