集團公司的財務(wù)風(fēng)險和防范研究

摘要：財務(wù)風(fēng)險是任何一個市場經(jīng)營主體都面臨的一種日常經(jīng)營風(fēng)險，對于集團公司而言，由于其組織結(jié)構(gòu)方面的特殊性，其財務(wù)風(fēng)險與單獨的一個公司有著一定的差異性。但是財務(wù)風(fēng)險始終隱藏在集團公司的財務(wù)活動中，是一個必須面對的問題。對于集團公司的管理者而言，尤其應(yīng)當(dāng)重視對財務(wù)風(fēng)險的防范，不斷提高財務(wù)管理的水平，為集團公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供良好的內(nèi)部環(huán)境。本文著重論述了集團公司面臨的籌資、投資與資金回收三類風(fēng)險以及相應(yīng)防范措施。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；集團公司；防范；研究

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）033-000-03

企業(yè)在經(jīng)營過程中，面臨著大量的風(fēng)險，比如政策風(fēng)險、法律風(fēng)險、合同風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等等。企業(yè)如何風(fēng)范經(jīng)營風(fēng)險已經(jīng)成為企業(yè)管理者非常重視的課題。集團公司的規(guī)模通常非常大，因而其財務(wù)風(fēng)險管理尤為重要。

一、相關(guān)理論概述

（一）財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)概述

1.概念

財務(wù)風(fēng)險指的是因公司不合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)，或者籌資不當(dāng)?shù)蓉攧?wù)管理的原因，從而公司在一定程度上喪失償債能力或者企業(yè)投資者的預(yù)期收益減少的風(fēng)險。從其內(nèi)涵上來看，財務(wù)風(fēng)險有廣義與狹義之分，狹義的財務(wù)風(fēng)險指的是損失的不確定性。而廣義的財務(wù)風(fēng)險在損失的不確定性之外，還應(yīng)當(dāng)包括收益的不確定性。財務(wù)風(fēng)險通常能夠全面反映一個企業(yè)真實的經(jīng)營狀況，因為財務(wù)風(fēng)險時刻影響著企業(yè)的經(jīng)營活動。

2.類型

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型很多，較為常見的財務(wù)風(fēng)險類型包括：籌資與投資風(fēng)險、營業(yè)風(fēng)險等等。

籌資風(fēng)險是指企業(yè)在籌資過程中存在的風(fēng)險，比如利息、匯率、財務(wù)杠桿效應(yīng)以及購買力風(fēng)險等等。

投資風(fēng)險是指企業(yè)向某一個項目投資后，由于市場需求發(fā)生變化進而影響到該筆投資的實際收益相比預(yù)期收益減少的風(fēng)險。比如利率與匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險等等。

企業(yè)在銷售產(chǎn)品的過程中，無論是從成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金還是從結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金，其金額都具有不確定性，并且都需要一定的時間，這其中存在的風(fēng)險就是資金回收風(fēng)險。

（二）集團公司財務(wù)風(fēng)險特征與管理內(nèi)容

1.集團公司相關(guān)理論

按照我國《公司法》的規(guī)定，并沒有“集團公司”這樣的說法，但是在實際生活中，存在著大量的集團公司。一些公司或者經(jīng)濟體以資本紐帶，為了共同的經(jīng)營目標(biāo)，共同遵守集團章程開展經(jīng)營的企業(yè)法人聯(lián)合體，其組成部分通常有一個母公司、若干個子公司。通常集團公司的資產(chǎn)規(guī)模都非常龐大，從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的單位也比較多。集團公司通常都是企業(yè)集團內(nèi)的核心企業(yè)，集團公司具有獨立的民事責(zé)任能力。

2.集團公司財務(wù)風(fēng)險特征

集團公司因其經(jīng)營規(guī)模大、資本構(gòu)成復(fù)雜等特點，其財務(wù)風(fēng)險也具有一定的特征，一是風(fēng)險的覆蓋范圍廣，無論是集團公司內(nèi)部的哪個子公司發(fā)生財務(wù)風(fēng)險都將影響到其他子公司與集團公司本身的經(jīng)營活動。不但會引起集團公司內(nèi)部的經(jīng)營失序，嚴(yán)重的甚至?xí)绊懙绞袌龅氖Э?；二是風(fēng)險結(jié)構(gòu)復(fù)雜，由于產(chǎn)生集團公司財務(wù)風(fēng)險的原因非常復(fù)雜，集團公司所面臨的內(nèi)外部環(huán)境變化都是其產(chǎn)生原因，比如國家匯率的變化、銀行利息的調(diào)整等外部因素，再比如內(nèi)部管理體制不健全、投資決策不科學(xué)等等內(nèi)部因素，因而集團公司的財務(wù)風(fēng)險在結(jié)構(gòu)上就表現(xiàn)出復(fù)雜性。

3.集團公司財務(wù)風(fēng)險管理內(nèi)容

集團公司財務(wù)風(fēng)險管理指的是集團公司對其財務(wù)管理活動中可能出現(xiàn)的各種財務(wù)風(fēng)險進行識別、評價，進而積極采取有效的措施進行風(fēng)險控制的過程，因而其管理內(nèi)容就包括：風(fēng)險識別、風(fēng)險分析、風(fēng)險應(yīng)對、應(yīng)對效果評價等。

二、集團公司的財務(wù)風(fēng)險分析

（一）集團公司籌資過程中存在風(fēng)險

籌資風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式有償債風(fēng)險與收益變動風(fēng)險兩種。償債風(fēng)險是企業(yè)不能夠按照借款合同規(guī)定的借款方式、還款金額與還款期限等條件按時還貸的風(fēng)險，這種風(fēng)險帶來的后果是企業(yè)多支付利息，甚至還要支付一大筆違約金。收益變動風(fēng)險是由于集團公司使用一筆資金究竟能夠帶來多大的效益是不確定的。主要表現(xiàn)為：

1.籌資收益不均衡風(fēng)險

集團公司要發(fā)展壯大，往往自身資金難以滿足需求，此時就需要采取各種措施籌集資金。因此籌資決策是否科學(xué)合理必然直接影響到整個集團的經(jīng)營能否穩(wěn)定運轉(zhuǎn)。集團公司籌資風(fēng)險還表現(xiàn)為“杠桿效應(yīng)”，也就是說集團公司能夠通過多層次投資控股用同樣的成本獲得不同的貸款，從而產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，這可能會導(dǎo)致集團公司的負債大大超過其資本的實際承受能力，因而很容易發(fā)生償還不力的后果。比如，B公司盡管向銀行籌到了短期借款2億元，但是卻沒有評估該筆借款的實際成本與收益之間的關(guān)系，事實上出現(xiàn)的結(jié)果是，該公司使用這筆借款所獲得的收益還不足以與利息相抵，因此，該公司不但沒有從該筆借款中獲得收益，還額外承擔(dān)了一大筆借款利息。

2.風(fēng)險控制不健全的風(fēng)險

集團公司通常都會對其下屬的分公司、子公司在籌資上進行一定的限制，比如規(guī)定，子公司的籌資項目必須要上報集團公司批準(zhǔn)方可實施等等。但是集團公司由于是由多個獨立核算的經(jīng)濟體組成的，其各個組成部分都可以單獨進行籌資，因而集團公司確實很難確切掌握其子公司的籌資活動，因而無法控制籌資金額與籌資質(zhì)量，由于每個獨立的經(jīng)營體在籌資過程中都存在風(fēng)險，并會最終將風(fēng)險累積到母公司身上，導(dǎo)致母公司受到巨大的沖擊。

（二）集團公司投資決策過程中存在風(fēng)險

1.投資前收益評估不科學(xué)的風(fēng)險

一般來講，高風(fēng)險必定預(yù)期著高收益，而低風(fēng)險往往帶不來高收益。集團公司在做出投資決定的時候，首先必須要評估項目收益與風(fēng)險是否平衡。事實上，任何的投資都有其潛在的投資風(fēng)險，因此在集團公司的實際投資中，出現(xiàn)投資風(fēng)險是必然的事情。而且，集團公司的結(jié)構(gòu)復(fù)雜，其子公司可能處于不同的行業(yè)、區(qū)域，而子公司又有相對獨立的經(jīng)營決策權(quán)。因此，子公司的投資情況母公司往往很難全面掌握，這也是出現(xiàn)投資風(fēng)險的原因。

2.決策機制不科學(xué)的風(fēng)險

在決策過程中，沒有執(zhí)行科學(xué)的決策程序，拍腦袋項目比較多，對于投資不進行科學(xué)的可行性研究，也不跟蹤投資實施情況，不進行投資效益后評價，這些因素都會導(dǎo)致出現(xiàn)投資風(fēng)險。比如，A公司是制造業(yè)企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)是鋼鐵冶煉。其規(guī)劃發(fā)展部門提出一項投資議題，要向醫(yī)藥行業(yè)投資1億元，建立一個制藥廠。由于沒有制定投資決策機制，規(guī)劃發(fā)展部門向公司總經(jīng)理匯報后，總經(jīng)理單獨向董事長匯報就確定了投資事項，根本沒有進行投資的可行性研究，也沒有進行項目評估，致使投資失敗，公司承擔(dān)了1億元投資損失。

（三）集團公司資金回收方面存在風(fēng)險

資金回收風(fēng)險指的是集團公司存在無法將結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為一定價值的貨幣資金的可能性。假如集團公司出現(xiàn)了財務(wù)風(fēng)險，那么資金就存在被侵蝕的風(fēng)險。主要表現(xiàn)在：

1.應(yīng)收賬款管理不科學(xué)導(dǎo)致的資金回收風(fēng)險

有些公司的應(yīng)收賬款高居不下，大量資金處于長期無法回收的境地。深究其原因，在于，沒有建立完善的應(yīng)收賬款管理體系。比如，在很多公司里，在應(yīng)收賬款的管理方面，財務(wù)部門負責(zé)統(tǒng)計應(yīng)收賬款報表，但是并不控制應(yīng)收賬款的額度，而對于銷售部門來講，盡管清收應(yīng)收賬款的工作主要是由銷售部門完成的，但是也沒有明確的考核與控制制度。在績效管理方面，銷售部門主要的考核指標(biāo)是銷售業(yè)績，因此，銷售人員在工作中的主要任務(wù)是更多地銷售商品，而不會過多地考慮控制呆、壞賬，而且從業(yè)務(wù)角度上看，清收應(yīng)收賬款與銷售業(yè)務(wù)的崗位要求相差很大，銷售人員往往心有余而力不足。

2.資金管理制度不健全，導(dǎo)致資金回收風(fēng)險

集團公司在采購、銷售的過程中，其資金也存在被侵吞、挪用的風(fēng)險。從實踐中來看，任何一個公司通常都會建立自己的資金管理制度，規(guī)范資金使用。如果這些制度不健全，則可能帶來資金風(fēng)險。比如，通常情況下，公司都會制定預(yù)付款管理制度，對預(yù)付款適用的情形、額度進行管理。假如不對這些事項作出規(guī)定，則采購人員為了更好地完成采購任務(wù)，就會大量承諾預(yù)付款、定金等等，致使公司資金管理出現(xiàn)壓力，并最終導(dǎo)致出現(xiàn)資金回收風(fēng)險。

三、集團公司財務(wù)風(fēng)險防范策略

（一）集團公司籌資風(fēng)險的防范策略

1.遵循收益均衡原則

集團公司在籌資過程中，一定要遵循收益均衡原則，這一點至關(guān)重要。在均衡原則指導(dǎo)下，集團公司就不會一味的去追求收益的最大化，也會考慮到風(fēng)險的存在，當(dāng)然也不可能片面地為了避免風(fēng)險而放棄可能的籌資機會。集團公司只有把握住收益與風(fēng)險二者的均衡關(guān)系，也才能真正做到防范籌資風(fēng)險，均衡原則同樣適用于集團公司防范其他財務(wù)風(fēng)險。

2.健全風(fēng)險控制機制

既然籌資風(fēng)險無法完全避免，那么集團公司就必須做好應(yīng)對籌資風(fēng)險的措施與計劃。通常有效的防范措施可以按照事前預(yù)防、事中控制與事后補救三個階段進行。集團公司在籌資風(fēng)險事前控制過程中，要認(rèn)真評價其面臨的內(nèi)外部環(huán)境因素，從實際出發(fā)制定出最科學(xué)、合適的籌資策略。因此，集團公司就必須在均衡原則下確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，科學(xué)評估籌資風(fēng)險與籌資成本，力爭企業(yè)利益的最大化；在具體籌資措施方面，集團公司可以合理安排不同籌資的籌資期限，讓籌資始終處于動態(tài)之中，比如在銀行借款中，就要做到隨時有借款，隨時有還款；還應(yīng)當(dāng)評估進行長短期籌資時的風(fēng)險與收益，根據(jù)集團公司對風(fēng)險所持態(tài)度選擇不同的籌資方式，以便集團公司的籌資成本降低，風(fēng)險也降低。在事中控制過程中，集團公司對所屬子公司的籌資情況要做到及時跟蹤與控制，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險較大的項目，就要及時采取措施盡早補救。在事后補救過程中，集團公司要對出現(xiàn)的籌資風(fēng)險進行認(rèn)真分析，制定成本最低、效果最好的補救措施。

3.建立科學(xué)的決策機制

集團公司的財務(wù)風(fēng)險種類多，風(fēng)險防范的任務(wù)重。尤其在投資領(lǐng)域的風(fēng)險更為隱蔽。由于集團公司是由母公司與一系列子公司組合構(gòu)成的，往往在決策機制上存在著母公司不掌握子公司的投資情況，子公司在作出投資決策的時候不經(jīng)過母公司的同意等等，這些都暴露出決策機制不科學(xué)的弊病。為此，集團公司應(yīng)當(dāng)建立健全決策機制，集團公司本身可以建立母公司的決策機制，同時通過對派駐子公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員等實施嚴(yán)格的授權(quán)與管理，達到控制子公司投資的目的，比如可以規(guī)定，派駐子公司的董事在子公司董事會進行表決前應(yīng)當(dāng)事先向集團公司就表決事項進行匯報并獲得集團公司授權(quán)表決的具體意見；再比如，可以規(guī)定派往子公司擔(dān)任總經(jīng)理的高管應(yīng)當(dāng)定期向集團公司董事會述職等等。

（二）集團公司投資風(fēng)險的防范

1.建立投資決策機制

科學(xué)的投資決策機制對于任何企業(yè)來講，都是控制投資風(fēng)險的重要舉措。首先就要做到投資項目的所有者與管理者不缺位，只有確定了項目的所有者與管理者，才真正能夠有人承擔(dān)起投資管理的責(zé)任。其次要健全信息收集機制。正確的決策要依靠大量真實科學(xué)的投資信息，沒有信息收集，或者收集不到位，都可能帶來投資決策的失誤。最后，還要建立決策失誤的責(zé)任追究制度，堅決避免出現(xiàn)任意、盲目、隨意決策的情形，要讓有責(zé)任的決策者承擔(dān)起因決策失誤帶來的損失。

2.分散投資風(fēng)險

在投資中還要做到“不把雞蛋放在一個籃子中”，以便分散風(fēng)險。首先，在投資過程中，集團公司要選擇固定資產(chǎn)、股票等等，同的投資類型，要在集團層面上形成一個比例合適的投資組合。其次，在同一類型投資里也要做出不同的投資計劃，比如，在固定資產(chǎn)投資里，就可以選擇不同的行業(yè)投資。再次，還應(yīng)當(dāng)在所投資行業(yè)里，盡量選擇不同投資對象進行多家投資。最后，集團公司還應(yīng)當(dāng)選擇風(fēng)格不同的投資管理方式來管理投資項目，以便進行風(fēng)險分散。比如，在有些項目上選擇主動型管理風(fēng)格，而在另外一部分項目中選擇被動型管理風(fēng)格。

3.控制投資風(fēng)險

首先，集團公司要對投資環(huán)境的各種影響因素進行認(rèn)真分析，以便提高適應(yīng)能力。集團公司在投資決策的過程中，一定要認(rèn)真分析該投資項目的投資環(huán)境以及項目可能的發(fā)展趨勢，以便提高集團公司對投資環(huán)境的適應(yīng)與應(yīng)變等能力。集團公司還應(yīng)當(dāng)掌握投資環(huán)境的變化趨勢與變化規(guī)律，按照環(huán)境因素的改變及時對投資決策做出調(diào)整，以降低因環(huán)境變化而給集團公司帶來的投資風(fēng)險。其次，要提高集團經(jīng)營管理水平。一個企業(yè)的整體經(jīng)營管理水平在一定程度上決定著企業(yè)的發(fā)展能力高低與發(fā)展前景好壞。因此，集團公司一定要從管理者素質(zhì)、管理制度建設(shè)等方面強化管理水平的提高。

（三）集團公司資金回收風(fēng)險防范策略

1.健全應(yīng)收賬款管理制度

應(yīng)收賬款管理是企業(yè)資金管理中重要的一項管理內(nèi)容，集團公司如果要實現(xiàn)資金效益的最大化，就要做好應(yīng)收賬款管理。集團公司可以設(shè)立專門的應(yīng)收賬款管理機構(gòu)，對客戶的資金回收進行管理；應(yīng)當(dāng)建立跟蹤監(jiān)察制度來對銷售、財務(wù)等人員的跟蹤監(jiān)察，將應(yīng)收賬款控制在一個合理的幅度內(nèi)，要健全審批制度，嚴(yán)格賒銷管理；還要加強合同管理，對合同文本中的預(yù)付款、付款條件、付款期限等進行審核把關(guān)，還要建立客戶信用評級制度，對客戶的信用（主要是付款能力）進行客觀科學(xué)的評價，在賒銷的過程中，按照客戶的不同信用等級給予不同的賒銷額度。

2.加強內(nèi)部控制

在資金回收管理中，要對庫存轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金進行管理，力爭縮短資金回籠期限。要建立完善的資金回收風(fēng)險監(jiān)控體系，資金回收風(fēng)險監(jiān)控體系應(yīng)當(dāng)覆蓋資金管理的全環(huán)節(jié)、全流程。也要按照風(fēng)險防范的三環(huán)節(jié)體系（事前預(yù)防、事中控制、事后補救）的風(fēng)險防范體系對資金回收風(fēng)險進行管理，在事前預(yù)防階段，集團公司要做到科學(xué)選擇客戶，比如可以建立客戶的資信檔案，并即時更新，要掌握客戶的動態(tài)情況；要利用客戶的信用評級以及檔案信息，分類進行銷售，對于信用度高的客戶，可以適當(dāng)增加賒銷額度，對于信用度偏低的客戶，不片面追求銷售額，盡量不賒銷。在事中控制階段，集團公司應(yīng)當(dāng)建立完善的賒銷管理制度，一百年嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款的額度。對賒銷客戶的名稱、開戶行及賬號、賒銷金額、期限、賒銷有無擔(dān)保等重要信息，進行重點關(guān)注。還要防止集團內(nèi)部人員（比如銷售員、財務(wù)會計等可接觸到現(xiàn)金的人員）挪用和截留資金，以便杜絕資金在集團體外循環(huán)。在事后補救階段，要注意收集證據(jù)材料，及時選擇正確的補救措施予以補救，比如，可以采取協(xié)商、訴訟、仲裁等不同的方式。

四、結(jié)語

財務(wù)風(fēng)險是任何行業(yè)、任何性質(zhì)的企業(yè)在經(jīng)營過程中都不可避免地要面臨的經(jīng)營風(fēng)險之一，對于集團公司來講也是如此，但是財務(wù)風(fēng)險又不是不可是防范與控制的，只要管理到位，措施得當(dāng)，就一定能夠控制。這就要求集團公司必須認(rèn)真審視分析各種財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的原因與可能帶來的損害，主要通過建立完善的內(nèi)部控制制度以及對內(nèi)部各級管理人員進行風(fēng)險防范于控制技能的培訓(xùn)來實現(xiàn)。只有這樣，集團公司才可能實現(xiàn)利益最大化，實現(xiàn)其戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

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作者簡介： 狄新羽（1995-），女，蒙古族，學(xué)歷：本科，專業(yè)：會計。