嵌入全球價值鏈是否提升了浙江省的資本回報率

楊益飛

摘 要：首先將垂直專業(yè)化方法運用到地區(qū)上，測度了浙江省2000～2014年價值鏈嵌入程度，應(yīng)用回歸分析的方法建立了誤差修正模型檢驗價值鏈嵌入與資本回報之間的關(guān)系，結(jié)果表明，全球價值鏈嵌入能夠提升浙江省資本回報率水平，融入全球經(jīng)濟是發(fā)展本地經(jīng)濟的重要手段。

關(guān)鍵詞：價值鏈 嵌入資本 回報率 浙江

浙江省作為沿海大省和進出口大省，改革開放以來，積極融入全球經(jīng)濟，近十年外貿(mào)出口額占省內(nèi)總產(chǎn)值1/3以上，2006年最高達到52%，其余年份基本上保持在40%以上，對外依賴程度高。融入全球價值鏈為浙江省學(xué)習(xí)國外先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗提供的條件，促進了浙江經(jīng)濟發(fā)展，而資本回報作為企業(yè)的重要指標，往往決定資本的走向。隨著時間的推移，人口紅利消失，成本上升明顯，在這樣的背景下，嵌入全球價值鏈是否在一定程度上提升浙江省資本回報率呢？

一、文獻綜述

以往有關(guān)價值鏈嵌入與資本回報率的研究較少，學(xué)者們往往集中在價值鏈或資本回報率的一方面，很少有學(xué)者將兩者結(jié)合起來。而現(xiàn)有研究結(jié)論也存在分歧，一方面參與全球價值鏈，為廣大的發(fā)展中國家參與者提供了參與分享全球經(jīng)濟發(fā)展成果的機會（劉維林，2012），主導(dǎo)企業(yè)將質(zhì)量、安全、環(huán)保、產(chǎn)品款式等高標準要求傳遞給代工企業(yè)倒逼代工企業(yè)學(xué)習(xí)和追趕發(fā)達國家企業(yè)技術(shù)、管理、組織能力及社會制度體系，以提升自身創(chuàng)新能力從而達到國外消費者的高要求（王玉燕、林漢川等，2014），存在明顯的干中學(xué)效應(yīng)，從而提升自身的資本回報水平；另一方面研究結(jié)果認為中國融入全球價值鏈，主要是承接了發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移而實現(xiàn)經(jīng)濟的增長，依賴豐富廉價的勞動力，產(chǎn)品利潤較低，被鎖定在低附加值環(huán)節(jié)，甚至于陷入“悲慘增長”的境地（卓越、張珉，2008）。

綜上所述，價值鏈嵌入與資本回報之間的可能存在一定的關(guān)系，但尚未得出統(tǒng)一結(jié)論。

二、價值鏈嵌入的測度

用FVAR表示價值鏈嵌入度，Mp 、Mo分別表示加工貿(mào)易進口價值和一般貿(mào)易進口價值，Xp、Xp分別表示加工貿(mào)易出口價值和一般貿(mào)易出口價值Mo*Xo/（G-Xp），表示一般貿(mào)易進口中間品用于出口的價值，分子表示進口中間品用于出口的含量，Xi為總出口，G為總產(chǎn)值。

利用上述得到的（3）公式，數(shù)據(jù)來源于浙江省統(tǒng)計年鑒和中國統(tǒng)計年鑒。依據(jù)上述公式測算的結(jié)果如下：

上圖反映的浙江省進15年的價值鏈嵌入，均值穩(wěn)定在0.2左右，最高點出現(xiàn)在2003年達到0.261，最低點出現(xiàn)在2014年，整體呈現(xiàn)先揚后抑的趨勢。

三、回歸分析

被解釋變量資本回報率采用學(xué)界使用較多的方法，測算公式如下

其中，r（t）是實際資本回報率，Y（t）是表示產(chǎn)出，Py （t）表示產(chǎn)出品價格，Pk （t）、K（t）表示資本的價格和資本存量，δ（t）是資本的折舊率，α（t）是總產(chǎn)出中資本的份額。本文中我們用r表示資本回報率。另外本文添加資本深化（h）項作為控制變量：用從業(yè)人員人均資本存量表示，資本存量運用永續(xù)盤存法得到。

單位根檢驗：各變量都是二階平穩(wěn)，檢驗變量之間存在協(xié)整關(guān)系，回歸結(jié)果如下

r=0.375gvc+0.027h+0.023

（1.68） （5.22） （0.41）

R2=0.743 F=17.35

其中括號內(nèi)為t值，表示相關(guān)變量系數(shù)的顯著性，對誤差項單位根檢驗如下：

協(xié)整模型的殘差項通過的了平穩(wěn)性檢驗，說明變量之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系。模型中價值鏈嵌入系數(shù)為正值表明價值鏈嵌入對資本回報率有正向作用，能夠在一定程度上提高浙江省資本回報率。嵌入全球價值鏈，企業(yè)將面臨全球企業(yè)的競爭，在一定程度上對浙江省落后的企業(yè)形成打壓，從而淘汰掉部分落后企業(yè)，也提高了本土企業(yè)的競爭意識，努力引進國外先進技術(shù)，學(xué)習(xí)先進管理經(jīng)驗，從而幫助提升資本回報率，優(yōu)秀的企業(yè)在融入全球價值鏈之后能夠?qū)崿F(xiàn)全球資源更有效的配置，節(jié)約成本，從而受益。資本深化項系數(shù)顯著為正值，表明資本深化是顯著促進資本回報率的，資本回報率本身對于資本深化項具有一定的敏感性，在現(xiàn)階段浙江省的資本投入依然能夠提升資本回報。

建立誤差修正模型如下：

d2.r=0.404d2.gvc-0.025d2.h-1.563l.e+0.018

（1.71） （-0.24） （-4.49） （-0.03）

對誤差修正模型的殘差項進行單位根檢驗如下：

殘差項通過平穩(wěn)性檢驗，誤差修正模型反映的是價值鏈嵌入與資本回報之間的短期關(guān)系，與協(xié)整模型相比，價值鏈嵌入依然與資本回報率保持正向關(guān)系，而資本深化的顯著性降低，并且其二階變化對資本回報率的二階變化負相關(guān)，說明隨著資本深化的加速上升，資本回報率將會減速上升或者加速下降。

四、結(jié)論與建議

本文以浙江省為對象，通過以上理論及實證分析得出如下結(jié)論，價值鏈嵌入能夠提升浙江省資本回報率水平。進一步實現(xiàn)對外開放，積極融入全球經(jīng)濟，學(xué)習(xí)國外先進技術(shù)與管理經(jīng)驗，同時提升自身的科技水平仍是浙江省實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的重要手段。

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