淺談如何發(fā)展綠色金融

張曉楠

【摘 要】 環(huán)境問題中主要的問題是霧霾問題，而霧霾問題又逐漸得成為北方大部分城市發(fā)展的阻礙。然而，考慮到霧霾問題的主要原因，還是要歸結(jié)到我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，高污染，高耗能，這些產(chǎn)業(yè)的占比很高，在供給側(cè)給側(cè)性改革的過程中發(fā)展綠色金融對于推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，對于我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變也有很大的推動作用。近幾年來，我國一直在倡導(dǎo)綠色經(jīng)濟(jì)，這已然成為了我國發(fā)展經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略重點，那么，綠色經(jīng)濟(jì)的重要的支柱可能就是綠色金融。

【關(guān)鍵詞】 綠色金融 互聯(lián)網(wǎng)金融 激勵機制 市場環(huán)境

在去年世界矚目的G20峰會上，綠色經(jīng)濟(jì)被列為重點議題，表達(dá)中國發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的決心和信心，在全球環(huán)保責(zé)任上更是彰顯出了大國姿態(tài)。本國經(jīng)濟(jì)將朝著綠色低碳的方向發(fā)展，全球以合作共贏的姿態(tài)推進(jìn)氣候，環(huán)境，經(jīng)濟(jì)同步發(fā)展。新金融領(lǐng)域的新政策、新技術(shù)、新模式和新平臺不斷涌入，可謂是變幻莫測，這里必須強調(diào)的就是綠色金融，目前，綠色金融的證券市場上，比如在綠色信貸、綠色保險方面見效卓著，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2016年前半年，發(fā)行綠色債券的數(shù)量已達(dá)1200億人民幣，跟其他國家表現(xiàn)也是很突出，做綠色產(chǎn)品的企業(yè)在融資上市方面的政策優(yōu)先明顯有推動作用。但是綠色金融的產(chǎn)業(yè)發(fā)展有其特殊性，投入很大，但是收益不能立竿見影，而且也存在很大的不確定性，這些都意味著投資綠色金融是有一定的風(fēng)險的，所以對于綠色金融的下一步推進(jìn)，粗腰政府，企業(yè)，社會各方調(diào)動積極性，并且在途徑的過程中建立并完善的保障機制，而且在發(fā)展的過程中要加強實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

綠色金融是指基于環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化、資源節(jié)約高效利用等需要，針對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域，提供的項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理等金融服務(wù)。它所涵蓋的金融工具主要包括綠色債券、綠色信貸、綠色產(chǎn)業(yè)基金、綠色金融衍生產(chǎn)品、綠色保險等。

綠色金融始于西方國家，20世紀(jì)70年代，西德成立了第一家政策性環(huán)保銀行，為環(huán)境項目提供專項優(yōu)惠貸款；80年代美國設(shè)立信托基金應(yīng)對環(huán)境風(fēng)險；90年代聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）制定了針對銀行、保險等金融機構(gòu)環(huán)境責(zé)任的指引文件；2007年歐洲投資銀行（EIB）首發(fā)綠色債券。

進(jìn)入21世紀(jì)以來，環(huán)境污染、自然資源消耗以及氣候變化產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)，給世界經(jīng)濟(jì)增長造成了巨大的壓力和成本。由于人類對自然資源的過度開發(fā)，全球有116個國家出現(xiàn)淡水資源減少及可耕種土地惡化的情況；空氣污染每年導(dǎo)致約400萬人過早死亡；自然災(zāi)害導(dǎo)致每年數(shù)千萬人流離失所。為緩解資源環(huán)境壓力，提高可持續(xù)發(fā)展能力，世界各國紛紛加大對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源等綠色項目的投入，推動綠色金融進(jìn)一步向規(guī)?；l(fā)展。從資產(chǎn)存量看，在對綠色信貸有明確定義的國家，綠色貸款約占總體貸款的5%～10%；綠色債券在全球債券市場中的占比接近1%，2016年上半年全球綠色債券余額達(dá)1180億美元，比2015年底增加280億美元；全球機構(gòu)投資者持有資產(chǎn)中的綠色基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)占比也達(dá)到1%。

根據(jù)國際能源機構(gòu)（IEA）、世界銀行（WorldBank）等組織估算，未來十年內(nèi)，全球包括能源、基礎(chǔ)設(shè)施、水以及污染治理在內(nèi)的綠色領(lǐng)域投資將達(dá)數(shù)十萬億美元。在改善地球環(huán)境的同時，綠色領(lǐng)域的投資也會帶來新的經(jīng)濟(jì)增長點。作為后勤保障的的綠色金融發(fā)展的規(guī)模及程度也在一定程度上影響著未來全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的能力。

債券與信貸規(guī)模大

發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)已是全球共識，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體以及最大的發(fā)展中國家，中國在巴黎氣候峰會上承諾將于2030年左右使二氧化碳排放達(dá)到峰值并爭取盡早實現(xiàn)，2030年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降60%～65%，非化石能源占一次能源消費比重達(dá)到20%左右，森林蓄積量比2005年增加45億立方米左右。要實現(xiàn)這些承諾，需加大對綠色項目的投入，隨之對綠色金融的重視及推進(jìn)力度也會加大。

政策方面，早在2016年9月，G20杭州峰會期間，國家主席習(xí)近平關(guān)于加強綠色金融國際合作的倡議引發(fā)廣泛贊譽。經(jīng)中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二十七次會議審議通過，中國人民銀行、財政部、國家發(fā)改委等7部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，對我國建設(shè)綠色金融體系做了總體部署，將綠色金融體系建設(shè)上升到國家高度，為我國綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有利契機。

市場方面，構(gòu)成綠色金融的工具如綠色債券、綠色信貸、綠色保險及基金等也有不同程度的發(fā)展，其中綠色債券、綠色信貸因各自的優(yōu)點，增長迅速，實現(xiàn)了規(guī)模化發(fā)展。

綠色債券是募集資金專項支持綠色產(chǎn)業(yè)項目的一類債券，因其限制條件少、融資成本低、使用方式靈活等特點，成為綠色項目的重要融資渠道。2015年12月，中國人民銀行及國家發(fā)改委先后出臺《綠色債券支持項目目錄》《綠色債券發(fā)行指引》，明確重點支持清潔能源、節(jié)能減排、綠色交通等領(lǐng)域的企業(yè)綠色債券發(fā)行，我國綠色債券發(fā)展由此步入快車道。2016全年我國綠色債券發(fā)行量達(dá)到2052億元人民幣，規(guī)模居全球第一，較2015全年發(fā)行量（80億元人民幣）增長了24.7倍，占同期全球綠色債券發(fā)行量的三分之一以上。

業(yè)界估計，未來幾年我國綠色債券將蓬勃發(fā)展，年均融資量可達(dá)2000億～3000億元人民幣。據(jù)統(tǒng)計，2016年我國綠色債券發(fā)行主體涉及金融業(yè)、電力能源、水處理、交通基礎(chǔ)類等行業(yè)，由于債券數(shù)量相對較少，難以量化評估，但總體來看綠色債券在融資成本上具有明顯優(yōu)勢。從電力能源行業(yè)來看，國家電網(wǎng)公司于2016年下半年成功發(fā)行首期100億元綠色債券，發(fā)行利率創(chuàng)國內(nèi)企業(yè)債及公司債歷史最低紀(jì)錄，為特高壓等項目建設(shè)籌集了低成本資金；中國長江三峽集團(tuán)公司、中國大唐集團(tuán)新能源公司分別發(fā)行60億元及10億元綠色債券，為清潔能源項目募集資金。

綠色信貸是指投向綠色項目、支持環(huán)境改善的貸款，具有貸款期限長、利息率低、費用減免等優(yōu)點，側(cè)重于為支持可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施項目提供中長期融資服務(wù)。截至2016年上半年，國內(nèi)21家主要銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色信貸余額達(dá)到7.26萬億元，較2015年末增加2500億元，占貸款總規(guī)模的比例達(dá)到9%左右。未來我國將通過擴(kuò)大財政貼息資金規(guī)模、成立專業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)等方式，支持綠色貸款快速發(fā)展。國家開發(fā)銀行、金磚國家開發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等政策性銀行，是綠色信貸的最重要提供方，重點投向環(huán)境治理和清潔能源等綠色領(lǐng)域項目。目前國內(nèi)綠色貸款的財政貼息率多以同期中國人民銀行貸款基準(zhǔn)利率為限，也有部分貸款是以實際利率為限，但規(guī)定3%的上限限制，可見綠色貸款的融資成本具有明顯優(yōu)勢，或?qū)⒊蔀橄嚓P(guān)企業(yè)青睞的融資方式。

股權(quán)融資前景看好

除卻綠色債券和綠色信貸，綠色金融的其他工具亦有相對優(yōu)勢，未來市場發(fā)展規(guī)?？善?。

在股權(quán)融資方面，證監(jiān)會近日明確表示，鼓勵綠色企業(yè)上市融資和再融資，支持與綠色環(huán)保相關(guān)的并購重組。截至2016年8月底，深交所上市的綠色企業(yè)有168家，占深市上市公司總數(shù)的9.3%，涵蓋節(jié)能環(huán)保、清潔能源及綠色交通等領(lǐng)域，累計融資額達(dá)4275億元。在當(dāng)前“降杠桿”的宏觀背景下，相關(guān)綠色項目通過資本市場進(jìn)行股權(quán)融資的機會會更大。

主要投資于綠色環(huán)保領(lǐng)域的綠色產(chǎn)業(yè)基金也呈現(xiàn)出大規(guī)模發(fā)展的趨勢。根據(jù)運作模式，國內(nèi)綠色產(chǎn)業(yè)基金主要為三類。一類是政府專項支持模式，包括“絲綢之路”投資基金、廣東省“綠色產(chǎn)業(yè)投資基金”等，首期募集規(guī)模分別為300億元和250億元；浙江、內(nèi)蒙古等省區(qū)也于近期設(shè)立了節(jié)能環(huán)保專項產(chǎn)業(yè)基金。另一類是政府與社會資本合作模式（PPP），大部分綠色基礎(chǔ)設(shè)施項目如電動汽車充換電設(shè)施建設(shè)、污水處理等屬于系統(tǒng)工程，具有覆蓋地域廣、資金需求量龐大等特點，投資回報期長，且具有一定的技術(shù)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，社會資本單獨投資意愿不強，因此可以借助PPP模式，借助政府部門的政策扶持，吸引社會資本參與，設(shè)立國有企業(yè)、民營企業(yè)共同投資的綠色產(chǎn)業(yè)基金，為綠色項目的建設(shè)運營籌集資本。2016年10月財政部公布了全國第三批PPP示范項目名單，總投資額達(dá)1.17萬億元，其中環(huán)保、節(jié)能等綠色項目占比在20%以上。第三類是資本市場主導(dǎo)模式。截至2016年上半年，國內(nèi)基金管理機構(gòu)設(shè)立的以環(huán)保、低碳、清潔能源為主題的基金有96只，總規(guī)模達(dá)到978億元。在各級政府的主導(dǎo)和大力推動下，未來我國綠色產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展前景十分廣闊。

綠色金融涵蓋銀行、證券、保險、信托、基金等各類金融機構(gòu)和金融資產(chǎn)，綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也刺激著綠色金融的潛在市場需求，綠色債券及綠色信貸已經(jīng)顯現(xiàn)出巨大的市場規(guī)模，股權(quán)融資及綠色產(chǎn)業(yè)基金等也初具效應(yīng)，綜合性金融機構(gòu)可抓住這一機遇，發(fā)揮業(yè)務(wù)牌照齊全的優(yōu)勢，統(tǒng)籌推進(jìn)綠色債券、綠色信貸、綠色產(chǎn)業(yè)基金及綠色保險等產(chǎn)品的研發(fā)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，滿足綠色產(chǎn)業(yè)的不同需求，構(gòu)筑差異化、特色化的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)規(guī)模和效益的同步發(fā)展。

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