基于我國投資現(xiàn)狀的有效投資方略

王彧

2016年，我國GDP總額為74.41萬億元，同比增長6.7%，增速比2015年回落0.2個百分點。雖然增速有所回落，但仍然位居世界前列，對世界經(jīng)濟增長的年均貢獻率在30%左右，成為世界經(jīng)濟增長的第一引擎。目前，消費在我國經(jīng)濟增長中已經(jīng)發(fā)揮主要拉動作用，服務業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重上升到51.6%，但我國也正面臨著有效供給嚴重不足的問題——適應市場需求的產(chǎn)品供給不足，特別是高端產(chǎn)品，大部分還是依賴進口。國務院總理李克強在第十二屆全國人民代表大會第五次會議上所做的《2017年國務院政府工作報告》中明確提出，2017年必須把改善供給側(cè)結(jié)構(gòu)作為主攻方向，減少無效低效供給、擴大有效供給，更好適應和引導需求。擴大有效投資是落實供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實現(xiàn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、補短板、惠民生的重要舉措，對我國經(jīng)濟在新常態(tài)下繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展具有重要作用。

當前我國投資的運行狀態(tài)

2 0 1 6年我國完成固定資產(chǎn)投資5 9 . 6 5萬億元，同比增長8.1%，增速比2015年回落1.9個百分點（見表1），主要原因是全球經(jīng)濟增長持續(xù)乏力，我國投資和消費需求增長放緩。在傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩、庫存增加、市場需求萎縮以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，我國投資增長正在從高速向中高速轉(zhuǎn)變，但投資結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化，投資增長的內(nèi)生動力正在增加。表2為近兩年我國投資

制造業(yè)投資增長明顯回落

2016年，全國制造業(yè)投資18.7萬億元，同比增長4.2%，增速比2015年回落3.9個百分點，比全部投資增速低2.9個百分點，占全部投資比重的31%，比2015年占比低1.7個百分點。制造業(yè)投資增長回落，一方面是受外需大幅萎縮、內(nèi)需低迷不振、產(chǎn)能嚴重過剩和房地產(chǎn)調(diào)整的影響，制造業(yè)整體上處在去產(chǎn)能、去庫存階段，企業(yè)自主投資意愿不強，加上銀行收縮信貸規(guī)模，貸款門檻高、融資難，也影響了企業(yè)的投資能力；另一方面，由于我國制造業(yè)正處在結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級、提質(zhì)增效的時期，正在從中低端制造業(yè)向中高端制造業(yè)轉(zhuǎn)變的發(fā)展階段，投資正在瞄準新一代信息技術(shù)、高端裝備（如機器人、航天航空、海洋工程、軌道交通、新能源汽車、農(nóng)業(yè)機械設(shè)備）、新材料、生物醫(yī)藥等重點領(lǐng)域，預計到2025年才能從制造大國邁入制造強國，但投資轉(zhuǎn)換需要有個過程。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長加快

2016年，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資3.78萬億元，同比增長15.8%，增速比2015年回落1.2個百分點，但比全部投資增速高7.7個百分點，占全部投資的6.3%，比2015年占比高0.4個百分點。在深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、積極推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新等政策的作用下，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式、新產(chǎn)品、新服務等不斷涌現(xiàn)和蓬勃發(fā)展，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)的投資正在不斷增大，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資占全部投資比重不斷增加，對經(jīng)濟增長的貢獻率也在增加。

基礎(chǔ)設(shè)施投資繼續(xù)保持高增長

2016年，基礎(chǔ)設(shè)施投資11.89萬億元，同比增長17.4%，增速比2015年快0.2個百分點，比全部投資增速高9.3個百分點，占全部投資的19.9%，比2015年占比高1.8個百分點?；A(chǔ)設(shè)施投資保持較高的增長速度，對我國經(jīng)濟發(fā)展起著重要的支撐作用。目前，我國正處于工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化快速發(fā)展階段，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域存在大量的短板和空缺，有著巨大的投資需求?！笆濉逼陂g將實施重大公共設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施工程，著力構(gòu)建交通支撐引領(lǐng)經(jīng)濟社會發(fā)展的政策體系，制定交通提質(zhì)增效、扶貧脫貧、重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程，推動“一帶一路”交通基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨較大的投資潛力。

房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升

2016年，房地產(chǎn)開發(fā)投資10.26萬億元，同比增長6.9%，增速比2015年快5.9個百點，比全部投資增速高0.2個百分點，占全部投資的17.2%，比2015年占比低0.2個百分點。2016年住宅投資僅增長6.4%，開發(fā)企業(yè)土地購置面積比2015年下降3.4%，說明房地產(chǎn)投資增速主要是商品房銷售快速增長帶動的。房地產(chǎn)業(yè)是當前去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的重點行業(yè)，國家出臺了一系列調(diào)控政策，防止房地產(chǎn)過熱發(fā)展引起金融風險，因此，“十三五”時期房地產(chǎn)業(yè)投資不會過快增長。

民間投資增長乏力

2016年，民間投資36.52萬億元，同比增長3.2%，增速比2015年回落6.9個百分點，比全部投資低4.9個百分點，占全部投資的61.2%，比2015年占比低3個百分點。民間投資是經(jīng)濟活力的一個標志，主要投資領(lǐng)域在制造業(yè)和房地產(chǎn)兩大行業(yè)，這兩個行業(yè)都是市場化程度較高的行業(yè)。一方面，由于民間資本涉足的一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本的任務繁重，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要一個過程，使得民間投資增長乏力；另一方面，民營企業(yè)融資難、融資貴的問題較為突出，目前民營企業(yè)實際融資成本普遍高達10%以上，部分中小企業(yè)甚至超過20%，融資成本居高不下，直接影響了民間投資能力，導致民間投資增長緩慢。

擴大有效投資的建議

從我國當前投資運行狀態(tài)呈現(xiàn)的問題和特征出發(fā)，結(jié)合《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要》提出的戰(zhàn)略舉措，做好以下一些工作有助于發(fā)揮有效投資對穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、補短板的作用。

找準供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和擴大有效投資的最佳結(jié)合點。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是“十三五”規(guī)劃的主線，是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的突破口和著力點，是當前我國經(jīng)濟工作的主要任務。我國經(jīng)濟發(fā)展正面臨著供給側(cè)和需求側(cè)亟待結(jié)構(gòu)性調(diào)整的雙重壓力，但矛盾的主要方面在供給側(cè)，供給側(cè)問題是結(jié)構(gòu)性供給過剩和結(jié)構(gòu)性供給不足并存，一些行業(yè)和產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，同時，大量關(guān)鍵裝備、核心技術(shù)、高端產(chǎn)品依賴進口。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的根本目的是為了提高社會生產(chǎn)力，從供給、生產(chǎn)端入手，在適度擴大總需求的同時，從生產(chǎn)領(lǐng)域加強優(yōu)質(zhì)供給，減少無效供給，擴大有效供給，提高供給體系質(zhì)量和效率，提高全要素生產(chǎn)率。因此，對需要淘汰落后產(chǎn)能的行業(yè)，必須堅決退出投資；對產(chǎn)能嚴重過剩的行業(yè)，要停止上馬新的投資項目；對供給不足的行業(yè)，要加大投資力度，加快投資項目建設(shè)。

把握投資方向，提高投資的精準性和有效性。投資對我國經(jīng)濟增長具有非常重要的作用，2005～2016年，投資對我國經(jīng)濟增長年均貢獻率在40%以上。當前，必須要善于把握投資方向，提高投資效率，做到精準有效投資，使投資繼續(xù)對經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮關(guān)鍵作用。

一是加大全局性、基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性的基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施對經(jīng)濟發(fā)展的引領(lǐng)、帶動和支撐作用，如城際鐵路、地鐵、高速公路、軌道交通以及農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等。二是加大補短板方面的投資建設(shè)，如地下管網(wǎng)、農(nóng)村公路、環(huán)境改善、新型城鎮(zhèn)化、棚戶區(qū)改造、教育醫(yī)療、文化旅游、脫貧攻堅、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)、災后重建工程等方面，加大投資力度，加快建設(shè)進程。三是加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)的投資建設(shè)，如高端裝備制造、智能制造、“互聯(lián)網(wǎng)+”、大數(shù)據(jù)、云計算、高端芯片、量子通信等。

降低PPP模式的準入門檻，激發(fā)社會資本參與投資的積極性。我國正在公共服務、資源環(huán)境、生態(tài)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施等重點領(lǐng)域，廣泛推廣政府和社會資本合作PPP模式，充分發(fā)揮社會資本特別是民間資本的積極作用，PPP項目發(fā)展迅速。但是，目前PPP項目的簽約率、落地開工率、民營資本參與率還是普遍較低，絕大部分PPP項目投資都是由央企、國企壟斷，民營資本難有參與投資的機會，這違背了國家推出PPP項目的初衷。為了擴大市場參與主體，要進一步創(chuàng)造公平開放的市場環(huán)境，有效調(diào)動社會資本參與重大工程建設(shè)的積極性，為讓更多的民營資本參與PPP項目的投資，提出以下建議：一是降低PPP項目準入門檻。如要降低對參與企業(yè)的注冊資本、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、銀行授信、銀行存款和相關(guān)業(yè)績的過高要求。二是著力解決PPP項目融資難、融資貴的問題。要創(chuàng)新PPP項目融資方式，由單一從銀行融資變?yōu)閺漠a(chǎn)業(yè)基金、養(yǎng)老基金、保險公司、信托公司、投行、銀行以及股權(quán)、債券等多種方式融資，或者銀行成立基金直接參股。三是要科學合理地設(shè)定PPP項目的投資回報率，提高PPP項目的投資吸引力。

積極推進“一帶一路”建設(shè)，擴大有效投資需求。建設(shè)“一帶一路”，是黨中央做出的重大戰(zhàn)略決策，是實施新一輪擴大開放的重要舉措。“一帶一路”貫穿歐亞大陸，東邊連接亞太經(jīng)濟圈，西邊進入歐洲經(jīng)濟圈?！耙粠б宦贰睆娬{(diào)的是共商、共建、共享的平等互利方式，追求的是沿線各國政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通。在國際貿(mào)易和投資放緩，世界經(jīng)濟增長低迷的時候，我國提出了“一帶一路”倡議，受到沿線及相關(guān)國家和地區(qū)廣泛關(guān)注和歡迎?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)，有利于促進沿線國家及地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，有利于促進沿線國家及地區(qū)相互之間的經(jīng)貿(mào)往來與合作。當前，主要應以國際產(chǎn)能合作、基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通作為重要抓手，做好以下一些工作：一是堅持共商、共建、共享原則，推進基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和國際大通道的投資建設(shè)，如雅萬鐵路、中老鐵路、中泰鐵路、匈塞鐵路、瓜達爾港等重大項目的合作建設(shè)。二是共同投資建設(shè)國際經(jīng)濟合作走廊，加強國際產(chǎn)能合作。三是聚集重點地區(qū)、重點國家、重點項目，支持并實施好基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、能源資源開發(fā)利用、經(jīng)貿(mào)產(chǎn)業(yè)合作區(qū)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)研發(fā)支撐等一批戰(zhàn)略性優(yōu)先項目和示范性項目。

（作者單位：招商銀行?？诜中校?