利率市場化對財(cái)務(wù)公司收益影響的量化分析及改進(jìn)方向

邵元維

摘要：財(cái)務(wù)公司強(qiáng)化集中企業(yè)集團(tuán)資金管理，保持較高的資金使用效率，利率市場化對財(cái)務(wù)公司盈利模式構(gòu)成影響。分析了利率市場化對財(cái)務(wù)公司收益影響，由此提出了財(cái)務(wù)公司收益的改進(jìn)方法，為財(cái)務(wù)公司未來發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞：利率 市場化 財(cái)務(wù)公司 收益 影響

利率市場化，市場代替了貨幣，實(shí)現(xiàn)了利率定價(jià)主體制度的變遷，不是簡單理解的監(jiān)管層放松管理利率，凸顯市場在資金配置中的基礎(chǔ)、核心的地位，需要健全相關(guān)配套制度。而我國在這方面的研究只是借助經(jīng)濟(jì)學(xué)研究工具，未深入分析利率市場化改革。盡管利率市場化對金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)思路造成沖擊，但促使我國金融資有效配制，產(chǎn)生較高的投資質(zhì)量與產(chǎn)出水平。

一、利率市場化影響財(cái)務(wù)公司收益

利率市場化對財(cái)務(wù)公司收益構(gòu)成影響。首先，財(cái)務(wù)公司以存貸款作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，銀行同業(yè)存款和成員企業(yè)一般存款利率之間的差值，這是財(cái)務(wù)公司獲得利潤的來源，同時(shí)發(fā)放貸款與吸收存款二者產(chǎn)生的存貸息差值，也是財(cái)務(wù)公司獲得利潤的另一種渠道，當(dāng)利率受到管制，存款與貸款二者間出現(xiàn)了固定利差，利潤規(guī)模與和存貸款利率之間的差值，是一種正相關(guān)的關(guān)系，財(cái)務(wù)公司得到的利潤不會出現(xiàn)波動。利率市場化深入發(fā)展，財(cái)務(wù)公司推行了貸款利率，其存在著嚴(yán)重的下浮問題，尤其存款利率以市場為導(dǎo)向時(shí)，縮小了存貸款利差空間，嚴(yán)重削弱了財(cái)務(wù)公司當(dāng)前的盈利。其次，利潤進(jìn)入市場后，面臨著殘酷的金融服務(wù)競爭，外部規(guī)?；慕鹑跈C(jī)構(gòu)依托自身實(shí)力，為客戶提供各種信息、產(chǎn)品和市場的服務(wù)。財(cái)務(wù)公司在這方面欠缺經(jīng)驗(yàn)，成員企業(yè)要求不斷增高的財(cái)務(wù)公司服務(wù)，沖擊了財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)管理，承受過大的壓力。

二、利率市場化對財(cái)務(wù)公司收益量化影響的具體分析

首先是分析方法。為將利率市場化對企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司造成的沖擊全面表現(xiàn)出來，以下采用靜態(tài)模擬作分析，利用模擬，清晰地呈現(xiàn)未來利率變動、對關(guān)鍵業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量的影響，預(yù)算一旦利率變動，將會產(chǎn)生怎樣的收益和風(fēng)險(xiǎn)。

其次是基本假設(shè)。為更生動地表現(xiàn)出該影響，假定，有這樣一家目標(biāo)財(cái)務(wù)公司，考慮到利率敏感性缺口的問題，利用模擬方式，對利率波動對收益造成的影響做出分析。再次是參數(shù)選擇。一方面是利率基準(zhǔn)。計(jì)算基準(zhǔn)選定2012年6月8日人民銀行調(diào)低的人民幣存貸款利率，另一方面是存貸款期限結(jié)構(gòu)。公開獲取有關(guān)財(cái)務(wù)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，無法充分闡述存貸款期限結(jié)構(gòu)。這就需要注意兩點(diǎn)，一點(diǎn)是，財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)類似于商業(yè)銀行，另一點(diǎn)是，披露的上市銀行數(shù)據(jù)較為全面，對提升模型穩(wěn)定性有益。將參數(shù)選定為上市商業(yè)銀行行業(yè)平均數(shù)值。應(yīng)重視一點(diǎn)，在個人住房的抵押貸款業(yè)務(wù)上，財(cái)務(wù)公司存有短板，合并該貸款，到5年以上的到期貸款，為有效開展計(jì)量，劃入至其余期限貸款，到6個月的到期貸款。

此外，其他參數(shù)。依照2013年上市銀行平均數(shù)值計(jì)算成本收入比、應(yīng)納稅項(xiàng)等的凈利收入比。分析如何影響財(cái)務(wù)公司存利潤、貸利差等。

參數(shù)一，利率調(diào)整影響存貸利差。中國人民銀行下調(diào)利率后，分析許多財(cái)務(wù)公司的反應(yīng)不難發(fā)現(xiàn)，中短期存款利率有所上升，超過3年期限的存款，使基準(zhǔn)利率維持在一個平穩(wěn)幅度；貸款利率無明顯變化。財(cái)務(wù)公司的存貸利差收窄在16個基點(diǎn)左右。

參數(shù)二，利率調(diào)整影響利潤。先保障成本收入比穩(wěn)定，對簡易資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行模擬，從得出的結(jié)果能夠看出，凈息差降低1%時(shí)，利潤平均降低約1.4%；凈息差下降時(shí)，利潤也加速下降。

參數(shù)三，利率調(diào)整影響凈息差。雖然平均存貸利潤有小幅度的下降，而結(jié)合余債券市場與銀行間市場不難發(fā)現(xiàn)，預(yù)期降息早已經(jīng)實(shí)施，短時(shí)間內(nèi)，10-40個基點(diǎn)的擴(kuò)大與降息對收益無過多影響。采取加權(quán)平均凈息差的方式，模擬計(jì)算了不同種類的付息負(fù)債降息前、付息負(fù)債降息后、生息資產(chǎn)，結(jié)果得出，凈息差降低了10個左右的基點(diǎn)。

三、利率市場化下財(cái)務(wù)公司收益的改進(jìn)手段

首先，推進(jìn)人才培育力度。財(cái)務(wù)公司加快儲備利率方面專業(yè)人才，掌控市場利率新動態(tài)，明確利率各類經(jīng)濟(jì)事件，為存貸款業(yè)務(wù)定價(jià)提供依據(jù)。

其次，創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)公司在金融產(chǎn)品方面一定要加大創(chuàng)新和研發(fā)力度，開展各類刑事的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如，開展結(jié)售匯、貸款重組等。結(jié)合成員企業(yè)自身實(shí)際，制定針對性的期限和價(jià)格均合理的金融產(chǎn)品，滿足成員企業(yè)對衍生金融不斷增高的要求，拓寬金融服務(wù)層面，減弱因利率市場化給財(cái)務(wù)公司造成的沖擊。

然后，提高服務(wù)水平。財(cái)務(wù)公司要對成員企業(yè)服務(wù)要求作出詳細(xì)和具體的分析，滿足成員所需，凸顯金融服務(wù)良好的針對性，構(gòu)建創(chuàng)新服務(wù)模式，拓寬服務(wù)視野，為成員客戶安排專門的服務(wù)經(jīng)理，凸顯個性化服務(wù)職能，加速推進(jìn)金融服務(wù)；和集團(tuán)各級財(cái)務(wù)人員進(jìn)行協(xié)商和溝通，加強(qiáng)推廣，做好宣傳工作，強(qiáng)化業(yè)務(wù)推廣的力度，為財(cái)務(wù)公司樹立較好的金融品牌形象。

再次，強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理。財(cái)務(wù)公司時(shí)刻掌控利率變動情況，分析和研究如何影響自身，豐富數(shù)據(jù)，掌握大量風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，以市場化利率為基礎(chǔ)，建立變動的風(fēng)險(xiǎn)管理模型，不僅要結(jié)合金融產(chǎn)品特性，而且要考慮財(cái)務(wù)公司利率成本，使內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)銜接市場利率，制定差異變化的有效的金融產(chǎn)品利率。生成的利率風(fēng)險(xiǎn)管理制度簡單可行，逐步健全負(fù)債平衡管理與利率敏感性資產(chǎn)，結(jié)合管理存貸款期限的適應(yīng)性，建立及時(shí)合理的應(yīng)急反應(yīng)機(jī)制。

其次，增加收益來源范圍。盈利壓力不斷增大，財(cái)務(wù)公司需更新盈利結(jié)構(gòu)，定位新利潤增長點(diǎn)，創(chuàng)收更高的業(yè)務(wù)效益，這種業(yè)務(wù)效益包括以下幾種情況：拓寬交易范圍、和信托公司構(gòu)建業(yè)務(wù)關(guān)系、與實(shí)力及服務(wù)較高的金融服務(wù)公司合作，找尋資源最優(yōu)配置的契機(jī)，在相同行業(yè)利率的公平競價(jià)市場中，獲得最佳的存放利率。使表外業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)所占比重增加，減弱利率波動給財(cái)務(wù)公司盈利造成的影響。

四、結(jié)束語

對財(cái)務(wù)公司盈利模式與業(yè)務(wù)管理，實(shí)施利率市場化改革，無疑受到一定影響?？紤]利率市場化對財(cái)務(wù)公司造成的沖擊，財(cái)務(wù)公司要抓住這次機(jī)會，推進(jìn)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)的調(diào)整，形成較高的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，大力培養(yǎng)金融方面的專業(yè)人才，轉(zhuǎn)變?yōu)橐酝@利模式，轉(zhuǎn)向綜合服務(wù)的模式，拓寬新金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)，革新應(yīng)力結(jié)果，合理配置資源，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。

參考文獻(xiàn)：

[1]萬荃.推進(jìn)中國利率市場化研究[D].吉林大學(xué)，2013

[2]朱華麗.利率市場化對財(cái)務(wù)公司收益影響的量化分析及其對策[J].會計(jì)師，2014，11：49-50