當前中國對外投資整體思路的評估與分析

蔡玉平，陳揚

（鄭州大學商學院，河南鄭州450001）

當前中國對外投資整體思路的評估與分析

蔡玉平1，陳揚2

（鄭州大學商學院，河南鄭州450001）

較長一段時間以來，與國際資本流動有關(guān)的話題一直被國際經(jīng)濟學研究領(lǐng)域所關(guān)注。而隨著發(fā)達國家之間和發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間對外投資的迅速發(fā)展，國際資本流動呈現(xiàn)出全新的趨勢，越來越多的發(fā)展中國家為了“生存與發(fā)展”開始“走出去”的步伐，通過多種方式向發(fā)達國家和其他發(fā)展中國家進行直接投資和間接投資[1]。在這一過程中，很多發(fā)展中國家借助“技術(shù)尋求型”對外投資模式，開拓其國際市場和獲取發(fā)達國家的先進技術(shù)。我國作為世界第二大經(jīng)濟體和第二大對外投資國以及第一大貿(mào)易國，在對外投資的國際市場中扮演著關(guān)鍵角色。尤其在國家強調(diào)通過供給側(cè)改革拉動經(jīng)濟增長、優(yōu)化產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大背景下，我國企業(yè)在謀求對外投資路徑的過程中，借助對外投資不斷獲得更多有價值的有形資產(chǎn)和具有增值能力的無形資產(chǎn)，這對企業(yè)競爭優(yōu)勢的培育、提升國際影響力都具有重要戰(zhàn)略意義。

一、當前我國對外投資的整體評述

（一）階段性分析

1.在多種因素的推動下，我國企業(yè)對外投資的行業(yè)分布相對集中，能源和礦產(chǎn)資源行業(yè)的合作較為突出，在近年的對外投資中始終處在主導地位。從我國企業(yè)已有的海外并購案中可以看出，排名靠前的并購大多屬于能源和礦產(chǎn)資源行業(yè)，唱主角的也多是國有企業(yè)，比如石化產(chǎn)業(yè)中的“三桶油”。之所以出現(xiàn)這樣的局面，除了與國家經(jīng)濟快速增長對資源形成強勁的需求有關(guān)外，也說明我國的國有企業(yè)在市場運作和國際競爭方面嗅覺更加靈敏，更容易受到中央政策效應(yīng)的影響。此外，需要注意的是，中國近年通過并購等形式完成的對外投資通常涉及較大的金額，且以所在國的敏感性資產(chǎn)為主，所產(chǎn)生的國際影響較大[2]。這一方面提升了中國對外投資的影響力和中國企業(yè)的國際競爭力，另一方面也使所在國對我國的對外投資產(chǎn)生懷疑，甚至引發(fā)了一些別有用心的國家的猜忌。因此，有必要在對外投資時適當避開對此類資產(chǎn)的收購，以免影響中國企業(yè)“走出去”的步伐。

2.在過去的幾年中（尤其從2012—2016年），在越來越復雜多變的國內(nèi)外形勢面前，中國對外投資獲得了平穩(wěn)快速增長，在可預(yù)見的將來，這種態(tài)勢還將持續(xù)。在境外經(jīng)貿(mào)合作方面，合作園區(qū)規(guī)模不斷擴大，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作持續(xù)突進，對外承包工程也呈現(xiàn)出越來越多的亮點。更為重要的是，一些對外投資的大型項目數(shù)量顯著提高?？梢哉f，未來幾年，中國對外投資將繼續(xù)以資本輸出與產(chǎn)業(yè)輸出為主，在支撐國際產(chǎn)能合作方面將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。在對外投資保持兩位數(shù)高速增長的過程中，所涉及領(lǐng)域越來越廣泛，比如以公路和鐵路建設(shè)為主的交通運輸領(lǐng)域，以房屋建筑和通信工程為主的民生領(lǐng)域，以電力工程和石油化工為主的能源領(lǐng)域等。其中，參與最多的要數(shù)制造業(yè)的對外投資，其投資規(guī)模和投資領(lǐng)域都呈強勢增長趨勢。比如，在汽車和相關(guān)零部件制造、醫(yī)藥儀器設(shè)備生產(chǎn)和計算機與通信設(shè)備以及橡膠與塑料制品等領(lǐng)域，我國的先進制造業(yè)異軍突起，與境外經(jīng)貿(mào)合作的范圍和空間正在進一步擴展并呈穩(wěn)步推進趨勢。

3.在“一帶一路”戰(zhàn)略的指引下，沿線國家正在成為中國對外投資的合作熱點區(qū)域[3]。在過去的兩年中，中國企業(yè)以多種資本輸出方式對“一帶一路”沿線超過50個國家和地區(qū)進行了直接投資，大量資本流向了歐洲的俄羅斯、哈薩克斯坦等國以及東南亞的印度尼西亞、泰國等國。在對外投資的過程中，中國參與國際產(chǎn)能的合作也在積極推進。這是因為，很多國家都試圖通過發(fā)展自身經(jīng)濟和提升產(chǎn)業(yè)水平以及改善基礎(chǔ)設(shè)施條件等方式，強化其國際競爭力和改善民生。中國企業(yè)借此時機與多個國家和地區(qū)在鐵路運營、電力系統(tǒng)建設(shè)、通信設(shè)施搭建和維護等方面展開合作，并以此形成了眾多領(lǐng)域的顯著競爭優(yōu)勢。同時，經(jīng)過幾十年積淀下來的中國產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢與技術(shù)優(yōu)勢能夠與很多國家（尤其是發(fā)展中國家）的資源優(yōu)勢相結(jié)合，并在市場經(jīng)濟的驅(qū)動下完成資源優(yōu)勢與技術(shù)優(yōu)勢的互補。比如，在未來一段時間內(nèi)，借助中國的對外交往，很多國家都對和中國進行產(chǎn)能合作充滿期待，特別是在高鐵項目和核電項目方面，更是希望借助中國的高端裝備出口與建設(shè)獲得更多基礎(chǔ)設(shè)施方面的利益。

（二）歷時性回顧與階段總結(jié)

1.在中國企業(yè)“走出去”的過程中，除了要注重與國際社會的合作與交流外，還應(yīng)注重和加強對外投資風險的防控。站在一些別有用心國家的角度看，中國企業(yè)購買海外資產(chǎn)的真正目的并非通過對資源和資產(chǎn)的利用獲得更多收益，而是借助對外投資的方式控制東道國的資源與能源，繼而對國際社會的資源與能源安全造成威脅。為了扭轉(zhuǎn)這一不利的國際輿論局面，為中國對外投資鋪設(shè)順暢的通道，有必要在對外投資行動開始之前，對海外并購等工作進行前提協(xié)調(diào)，最大限度地避免在敏感時期收購東道國的敏感性資產(chǎn)，以免引起不必要的恐慌，防止在收購的過程中因為種種因素而使投資工作無法順利進行。尤其在當前時期，在制度、環(huán)境、政治等因素的影響下，國際對外投資規(guī)則呈現(xiàn)出新的變化趨勢。比如，“競爭中立原則”的提出對我國企業(yè)海外并購提出了新的挑戰(zhàn)，中歐、中美雙邊投資協(xié)定談判的結(jié)果會對中國對外投資的質(zhì)量提出更高要求。但也要看到，這也將為我國企業(yè)到發(fā)達國家進行投資、以“向上兼容”方式謀取發(fā)達國家的資產(chǎn)和資源提供更多的制度保障。在這方面，我國正在加強國別風險評估與安全預(yù)警工作，通過發(fā)布安全預(yù)警信息，強化對境外中資企業(yè)的安全管理，推進境外投資合作的健康發(fā)展。

2.為了更好地推動中國對外投資的發(fā)展，為中國企業(yè)的國際化運營奠定更為堅實的道路，我國商務(wù)部在對對外投資案例進行充分分析和研判的基礎(chǔ)上，持續(xù)落實中央深化經(jīng)濟體制改革的決定，在境外投資管理體制方面做了大量工作，改革和優(yōu)化的措施不斷推出，這為中國企業(yè)辦理境外投資備案與注銷手續(xù)等提供了大量便利。同時，為了提升對外投資的效果，在國家層面上進一步調(diào)整對外承包工程項目數(shù)據(jù)庫，以便為國際合作提供信息支持。比如，在安徽、四川等省，就已經(jīng)把對外勞務(wù)合作經(jīng)營資格審批權(quán)下放，所有地市級商務(wù)主管部門有權(quán)對中國企業(yè)的對外投資合作，按照國別環(huán)境進行分類指導，以期為企業(yè)的國際合作提供更多幫助[4]。此外，近年，從中央到地方許多政府部門還通過公共服務(wù)和產(chǎn)品的政府購買與提供，為我國企業(yè)更好地了解他國投資合作環(huán)境提供權(quán)威的信息數(shù)據(jù)，這對進一步優(yōu)化對外投資合作的信息服務(wù)體系、架構(gòu)中國企業(yè)“走出去”的服務(wù)平臺是大有裨益的。

3.中國近年在國際分工體系中的地位逐年攀升，國際影響力不斷提高。這樣一來，按照國際投資“向下兼容”的慣性，我國跨國企業(yè)的對外投資多數(shù)流向經(jīng)濟技術(shù)發(fā)展水平相對較低的國家和地區(qū)，部分流向與我國經(jīng)濟發(fā)展水平相當?shù)膰抑?，而新的趨勢是向發(fā)達經(jīng)濟體投資的規(guī)模在逐年增大。實際上，借助自身的比較優(yōu)勢采用順向流動的對外投資，是獲得更多對外投資機會和競爭優(yōu)勢的一般性規(guī)律。在這種情況下，我國商務(wù)部等部門聯(lián)合編制了中國企業(yè)對外投資合作領(lǐng)域的中長期發(fā)展規(guī)劃，希望借此促進我國和域外國家與地區(qū)在經(jīng)貿(mào)往來上的更為深入的發(fā)展。同時，還對中國企業(yè)參與國際貿(mào)易的制度和規(guī)范進行制訂，以便借此積極推進國外合作區(qū)域的布局[5]。以規(guī)劃為引導，當前我國在農(nóng)業(yè)、林業(yè)等方面與新西蘭、澳大利亞以及中亞部分國家展開合作，通過對外直接投資方式推動雙方產(chǎn)業(yè)的共同進步；在和歐洲、非洲國家進行跨國跨區(qū)域基礎(chǔ)建設(shè)合作過程中，有力推動了中國高鐵技術(shù)、鐵路搭建技術(shù)和核電技術(shù)的國際流動，這些舉措對穩(wěn)步推進供給和需求的互聯(lián)互通提供了廣闊平臺。

二、我國對外投資的模式選擇

（一）特色產(chǎn)業(yè)鏈投資模式

從資源稟賦和競爭能力的角度講，并非所有產(chǎn)業(yè)、企業(yè)都具備對外投資的優(yōu)勢。比如，我國一些傳統(tǒng)工藝雖具有獨特屬性，但難以形成產(chǎn)業(yè)，即便形成了產(chǎn)業(yè)其內(nèi)部成規(guī)模企業(yè)的數(shù)量也十分有限，這就使其離現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)國際化與全球產(chǎn)業(yè)鏈的要求都相去甚遠。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要借助更加廣闊的國際市場，需要借助國際化的發(fā)展路徑實現(xiàn)可持續(xù)的健康發(fā)展。在這一過程中，對外投資工作就需要立足本土，在源頭起步打造具有中國產(chǎn)業(yè)特色的全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈。與此同時，對外投資過程還應(yīng)特別注意此類產(chǎn)業(yè)本身所蘊含的極強的文化傾向。因此，特色產(chǎn)業(yè)的對外投資就有必要選擇和我國文化相似的國家和地區(qū)，當?shù)厝藗儠尤菀捉邮艽祟惍a(chǎn)品和服務(wù)，也能產(chǎn)生更強勁的消費動力。從這個角度講，特色產(chǎn)業(yè)的做法是以國家為投資對象，以宣傳中國傳統(tǒng)文化的方式與其他類型企業(yè)形成區(qū)別，打造特色產(chǎn)業(yè)全球產(chǎn)業(yè)鏈。

（二）全球供應(yīng)鏈聯(lián)盟模式

在對外投資或者企業(yè)國際化運營的過程中，構(gòu)建基于全球價值鏈的投資聯(lián)盟一直被視作進入他國市場的有效方式。在這一過程中，需要組建基于多個價值環(huán)節(jié)的全球性跨組織網(wǎng)絡(luò)。對于那些有較強競爭優(yōu)勢的企業(yè)而言，要將企業(yè)視作產(chǎn)品或者服務(wù)提供的核心，通過與其他企業(yè)的聯(lián)盟把處在高中低端價值鏈的企業(yè)聯(lián)合在一起，通過多價值鏈的形態(tài)進入他國市場，共同完成對國際市場的布局，并與競爭力更強的他國跨國企業(yè)進行競爭。在此類對外投資行為中，該投資模式中的企業(yè)應(yīng)該具有核心競爭力、良好的對外投資經(jīng)驗與穩(wěn)定的他國市場。當前，一些大型國有控股企業(yè)和一些多元化運營的大型民營企業(yè)具備此類能力，它們能夠帶領(lǐng)其他關(guān)聯(lián)企業(yè)提升對外投資的能力與參與國際化競爭的水平。

（三）種群關(guān)系定位投資模式

在對外投資的過程中，單個企業(yè)往往顯得勢單力薄，尤其對我國企業(yè)來說，對外投資的經(jīng)驗有待增加，技術(shù)或者技巧有待探索，在這種情況下，借助種群價值鏈進行國際市場競爭就成為可供選擇的投資模式。進入21世紀以來，我國已有多家企業(yè)對其具備核心競爭力的產(chǎn)品和服務(wù)進行了重新界定，對其業(yè)務(wù)進行了全新的探索，并通過大型企業(yè)種群協(xié)助中小型企業(yè)種群的方式，按照國際市場慣例和規(guī)則，在更為廣闊的空間謀取了競爭優(yōu)勢[6]，這為種群價值鏈投資模式提供了極好的借鑒。在投資戰(zhàn)略選擇方面，種群價值鏈通過對企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)在國際市場上的競爭對比，逐漸尋找到合適企業(yè)的定位。比如，一些生產(chǎn)型企業(yè)因為在全球價值鏈中處于低端，主要從事的是生產(chǎn)、加工或者制造工作，難以形成強有力的國際競爭力。在這種情況下，就可以借助為其他企業(yè)貼牌生產(chǎn)的方式融入全球價值鏈之中，在對外投資中“分一杯羹”。對于技術(shù)型企業(yè)或者市場開拓型企業(yè)，它們的國際競爭力較強，在對外投資時，通常要進入高端或者市場的價值鏈頂端，在對外投資（綠地投資或者海外并購）的過程中，通過種群價值鏈投資可不斷促進價值鏈上下游產(chǎn)業(yè)共同升級。

（四）外向關(guān)聯(lián)合作投資模式

對企業(yè)來說，在實施對外投資戰(zhàn)略的過程中，都需要“知己知彼”。對中國企業(yè)來說，在進行對外投資時，需要通過學習和借鑒以不斷完善自身投資經(jīng)驗和技巧，而采用外向關(guān)聯(lián)合作投資模式就能夠很好地解決這一問題。也正因為如此，中國在對外投資的過程中，一直通過多種途徑持續(xù)提升外向關(guān)聯(lián)度，其中最為主要的是，在投資行為開始之前，對企業(yè)在國際市場上的價值和所處地位進行準確界定，以便能夠客觀分析企業(yè)或者企業(yè)所擁有的資源在產(chǎn)業(yè)鏈或者價值鏈上所處的位置、競爭優(yōu)勢的來源和價值的分布等。同時，還要進一步了解在價值鏈統(tǒng)一層面上不同國家企業(yè)的資源和能力，以便能夠準確地開展合作或者競爭?？梢?，外向關(guān)聯(lián)合作是一種處在同等價值鏈地位的企業(yè)間的投資合作，也能夠體現(xiàn)不同國家、不同企業(yè)之間的投資能力差異。但是，外向關(guān)聯(lián)合作的缺陷也是十分明顯的——這種基于外部關(guān)聯(lián)的合作投資模式極易產(chǎn)生控制權(quán)高度集中的問題。一旦這一“科層制”問題形成，處于供應(yīng)鏈或者價值鏈優(yōu)勢位置的企業(yè)就會對低端企業(yè)進行全面控制。后者不但會因此喪失自主決策權(quán)，還會影響其在供應(yīng)鏈或者價值鏈中的升級和發(fā)展。為了克服這一困難，我國企業(yè)的做法是最大限度地借助外向關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，不斷強化不同層面上的優(yōu)勢資源和能力，共同提升合作企業(yè)的國際競爭力和對外投資能力。

三、我國對外投資的國內(nèi)制度構(gòu)建

（一）國內(nèi)制度述評

1.在中國企業(yè)“走出去”的幾年中，由于自身實力不強和跨文化經(jīng)營管理經(jīng)驗的缺乏，對國際形勢的預(yù)判以及對國際經(jīng)濟規(guī)則的把握能力不足，加上風險防范意識缺位和政府的服務(wù)管理與支持力度有待提升等因素，“走出去”過程并非一帆風順。從外部環(huán)境的角度看，當前全球范圍內(nèi)的貿(mào)易投資保護主義并未因世界經(jīng)濟的復蘇而有所收斂，相反在一些政治、經(jīng)濟、文化勢力的影響下，這種具有極強約束力的“保護主義”已經(jīng)有所抬頭[7]。比如，美國當選總統(tǒng)特朗普就在重新復制凱恩斯的“重商主義”，無論是中國對美國的投資還是其他國家對美國的投資，特朗普都表現(xiàn)出戒備心理，這對我國對外投資尤其是對美投資的開展都將帶來全新的考驗。此外，由于國際市場萎縮和文化差異等因素的影響，也讓中國對外投資尤其是國外直接投資面臨許多亟待解決的問題。在這種情況下，中國政府通過出臺新的政策和措施，鼓勵企業(yè)借助自身優(yōu)勢，以國際并購和跨國經(jīng)營等方式開展對外投資，進一步擴展對外投資的合作領(lǐng)域，中國資本也由此獲得了更多的嶄新輸出途徑。當然，我國還需要繼續(xù)在制度建設(shè)層面進一步加快構(gòu)建對外投資的法律與制度框架，通過深化改革為對外投資提供更多便利和法律保障。

2.在產(chǎn)業(yè)升級與企業(yè)內(nèi)部建設(shè)領(lǐng)域，中國政府鼓勵和引導著具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)、高新產(chǎn)業(yè)和工程建筑業(yè)以及商貿(mào)服務(wù)業(yè)企業(yè)積極開展對外投資，通過“走出去”進一步參與國際市場分工之中，以完成對生產(chǎn)要素的全球配置和優(yōu)化，進一步深入挖掘和培育本土企業(yè)與國際知名品牌，讓更多國際化運營的企業(yè)能夠及時、快速地識別風險和防范風險，按照他國當?shù)氐姆?、法?guī)、文化習俗和宗教信仰等，不斷提升自身信譽和市場影響力。這樣一來，中國企業(yè)在對外投資的過程中就能夠很好地處理與當?shù)卣?、企業(yè)和其他社會組織以及民眾之間的利益關(guān)系，在履行社會責任和遵守管理道德方面取得良好的社會口碑，也為當?shù)氐慕?jīng)濟社會穩(wěn)定和繁榮發(fā)展發(fā)揮了積極作用。按照這一發(fā)展趨勢，在今后一段時期內(nèi)，中國對外投資規(guī)模和范圍還將繼續(xù)擴大與深化，并以對外開放為契機，積極應(yīng)對國際金融危機的消極影響，更好地促進我國經(jīng)濟能夠平穩(wěn)健康增長。一個基本的事實是，以科技進步與生產(chǎn)要素全球優(yōu)化配置為“推手”的經(jīng)濟全球化是大勢所趨，任何力量都難以對其逆轉(zhuǎn)。更為重要的是，中國政府已經(jīng)看到了世界各國經(jīng)濟彼此聯(lián)系與相互依賴所帶來和可能帶來的巨大利益，這種利益對于提升全人類的福祉都大有裨益[8]。因此，中國對外開放、對外投資的戰(zhàn)略不會改變，在可預(yù)見的將來會一直持續(xù)。而為了對這一可預(yù)見的世界經(jīng)濟發(fā)展形勢作出積極反應(yīng)，中國政府在政策支持和保障措施方面做著更為系統(tǒng)和長遠的努力，通過拓寬企業(yè)融資渠道不斷提升其對外合作的效率，通過發(fā)揮商業(yè)性與政策性金融的功效，讓引進外資與對外投資有效結(jié)合，構(gòu)建“一帶一路”背景下中國對外投資的堅實制度環(huán)境。

3.近年，隨著我國“走出去”戰(zhàn)略的廣泛開展和深入實施，大批具備跨國競爭力的企業(yè)在國際市場上風生水起，越來越多的中國企業(yè)以跨國經(jīng)營等方式參與全球經(jīng)濟體系之中。中國企業(yè)對外投資戰(zhàn)略觀念和思想不斷增強，對我國產(chǎn)品和服務(wù)的出口、提升國內(nèi)就業(yè)水平和增加勞動者收入等，都起到十分積極的作用。自2012年至今，我國已經(jīng)初步構(gòu)建起“走出去”的政策系統(tǒng)，相關(guān)的服務(wù)保障體系與風險控制模式也具備雛形。比如，中國商務(wù)部在鼓勵企業(yè)加強對外投資的問題上做了大量工作，推出了很多富有成效的措施——為了完善管理方法和方式，發(fā)布和實施了新的《境外投資管理辦法》（2014）和《對外承包工程資格管理辦法》（2015），這不但極大降低了審批難度，讓審批權(quán)限不斷下放，也提升了我國企業(yè)對外投資和合作管理的腳步。為了加大政策支持和扶持力度，中央先后出臺了金融、外匯與出入境管理等方面的相關(guān)措施，允許更多有資質(zhì)的金融機構(gòu)為中國企業(yè)的對外投資項目提供信貸支持與融資服務(wù)，這對開拓國際市場、提升對外投資的效率和效果都是大有裨益的。

4.一段時期以來，來自世界各國的應(yīng)對2008年世界金融危機的經(jīng)濟刺激計劃開始顯現(xiàn)成效，在國際金融市場上，不但資本流動性有了一定程度的增加，消費與投資也呈現(xiàn)出緩慢復蘇的跡象?？梢哉f，在當前背景下，基于全球市場環(huán)境的中國對外投資表現(xiàn)出以下特征：第一，中國的實體經(jīng)濟（如以中國制造和中國“智造”為載體的中國工業(yè)產(chǎn)品的出口和國外投資建廠等）受到越來越多國家和地區(qū)的重視，在中國企業(yè)的參與下，全球產(chǎn)業(yè)分工和交易鏈條得到重構(gòu)。世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在中國經(jīng)濟強勢發(fā)展面前正在進行前所未有的重大調(diào)整。第二，在全球通脹預(yù)期持續(xù)攀升的過程中，中國以國際貿(mào)易形式進行的產(chǎn)品交易規(guī)模不斷增加，價格也有所回升。一些西方老牌跨國公司在運營成本方面面臨越來越大的競爭壓力；與之相反的是，中國跨國企業(yè)的跨國貿(mào)易卻呈現(xiàn)出大規(guī)模的增長態(tài)勢，以跨國并購為代表的中國企業(yè)對外投資呈現(xiàn)出前所未有的熱潮（見圖1）。第三，中國作為新興經(jīng)濟體，在亞洲、歐洲、美洲、非洲的投資業(yè)務(wù)不斷展開，新興經(jīng)濟體的優(yōu)勢得到了充分展現(xiàn)，在拉動世界經(jīng)濟復蘇的過程中扮演著越來越重要的角色。第四，在“一帶一路”等大的國家戰(zhàn)略下，中國借助區(qū)域經(jīng)濟一體化進程的加快，對外投資業(yè)務(wù)得到了持續(xù)發(fā)展。

圖1 近年我國企業(yè)跨國并購規(guī)模三維圖

（二）內(nèi)部制度構(gòu)建

1.完善對外投資的稅收法規(guī)。稅收作為國家調(diào)節(jié)與引導經(jīng)濟關(guān)系的關(guān)鍵手段，能夠通過立法形式對對外投資進行稅收征管，以此保護投資者的切身利益。稅收優(yōu)惠是國際上為促進對外投資的開展而普遍采用的一種手段。對于我國而言，為了把稅收優(yōu)惠措施落地，需要遵守國際慣例，通過必要形式避免征稅的多重化，降低中國企業(yè)的稅負。比如，可以通過和有關(guān)國家簽訂避免雙重征稅協(xié)定的方式，以稅收抵免與稅收饒讓等形式提升跨國企業(yè)的競爭力。此外，要制定和落實對外投資的稅收減免規(guī)定。為了讓“走出去”戰(zhàn)略的影響發(fā)揮到極致，使我國企業(yè)在全球市場上獲得更多競爭力和影響力，需要在對外投資的過程中給予那些具有投資潛力的企業(yè)一定期限的稅收減免優(yōu)惠政策。比如，可以對那些能夠帶動設(shè)備出口、原材料以及中間產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的企業(yè)進行免征關(guān)稅，也可以對跨國企業(yè)經(jīng)營獲得的不可兌換的、用當?shù)刎泿刨徎氐漠a(chǎn)品進行關(guān)稅減免，還可以對那些從事海外資源開采的企業(yè)運回的礦產(chǎn)資源進行關(guān)稅減免等。當然，在這一過程中，政府還應(yīng)出臺和實施與對外投資導向相關(guān)的稅收政策，對那些國家鼓勵的對外投資產(chǎn)業(yè)——制造業(yè)、高端服務(wù)業(yè)等——實行特殊的稅收優(yōu)惠政策。

2.進一步完善和促進對外投資金融法律制度的構(gòu)建。為了提升中國企業(yè)對外投資的熱情，提升對外投資的成效，需要加快對外投資相關(guān)金融法律制度的制定。其中主要涉及對外投資外匯管理法律制度與對外投資融資法律制度等。通過將現(xiàn)行的《境外投資外匯管理辦法》上升為法律，進一步明確和規(guī)定相應(yīng)的外匯鼓勵與優(yōu)惠措施，如可以取消外匯匯回保證金制度或者降低保證金比例，提升企業(yè)外匯留成比例；允許經(jīng)營效益高或發(fā)展前景光明的企業(yè)，借助所獲利潤和所募到的資金在國外市場進行擴大再生產(chǎn)，以降低其海外利潤需要匯回本國的比重等措施，提高我國對外投資的金融績效。同時，可以允許對外投資企業(yè)在特定時期內(nèi)對自我外匯進行主動調(diào)劑，也可以便捷辦理對外投資的國家政策性優(yōu)惠貸款與對外投資的普通貸款、擔保等。

3.組建對外投資的主管機關(guān)。為了提升中國對外投資的效率和效果，需要進一步構(gòu)建與完善我國對外投資的扶持與保護措施體系。需要在充分借鑒相關(guān)國家成功經(jīng)驗的前提下，充分結(jié)合我國國情進行創(chuàng)造性運用，不斷健全對外投資的法律制度，以提升投資主體風險防范和應(yīng)對能力。因此，當前應(yīng)該對我國現(xiàn)行的對外投資的分級管理和多元審批體制進行改革，以此釋放監(jiān)管能量。比如，應(yīng)該設(shè)立集中管理的對外投資管理部門，以“國家對外投資管理委員會”等形態(tài)存在，以此強化中國對外投資的宏觀調(diào)控與政府監(jiān)管力度。按照中國現(xiàn)實，該委員會需要借助國務(wù)院的直接領(lǐng)導，在商務(wù)部、國家發(fā)改委、海關(guān)總署等部門的配合下組建起來，并制定與實施促進對外投資的宏觀政策，以便為對外投資工作的開展提供更多便利。

4.制定對外投資產(chǎn)業(yè)法規(guī)。一段時間以來，中國對外投資的管理政策大多為針對投資項目的審批，在投資促進政策方面也多以新建企業(yè)（綠地投資）為主。在中國企業(yè)赴國外上市、通過資金注入的方式收購和兼并國外企業(yè)與資本等方面并沒有通行的投資模式和明確的支持政策，對外投資的后期管理與監(jiān)管工作也缺乏對應(yīng)的條款和政策[9]。因此，中國政府需要主動把對外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與區(qū)位結(jié)構(gòu)融入國家產(chǎn)業(yè)政策之中，按照對外投資的全球經(jīng)營戰(zhàn)略與能夠促進本國經(jīng)濟發(fā)展和進步的原則，全面界定優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，通過分類管理使之在對外投資的過程中能夠得到政府指導與政策優(yōu)惠。這對那些能夠優(yōu)先發(fā)展起來的產(chǎn)業(yè)與處于鼓勵投資區(qū)域的企業(yè)來說，就能夠?qū)θ肆Α⑽锪εc財力進行集聚，并通過政策優(yōu)惠等方式，對對外投資的流向與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化起到保護和促進作用。

四、我國對外投資的國際政治經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)建

（一）雙邊投資協(xié)定對對外投資的消極影響

1.資金緊縮風險。在與中國搭建雙邊投資協(xié)定的國家中，要分析雙邊投資談判可能給中國對外投資和企業(yè)跨國發(fā)展帶來的影響甚至風險，就要對協(xié)議范本中的相關(guān)條款加以分析。比如，在與美國2012年雙邊投資協(xié)定范本中，就通過負面清單規(guī)定的例外方式對外資準入前給予國民待遇，在雙方雙邊投資協(xié)定談判時，始終圍繞負面清單的制定進行深度磋商。在美國一方，要求中國按照負面清單的相關(guān)規(guī)定對國民待遇一項延伸至市場準入之前，這也就意味著美國在華投資的企業(yè)無論是在企業(yè)設(shè)立、運行與管理還是在領(lǐng)域擴張方面，均要和我國企業(yè)擁有同樣待遇，而這將使我國企業(yè)在對外投資初始階段集聚的優(yōu)勢不復存在，在進入國際市場的過程中將面臨極大的市場風險。更為重要的是，這樣一來，中國有意對外投資的企業(yè)在國內(nèi)發(fā)展階段就要遭遇競爭困境，使其對外投資的資本和資源優(yōu)勢消失殆盡，在資金緊縮風險的影響下，對外投資活動難以有效開展。

2.征收風險。以與美國2012年雙邊投資協(xié)定范本中對間接征收的認定為例，針對美國政府是否存在構(gòu)成間接征收的事實，需要對多種情況加以綜合分析后才會給出正確的結(jié)論，難以單純按照政府行為使外資企業(yè)在美國本土正常運作和營利作為判斷間接征收構(gòu)成的實施標準[10]。在這一范本中，美國政府對間接征收行為性質(zhì)的界定、應(yīng)該達到的效果和影響程度及其范圍等，都沒有給出詳細的說明，這將賦予締約方在間接征收行為的認定中更大的自由裁量權(quán)。從這個角度講，范本中出現(xiàn)的針對間接征收的認定條件能夠?qū)γ绹就疗髽I(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟利益的獲得提供更多有利支撐，能夠有效縮小其行為被認定成間接征收的風險。但是，對中國企業(yè)來說，在對美投資的過程中，就要承受更多征收風險，這對中國企業(yè)對外投資積極性的提升并無益處。

3.環(huán)賠風險。很多雙邊投資協(xié)定的范本都存在這樣或者類似的規(guī)定：締約國需要保證不降低環(huán)境標準，借助減輕或消除國內(nèi)法律規(guī)定的環(huán)境保護標準來鼓勵投資的行為并不恰當。進一步地，一些雙邊投資協(xié)定還明確了締約國在環(huán)境保護問題方面要對境外投資者進行監(jiān)督、調(diào)查和訴訟，與之相關(guān)的自由裁量權(quán)無形中增大，締約國在環(huán)境事項上承擔著執(zhí)行權(quán)力和分配環(huán)境資源的權(quán)力等，其目的在于保證締約國政府能夠在環(huán)境事務(wù)環(huán)節(jié)擁有優(yōu)先權(quán)。在這些規(guī)定中，締約國通常會依據(jù)自身在環(huán)境保護方面的較高標準對外來投資企業(yè)加以管理和約束。如外國投資者在美國的行為損害了美國利益，美國就有權(quán)對其經(jīng)營和非經(jīng)營行為予以調(diào)查和訴訟，并按照本土法律要求其作出環(huán)境賠償，以彌補曾經(jīng)對環(huán)境健康造成的損失。這樣一來，我國企業(yè)在對外投資的過程中，會因為“一貫地”按照較低環(huán)保標準進行生產(chǎn)運營而面臨較高的國外市場的進入成本，甚至企業(yè)現(xiàn)有的運行模式難以適應(yīng)他國環(huán)境保護的高標準和高要求。更為重要的是，如果處理不當，就會因此面臨環(huán)境賠償訴訟，一旦敗訴，將為此承擔巨額的損害賠償。

（二）雙邊投資協(xié)定對中國企業(yè)對外投資的積極影響

1.通過與其他國家簽訂雙邊投資協(xié)定，不但有利于消除顯性和隱性的貿(mào)易壁壘，還能促進中國企業(yè)對外投資的力度，進一步緩解中外貿(mào)易不平衡對各方經(jīng)濟發(fā)展的消極影響，同時也可以更好地維護合作各方的關(guān)系穩(wěn)定。在當前時期，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，在對待外來資本的問題上或者在全球貿(mào)易中，均有著十分嚴格的投資審批程序，甚至會借助多種多樣的貿(mào)易壁壘達到維護自身利益的目的。而雙邊投資協(xié)定會對簽約雙方的國家利益與經(jīng)濟利益產(chǎn)生積極影響，也會促進全球化投資與自由化投資的進程。比如，當中國與美國就對外投資簽訂協(xié)議，就能夠吸收其“自由化”投資準則和思維，并將其運用到和他國的投資協(xié)定談判之中，不斷拓展我國企業(yè)對外投資的廣度和深度。

2.借助雙邊投資協(xié)定談判能夠讓中國對外投資領(lǐng)域更加積極地面對TPP與TTIP。TPP與TTIP是企圖組建針對美歐等自由經(jīng)濟體有利的全球貿(mào)易規(guī)則，借此構(gòu)建以高度自由化為屏障的市場準入框架，讓包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家和發(fā)展相對滯后的國家難以從中獲利，面對高尺度互惠開放本國市場難以參與其中，而美歐國家卻能夠在新規(guī)中占據(jù)發(fā)言權(quán)，以此阻隔中國在全球經(jīng)濟中的影響力。即便在談判層面上采取的是開放態(tài)度，但實際上TPP、TTIP卻十分封閉，存在極強的排他性，在談判過程中，給出了針對中國國有企業(yè)、知識產(chǎn)權(quán)保護和環(huán)境保護的諸多強制標準，這些標準都顯著超出了我國當前經(jīng)濟發(fā)展的承受能力。為此，如果在TPP與TTIP的框架之外制定對應(yīng)的政策，就能夠讓我國企業(yè)在今后的對外貿(mào)易中變得更加主動，即便進入美歐市場的企業(yè)會因此而提高進入難度，但也會由此而提升中國企業(yè)的競爭力和國際影響力，能夠更好地追隨經(jīng)濟全球化的步伐，提升國家實力和經(jīng)濟開放進程。

3.雙邊投資協(xié)定是締約國完成貿(mào)易往來過程中需要遵循的行為規(guī)范，與一國的國家利益和在對外投資時產(chǎn)生的經(jīng)濟效益直接相關(guān)。早在2010年，中國商務(wù)部就制定了雙邊投資協(xié)定的范本，將其視作和其他國家開展雙邊投資協(xié)定談判的重要前提。但是，在過去幾年，國際經(jīng)濟政治形勢發(fā)生了較大變化，這一范本的滯后性與局限性逐漸表現(xiàn)出來，在某些特定層面上已經(jīng)無法適應(yīng)當前中國對外投資的發(fā)展需要。因此，為了提升中國對外投資的成效，需要與歐盟、美國等重要的經(jīng)濟體和其他在國際經(jīng)濟規(guī)則制定中具有強大影響力的國家在雙邊投資協(xié)定談判中形成新的制度規(guī)則，為我國制定的雙邊投資協(xié)定范本提供參照，也為我國企業(yè)在其他國家的投資行為提供保護，從而進一步提升我國企業(yè)對外投資的積極性和主體性。

（三）中國對外投資外部環(huán)境構(gòu)建的國別分析

1.中國周邊國家的投資環(huán)境變動較多。伴隨著中國的崛起和中國在世界影響力的持續(xù)攀升，周邊部分國家逐漸呈現(xiàn)出心態(tài)失衡的狀態(tài)，日本、新加坡、菲律賓等國期待美國能夠重返亞太，以期對中國的政治、軍事、文化、經(jīng)濟等行為進行限制。中國周邊國家的環(huán)境也將由此進入多變階段。在一些不確定性因素的影響下，針對亞洲地區(qū)的對外投資情況十分復雜，持久的互惠與合作關(guān)系需要得到樹立和加強。當然，適當競爭關(guān)系也需要認真對待，尤其不應(yīng)將其發(fā)展到對抗的地步，一旦周邊國家需要在“魚和熊掌”之間進行取舍，無論取誰舍誰都會對我國對外投資帶來傷害。只有客觀處理好高度敏感與脆弱的競爭關(guān)系，才能讓我國的對外投資走上平穩(wěn)的快車道。

2.西方發(fā)達國家投資環(huán)境的調(diào)整與變化。近年，西方發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇乏力，部分國家對待外資的態(tài)度呈現(xiàn)出了松動的跡象，對中國對外投資整體思路的構(gòu)建提供了新的契機。比如，法國政府為了緩和經(jīng)濟領(lǐng)域出現(xiàn)的各種矛盾，通過一系列舉措鼓勵外國企業(yè)到本國投資，以便提升國內(nèi)就業(yè)率，改變經(jīng)濟發(fā)展低迷的狀態(tài)。尤其在扶持外國投資創(chuàng)新項目方面，極大提升了外國資本進入法國的動力。與此同時，在加拿大，希望放寬中資企業(yè)限制的要求持續(xù)高漲，加拿大政府一改之前認為中國企業(yè)“威脅論”的姿態(tài)，認為中國國有上市公司在其本國開展的投資活動屬于純粹商業(yè)范疇，對其設(shè)置較之于其他外國公司更多投資壁壘是不合適的。而實際上，中國企業(yè)相對于政府部門已經(jīng)取得了足夠獨立性。中國對外投資活動是借助強大商業(yè)利益的驅(qū)動，而非國家的意愿。

3.開發(fā)非洲資源阻力重重。作為中國對外能源資源投資的重要區(qū)域，很多非洲國家在我國企業(yè)國際化發(fā)展歷程中發(fā)揮著不可或缺的作用。但是，近年，在多種因素的影響下，中國對外投資面臨著越來越多需要注意的問題。比如，由于我國對發(fā)展中國家的資源能源類投資持續(xù)增加，在某種程度上讓部分西方發(fā)達國家提高了警覺和戒備，無論出于何種目的，這些國家借助先發(fā)制人的策略對中國對外投資行為進行干預(yù)，借助媒體宣傳和造勢，試圖對我國對外資源能源投資活動進行阻擋。而實際上，這一時期恰逢很多非洲發(fā)展中國家進行西式“民主改革”，中國的對非投資活動受到了許多國家“在野黨”的“利用”，在鼓吹本國資源能源被中國投資者控制的過程中，以抗議示威的形式，讓更多帶有民族主義情緒的人們產(chǎn)生排外情緒，以此提升民眾支持率，達到其既定的政治目的。加上近年一些非洲國家的政局持續(xù)動蕩，在文化風俗、宗教信仰、民族情結(jié)和經(jīng)濟利益等因素的影響下，我國對非投資尤其是資源能源類投資正在遭遇許多新的難題。

五、我國對外投資未來發(fā)展分析

（一）中長期發(fā)展整體分析

1.大力培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)工人。新中國成立以后培養(yǎng)了大量產(chǎn)業(yè)工人，為我國社會主義建設(shè)奠定了堅實基礎(chǔ)。但是，需要注意的是，近年我國產(chǎn)業(yè)工人的規(guī)模以及占全國勞動力的比重正在減少，這對我國制造業(yè)的國際化發(fā)展和對外投資勢必產(chǎn)生消極影響。而為了培養(yǎng)更多產(chǎn)業(yè)工人和技術(shù)工人，需要借鑒德國等發(fā)達國家經(jīng)驗，在全國范圍推行雙軌制職業(yè)教育，以保證能夠有充足技工協(xié)助中國企業(yè)在經(jīng)濟全球化過程中獲得強大競爭力。同時，還應(yīng)在國家層面進行引導，讓更多青年能夠通過技能教育為我國制造業(yè)的長遠發(fā)展儲備力量，助力“中國制造2025”。

2.下調(diào)制造業(yè)企業(yè)的稅負。當前我國制造企業(yè)的整體稅負依然過高。如目前我國增值稅稅率大致為17%，無論與發(fā)達國家還是與很多發(fā)展中國家相比，都處于高位。雖然我國增值稅和國外增值稅之間并沒有形成完全對等關(guān)系，計算口徑存在差異，但是如果依據(jù)國外口徑進行計算，實際稅率還是超過了這一水平。為了提升我國對外投資水平，有必要通過降低稅負等形式拉低產(chǎn)品價格，以便能夠在對外投資的過程中形成成本優(yōu)勢。

3.控制勞動力成本的過快增加。勞動力成本增加的關(guān)鍵因素在于生活服務(wù)成本的提高，尤其是近年，我國住房、教育、醫(yī)療價格呈現(xiàn)出暴漲趨勢，極大提升了勞動力的生活成本。同時，由于住房與地租成本的增加，帶動了與之相關(guān)的生活消費品價格的提升，商品銷售價較之以往呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，繼而造成了生活消費品的價格上漲。上述因素共同作用造成勞動力成本居高不下。所以，有必要通過有效措施，進一步抑制房地產(chǎn)價格的過快上漲，降低勞動力的教育成本和醫(yī)療成本支出，繼而控制勞動力成本價格。如果不對以上問題作出積極反應(yīng)，就會加重企業(yè)與個人的負擔比重，限制企業(yè)的國際競爭力和對外投資水平。

（二）中長期預(yù)測分析

1.在對外投資的過程中，為了在激烈競爭中取勝，會有更多擁有價值鏈高端環(huán)節(jié)的跨國企業(yè)，通過學習和借鑒，不斷獲取能夠互補的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，在競爭過程中通過合作提升企業(yè)的競爭力與影響力。同時，會有越來越多的我國跨國企業(yè)認識到對外投資模式的選擇并非“非此即彼”的關(guān)系，而是可以與東道國的制度政策、人力資源稟賦等達成共識，將綠地投資、跨國并購等多種投資方式綜合起來，借助新建投資把生產(chǎn)過程轉(zhuǎn)移到政治經(jīng)濟發(fā)展相對穩(wěn)定的新興經(jīng)濟體中；而對那些制度距離與人力資源協(xié)調(diào)支出較大的國家和地區(qū)，中國的對外投資應(yīng)注重社會責任的履行，在增加當?shù)亟?jīng)濟關(guān)聯(lián)度和就業(yè)水平方面做出更多努力，從而實現(xiàn)對外投資的平穩(wěn)健康發(fā)展。

2.隨著我國企業(yè)海外投資步伐的加快，越來越多的產(chǎn)業(yè)正在從自然資源領(lǐng)域轉(zhuǎn)到高端制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中來。在這種投資目標轉(zhuǎn)變的過程中，會有更多企業(yè)在這一“倒逼機制”的影響下加快變革內(nèi)部管理模式與治理結(jié)構(gòu)，通過培育合規(guī)意識和遵守當?shù)亓曀?，為進入國際市場做更加充足的準備。企業(yè)通過跨文化整合提升全球資源運作能力的行動會更加頻繁，以此進一步縮小與發(fā)達國家老牌跨國企業(yè)之間的差距，在制度、人力資源管理、文化氛圍營造、核心競爭力打造等方面不斷提升自信和對外投資的經(jīng)營績效。

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2016-12-10

河南省軟科學研究項目（132400411219）

蔡玉平，男，鄭州大學商學院黨委書記，教授，主要從事宏觀經(jīng)濟運行與政策研究。