四季度機構(gòu)動向搶“鮮”看

高基元

社?；鸩⒉幌裣胂笾械谋Ｊ?，有時也會抱團出擊。

雖然上市公司2016年年報尚未全部公布，但借著非定期披露的股東名單（主要是停牌延期時要求披露的停牌前股東名單），投資者有機會一瞥機構(gòu)們在2016年四季度進行的較大規(guī)模增持操作，或可以從中挖掘投資機會。

社保重拳出擊浙大網(wǎng)新、均勝電子

2016年三季度，浙大網(wǎng)新（600797.SH）股價在前42個交易日內(nèi)連續(xù)上漲超過70%，余下的時間一度從最高點回調(diào)21%，截至2016年9月30日收于16.85元，季度內(nèi)累計漲幅仍有近50%。三季報顯示，當季有五只社保基金及一只公募基金新進該股，合計持有1.03億股，占浙大網(wǎng)新總股本的11.26%（或自由流通股本的14.82%）。在這一波上漲中，浙大網(wǎng)新的股東總戶數(shù)從二季度末的10.14萬戶下降39.83%至6.10萬戶，戶均持股數(shù)從9018股上升66.2%至1.50萬股。

進入四季度，浙大網(wǎng)新股價波動幅度較小，并于10月27日因籌劃重大資產(chǎn)重組事項停牌，到年終時仍未復(fù)牌。11月11日，浙大網(wǎng)新披露了10月26日（停牌前一交易日）公司前十大流通股股東持股情況，結(jié)果顯示在四季度僅有的這13個交易日內(nèi)，社保基金和公募基金均繼續(xù)增持，并且有新的社?；鸪霈F(xiàn)在股東名單之中。截至10月26日，前十大流通股股東名單中的社?；鸷凸蓟鸷嫌嫵钟姓愦缶W(wǎng)新1.30億股，較三季度末上升了26.26%。

根據(jù)浙大網(wǎng)新公布的重組方案，其將以18億元收購華通云數(shù)據(jù)80%股權(quán)，其中10.72億元通過發(fā)行股份支付，7.28億元以現(xiàn)金支付，收購資產(chǎn)發(fā)行股份的價格定為12.96元；同時擬向單一非關(guān)聯(lián)方發(fā)行股份，募集7.5億元配套資金用于支付現(xiàn)金對價和中介機構(gòu)費用，配套資金發(fā)行股份的價格不低于15.29元。收購?fù)瓿珊?，浙大網(wǎng)新持有華通云數(shù)據(jù)100%股權(quán)，華通云數(shù)據(jù)承諾2017年、2018年、2019年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東凈利潤分別不低于1.58億元、1.98億元和2.47億元。

令人意外的是，2017年1月6日復(fù)牌首日，浙大網(wǎng)新即跌停，隨后出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌。截至1月18日，收盤報12.49元，9個交易日累計跌幅為28.92%，同時低于重組方案的配套融資增發(fā)價15.29元和收購資產(chǎn)增發(fā)價10.72元。從成交量看，社?；鸷凸蓟鸷芸赡苋员Ａ舸罅炕I碼，復(fù)牌后只有4個交易日的日成交量超過3000萬股，日成交量最高的1月16日僅3752萬股，當天也創(chuàng)下了近期最低盤中價和收盤價。從10月26日的股東名單看，出現(xiàn)的五只社?；鸷嫌嫵止蔀?.19億股，為機構(gòu)持股主力，鑒于社保資金的長線屬性，其也很可能繼續(xù)持有。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，這五只社保基金的管理人分別為鵬華、大成、南方、博時和招商等基金公司，總部均在深圳。被社保資金如此一致看好且重倉量級達到10億元以上的中小市值股票并不多見。

與此同時，均勝電子（600699.SH）1月6日披露的定增發(fā)行情況報告書顯示，截至2016年12月15日，社?；?09組合的持股數(shù)從2016年9月30日的618萬股增加98.32%至1226萬股，期間公司股價在33元至36元之間窄幅波動，對應(yīng)增持金額至少在2億元以上。社保基金109組合由易方達基金管理，最早在2015年中報進入均勝電子的前十大流通股股東名單，彼時的建倉成本至少在32元以上，雖然之后做過幾次波段但似乎并不十分成功，估計前期倉位成本并未明顯攤低。自2016年12月下旬以來，均勝電子股價進入下跌通道，截至1月18日，收盤報30.05元，較2016年12月20日收盤價下跌16.57%，較大概率低于社?；?09組合的平均持股成本。

淡水泉增持歌爾股份

明星私募淡水泉自2014年四季度以來開始持有歌爾股份（002241.SZ），2015年二季度末總持股為3668萬股，對應(yīng)資金也在10億元以上。2015年三季度股災(zāi)期間增持1125萬股，四季度上漲減持320萬股，2016年一季度下跌時再次接回205萬股，做過幾次成功的波段。自2016年一季度末以來，其持股數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個季度沒有發(fā)生變化，均穩(wěn)定在4677萬股。不過，歌爾股份于1月4日發(fā)布的2016年四季度可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況公告顯示，截至12月30日，淡水泉的持股數(shù)為5112萬股，意味著四季度其再次增持9.3%。

值得注意的是，四季度，歌爾股份股價一路走低，期間最低跌至26.27元，截至2016年12月30日，季度內(nèi)累計下跌12.27%，收盤報26.52元。2016年二季度和三季度，歌爾股份股價最低都到過25元，但彼時淡水泉均按兵不動。

淡水泉再次堅定持股信心，或許與2016年10月25日歌爾股份公布的三季度報告有關(guān)。

三季報顯示，三季度單季歌爾股份的營業(yè)收入同比增長64.66%，營業(yè)利潤同比增長63.82%，結(jié)束此前連續(xù)五個季度單季度營業(yè)利潤同比下滑的局面，同時歸屬凈利潤同比增長67.4%，連續(xù)第二個季度同比正增長。良好的三季度業(yè)績帶動前三季度凈利潤增速從半年報的-8.5%變?yōu)?1.34%，公司并預(yù)計全年的凈利潤增速在15%-35%。

招商證券分析師鄢凡在一份研報中指出，歌爾股份2016年三季度業(yè)績的高增長主要來自蘋果iPhone 7聲學(xué)升級帶來的單價提升效應(yīng)，其中手機上的喇叭單價提升達50%，耳機上的器件單價亦有30%左右的提升；另外受PS VR和Oculus拉貨驅(qū)動，虛擬現(xiàn)實（VR）產(chǎn)品三季度繼續(xù)放量。招商證券預(yù)計歌爾股份2016年凈利潤增速為25%-30%，且2017年仍將維持高增長。

興全系增持華宇軟件

白馬股華宇軟件（300271.SZ）長期受公募基金青睞，在最近的下跌行情中，只有興業(yè)全球基金一家大幅增持。華宇軟件2017年1月14日披露的公告顯示，截至2016年12月16日，進入前十大流通股股東名單的三只興全系公募產(chǎn)品合計持有3704萬股，較三季度末的2467萬股增加了50.12%，換言之，這三只產(chǎn)品四季度增持了1237萬股華宇軟件，對應(yīng)增持金額至少在2億元以上。

2016年全年，華宇軟件股價在16元至24元震蕩，并在2016年1月、3月和6月多次觸及價格區(qū)間的底部。在12月下旬停牌前，其股價正好是年內(nèi)最后一次觸及區(qū)間底部。興全系基金從2015年三季度開始買入華宇軟件，到2016年二季度末，總持股數(shù)達到1703萬股，三季度末繼續(xù)上升至3065萬股。如果考慮未進入前十大流通股股東名單但大概率未減持的另一只興全產(chǎn)品，截至12月16日，四只興全系產(chǎn)品合計持股數(shù)或在4300萬股以上。

中郵系和廣發(fā)系為華宇軟件的另外兩大長期流通股股東。2015年三季度末，中郵系持股相當于目前的5498萬股（考慮除權(quán)調(diào)整為可比數(shù)字，下同），廣發(fā)系為3151萬股；2016年三季度末，中郵系的持股下降至4433萬股，廣發(fā)系下降至3080萬股。截至2016年12月16日，中郵系和廣發(fā)系進入前十大流通股股東名單的代表產(chǎn)品持股數(shù)較三季度末均變化不大。興全系快速崛起后，華宇軟件流通股股東中的公募基金形成“三足鼎立”局面，三家基金持有華宇軟件股票數(shù)量占其自由流通股本的27%以上。

目前，華宇軟件因籌劃重大資產(chǎn)重組事項仍處于停牌狀態(tài)，涉及標的資產(chǎn)屬于教育信息服務(wù)業(yè)。

工銀系增持佳訊飛鴻、探路者

工銀瑞信系公募產(chǎn)品2016年四季度重金增持或新進的兩只創(chuàng)業(yè)板股票佳訊飛鴻（300213.SZ）和探路者（300005.SZ）也先后停牌并宣布籌劃重大資產(chǎn)重組。其中，佳訊飛鴻于2016年11月26日披露的公告顯示，截至停牌前一交易日11月3日，工銀瑞信共有兩只公募產(chǎn)品出現(xiàn)在前十大流通股股東名單中，合計持有1294萬股，三季度末持有881萬股，意味著四季度增持了46.79%或413萬股，對應(yīng)增持金額至少在1億元以上。另外，探路者于12月23日披露的公告顯示，截至停牌前一交易日11月28日，工銀瑞信另一只公募產(chǎn)品新進其前十大流通股股東名單，持有1195萬股，對應(yīng)買入金額至少在1.8億元以上。這兩只股票停牌時的總市值均在100億元以內(nèi)，流通市值也均小于60億元。

工銀瑞信系對佳訊飛鴻的“偏愛”由來已久，自2014年一季度首次買入以后，每個季度末工銀瑞信系產(chǎn)品都會出現(xiàn)在其前十大流通股股東名單上，最多時在2014年二季度末的前十大流通股股東中工銀瑞信系產(chǎn)品就占據(jù)了六席，2014年三季度末、2015年三季度末和2015年四季度末則均占據(jù)了四席。事實上，2014年二季度末至2016年一季度的七個季度中，佳訊飛鴻前十大流通股股東名單中工銀瑞信系的持股數(shù)量基本上都在2000萬股上下200萬股之間波動，在此期間佳訊飛鴻的股價從15.83元上升至26.07元，漲幅為64.69%。不過，2016年二季度末其持股量突然減半，即便在四季度增持后仍明顯低于過往的平均水平。

主營戶外用品的探路者2011年至2015年凈資產(chǎn)收益率都保持在18%以上，但截至2016年三季度，其單季度營業(yè)利潤已經(jīng)連續(xù)五個季度同比大幅下滑，單季度收入更是出現(xiàn)2015年三季度收購資產(chǎn)并表以來的首次同比下滑，幅度超過50%。1月18日公布的2016年業(yè)績快報顯示，2016年四季度單季度，探路者的營業(yè)收入和營業(yè)利潤仍將繼續(xù)同比大幅下滑。盡管如此，探路者希望以各種戶外與運動社群為基礎(chǔ)打造流量入口，通過體驗式戶外旅行與產(chǎn)品實現(xiàn)變現(xiàn)，并計劃通過滑雪場運營和對體育賽事、體育培訓(xùn)等進行股權(quán)投資來拓展體育類業(yè)務(wù)，開啟新的利潤增長點。如此動聽的故事吸引了以工銀瑞信為代表的機構(gòu)投資者的目光，對于目前正在籌劃的重大資產(chǎn)重組事項，公司已表示為購買體育類資產(chǎn)。