金融改革需先讓國(guó)民享有“平等投資權(quán)”

譚德波

金融改革，無(wú)疑是當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的最大熱門(mén)。實(shí)際上，房地產(chǎn)調(diào)控本質(zhì)也不過(guò)是把資金和泡沫進(jìn)行阻隔，這背后，最有用的依然是金融手段。

近期，金融領(lǐng)域兩件事值得關(guān)注。

一是“對(duì)內(nèi)”，即對(duì)“資本大鱷”股市違法行為的打擊。徐翔案，罰金超過(guò)100億元。此外，對(duì)上市公司控股股東數(shù)十億的判罰也不斷出現(xiàn)。這是A股開(kāi)市20多年以來(lái)，從未有過(guò)的巨額處罰大潮。

此外，“神秘大鱷”肖建華的“被控”傳聞，曾一度發(fā)酵。這些事情如此集中地發(fā)生，的確“從未有過(guò)”，背后的政策信號(hào)耐人尋味。

另一件事是“對(duì)外”，即金融監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始“敲打”一些試圖對(duì)海外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的“資本大鱷”。3月20日，國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在中國(guó)高層發(fā)展論壇上表示，2016年中國(guó)對(duì)外投資出現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，但外匯局在監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)，很多投資行為非理性、異常，甚至有企業(yè)在投資的包裝下轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。

一“內(nèi)”一“外”，監(jiān)管部門(mén)劍指“資本大鱷”的兩種行為，背后有很多種不同解讀。但有一種解讀則充滿了“公平正義”的“正能量”：中國(guó)監(jiān)管部門(mén)正在打擊“資本大鱷”資金的“投資特權(quán)”和資產(chǎn)的“撤離特權(quán)”，而這些“特權(quán)”來(lái)自于舊有金融體系的漏洞，它們亟待改革。

在A股，私募大佬搞內(nèi)幕交易和操縱股價(jià)，背后多有權(quán)力的介入。一些觀點(diǎn)還認(rèn)為，徐翔這樣的人，不過(guò)是站在前臺(tái)，職責(zé)是作為某些能量人物的財(cái)富操盤(pán)手和資本代言人，為他們攫取資本利得。

權(quán)力和資本的“合謀”，最終催生了這些特權(quán)群體的“投資特權(quán)”，在這種“特權(quán)”之下，他們享有信息優(yōu)勢(shì)或者行政審批方面的便利。在資本市場(chǎng)，這些人穩(wěn)賺不賠，而股民，則哀鴻遍野。

“資本大鱷”對(duì)外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，這同樣不是一件新鮮事。隨著人民幣貶值預(yù)期的出現(xiàn)，特別是外匯儲(chǔ)備從約4萬(wàn)億美元向約3萬(wàn)億美元的“大縮水”，這種情況已經(jīng)越來(lái)越引起監(jiān)管部門(mén)的警惕。

“有很多的企業(yè)在中國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債率的水平已經(jīng)很高了，他再借一大筆錢(qián)到海外做一個(gè)很大的收購(gòu)。還有一些純粹是做假的，在直接投資的包裝下轉(zhuǎn)移資產(chǎn)?！?潘功勝的話簡(jiǎn)單地說(shuō)明了“大鱷們”跨國(guó)套利的邏輯—把債務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)留給中國(guó)，把好的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到海外。

有人“撤離”，但它們不該享有這種“撤離特權(quán)”。實(shí)際上，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑是資本外逃，而中國(guó)要為改革贏得時(shí)間和空間，也必須實(shí)行嚴(yán)格的資本管制。

因?yàn)?，在?guó)家可以牢固掌控金融體系、守住系統(tǒng)性安全底線的時(shí)候，只要資本不外流，任何金融系統(tǒng)的問(wèn)題都能以改革的方式來(lái)解決。比如，地方債問(wèn)題，我們可以通過(guò)“債務(wù)置換”進(jìn)行處理，銀行壞賬也能用其他方式來(lái)應(yīng)對(duì)。

但資本如果大量外逃，中國(guó)金融改革的邏輯就可能被顛覆，后果不堪設(shè)想。所以，必須廢除“大鱷”轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的這種“撤離特權(quán)”，否則將產(chǎn)生極為惡劣的“示范效應(yīng)”。其實(shí)，完全可以預(yù)見(jiàn)，中國(guó)下一步金融監(jiān)管的重點(diǎn)，一定是懲治這些試圖轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的“大鱷”。這是根本問(wèn)題，沒(méi)有回旋余地。

必須注意的是，當(dāng)前，從高層到金融監(jiān)管部門(mén)，時(shí)常都會(huì)提到“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”這樣的關(guān)鍵詞。在幾年前，中國(guó)根本無(wú)需擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題，但現(xiàn)在已經(jīng)不一樣。

某種意義上講，守住金融系統(tǒng)性安全的底線，中國(guó)現(xiàn)在需要的是“眾志成城”。什么意思？就是無(wú)論國(guó)民，還是企業(yè)，都應(yīng)該認(rèn)識(shí)到：這個(gè)國(guó)家正打一場(chǎng)捍衛(wèi)金融系統(tǒng)性安全的戰(zhàn)斗，戰(zhàn)斗的結(jié)果將決定你手中人民幣資產(chǎn)在這個(gè)世界的購(gòu)買(mǎi)力。無(wú)論你持有銀行存款、房產(chǎn)還是股票、基金份額，都是如此。

曾有這樣一個(gè)金融界的“故事”：亞洲金融危機(jī)期間，韓國(guó)金融體系面臨崩潰，韓元大幅貶值，于是，國(guó)民發(fā)起自愿捐獻(xiàn)黃金運(yùn)動(dòng)。一種說(shuō)法是，國(guó)民希望把黃金捐給韓國(guó)央行，用來(lái)作為韓元的信用基礎(chǔ)和發(fā)行準(zhǔn)備，從而穩(wěn)定韓元幣值，史稱(chēng)“以金報(bào)國(guó)”。

人都是趨利避害的，當(dāng)本幣大幅貶值，持有黃金顯然更加安全。普通人還嫌黃金不夠多，遑論上交給他人。所以，后來(lái)不斷有人論證，韓國(guó)人“以金報(bào)國(guó)”，純屬虛構(gòu)。

今天，中國(guó)面臨的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有韓國(guó)人當(dāng)年面對(duì)的大，我們的金融體系遠(yuǎn)比那個(gè)時(shí)代的韓國(guó)更穩(wěn)固和健康。但隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的突變，監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取一定的監(jiān)管、管制措施是必要的、合理的。比如，外匯管制或許更嚴(yán)，會(huì)給普通人帶來(lái)一點(diǎn)不便。但必須理解，這其實(shí)是國(guó)家正在捍衛(wèi)大多數(shù)中國(guó)人的財(cái)富—你手中的人民幣資產(chǎn)。

不過(guò)，光靠管制是不夠的，金融體系的穩(wěn)固，它有著另一個(gè)更重要的“根基”，即它必須為國(guó)民資產(chǎn)的保值增值提供必要、可靠的途徑和手段。唯有如此，國(guó)民才會(huì)對(duì)它信賴和依靠，并“眾志成城”地夯實(shí)這個(gè)體系，從而一起抵御國(guó)際金融市場(chǎng)的沖擊波。

換言之，金融體系必須為所有的個(gè)人、企業(yè)提供公平的投資機(jī)會(huì)，即一種“平等投資權(quán)”。而決不能只為少數(shù)人，比如私募背后的能量人物、掌控民營(yíng)財(cái)團(tuán)的“大鱷”提供“投資特權(quán)”或者“撤離特權(quán)”。

唯有改革，是治根之策。懲治“徐翔和他的朋友們”，“敲打”那些試圖“撤離”的“大鱷”，這讓我們看到了一個(gè)好的開(kāi)始。