陽光電源價(jià)值評估研究

劉芳

【摘 要】陽光電源，是一家以研發(fā)為主，以全方位滿足客戶需求為使命，專注于太陽能、風(fēng)能等可再生能源電源產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的國家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。具有較強(qiáng)的核心競爭力，成長能力顯著。

【關(guān)鍵詞】陽光電源；逆變器；競爭力

一、公司介紹

（一）創(chuàng)業(yè)歷程

陽關(guān)電源于1997年成立，先后承擔(dān)近10項(xiàng)國家重大科技計(jì)劃項(xiàng)目，主持起草了多項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)，并取得了多項(xiàng)重要成果和專利。其創(chuàng)始人曹仁賢，是我國太陽能、風(fēng)能發(fā)電行業(yè)的知名專家，專注于可再生能源發(fā)電領(lǐng)域研究20余年。

（二）現(xiàn)有產(chǎn)品

公司現(xiàn)階段主要產(chǎn)品有光伏逆變器，電站業(yè)務(wù)，風(fēng)能變流器，儲能系統(tǒng)，電動車控制器。

二、公司未來利潤及股票理論價(jià)值分析

（一）公司現(xiàn)在產(chǎn)品未來五年每股利潤預(yù)測

從表2-1可以看出企業(yè)目前主營收入主要來源于電站系統(tǒng)集成，太陽能光伏逆變器，風(fēng)能變流器三塊，其中太陽能逆變器和電站系統(tǒng)占了主營收入的97%，由此可見這兩部分產(chǎn)品對公司來說具有重要意義。其中太陽能逆變器利潤比例和毛利率都處于最高水平。

從表2-2可以看出企業(yè)營業(yè)外收支出2013年以外占利潤總額的比例都比較小，由此可見企業(yè)利潤的增長并不是營業(yè)外收支導(dǎo)致。另外企業(yè)銷售毛利率每年都有不同幅度的增長。

從表2-3可以看出企業(yè)每股收益，營業(yè)利潤，利潤總額除了2013年以外其余各年都有不同幅度的上升，尤其是2014年增長最為迅猛，其原因可能是企業(yè)2014年與三星合作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合共同研發(fā)生產(chǎn)儲能設(shè)備，這一利好消息使企業(yè)整個(gè)業(yè)績都有大幅度提升。由此可見陽光電源是一家成長能力很強(qiáng)的公司。

從表2-4可以看出，從13到15年陽光電源的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨于穩(wěn)定，連續(xù)三年均在0.5-0.7之間。說明陽光電源近兩年生產(chǎn)銷售較為穩(wěn)定，而流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，說明流動資產(chǎn)利用率高。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)卻一般都在四五個(gè)月左右，存貨周轉(zhuǎn)率較高，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率也較高，這使企業(yè)的償債能力存在隱患。

表2-5是以公司現(xiàn)有產(chǎn)品銷售收入，銷售成本，銷售利潤為基礎(chǔ)，估計(jì)的公司未來五年每股利潤，從表2-5可以看出公司每股利潤基本呈上升趨勢。

（二）估計(jì)公司每股內(nèi)在價(jià)值

三、歷史股價(jià)變動解釋及投資建議

（一）公司歷史股價(jià)變動解釋及建議

近年來公司股價(jià)最高達(dá)到52.8，最低達(dá)到8.33.與所估計(jì)的每股內(nèi)在價(jià)值有一定不同，大致是由于股票沒有使用價(jià)值，因此，股票的價(jià)格是相對而言的，在很大程度上取決于投資者和投資者群體對股票價(jià)值的綜合判斷。所以投資者不能盲目投資，要分散風(fēng)險(xiǎn)，不能把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里，合理選擇投資組合，將風(fēng)險(xiǎn)降到可控范圍之內(nèi)。

【參考文獻(xiàn)】

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