中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展分析

柏向昱+劉奕雄+王冕+陶濤+姚悅欣

摘 要：運用經(jīng)濟統(tǒng)計學方法，基于網(wǎng)貸之家等數(shù)據(jù)平臺上的數(shù)據(jù)信息，對中國網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題進行深入研究。分析認為中國的網(wǎng)貸行業(yè)由于定位模糊和平臺經(jīng)營不善等問題，嚴重侵蝕中國中小投資者的資產(chǎn)?；谶@些問題，中國應(yīng)著手建設(shè)完善的網(wǎng)貸平臺征信體系，用出臺法律法規(guī)等手段來清晰行業(yè)的定位，為網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管打下良好基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)借貸；互聯(lián)網(wǎng)金融平臺；金融監(jiān)管

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2016.31.054

1 引言

2015年年末，受e租寶事件的影響，網(wǎng)貸行業(yè)遭遇了前所未有的打擊。e租寶打著網(wǎng)絡(luò)金融的旗號虛構(gòu)交易項目，通過許以投資者9%-14.6%的高年化收益率，在一年半內(nèi)非法集資500余億，90萬直接受害投資人遍布中國31個省市區(qū)；此外，大大集團、三農(nóng)資本等在e租寶事件之后相繼出現(xiàn)平臺危機。三農(nóng)資本在官網(wǎng)公告里直接將平臺的兌付危機導(dǎo)火索歸結(jié)為受e租寶事件的影響。

此后，中國農(nóng)業(yè)銀行首家提出關(guān)閉P2P交易平臺，隨后興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等銀行相繼跟進，關(guān)閉P2P接口。據(jù)統(tǒng)計，2015年的12月和2016年1月也成為了自2013年起首次出現(xiàn)的連續(xù)兩個月網(wǎng)貸平臺總數(shù)下降的月份。此次事件使得人們對網(wǎng)貸失去信心，網(wǎng)貸平臺流失大量的投資者，間接導(dǎo)致多家網(wǎng)貸平臺的倒閉；銀行接口的關(guān)閉，也使得平臺線上線下推廣的難度和成本迅速上升。

縱觀中國的資本市場，由于銀行貸款多面向大企業(yè)，占據(jù)國民經(jīng)濟半壁江山的小企業(yè)仍然面臨著嚴峻的融資問題，而P2P網(wǎng)貸恰恰滿足了小企業(yè)的融資需求。因此，客觀審慎地對網(wǎng)絡(luò)平臺進行審查，既有利于識別P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風險，推動P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的健康發(fā)展，又能發(fā)揮其在金融市場中的作用，加強金融體系的穩(wěn)定性，豐富融資體系。本文旨在通過對網(wǎng)絡(luò)借貸平臺運營狀況的研究，深入分析其潛在風險，為投資者的決策提供有效建議。

2 網(wǎng)貸平臺現(xiàn)狀分析

中國網(wǎng)貸平臺主要分為國資系、銀行系、民營系和上市公司系四大類。根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，本文選取了排名在前100名中的、數(shù)據(jù)完整的97家作為樣本（由于有三家平臺的數(shù)據(jù)不完善），數(shù)據(jù)截止日期為2016年5月。在對數(shù)據(jù)整理分析的基礎(chǔ)上主要從以下幾方面分析我國網(wǎng)貸平臺發(fā)展現(xiàn)狀。

2.1 機構(gòu)數(shù)量持續(xù)增長

自2007年6月，我國第一家P2P平臺拍拍貸在上海成立，截止到2016年5月31日，在有關(guān)部門登記注冊的平臺已經(jīng)達到4080家；平臺注冊地覆蓋21個省，4個直轄市，4個自治區(qū)；其中注冊資本超過3000萬元的達1492家，1000萬到3000萬元之間的達到1220家，注冊資本超過1000萬元的平臺達平臺總數(shù)的80%；銀行系9家，上市公司系90家，民營系1802家，國資系102家。

然而隨著2015年末我國對P2P網(wǎng)貸行業(yè)的整治力度加大，行業(yè)門檻的提高以及市場的發(fā)展?jié)u趨平穩(wěn)，我國P2P平臺數(shù)量的增速也在逐步放緩。

2.2 平臺交易量創(chuàng)新高

根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2016年5月運營平臺總成交量為1629.72億元，其中民營系成交量為842.92億元，風投系為303.41萬元，上市公司系為222.5萬元，國資系為134.81萬元，銀行系為126.08萬元。2016年5月的成交量較2016年4月環(huán)比上升了344%，是2015年5月成交量的2.43倍，單月成交量再接再厲刷新了歷史新高。截至2016年5月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計成交量已經(jīng)達到了20361.35億元，成功實現(xiàn)了第2個萬億元。P2P網(wǎng)貸行業(yè)于2015年10月實現(xiàn)了第一個萬億元，用時超過7年之久，而第二個萬億元僅僅用了7個月時間，體現(xiàn)了近一年來P2P網(wǎng)貸行業(yè)飛速發(fā)展的事實。

在3199家平臺中，選取的97家平臺2016年4月的平均成交量為71594.03萬元；最大交易量為868996.56萬元，最小交易量為1084.65萬元，交易量的中位數(shù)為30204.41萬元。

3 網(wǎng)貸平臺問題分析

雖然中國網(wǎng)貸市場的平臺數(shù)量持續(xù)走高、交易量也逐年遞增，但是由于網(wǎng)貸行業(yè)定位模糊和平臺經(jīng)營不善等問題，導(dǎo)致大量的平臺出現(xiàn)跑路等狀況，嚴重侵蝕了投資者的資產(chǎn)，阻礙了市場的進一步發(fā)展。

3.1 網(wǎng)貸平臺經(jīng)營不善

據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2016年5月新增問題平臺數(shù)86家，其中9家提現(xiàn)困難，56家停業(yè)，20家跑路，經(jīng)偵介入的1家，問題平臺中經(jīng)營不善的占比超過50%，而究其原因則主要分為三類。

其一，部分平臺特別是民營系的平臺缺乏產(chǎn)品設(shè)計的理論知識和經(jīng)驗，為了吸引投資者而盲目的提高利息率，或出現(xiàn)期限錯配等問題導(dǎo)致平臺資金鏈斷裂，最后造成無法償還的結(jié)果。

其二，為了降低成本、簡化流程或由于員工專業(yè)性經(jīng)驗不足等，部分平臺對借款人的審核力度不夠，導(dǎo)致平臺沒有建立完善的風控部門、沒有使用第三方資金托管等，進而吸引了較多的高風險客戶。這種方式可能導(dǎo)致逆向選擇問題，貸款人由于多種因素限制而不能完全的獲知進款人的真實信息，導(dǎo)致網(wǎng)貸平臺上的信息不對稱，一些信用等級低、融資困難的借款人可以通過掩飾真實的不利信息等手段虛假調(diào)高個人信用等級，投資人無法正確識別借款人信用的前提下傾向于選擇利率較高的投資，從而很大程度上提高了風險。

其三，平臺采用本公司或相關(guān)聯(lián)的公司為投資擔?；虮＠?，通過保證投資人在規(guī)定的時間得到本息的償還，以吸引風險厭惡型的投資者，這種方法會讓平臺松懈對借款人和借款期限的風險評估，而平臺如果不能及時找到合適的借款人，平臺也將會承擔相應(yīng)的機會成本。這三種運營模式都會導(dǎo)致公司積累較多的潛在風險，一旦公司無法再承擔這些風險，平臺將面臨危機。

3.2 網(wǎng)貸行業(yè)定位模糊

我國網(wǎng)貸行業(yè)缺少清晰合理的定位，這使得我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)出現(xiàn)一種爆炸式、大幅度的發(fā)展狀況。這種發(fā)展雖然使得交易數(shù)據(jù)看似光鮮，僅2016年5月成交量就達到1480.17億元人民幣，資金凈流入28075億，卻使網(wǎng)貸行業(yè)在沒有戰(zhàn)略目標的情況下發(fā)展，這也一定程度上源于我國網(wǎng)貸市場成立初期很直接地受到美國Lending Club的影響。

由于行業(yè)定位的模糊，網(wǎng)貸行業(yè)沒有十分明確的目標客戶群體，相關(guān)部門很難判斷網(wǎng)貸市場與銀行業(yè)市場之間的聯(lián)系和在中國金融市場中所扮演的角色，這也使政府在制定網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管體系時遇到較多阻礙。2014年3月，“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”被寫入政府工作報告。2014年，政府逐步確立了對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的分工，P2P劃歸銀監(jiān)會管理，第三方支付歸央行管理，并由央行牽頭“一行三會”制定《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》。自此，拉開了對P2P監(jiān)管的序幕；2014年4月，銀監(jiān)會提出了“四條紅線”，即明確平臺的中介性，平臺自身不得擔保，不得自設(shè)資金池，不得非法吸收公眾存款；2014年11月，央行行長提出了“四項原則”，即適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管和創(chuàng)新監(jiān)管。2015年1月，王巖岫提出了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的“八大建議”。

雖然自從網(wǎng)貸模式進入中國，國家就積極的出臺監(jiān)管政策，但是其監(jiān)管力度相比于西方國家仍然較為落后，且仍處于動蕩期。中國政府仍未建立起一套完善的監(jiān)管機制與細則，缺乏完善的風險控制體系，同時監(jiān)管者也面臨著系統(tǒng)性市場風險和技術(shù)風險等風險，導(dǎo)致一些頻繁發(fā)生的問題仍未得到及時的控制，監(jiān)管機構(gòu)無法有效的行使職權(quán)。所以行業(yè)監(jiān)管體系的建立刻不容緩，盡管法規(guī)細則的頒布可能需要一定的時間，但國家也應(yīng)盡快出臺相應(yīng)對策，以幫助該行業(yè)盡快走上正軌。

同時，行業(yè)定位模糊也會給行業(yè)自律性的確立帶來負面影響。監(jiān)管和行業(yè)自律是維持市場穩(wěn)定健康發(fā)展的有效因素，目前我國的網(wǎng)絡(luò)借貸市場還處于發(fā)展中的階段，不僅監(jiān)管制度不完善，良好的行業(yè)自律性也沒有形成。主要體現(xiàn)在行業(yè)缺乏正規(guī)的自律組織，而自律組織可以通過制定相關(guān)規(guī)定等促進行業(yè)健康發(fā)展已是目前各方的共識。行業(yè)自律性有限導(dǎo)致很多平臺在經(jīng)營過程中采用違反行業(yè)秩序的手段來獲得高額收益，進而危及到投資者的利益擾亂了市場秩序。如e租寶等平臺就是典型的非法經(jīng)營平臺，在沒有完善的監(jiān)管體制和行業(yè)自律性的市場條件下毫無顧忌的非法融通社會資金，揮霍投資者的資金，導(dǎo)致投資者出現(xiàn)大額資產(chǎn)損失和對行業(yè)的不信任，嚴重影響行業(yè)形象和發(fā)展。在這種狀態(tài)下，我國急需對網(wǎng)貸行業(yè)進行精準的定位，以完善的經(jīng)營模式與經(jīng)營體系使網(wǎng)貸行業(yè)盡快完成中國化的進程。

4 結(jié)論及建議

本文通過對網(wǎng)絡(luò)借貸平臺內(nèi)、外部因素的研究分析，發(fā)現(xiàn)其主要問題在于行業(yè)自律能力相對較弱，外部監(jiān)管不夠嚴格，相關(guān)法律需要健全完善。由此，提出兩點建議。

4.1 盡快出臺相關(guān)法律法規(guī)

2015年12月的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》的出現(xiàn)，給網(wǎng)貸行業(yè)的規(guī)范發(fā)展指明了方向，初步確定了標準，在其定稿后還需要快速落實，大力加強行業(yè)監(jiān)督，淘汰劣質(zhì)平臺。

中國應(yīng)明確網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管主體，由銀監(jiān)會對網(wǎng)貸平臺進行監(jiān)管，通過出臺相關(guān)法規(guī)，明確監(jiān)管部門的職能和責任。此外中國應(yīng)通過出臺相關(guān)各項禁止性行為的相應(yīng)具體懲罰措施，對行業(yè)違規(guī)行為進行的處罰擁有法律的標尺。

4.2 建立行業(yè)協(xié)會

可參考英國和美國監(jiān)管的做法，進行政府與協(xié)會的雙重監(jiān)督，增強政策實施效果。因此應(yīng)建立全國性網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會。協(xié)會的作用應(yīng)從信息溝通、數(shù)據(jù)發(fā)布、行業(yè)風險和信用體系四個方面分別考慮，為會員與行業(yè)構(gòu)建溝通的渠道并提供適當?shù)闹С?，對相?yīng)的優(yōu)劣行為進行獎懲，達到行業(yè)自律的作用?！掇k法》也提到強化信息披露監(jiān)管，發(fā)揮市場自律作用，創(chuàng)造透明、公開、公平的網(wǎng)貸經(jīng)營環(huán)境。

第一，建立協(xié)會會員間信息溝通機制，組織開展會員間的業(yè)務(wù)、技術(shù)、信息等方面的交流與合作，為會員提供信息服務(wù)。第二，制定統(tǒng)一的統(tǒng)計報送規(guī)則，建立聯(lián)網(wǎng)運行的業(yè)務(wù)管理和信息數(shù)據(jù)系統(tǒng)，匯總分析和定期發(fā)布相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)信息。第三，推動建立網(wǎng)貸平臺資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和行業(yè)自救機制。第四，推動組織建立網(wǎng)貸平臺誠信制度以及網(wǎng)貸平臺和從業(yè)人員信用信息體系，加強誠信監(jiān)督，協(xié)助推進網(wǎng)貸平臺信用體系建設(shè)。如此一來，不僅網(wǎng)貸行業(yè)的自律性得到了提升，也同時促進了行業(yè)的健康發(fā)展。

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