地方國有企業(yè)混合所有制改革階段的劃分及應(yīng)用

韓亮亮+段成鋼

[摘 要]根據(jù)混合所有制改革的普及度和混合度把混合所有制改革進(jìn)程劃分為七個(gè)階段，數(shù)據(jù)顯示2003-2014年東北三省上市公司混合所有制改革始終在混改第四、第五階段徘徊，上市公司尚且如此，折射出東北振興十二年間國有企業(yè)改革進(jìn)程較為緩慢。當(dāng)前，推進(jìn)東北三省上市公司混合所有制改革的重點(diǎn)在于提高混合度，有效的方式主要包括增資擴(kuò)股、國有股轉(zhuǎn)讓、國有股轉(zhuǎn)換成優(yōu)先股以及實(shí)施員工持股計(jì)劃等；推進(jìn)東北三省非上市企業(yè)混合所有制改革的重點(diǎn)在于提高普及度，對(duì)于獨(dú)立國有企業(yè)或集團(tuán)子公司可以引入非國有資本，對(duì)于集團(tuán)母公司重點(diǎn)通過整體上市實(shí)現(xiàn)混合所有制改革。

[關(guān)鍵詞]地方國有企業(yè)；混合所有制改革；階段劃分

[中圖分類號(hào)]F121 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1672-2426（2016）12-0048-05

自黨的十八屆三中全會(huì)明確提出發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)以來，全國各地陸續(xù)出臺(tái)了深化國有企業(yè)改革方案。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有25個(gè)省市出臺(tái)了地方國有企業(yè)改革方案，其中有超過10個(gè)省市明確提出國有企業(yè)混合所有制改革時(shí)間表和目標(biāo)，如廣東省提出截至2017年底混合所有制企業(yè)數(shù)超過70%。隨著各地陸續(xù)出臺(tái)國有企業(yè)混合所有制改革時(shí)間表和目標(biāo)，各地國有企業(yè)混合所有制改革差距將逐漸拉開，逐漸進(jìn)入混合所有制改革不同階段。

一、地方國有企業(yè)混合所有制改革階段劃分的重要意義

（一）有助于豐富中國特色國有企業(yè)混合所有制改革理論研究內(nèi)容

與俄羅斯、東歐等其他國家相比，中國特色國有企業(yè)混合所有制改革具有顯著的漸進(jìn)性特征，這一漸進(jìn)式的國有企業(yè)混合所有制改革迫切需要從理論上進(jìn)行深入研究。地方國有企業(yè)混合所有制改革階段的提出及其劃分方法提供了一個(gè)研究中國特色國有企業(yè)混合所有制改革的新視角，有助于進(jìn)一步深入開展對(duì)混合所有制改革不同階段的特征總結(jié)以及混合所有制改革階段影響因素等問題的研究，這些相關(guān)研究不僅可以豐富混合所有制改革理論研究內(nèi)容，也可以為指導(dǎo)國有企業(yè)混合所有制改革實(shí)踐提供更多理論依據(jù)。

（二）有助于揭示影響我國地方國有企業(yè)混合所有制改革的制度及環(huán)境因素

通過對(duì)地方國有企業(yè)混合所有制改革階段進(jìn)行縱向和橫向比較，可以揭示制度及環(huán)境因素對(duì)當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)混合所有制改革進(jìn)程的影響。具體而言，一方面通過對(duì)地方國有企業(yè)混合所有制改革階段的縱向歷史比較，有助于揭示地方國有企業(yè)混合所有制改革的路徑依賴等制度演進(jìn)特征；另一方面通過地區(qū)間國有企業(yè)混合所有制改革階段的橫向比較，能夠反應(yīng)我國不同區(qū)域國有企業(yè)混合所有制改革階段的差異，有助于深刻認(rèn)識(shí)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、政治、科技和社會(huì)文化等因素對(duì)不同區(qū)域國有企業(yè)混合所有制改革進(jìn)程的影響。

（三）有助于推動(dòng)地方國有企業(yè)混合所有制改革實(shí)踐

對(duì)地方國有企業(yè)混合所有制改革階段進(jìn)行劃分至少在以下三個(gè)方面會(huì)促進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革實(shí)踐：一是為國資委或關(guān)注國有企業(yè)混合所有制改革進(jìn)程的機(jī)構(gòu)等提供監(jiān)控或認(rèn)識(shí)的統(tǒng)一口徑，尤其是為各級(jí)國資委督促各地國有企業(yè)混合所有制改革提供客觀評(píng)價(jià)依據(jù)；二是為地方國有企業(yè)混合所有制改革工作指出了可能突破的方向，在確定某地方國有企業(yè)混合所有制改革所處階段的基礎(chǔ)上，可以明確進(jìn)一步推動(dòng)當(dāng)?shù)鼗旌纤兄聘母锕ぷ鞯哪繕?biāo)和方向；三是為國有企業(yè)混合所有制改革進(jìn)程相對(duì)滯后地區(qū)提供經(jīng)驗(yàn)路徑，通過對(duì)混合所有制改革相對(duì)較快地區(qū)改革進(jìn)程路徑的描繪，從中找出較快地區(qū)混合所有制改革路徑的重合部分，為處于滯后階段的地方國有企業(yè)混合所有制改革提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。

二、地方國有企業(yè)混合所有制改革階段劃分

（一）明確國有企業(yè)類別是劃分地方國有企業(yè)混合所有制改革階段的前提

黨中央國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》[2015]22號(hào)文件將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類兩大類，商業(yè)類國有企業(yè)包括主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的國有企業(yè)和主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的國有企業(yè)（國務(wù)院國資委改革辦，2016），標(biāo)志著國有企業(yè)分類改革進(jìn)入具體推進(jìn)階段（黃群慧和余菁，2013；李麗琴和陳少暉，2016）?！吨笇?dǎo)意見》明確了不同國有企業(yè)的改革方向，其中，主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的國有企業(yè)將著力推進(jìn)混合所有制改革。因此，地方國有企業(yè)混合所有制改革階段的劃分應(yīng)主要根據(jù)這一類國有企業(yè)混合所有制改革情況來確定。

（二）抓住國有企業(yè)混合所有制改革表征是劃分地方國有企業(yè)混合所有制改革階段的基礎(chǔ)

從提出混合所有制改革時(shí)間表和目標(biāo)的地方國有企業(yè)改革方案來看，實(shí)踐層面對(duì)混合所有制改革表征的定量評(píng)價(jià)主要從兩個(gè)角度，一是從數(shù)量上，如重慶市提出用3至5年時(shí)間把三分之二的國有企業(yè)發(fā)展成混合所有制企業(yè)；二是從質(zhì)量上，如甘肅省提出到2020年混合所有制經(jīng)濟(jì)比重占國有經(jīng)濟(jì)60%左右。數(shù)量上關(guān)注國有企業(yè)混合所有制改革的輻射面，也就是符合混合所有制改革方向的國有企業(yè)有多少實(shí)施了混合所有制改革。質(zhì)量上關(guān)注國有企業(yè)混合所有制改革的程度，也就是國有與非國有股東的持股地位。對(duì)地方國有企業(yè)混合所有制改革階段的劃分應(yīng)兼顧混合所有制改革的輻射面和改革程度。

（三）地方國有企業(yè)混合所有制改革階段劃分方法及結(jié)果

結(jié)合國有企業(yè)混合所有制表征采用混合所有制普及度和混合度來界定混合所有制改革階段。地方國有企業(yè)混合所有制普及度是指在一定時(shí)期內(nèi)某地區(qū)進(jìn)行國有企業(yè)混合所有制改革的企業(yè)占當(dāng)?shù)厝看祟悋衅髽I(yè)比例（張文魁，2015）。其中，當(dāng)?shù)厝看祟悋衅髽I(yè)的數(shù)量可以根據(jù)政策研究需要來確定，如果只在全國范圍內(nèi)進(jìn)行各地橫向比較，可以由國資委統(tǒng)一確定起始時(shí)間點(diǎn)，以該時(shí)間點(diǎn)各地此類國有企業(yè)數(shù)量為基準(zhǔn)。地方國有企業(yè)混合所有制的混合度是指在某一時(shí)點(diǎn)某地區(qū)混合所有制企業(yè)中非國有股與國有股差值的算數(shù)平均值（馬連福等，2015）。其中，非國有股的確定是關(guān)鍵。有兩種方法：一種是不考慮非國有股內(nèi)部結(jié)構(gòu)，將除國有股之外的股份均視為非國有股，把由此得到的混合所有制混合度稱之為名義混合度；另一種是考慮非國有股內(nèi)部結(jié)構(gòu)，即考慮非國有股股東比例狀況，可以根據(jù)改制企業(yè)前三大或前五大股東中非國有股比重來確定，由此得到混合所有制的混合度稱之為實(shí)質(zhì)混合度。在劃分地方國有企業(yè)混合所有制改革階段中采用實(shí)質(zhì)混合度，其中的道理也顯而易見，在現(xiàn)階段分散的非國有股中小股東理性的行為選擇就是搭其他積極大股東的便車，所以應(yīng)該關(guān)注非國有大股東的作用。

根據(jù)地方國有企業(yè)混合所有制普及度以10%為等距將企業(yè)劃分成九組，根據(jù)混合度范圍同樣劃分成九組，但混合度分組邊界的設(shè)計(jì)主要根據(jù)股東會(huì)運(yùn)行機(jī)制的相關(guān)要求來確定。比如66.7%是根據(jù)股東會(huì)上重大事項(xiàng)表決結(jié)果需要表決權(quán)三分之二以上通過的表決機(jī)制來確定，50%是根據(jù)股東會(huì)上一般事項(xiàng)表決結(jié)果需要表決權(quán)過半數(shù)的表決機(jī)制來確定，10%是根據(jù)股東提議召開臨時(shí)股東會(huì)的最低股東持股比例來確定等。地方國有企業(yè)混合所有制改革階段具體劃分結(jié)果見表1。

根據(jù)混合所有制普及度和混合度將地方國有企業(yè)混合所有制改革劃分為七個(gè)階段。其中，把階段Ⅰ稱之為前混合所有制改革階段，階段Ⅱ稱之為混合所有制改革初期，階段Ⅲ稱之為混合所有制改革中前期，階段Ⅳ稱之為混合所有制改革中期，階段Ⅴ稱之為混合所有制改革中后期，階段Ⅵ稱之為混合所有制改革后期，階段Ⅶ稱之為后混合所有制改革階段。

利用地方國有企業(yè)改革資料分別計(jì)算混合所有制普及度和混合度，并根據(jù)混合所有制改革階段劃分的標(biāo)準(zhǔn)來確定某一地區(qū)國有企業(yè)混合所有制改革進(jìn)程處于哪一個(gè)階段。在確定了地方國有企業(yè)混合所有制改革階段后，能夠?yàn)榈胤絿衅髽I(yè)混合所有制改革工作指出明確的目標(biāo)和可能突破的方向，比如某地方國有企業(yè)混合所有制改革如果處于進(jìn)程Ⅲa，那么進(jìn)一步推動(dòng)該地混合所有制改革工作的重點(diǎn)方向可以是提高普及度，即從進(jìn)程Ⅲa發(fā)展至進(jìn)程Ⅲb，也可以是提高已有混合所有制企業(yè)的混合度，實(shí)現(xiàn)從進(jìn)程Ⅲa發(fā)展至進(jìn)程Ⅲb，當(dāng)然也可以兩方面并重，實(shí)現(xiàn)從進(jìn)程Ⅲa躍遷至進(jìn)程Ⅳ。

三、地方國有企業(yè)混合所有制改革進(jìn)程劃分方法在東北三省上市公司中的應(yīng)用

從2003年黨中央國務(wù)院提出《關(guān)于實(shí)施東北地區(qū)等老工業(yè)基地振興戰(zhàn)略的若干意見》到2014年提出《關(guān)于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》，充分體現(xiàn)了黨中央國務(wù)院對(duì)東北老工業(yè)基地發(fā)展的高度重視。東北地區(qū)國有企業(yè)比重高，國有企業(yè)改革任務(wù)重，難度大。為了解東北振興戰(zhàn)略實(shí)施以來老工業(yè)基地上市公司混合所有制改革取得的進(jìn)展情況，本文利用2003-2014年遼寧、吉林和黑龍江三省97家上市公司1164個(gè)樣本觀測值[數(shù)據(jù)來源主要有兩個(gè)途徑，一是上市公司公開披露的年報(bào)，二是全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)或11315全國征信系統(tǒng)]。對(duì)東北老工業(yè)基地上市公司12年混合所有制改革情況進(jìn)行分析。從上市公司所有權(quán)總體分布情況上看，根據(jù)公司前五大股東性質(zhì)界定公司所有權(quán)類型。當(dāng)公司前五大股東為國有股時(shí)，公司被認(rèn)為是國有企業(yè)；當(dāng)公司前五大股東為自然人、民營企業(yè)或外資股東等時(shí)，公司被認(rèn)為是非國有企業(yè)；當(dāng)公司前五大股東中既有國有股東，又有非國有股東時(shí)，公司被認(rèn)為是混合所有制企業(yè)。東北老工業(yè)基地混合所有制上市公司數(shù)量最多，占上市公司總量的76.7%，2003-2014年間混合所有制上市公司數(shù)量呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢；國有上市公司占比為15.9%，2003-2014年期間國有上市公司數(shù)量呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢；非國有上市公司占比為7.4%，2003-2014年間非國有上市公司呈現(xiàn)先上升后趨于穩(wěn)定的趨勢。從遼寧、吉林和黑龍江各省來看，同樣是混合所有制上市公司比重最大，其次是國有上市公司，最后是非國有上市公司（段成鋼和韓亮亮，2016）。

根據(jù)地方國有企業(yè)混合所有制改革階段劃分方法，利用東北三省上市公司數(shù)據(jù)對(duì)東北三省整體及遼寧、吉林和黑龍江三省上市公司混合所有制改革階段進(jìn)行了劃分，具體結(jié)果見表2。

由表2可以發(fā)現(xiàn)，2003-2014年東北三省上市公司混合所有制改革基本在階段Ⅴ徘徊，即處于混合所有制改革中后期，甚至略微呈現(xiàn)倒退現(xiàn)象。從混合所有制普及度來看，東北三省上市公司普及度整體處于70-80%之間。非上市公司混合所有制普及度要遠(yuǎn)低于上市公司。另外，從東北三省上市公司混合度來看，混合度呈提高趨勢，但國有股大于非國有股東的局面沒有改變，表現(xiàn)為混合度均值始終為負(fù)值?？紤]到本文利用的是上市公司信息來反映國有企業(yè)混合所有制改革進(jìn)程，而上市公司一般都是混合所有制改革程度相對(duì)先進(jìn)的企業(yè)，由此可以得到初步的判斷在12年的國有企業(yè)改革過程中，東北地區(qū)國有企業(yè)混合所有制改革進(jìn)程緩慢。

從具體省份來看，遼寧省國有企業(yè)混合所有制改革進(jìn)程呈現(xiàn)出與東北三省整體基本一致的特點(diǎn)，也基本停留在混合所有制改革的中后期，吉林省上市公司所有制改革相對(duì)其他兩省進(jìn)度更快一些，在2006年甚至進(jìn)入到混合所有制改革后期，即便是處于混合所有制改革的中后期，吉林省更多處于Ⅴb階段。另外，從單一的混合度指標(biāo)也可以反映出吉林省上市公司混合所有制改革進(jìn)度更快，從2003年的-25.7%提高到2014年的-4.7%，提高幅度達(dá)21%；黑龍江省國有企業(yè)混合所有制改革進(jìn)程在東三省中相對(duì)波動(dòng)最大，改革進(jìn)程相對(duì)最慢，在2003-2014年間出現(xiàn)三次處于混合所有制改革中期，甚至在2009年還倒退到混合所有制改革的中前期。同樣，從單一的普及度指標(biāo)也可以反映出黑龍江省上市公司混合所有制改革進(jìn)度較慢，如2007-2010年連續(xù)四年普及度低于70%。

四、推進(jìn)東北三省國有企業(yè)混合所有制改革的對(duì)策

（一）上市公司以提高混合度為重點(diǎn)

總體而言，東北三省上市公司混合所有制改革處于改革的中后期，呈現(xiàn)高普及度、低混合度的特點(diǎn)。下一步推進(jìn)上市公司混合所有制改革的主要方向是提高混合度。提高混合度的本質(zhì)是提高非國有股東在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中的相對(duì)優(yōu)勢。為此，可以考慮采取以下方式推進(jìn)上市公司混合所有制改革：一是通過增資擴(kuò)股提高非國有大股東持股比例，或引入更多非國有股東進(jìn)一步提高股權(quán)多元化。二是通過轉(zhuǎn)讓國有股權(quán)逐漸降低國有股的優(yōu)勢地位，可以向已有的非國有股東轉(zhuǎn)讓，也可以通過轉(zhuǎn)讓引進(jìn)新的非國有大股東。三是可以考慮將國有股轉(zhuǎn)換成優(yōu)先股，國有股轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股的目的是為混合所有制改革創(chuàng)造更富吸引力的公司治理結(jié)構(gòu)，與此同時(shí)，由于保留了國有股的股東身份，從而減少了改革的擔(dān)憂和阻力。四是通過員工持股計(jì)劃提高非國有股東持股比例，這種方式對(duì)提高混合度的效果要視員工持股計(jì)劃的規(guī)模而定，但從激勵(lì)的角度來說毫無疑問是一種有效推進(jìn)混合所有制改革的方式。

（二）非上市企業(yè)以提高普及度為重點(diǎn)

對(duì)非上市國有企業(yè)來說，混合所有制改革的首要目標(biāo)是提高普及度，也就是推動(dòng)符合混合所有制改革方向的國有企業(yè)更多實(shí)現(xiàn)混合所有制。提高混合所有制普及度，首先要解決的問題是哪些國有企業(yè)可以實(shí)施混合所有制，如果這個(gè)界定不清晰，混合所有制改革的普及度指標(biāo)就有可能被人為操縱。所以，從操作層面應(yīng)明確哪些企業(yè)可以采用混合所有制。目前來看，根據(jù)黨中央國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》[2015]22號(hào)文件可以確定主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)可以實(shí)施混合所有制改革，進(jìn)一步從企業(yè)組織形式上看，重點(diǎn)可以從獨(dú)立國有企業(yè)或集團(tuán)子公司著手提高混合所有制普及度，并同時(shí)考慮提高混合度，接下來進(jìn)一步推動(dòng)集團(tuán)母公司混合所有制普及度。

1.鼓勵(lì)獨(dú)立的國有企業(yè)或集團(tuán)子公司大規(guī)模引入非國有資本。對(duì)于獨(dú)立的國有企業(yè)或集團(tuán)子公司，提高其混合所有制普及度的主要方式是大規(guī)模引入非國有資本，形成一個(gè)或幾個(gè)非國有股東控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)。非上市國有企業(yè)不同于上市公司的主要特點(diǎn)是企業(yè)透明度低、規(guī)模相對(duì)更小，僅僅取得參股地位是很難構(gòu)成對(duì)非國有資本投資吸引力的，如果屬于可以大力實(shí)施混合所有制改革的國有企業(yè)，那么在控股權(quán)上國有股東應(yīng)該考慮做出較大的讓步，否則只會(huì)拖延這類企業(yè)的混改進(jìn)度。

2.支持集團(tuán)母公司通過整體上市實(shí)現(xiàn)混合所有制。對(duì)于集團(tuán)母公司混合所有制改革，需要考慮集團(tuán)母公司的特殊性，即集團(tuán)母公司混改結(jié)果會(huì)對(duì)下屬子公司改革產(chǎn)生影響，所以在政策和實(shí)踐上遵循了子公司先行混改，之后再對(duì)母公司進(jìn)行混改的原則。對(duì)于集團(tuán)母公司可以考慮整體上市，讓集團(tuán)母公司接受市場的監(jiān)督，并且通過母公司的信息披露掌握旗下子公司的經(jīng)營狀況等，并在一定程度上避免非上市情況下可能出現(xiàn)的集團(tuán)母公司對(duì)子公司的利益轉(zhuǎn)移等行為發(fā)生。

促進(jìn)地方國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)混合所有制的方式還有很多，而且隨著實(shí)踐上的不斷探索也會(huì)產(chǎn)生更多更新的方式，以上主要從諸多方式中選擇重點(diǎn)方式來分析。有一點(diǎn)很重要，對(duì)任何擬實(shí)施混合所有制的國有企業(yè)，在選擇具體的實(shí)現(xiàn)方式時(shí)要把改善混改后企業(yè)治理結(jié)構(gòu)作為首要的決策依據(jù)。

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責(zé)任編輯 魏亞男