財務(wù)舞弊公司后續(xù)信息披露及輿論轉(zhuǎn)變分析

龍玉立　程宏偉　彭茜

摘要：綠大地在財務(wù)舞弊被懲治后由云投集團(tuán)控股，其在會計信息披露方面較之前有顯著變化。公司在信息披露數(shù)量、質(zhì)量及策略方面都采取積極態(tài)度，令投資者及公眾看到公司舞弊懲治后重新出發(fā)的決心，公眾輿論對公司態(tài)度有了積極轉(zhuǎn)變，在此基礎(chǔ)上公司的生產(chǎn)經(jīng)營及各項(xiàng)社會關(guān)系開始恢復(fù)并穩(wěn)步提升，漸漸走出了財務(wù)舞弊的丑聞陰影。目前學(xué)者對財務(wù)舞弊案的研究多關(guān)注舞弊動因及手段而忽視后續(xù)治理及其影響，本篇文章則側(cè)重研究綠大地舞弊懲治后信息披露以及輿論和公司治理轉(zhuǎn)變，不僅豐富了對綠大地舞弊案的研究，同時也為財務(wù)舞弊問題的研究提供了新思路。

關(guān)鍵詞：財務(wù)舞弊懲治 會計信息披露 公司治理

一、案例介紹

云南綠大地生物科技股份有限公司于2007年12月21日公開發(fā)行股票，成為A股唯一園林行業(yè)的上市公司，一時風(fēng)光無限。直到2010年3月公司被披露曝光涉嫌虛增資產(chǎn)、虛增收入和虛增利潤等多項(xiàng)財務(wù)舞弊行為，公司開始走下神壇。隨后相關(guān)部門立案調(diào)查，對綠大地案做出判決，認(rèn)定其罪名成立，判處罰金1 040萬元，同時公司原實(shí)際控制人何學(xué)葵被判處有期徒刑10年并處相應(yīng)罰金。上述處理之后，何學(xué)葵所持股份低價轉(zhuǎn)讓給云南省投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱云投集團(tuán)），云投集團(tuán)因此成為綠大地控股股東。

一時間綠大地財務(wù)舞弊案成為了學(xué)術(shù)討論的熱點(diǎn)問題，但國內(nèi)學(xué)者對于綠大地財務(wù)舞弊案例的研究通常側(cè)重于對其原因、手段及過程進(jìn)行分析并提出相關(guān)建議，而懲治之后公司的后續(xù)發(fā)展如何卻不得而知。綠大地財務(wù)舞弊曝光后不久，劉婷（2011）揭發(fā)了綠大地違規(guī)事件對投資者利益的侵害，分析了其財務(wù)違規(guī)的根本原因，指出具體包括監(jiān)管不嚴(yán)、資金饑渴等，并提出嚴(yán)格監(jiān)管、重點(diǎn)調(diào)查等啟示和建議。張博雅（2011）從內(nèi)部控制五要素對綠大地事件進(jìn)行分析并提出完善其內(nèi)部控制的建議。劉曉波、王玥（2013）對綠大地財務(wù)舞弊的手段和深層次的原因進(jìn)行了分析，并提出了加強(qiáng)對上市公司監(jiān)管、防范財務(wù)舞弊監(jiān)控的對策?；谝陨蠈W(xué)者們對綠大地舞弊案例的分析，本文另辟蹊徑，以財務(wù)舞弊公司后續(xù)治理為導(dǎo)向，側(cè)重研究綠大地財務(wù)舞弊懲處之后信息披露各項(xiàng)指標(biāo)的改進(jìn)以及輿論轉(zhuǎn)變，對財務(wù)舞弊案例的研究開拓了新的研究思路和方法。

二、案例分析

（一）舞弊懲治后信息披露數(shù)量變化

1.公司定期與非定期公告發(fā)布數(shù)量及頻率變化。綠大地于2007年12月21日公開發(fā)行股票上市，因此本文調(diào)查統(tǒng)計了公司自2008年至2015年披露定期與非定期公告的數(shù)量及頻率，并比較公司財務(wù)舞弊懲治前后在定期與非定期公告披露方面的變化。筆者整理了公司自2008年至2015年披露的包含年度、半年度、季度報告在內(nèi)的定期報告及股權(quán)變動、債券公告、補(bǔ)充及更正、投資者關(guān)系信息及其他重大事項(xiàng)等在內(nèi)的非定期報告的數(shù)量。詳見表1。

從表1中可以明顯看出，自2010年公司財務(wù)舞弊被披露隨即立案調(diào)查以來，公司披露的定期與非定期的公告數(shù)量有了顯著增多，基本上呈現(xiàn)數(shù)量持續(xù)穩(wěn)步增長態(tài)勢，其中2013年由于公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會《行政處罰決定書》，以及公司采取的一系列應(yīng)對財務(wù)舞弊懲治及危機(jī)的應(yīng)對策略，公司在2013年發(fā)布的公告數(shù)量出現(xiàn)了劇烈增長。因此可以認(rèn)為，財務(wù)舞弊懲治對于公司披露定期與非定期公告的數(shù)量及頻率有一定正向影響。

2.公司年報披露中的數(shù)量變化。為了客觀比較綠大地各年之間的年報披露差異，筆者首先從公司披露的年報字符數(shù)判斷年報篇幅，各個內(nèi)容組成以及各部分內(nèi)容所占的篇幅及所占比例變化來進(jìn)行比較。通過將年報轉(zhuǎn)化為文本文檔，再以WORD的比較功能進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋Y選了總字?jǐn)?shù)和重要事項(xiàng)這一模塊兩個重要指標(biāo)進(jìn)行比較，結(jié)果如表2所示。

從表2中可以看出來，在財務(wù)舞弊懲治之后，綠大地披露的年報內(nèi)容及篇幅都發(fā)生了巨大的變化。就篇幅而言，其年報總字?jǐn)?shù)在2010年被立案調(diào)查之后一直披露得都較為充分，而年報中關(guān)于重要事項(xiàng)的披露篇幅更是從2010年開始顯著增加，有了明顯提升（自2012年開始公司年報關(guān)于重要事項(xiàng)的披露由于將形式調(diào)整為以表格展示，因此表面字?jǐn)?shù)有所下降，但實(shí)際披露的內(nèi)容更為充分，形式也更加具體形象）。

（二）舞弊懲治后信息披露的質(zhì)量變化

會計信息質(zhì)量要求是對企業(yè)財務(wù)會計報告中所提供高質(zhì)量會計信息的基本規(guī)范，是使其對包含投資者在內(nèi)的各利益相關(guān)者決策有用應(yīng)具備的基本特征，其中包括有可靠性、可理解性和及時性。根據(jù)綠大地近年來披露的年報分析，發(fā)現(xiàn)綠大地在會計信息質(zhì)量方面也發(fā)生了一些變化。

首先就信息披露的可靠性而言，在財務(wù)舞弊懲處前，綠大地通過虛造客戶和業(yè)務(wù)收入虛增利潤等手段來粉飾財務(wù)報表，有悖會計信息質(zhì)量可靠性的要求；而在財務(wù)舞弊懲治之后，公司年報則將各重要事項(xiàng)及重大金額交易都在年報中予以真實(shí)披露反映。

就會計信息披露形式而言，在財務(wù)舞弊懲處前，公司年報對人員變動情況及其他重要事項(xiàng)僅做了簡單文字描述，沒有歸集整理類似比對信息或以表格形式做出具體解釋，而以簡單陳述公司的治理方針取而代之。在舞弊懲處后，公司會計信息披露的具體格式或形式更加規(guī)范、直觀，例如在年報第五節(jié)公司治理結(jié)構(gòu)里，公司將已建立的各項(xiàng)制度名稱和信息披露情況以一個完整、直觀地表格反映出來。

綠大地會計信息披露的及時性也取得了一些進(jìn)步，以前差錯更正信息披露滯后，大額的銷售退回處理期冗長，信息披露及時性明顯不合乎會計規(guī)范。而現(xiàn)在會計信息披露更加及時，同時年報將當(dāng)期發(fā)生的訴訟、仲裁以及股權(quán)變更等最新進(jìn)展及時反映出來，減少了滯后性。

（三）其他信息披露方式及策略變化

公司其他信息披露方式的變化主要體現(xiàn)在官網(wǎng)新聞披露增加，通過統(tǒng)計綠大地官網(wǎng)上發(fā)布的新聞，發(fā)現(xiàn)綠大地自2012年1月4日開始在官網(wǎng)上發(fā)布新聞，至今已經(jīng)發(fā)布了131條新聞，披露的新聞包括公司日常經(jīng)營的各種具體信息。財務(wù)舞弊懲治之后公司披露新聞頻率大大增加，披露信息形式和內(nèi)容多樣化而不僅局限于強(qiáng)制性信息披露。

結(jié)合以上分析，從公司定期與非定期公告發(fā)布的頻率、發(fā)布的定期報告的總字?jǐn)?shù)和各部分篇幅安排及披露的信息質(zhì)量等各方面來看，在財務(wù)舞弊被懲治之前，公司的信息披露僅滿足強(qiáng)制性要求；而在財務(wù)舞弊懲治之后，公司的信息披露更加充分完整，同時具備自愿性和針對性。除了發(fā)布公告、新聞頻率的變化，公司年報的結(jié)構(gòu)與內(nèi)容也發(fā)生了很大變化，篇幅擴(kuò)充明顯，年報中對重要事項(xiàng)（包括訴訟進(jìn)展）披露的加強(qiáng)也體現(xiàn)了其信息披露明顯的針對性，同時其會計信息質(zhì)量更是發(fā)生了明顯提升。這些變化不僅體現(xiàn)了綠大地信息披露數(shù)量及質(zhì)量的提升，更是表明綠大地整體信息披露策略的轉(zhuǎn)變。

（四）輿論轉(zhuǎn)變

綠大地財務(wù)舞弊被曝光之后曾一度陷入鋪天蓋地的丑聞報道之中，而公眾對公司的認(rèn)識很容易受新聞媒介報道的影響，主流媒體的報道可以說一定程度上代表了輿論的態(tài)度，因此在此重點(diǎn)分析媒體報道的偏向性。本文借鑒吳德軍曾經(jīng)在雙匯“瘦肉精”事件案例研究中用到的對輿論傾向分析的方法，選取了四大證券報《中國證券報》《上海證券報》《證券時報》和《證券日報》2007年至2015年對綠大地的報道作為主流媒體新聞，根據(jù)每篇報道內(nèi)容的偏向性，將其劃分為正面報道、中性報道和負(fù)面報道，分析整理結(jié)果見表3。

根據(jù)表3發(fā)現(xiàn)，綠大地財務(wù)舞弊事件的曝光吸引了媒體的廣泛關(guān)注，因此2010年及2011年四大主流財經(jīng)媒體對綠大地的報道數(shù)量呈現(xiàn)出“井噴”態(tài)勢，且主要為負(fù)面報道，而從2012年開始負(fù)面新聞開始減少（2013年由于對綠大地審計單位的處罰報道負(fù)面新聞數(shù)量有所上升），同時相關(guān)財經(jīng)網(wǎng)站對于股票行情的分析甚至開始出現(xiàn)對綠大地未來發(fā)展的良好預(yù)期，可以認(rèn)為公眾輿論對公司態(tài)度的積極轉(zhuǎn)變。

同時，為了能更直觀地展示出綠大地經(jīng)營狀況變化及大眾對公司發(fā)展的預(yù)期和所持的態(tài)度，本文選取了公司自2007年12月28日至2015年12月31日的股價，整理如圖1所示（數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)整理）。

由圖1 可以明顯看出，綠大地財務(wù)舞弊曝光被立案調(diào)查之后，公司的股價跌至谷底，但在此之后云投集團(tuán)進(jìn)駐加上信息披露的轉(zhuǎn)變和公司內(nèi)部治理的改善，股價開始持續(xù)穩(wěn)步上漲，公司經(jīng)營的穩(wěn)定性和成長性及發(fā)展前景被看好認(rèn)可。

三、結(jié)論與啟示

對綠大地過去的判決及懲處早已塵埃落定，而結(jié)合上述各項(xiàng)分析可以認(rèn)為懲治之后，自云投集團(tuán)進(jìn)駐、相關(guān)管理層變更，公司不論在信息披露程度與策略還是內(nèi)部治理等方面都發(fā)生了巨大變化，輿論對公司態(tài)度有了積極轉(zhuǎn)變，公司很快走出了丑聞陰影，生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)果及各項(xiàng)社會關(guān)系已在逐步恢復(fù)并穩(wěn)步提升，且考慮到公司現(xiàn)今股東優(yōu)勢明顯，可以預(yù)測公司未來發(fā)展前景較好。

因此可以認(rèn)為企業(yè)在財務(wù)舞弊丑聞之后應(yīng)該采取積極應(yīng)對的策略，通過一系列措施向外界傳遞積極應(yīng)對危機(jī)的決心和努力，增強(qiáng)信息公開的透明度，信息披露的及時、規(guī)范、可靠和充分，同時完善公司內(nèi)部治理，從各個利益相關(guān)者角度獲得更多支持，那樣便有機(jī)會重新獲得大眾信任和輿論支持，幫助公司盡快擺脫危機(jī)困擾，帶來好的經(jīng)濟(jì)后果和發(fā)展前景。J

參考文獻(xiàn)：

[1]劉婷.透視綠大地財務(wù)違規(guī)事件[J].財務(wù)與會計（理財版），2011，（12）.

[2]張博雅.綠大地內(nèi)部控制方面存在的問題及完善[J].財務(wù)與會計，2011，（09）.

[3]劉曉波，王玥.云南綠大地公司財務(wù)舞弊案例研究[J].會計之友，2013，（05）.

[4]吳德軍，馬莉莎.食品安全危機(jī)與企業(yè)社會責(zé)任信息披露——基于雙匯“瘦肉精”事件的縱向案例研究[J].會計論壇，2015，（01）.

[5]杜學(xué)賢，周莉.基于舞弊三角理論對綠大地財務(wù)舞弊案的再審視[J].商業(yè)會計，2016，（17）.

作者簡介：

龍玉立，女，四川大學(xué)商學(xué)院碩士研究生。

程宏偉，男，博士，四川大學(xué)商學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師。

彭茜，女，四川大學(xué)商學(xué)院博士研究生。