企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理研究

劉昊云

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 新疆烏魯木齊 830012）

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理研究

劉昊云

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 新疆烏魯木齊 830012）

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)集團(tuán)也在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著越來(lái)越為重要的角色，企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中迎來(lái)了更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，能否有效解決企業(yè)集團(tuán)多重的結(jié)構(gòu)關(guān)系下出現(xiàn)的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題是關(guān)乎集團(tuán)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。本文結(jié)合企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部金字塔結(jié)構(gòu)的復(fù)雜關(guān)系，進(jìn)一步剖析了企業(yè)集團(tuán)和各成員企業(yè)之間的復(fù)雜性，從利潤(rùn)分配，財(cái)務(wù)管理權(quán)限以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制等方面分析了集團(tuán)企業(yè)現(xiàn)存的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題，并提出相應(yīng)解決措施，為增進(jìn)母公司及其集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)協(xié)同發(fā)展，增加集團(tuán)企業(yè)整體價(jià)值提供參考。

企業(yè)集團(tuán)；金字塔結(jié)構(gòu)；財(cái)務(wù)管理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

企業(yè)集團(tuán)作為一種多法人聯(lián)合的組織形態(tài)，已經(jīng)成為新興市場(chǎng)中不完備制度的一種非正式替代形式。企業(yè)集團(tuán)一方面補(bǔ)充了外部金融市場(chǎng)的不完備，因而其產(chǎn)生的內(nèi)部資本市場(chǎng)有利于通過(guò)調(diào)動(dòng)某些成員公司的資金來(lái)緩解其他成員公司的融資約束，為成員公司增加價(jià)值；另一方面，與非企業(yè)集團(tuán)公司相比，企業(yè)集團(tuán)中的金字塔結(jié)構(gòu)更容易放大企業(yè)集團(tuán)控制人的控制權(quán)，或通過(guò)多元化來(lái)實(shí)施掏空行為，從而使得中小股東利益被控制人掠奪去或?qū)е鹿緝r(jià)值削弱。可以說(shuō)企業(yè)集團(tuán)是把雙刃劍。

集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部，金字塔結(jié)構(gòu)的治理機(jī)制和內(nèi)部資本市場(chǎng)分別容易造成兩種不同的情況。一方面，在企業(yè)集團(tuán)特有的金字塔結(jié)構(gòu)下，企業(yè)集團(tuán)控制人為了協(xié)調(diào)企業(yè)集團(tuán)的整體運(yùn)作使得利益最大化，有可能損失某些利益相關(guān)性較弱的成員公司的利益，進(jìn)而損害到該成員公司中小股東的利益，這不符合維護(hù)投資者利益的目標(biāo)；另一方面，如果企業(yè)集團(tuán)控制人照顧所有子公司的需求完全按照成員公司的利益來(lái)經(jīng)營(yíng)管理，那么整個(gè)集團(tuán)的最優(yōu)也無(wú)法實(shí)現(xiàn)。因此集團(tuán)內(nèi)存在的這樣兩方面效應(yīng)使得控股股東與成員企業(yè)的結(jié)構(gòu)關(guān)系是很復(fù)雜的。那么在這樣復(fù)雜的結(jié)構(gòu)管理中如何加強(qiáng)財(cái)務(wù)控管力和控制，創(chuàng)新和完善財(cái)務(wù)治理機(jī)制，是集團(tuán)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中必須考慮的內(nèi)容。

一、集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題

（一）利益分配機(jī)制問(wèn)題

企業(yè)集團(tuán)治理下的主要特質(zhì)在于集團(tuán)控制人在子公司之間進(jìn)行資產(chǎn)和利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移，即“隧道挖掘”或“利益輸送”。然而控股股東對(duì)上市公司的的內(nèi)部支持和擔(dān)保行為實(shí)質(zhì)上是促使中小股東愿意向公司投資而支付的“對(duì)價(jià)”，并且企業(yè)集團(tuán)內(nèi)上市公司數(shù)量的增多，為企業(yè)集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)提供了條件，增加集團(tuán)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，顯著提高成員公司的市場(chǎng)價(jià)值。

可見(jiàn)，維護(hù)子公司的利益，維持公平公正的內(nèi)部關(guān)系，以激勵(lì)潛力子公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展以及集團(tuán)整體的價(jià)值，在利益分配機(jī)制方面要做好協(xié)調(diào)分配。從目前的企業(yè)集團(tuán)的利益分配機(jī)制來(lái)看，存在的問(wèn)題主要在于：首先，企業(yè)集團(tuán)獲得的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)去流不夠合理。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及很多多元化的經(jīng)營(yíng)成果是成員企業(yè)和各部門共同經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，其取得的利潤(rùn)的分配往往不是有依據(jù)或者公平分配的。實(shí)現(xiàn)高效率經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的前提實(shí)際上就是要保證利益分配的合理化并且?guī)?dòng)各部門良好的協(xié)同運(yùn)作，為了鼓勵(lì)和發(fā)揮具有市場(chǎng)潛力的子公司，企業(yè)集團(tuán)在對(duì)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)成果和收益進(jìn)行分配的時(shí)候，往往不能照顧市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱的子公司，顯然造成了在子公司之間，強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者更弱的局面。其次，利益分配的相關(guān)信息披露存在不到位。對(duì)于一個(gè)企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)分配信息不僅具有支持效應(yīng)，還具有激勵(lì)作用。這能激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的子公司發(fā)揮其在子公司之間形成的有助于發(fā)揮市場(chǎng)作用的經(jīng)營(yíng)效果，并且使得競(jìng)爭(zhēng)力弱的子公司得到資金支持，調(diào)動(dòng)積極性來(lái)發(fā)展其核心競(jìng)爭(zhēng)力，即有助于照顧到較弱的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者。

（二）財(cái)務(wù)決策與管理權(quán)限問(wèn)題

對(duì)于集團(tuán)企業(yè)多元的組織結(jié)構(gòu)，集團(tuán)內(nèi)部各部們關(guān)系復(fù)雜，如果集團(tuán)企業(yè)規(guī)模較為龐大，那么對(duì)內(nèi)部各部門的資金管理情況將會(huì)出現(xiàn)很多問(wèn)題。比如很多學(xué)者經(jīng)過(guò)研究證明了企業(yè)集團(tuán)利用內(nèi)部資本市場(chǎng)利益輸送，為了使得經(jīng)營(yíng)差的部門擺脫困境，因此存在公司社會(huì)主義現(xiàn)象導(dǎo)致資源配置低效，可見(jiàn)，財(cái)務(wù)管理和決策的權(quán)限劃分不合理，企業(yè)集團(tuán)的資金決策權(quán)力分散在各個(gè)子公司，子公司利用財(cái)務(wù)權(quán)限自由進(jìn)行資金的濫用，使得內(nèi)部財(cái)務(wù)秩序混亂，財(cái)務(wù)管理機(jī)制紊亂。這種財(cái)務(wù)管理決策權(quán)的濫用還會(huì)導(dǎo)致各部門之間的利益競(jìng)爭(zhēng)，使得集團(tuán)內(nèi)子公司之間合作和協(xié)作關(guān)系不能得到很好的協(xié)調(diào)。從而阻礙了企業(yè)集團(tuán)利益最大化的經(jīng)營(yíng)模式。然而財(cái)務(wù)權(quán)利都集中在集團(tuán)總公司也不是一個(gè)很好的解決辦法，這樣不僅會(huì)存在控制企業(yè)將財(cái)務(wù)資金不顧及各成員企業(yè)的權(quán)益而過(guò)度投資或者利益私有化的危險(xiǎn)，而且還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部各部門經(jīng)營(yíng)靈活度受到限制，無(wú)法調(diào)動(dòng)積極性來(lái)發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)的整體效應(yīng)。因此財(cái)務(wù)決策管理權(quán)限的分配問(wèn)題是決定集團(tuán)企業(yè)能否健康可持續(xù)的發(fā)展，保持其競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵問(wèn)題。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)為集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生較多的困擾，它可能來(lái)源于外部環(huán)境，比如說(shuō)資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，政策變化等宏觀方面的負(fù)面影響。也可能來(lái)源于集團(tuán)內(nèi)部的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，企業(yè)集團(tuán)在自身的生產(chǎn)活動(dòng)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)逐漸的轉(zhuǎn)化成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。比如投資時(shí)選擇風(fēng)險(xiǎn)高項(xiàng)目而加大了股東的風(fēng)險(xiǎn)；資金無(wú)法回轉(zhuǎn)導(dǎo)致了現(xiàn)金流量受到影響從而導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的提高。然而對(duì)于外部因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，作為市場(chǎng)中的組織形式的企業(yè)集團(tuán)，若想改變宏觀影響來(lái)緩解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，幾乎不可能。因此企業(yè)集團(tuán)只能通過(guò)內(nèi)部對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制來(lái)緩解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部帶來(lái)的威脅。目前來(lái)看，企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制更為復(fù)雜化，因?yàn)榧瘓F(tuán)企業(yè)的管理模式是擁有控制權(quán)的母公司對(duì)應(yīng)多個(gè)子公司這種一對(duì)多的復(fù)雜結(jié)構(gòu)，因此在這種復(fù)雜的財(cái)務(wù)管理中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別更加困難。多層次的委托財(cái)務(wù)管控機(jī)制也使得企業(yè)集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制面臨巨大的挑戰(zhàn)。因此如何加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和報(bào)告，對(duì)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部所有子公司都起到一個(gè)警示和引導(dǎo)的作用。

二、推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的創(chuàng)新性對(duì)策

（一）完善利潤(rùn)分配信息披露制度，加入績(jī)效評(píng)價(jià)內(nèi)容

企業(yè)集團(tuán)在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，為了加強(qiáng)集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部的分配透明度與公平性，應(yīng)該將分配的相關(guān)信息充分披露，完善制度的建立，制定利潤(rùn)分配與績(jī)效掛鉤的制度，績(jī)效的明確是利潤(rùn)分配的核心內(nèi)容，任何利益分配下都要注重各部門對(duì)于經(jīng)營(yíng)成果的貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)。

第一，利潤(rùn)分配與績(jī)效相掛鉤，利潤(rùn)分配就是一種用權(quán)行為，對(duì)于這種用權(quán)行為必須以相應(yīng)的客觀依據(jù)作為其后盾，這樣才能使企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部更加規(guī)范化。因此披露利益相關(guān)的績(jī)效考核和利潤(rùn)分配信息是很必要的。

第二，依據(jù)績(jī)效進(jìn)行利潤(rùn)分配的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理思路，也是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理更為科學(xué)更公平的前提，增強(qiáng)利潤(rùn)分配信息披露的透明度，使得接受利潤(rùn)分配的部門將會(huì)有著越強(qiáng)的責(zé)任意識(shí)，使得其對(duì)整個(gè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作更加謹(jǐn)慎，達(dá)到利潤(rùn)分享對(duì)于企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的提升作用。所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完善的各部門績(jī)效考核體系，全面披露分配信息，督促相關(guān)部門及人員完成工作，結(jié)合獎(jiǎng)懲機(jī)制，防止舞弊行為和現(xiàn)象的發(fā)生。

（二）健全財(cái)務(wù)管理體系，加強(qiáng)集團(tuán)公司權(quán)限劃分和財(cái)務(wù)控制力

在集團(tuán)子公司之間最容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)管理權(quán)限劃分的問(wèn)題，因此，首先要明確各個(gè)子公司之間的財(cái)務(wù)管理權(quán)限，哪些子公司擁有哪些財(cái)務(wù)決策權(quán)，以及怎么管理財(cái)務(wù)，需要企業(yè)集團(tuán)從企業(yè)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的角度來(lái)制定科學(xué)的財(cái)務(wù)權(quán)限劃分，規(guī)定各部門不能跨部門進(jìn)行財(cái)務(wù)決策，負(fù)責(zé)的財(cái)務(wù)管理權(quán)限要僅僅限于本公司經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)的事項(xiàng)并且遵循母公司所考慮的各部門相互合作，協(xié)調(diào)各子公司的利益進(jìn)行財(cái)務(wù)管理。

其次，集團(tuán)公司的一對(duì)多的組織結(jié)構(gòu)，權(quán)利的集散程度很難把握。那么企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該建立集權(quán)與分權(quán)結(jié)合式的財(cái)務(wù)管理模式，更加具有靈活性，即能保證財(cái)務(wù)管理權(quán)不會(huì)在子公司之間濫用，遵循著最有利于集團(tuán)整體發(fā)展的原則與規(guī)律，又能依據(jù)集團(tuán)內(nèi)的特點(diǎn)結(jié)合各子公司的優(yōu)勢(shì)，協(xié)調(diào)進(jìn)行財(cái)務(wù)決策和管理活動(dòng)。

最后，集團(tuán)企業(yè)應(yīng)該以授權(quán)的形式對(duì)子公司的財(cái)務(wù)管理權(quán)限作出規(guī)定，對(duì)一些重要的資金和貸款項(xiàng)目的投資及其管理進(jìn)行跟蹤管理，對(duì)子公司有損集團(tuán)利益的投資決策和各項(xiàng)資金的管理進(jìn)行約束。加強(qiáng)對(duì)子公司的檢查和控制制度，這樣的授權(quán)控制，可以在一定程度上保護(hù)母公司的控制力，起到對(duì)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行監(jiān)督審查的作用，進(jìn)而提高企業(yè)集團(tuán)的運(yùn)行效率。

（三）建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

對(duì)于在集團(tuán)內(nèi)部各子公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要建立與集團(tuán)經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)運(yùn)行相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，在企業(yè)集團(tuán)陷入財(cái)務(wù)困境之前，及時(shí)檢測(cè)風(fēng)險(xiǎn)隱患，監(jiān)控項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金持有和運(yùn)轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)等，同樣建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警小組，調(diào)動(dòng)各部門積極性，及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出預(yù)警，并且建立獎(jiǎng)懲機(jī)制，對(duì)合理規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)預(yù)防和迅速緩解做好統(tǒng)一的規(guī)范。

另外，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該對(duì)自身的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行多方位的分析，利用德?tīng)柗品?，S WO T 分析方法，合并財(cái)務(wù)報(bào)表資料分析法，組織系統(tǒng)圖分析法等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。另外，利用 P E S T 進(jìn)行行業(yè)政策的分析。風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是從方位考慮的，使用 P D C A 循環(huán)理論，從各方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中選擇一個(gè)對(duì)應(yīng)的評(píng)估對(duì)象來(lái)判斷其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度，比如，流動(dòng)比，存貨周準(zhǔn)率可以分別作償債能力和營(yíng)運(yùn)能力的評(píng)估對(duì)象。根據(jù)評(píng)價(jià)對(duì)象偏離正常預(yù)測(cè)的程度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果制定出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別報(bào)告。并及時(shí)的采取有效措施針對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，加以管理和監(jiān)控，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

最后，全面的預(yù)算管理是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的有效辦法，在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)，在缺乏內(nèi)部監(jiān)管體系的情況下，各子公司之間有必要建立其事前預(yù)測(cè)和計(jì)劃事中控制以及事后的反饋，全面的控制經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過(guò)程，有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。尤其是現(xiàn)金流的預(yù)算管理，為了防止子公司濫用資金或者進(jìn)行過(guò)度投資，企業(yè)應(yīng)該對(duì)資金流進(jìn)行監(jiān)管和預(yù)測(cè)，進(jìn)行內(nèi)部資金的監(jiān)管體系，增加閑置資金的使用價(jià)值。

三、結(jié)束語(yǔ)

集團(tuán)企業(yè)中的財(cái)務(wù)管理是一種多層級(jí)的復(fù)合管理，其建立應(yīng)該結(jié)合集團(tuán)企業(yè)的自身財(cái)務(wù)特點(diǎn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的大環(huán)境，以保證其管理策略的可行性。本文從企業(yè)集團(tuán)復(fù)雜的結(jié)構(gòu)層次分析了公司財(cái)務(wù)治理問(wèn)題，從利潤(rùn)分配，財(cái)務(wù)管理權(quán)限和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，為未來(lái)研究提出了意見(jiàn)和建議，完善財(cái)務(wù)管理制度，規(guī)范和加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理控制和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。兼顧子公司的發(fā)展和集團(tuán)整體利益，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的可持續(xù)發(fā)展。

[1]張志興,王磊.試論多元化經(jīng)營(yíng)下的集團(tuán)企業(yè)對(duì)子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2015;(01).

[2]薛峰，張伯林.淺析如何強(qiáng)化集團(tuán)企業(yè)對(duì)下屬子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作[J].財(cái)經(jīng)世界，2015;(05).

[3]楊良.關(guān)于大型企業(yè)財(cái)務(wù)集中管理框架的構(gòu)想[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)（理財(cái)版），2011;(11).

[4]李彥.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資金集中管理的效率研究[D].太原理工大學(xué)，2014.

F275

A

10.3969/j.issn.1673-0968.2017.08.004

劉昊云（1992-），女，新疆烏魯木齊人，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生，主要研究方向：公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)。