上市險(xiǎn)企年報(bào)出爐保險(xiǎn)“姓保”能不能賺錢？

曲哲涵

近一段時(shí)間，上市公司2016年年報(bào)陸續(xù)披露。截至3月27日，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)太平4家保險(xiǎn)上市公司年報(bào)均已“出爐”，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。一大撥圍觀群眾跑過(guò)來(lái)，連珠炮似的發(fā)問(wèn)：保險(xiǎn)公司哪家強(qiáng)？賺錢哪家強(qiáng)？服務(wù)哪家強(qiáng)？股票哪家強(qiáng)？

大家這么關(guān)注保險(xiǎn)，其實(shí)是有緣由的。去年一整年，幾家中小保險(xiǎn)公司折騰得雞飛狗跳，從保險(xiǎn)市場(chǎng)折騰到股市，真的是超級(jí)吸引眼球。一些新公司抬高萬(wàn)能險(xiǎn)利率，一邊在理財(cái)市場(chǎng)攻城掠地，迅速做大保費(fèi)規(guī)模；一邊在股市翻云覆雨，或快進(jìn)快出大撈一票，或以高杠桿資金舉牌上市公司，引發(fā)股市動(dòng)蕩。

“保險(xiǎn)姓保、監(jiān)管姓監(jiān)”。從去年下半年開始，保監(jiān)會(huì)陸續(xù)放出大招，對(duì)這些激進(jìn)險(xiǎn)企查問(wèn)題、揭蓋子，繼而停產(chǎn)品、斷投資、撤高管……“野蠻人”收斂手腳，歪風(fēng)剎車。不過(guò)，這一年鬧下來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)形象委實(shí)受損。在很多人眼里，保險(xiǎn)業(yè)就是“暴發(fā)戶”，為了錢什么都干得出來(lái)。麻辣姐報(bào)道行業(yè)十幾年，聽著看著也很痛心。

這次公布年報(bào)的4家險(xiǎn)企，都是行業(yè)的“大塊頭”。好在它們有定力，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)做強(qiáng)主業(yè)，讓保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的大方向不跑偏。麻辣姐帶您看看，什么是保險(xiǎn)業(yè)的顏值擔(dān)當(dāng)！

4家公司投資收益苦樂(lè)不均，

中國(guó)平安拔得頭籌

年報(bào)顯示：2016年中國(guó)人壽歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)191.27億元，同比下降 44.9%；中國(guó)人保歸屬股東凈利潤(rùn)142.45億元，同比下降27.1%；中國(guó)太平歸屬股東凈利潤(rùn)47.74億港元，同比下降24.7%。中國(guó)平安得益于保費(fèi)、成本控制、投資等均有良好表現(xiàn)，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.1%。

投資方面，4家公司也是有喜有憂，苦樂(lè)不均。中國(guó)人壽表示，受利率下行及資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，投資收益同比下降22.8%；中國(guó)人保投資收益同比下降21%；中國(guó)太平凈投資收益較上年增長(zhǎng)13.1%，中國(guó)平安凈投資收益大漲23.9%。

在低利率及劇烈波動(dòng)的資本市場(chǎng)環(huán)境下，冷風(fēng)誰(shuí)家吹不著？中國(guó)平安咋這能賺錢，是不是在股市上當(dāng)“野蠻人”賺快錢？ “難道平安也賣了很多套學(xué)區(qū)房變現(xiàn)？”有人調(diào)侃道。

“依平安的資金實(shí)力，別說(shuō)舉牌上市公司，就是把寶能買下來(lái)也不成問(wèn)題，但是我們沒(méi)那么做?！敝袊?guó)平安有關(guān)負(fù)責(zé)人這番話，有點(diǎn)財(cái)大氣粗的意思。雖然前兩年收購(gòu)上海家化也曾沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但去年的“野蠻人”舉牌，確實(shí)沒(méi)有看到中國(guó)平安的影子。

這位負(fù)責(zé)人表示， 2016年中國(guó)平安投資業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定，與平安近些年的投資布局有關(guān)。

2011年到2013年股市比較低迷的階段，優(yōu)先股分紅收益率較高，特別是商業(yè)銀行優(yōu)先股，平安進(jìn)行了大力配置，隨后在2013年、2014年利率水平較高的時(shí)期又布局了高收益、長(zhǎng)期限的優(yōu)質(zhì)固定收益資產(chǎn)，如長(zhǎng)久期利率債、債權(quán)計(jì)劃、金融產(chǎn)品。這些資產(chǎn)成了平安投資收益的穩(wěn)定器。

除此以外，平安在2016年也積極參與了基金分紅，通過(guò)固定收益利息收入、股票和基金的分紅收入、租金收入等多途徑、多元化收入來(lái)源，有效地穩(wěn)定了投資收益。

這就是價(jià)值投資的韜略，相比快進(jìn)快出讓人指指點(diǎn)點(diǎn)，或者長(zhǎng)投的莽撞行事，收益會(huì)更穩(wěn)定也更長(zhǎng)遠(yuǎn)。

保費(fèi)增速“吃虧”了，

但質(zhì)量結(jié)構(gòu)更優(yōu)

數(shù)據(jù)顯示，2016年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)27.5%。壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)增速分別為31.7%、9.1%。根據(jù)年報(bào)，保險(xiǎn)四巨頭的保費(fèi)收入（太平保險(xiǎn)僅計(jì)入境內(nèi)保費(fèi)）累計(jì)約1.54萬(wàn)億元，占國(guó)內(nèi)保費(fèi)收入半壁江山。其中，中國(guó)人壽保費(fèi)收入4262.30億元，同比增長(zhǎng)17.6%，壽險(xiǎn)份額穩(wěn)居“老大”。不過(guò)，除中國(guó)太平財(cái)險(xiǎn)跑贏了行業(yè)均速，其余幾家增速均低于行業(yè)平均水平。

四大險(xiǎn)企保費(fèi)增速為何低于行業(yè)平均水平？

業(yè)內(nèi)人士指出，去年不少中小險(xiǎn)企借力萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)飆升。比如前海人壽去年前三季度凈利潤(rùn)高達(dá)65.5億元，超2015年全年31億元凈利潤(rùn)一倍，位居非上市保險(xiǎn)公司首位。在行業(yè)“暴發(fā)戶”面前，大型保險(xiǎn)公司在速度上的確吃虧。

“從統(tǒng)計(jì)上看，大公司在行業(yè)保費(fèi)中占比較大，一般而言他們難以超越行業(yè)增速?！逼桨沧C券首席分析師繳文超指出，保險(xiǎn)龍頭企業(yè)近幾年雖然犧牲了發(fā)展速度，但是業(yè)務(wù)質(zhì)量一直在改善。

質(zhì)量改善，體現(xiàn)為業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。

年報(bào)顯示，平安壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值和內(nèi)含價(jià)值分別增長(zhǎng)32.2%和10.7%，中國(guó)人壽新單保費(fèi)中首年期交保費(fèi)和10年期及以上首年期交保費(fèi)兩項(xiàng)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)兩年翻一番，人保壽險(xiǎn)首年期交保費(fèi)同比增長(zhǎng)173.9%，太平壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增長(zhǎng)39.1%，銀保期交新單中10年交及以上業(yè)務(wù)占比接近70%……通俗地講，就是新客戶帶來(lái)的保費(fèi)進(jìn)賬速度在加快，分期繳費(fèi)的單子比躉交保費(fèi)的單子多。這意味著，不僅當(dāng)年業(yè)績(jī)好看，后邊還有“長(zhǎng)流水”的買賣！

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的另一亮點(diǎn)是，保障型險(xiǎn)種“大翻身”：中國(guó)人壽一年期新業(yè)務(wù)增速創(chuàng)2005年以來(lái)新高，人保壽險(xiǎn)的傳統(tǒng)型保險(xiǎn)及意外、健康險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入是分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)收入的3倍多！

在創(chuàng)新方面，各公司均重視發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷，人保集團(tuán)、太平保險(xiǎn)在產(chǎn)壽險(xiǎn)交叉銷售方面的力度前所未有。平安集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達(dá)3.46億，較年初增長(zhǎng)43.4%。 “十幾個(gè)部門同時(shí)為一個(gè)客戶提供服務(wù)，流程標(biāo)準(zhǔn)化、線上線下協(xié)同，綜合金融模式為平安利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要因素。平安產(chǎn)險(xiǎn)的綜合成本率保持行業(yè)最優(yōu)，個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)占到60%多，都是二十年磨一劍的成果?！?中國(guó)平安董事長(zhǎng)馬明哲表示。

大公司是領(lǐng)頭羊，

保險(xiǎn)“姓?！蓖淄椎?/p>

2016年，全國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共203家，當(dāng)年就新增了9家。近兩年，保險(xiǎn)市場(chǎng)“新人”不斷，不少房地產(chǎn)、醫(yī)療制藥等行業(yè)的上市公司都準(zhǔn)備涉足這一行業(yè)，但新公司到底能走多遠(yuǎn)，仍有待進(jìn)一步觀察。

隨著監(jiān)管重拳整治，靠萬(wàn)能險(xiǎn)瘋狂“超車”的時(shí)代已宣告結(jié)束。今年前兩個(gè)月，65家有數(shù)據(jù)可比的壽險(xiǎn)公司中，37家萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)，24家公司同比下滑超過(guò)70%，有14家險(xiǎn)企下滑超九成，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)這些企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是否順利轉(zhuǎn)型，重回“?！弊謶驯В撬麄兩来嫱龅年P(guān)鍵。

政策指揮棒的意圖已經(jīng)很明顯，就是要捧著“姓?！钡钠髽I(yè)來(lái)主導(dǎo)市場(chǎng)，把不“姓保”的險(xiǎn)企打回原形。未來(lái)大公司仍是市場(chǎng)領(lǐng)頭羊，這幾家企業(yè)沒(méi)有荒了自己的地，保險(xiǎn)“姓?！蓖淄椎?！