養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營分析

全振厚

【摘要】我國正處于發(fā)展中國家，老齡化人口趨勢(shì)還在不斷的增加，這一現(xiàn)象將給我國未來幾年的國家養(yǎng)老保險(xiǎn)基金造成越來越大的壓力。社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的基金主要是指我國為了興辦、維護(hù)和發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)而儲(chǔ)備充足的專項(xiàng)基金，其用途主要是給退出社會(huì)勞動(dòng)后的一定年齡的老年人維護(hù)基本生活的保障?，F(xiàn)階段，我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在投資范圍受限、經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定和金融行業(yè)利率下調(diào)等各種因素的影響下，導(dǎo)致我國養(yǎng)老保險(xiǎn)的基金投資收益極低。在嚴(yán)重的時(shí)候甚至?xí)霈F(xiàn)收益率為負(fù)數(shù)的現(xiàn)象。針對(duì)這種情況，如何能夠完善我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的高效性已經(jīng)成為我國關(guān)注的重點(diǎn)。本文將根據(jù)基金投資運(yùn)營中存在的一些問題進(jìn)行分析，并根據(jù)分析結(jié)果提出有效的完善建議。

【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老保險(xiǎn)；基金投資；運(yùn)營；研究分析

前言：隨著我國人口的老齡化現(xiàn)象越來越明顯，社會(huì)養(yǎng)老問題也變得日益突出。在中國有著長久以來的尊老愛幼的優(yōu)良傳統(tǒng)下，國家對(duì)養(yǎng)老問題也越來越重視。如何高效的投資運(yùn)營養(yǎng)老保險(xiǎn)基金已經(jīng)越來越重要，基金投資收益的最大化和穩(wěn)定性將直接影響到我國老年人的養(yǎng)老問題。下面，本文將對(duì)如何完善養(yǎng)老基金投資運(yùn)營進(jìn)行分析，最終以實(shí)現(xiàn)我國養(yǎng)老基金的增值或保值。

一、我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金構(gòu)成分析

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金可以包含三個(gè)部分：全國社會(huì)保障基金，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和企業(yè)年金。這三項(xiàng)保險(xiǎn)基金中，社會(huì)保障基金主要用于銀行存款和投放國債，企業(yè)年金主要是成立于市場(chǎng)運(yùn)營中。而基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在這三部分中占比是比較大的，約占60%，它的主要投資渠道是銀行存款和國債的購買。從三者的收益情況來看，如果扣除我國的通貨膨脹率，實(shí)際的投資收益已經(jīng)為負(fù)數(shù)，效果是非常不景氣的。從近幾年的統(tǒng)計(jì)來看，人們的生活收入和物價(jià)上漲的趨勢(shì)嚴(yán)重不協(xié)調(diào)，物價(jià)的飛速上漲導(dǎo)致很多退休的老年人出現(xiàn)養(yǎng)老金不充足無法支撐日常生活的開銷。迫使生活水平不得不下降。在這樣的情況下，國家也只能多次上調(diào)養(yǎng)老保險(xiǎn)金的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，這也就造成了國家基本養(yǎng)老金空賬率不斷的上升的不良現(xiàn)象。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國現(xiàn)階段大約兩個(gè)納稅人支撐一個(gè)退休老人的養(yǎng)老金問題。由此可見，人口的老齡化給我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)造成了非常大的壓力，更是提出了新的挑戰(zhàn)。

如果從全面性進(jìn)行分析，影響我國養(yǎng)老保險(xiǎn)困難的并不完全是基本養(yǎng)老資金缺口，而是怎樣能夠更好的投資運(yùn)營養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。目前來看我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)應(yīng)該屬于儲(chǔ)蓄型養(yǎng)老，主要的來源就是依靠企業(yè)個(gè)人的保費(fèi)。由于養(yǎng)老基金的投資運(yùn)營所受的限制嚴(yán)重，收益過低。我國的養(yǎng)老基金管理應(yīng)該從以往的儲(chǔ)蓄型轉(zhuǎn)向投資型。應(yīng)該通過各種有效的方式方法來提高養(yǎng)老金的運(yùn)營高效，最終實(shí)現(xiàn)增值以更多的積累養(yǎng)老金。

二、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營現(xiàn)狀及存在的問題

1、養(yǎng)老基金投資運(yùn)營方式單一，渠道狹窄

由于養(yǎng)老基金是必須在固定時(shí)間進(jìn)行持續(xù)支出的一項(xiàng)國家?？?，所以國家對(duì)其穩(wěn)定性非常重視。也就導(dǎo)致了對(duì)養(yǎng)老基金的投放運(yùn)營方式非常的謹(jǐn)慎。國家的養(yǎng)老保障和社會(huì)的穩(wěn)定是密不可分的，這就致使養(yǎng)老金的投資必須要以安全穩(wěn)定為最基本的原則，而收益率的大小只能居于次要地位。養(yǎng)老金現(xiàn)在除了預(yù)留每個(gè)月的資金用于固定支付以外，剩下的資金基本上都用于購買國家債券和存入銀行兩種比較保守的投資方式，而不會(huì)冒險(xiǎn)去投資其他的金融行業(yè)和社會(huì)上的運(yùn)營活動(dòng)。但關(guān)鍵問題是銀行的利率又在逐年遞減，最終只能導(dǎo)致養(yǎng)老金的投資運(yùn)營收益率越來越低。由此可見，這種單一的運(yùn)營方式，狹窄的投資渠道是導(dǎo)致現(xiàn)階段養(yǎng)老金不充足的關(guān)鍵因素之一。

2、養(yǎng)老基金投資收益率低，無法保值或增值

近幾年國務(wù)院明確指出了我國基本養(yǎng)老金的投資范圍僅僅是依靠國家債券和存入銀行兩種方式。但是商業(yè)銀行近幾年的定期利率又在逐年遞減，而物價(jià)卻在日益增長，使養(yǎng)老基金處于窘迫的處境。所以養(yǎng)老金雖然保證了安全性但同時(shí)也降低了收益性，根本無法實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值或者增值的狀態(tài)。加上我國老齡化日趨嚴(yán)重，通貨膨脹的不斷增壓，現(xiàn)階段通過銀行存款和購買國債的形式根本無法保證資金投資的需求，將無法抵抗以后的貨幣貶值和養(yǎng)老金支付的潛在危機(jī)。

3、養(yǎng)老基金存在隱藏性缺口

由于我國養(yǎng)老基金存在著數(shù)額較大的隱性缺口，導(dǎo)致個(gè)人賬戶的“空賬”運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重的問題。空賬運(yùn)轉(zhuǎn)指的是從目前的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制來看，由于不夠支付當(dāng)前退休人員的養(yǎng)老金導(dǎo)致個(gè)人賬戶被透支而形成了個(gè)人賬戶空賬的現(xiàn)象。老齡化人口不斷增加的情況下，如果我們還不采取及時(shí)的更改養(yǎng)老基金投資的方向和方法，個(gè)人賬戶空賬的危機(jī)將無法擺脫。目前，商業(yè)銀行發(fā)表了一篇關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金問題的隱藏性缺口研究報(bào)告，指出了如果目前的情況繼續(xù)延續(xù)下去，大約60年以后，我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口將達(dá)到10萬億，這是一個(gè)非常可怕的數(shù)字。如果我們?cè)俨恢匾曔@個(gè)問題的嚴(yán)重性，我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金短缺問題將愈演愈烈，最終我國的社保中心將無法承受這樣巨大的壓力。

由此可見，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的現(xiàn)狀非常的不樂觀，雖然現(xiàn)階段還可以支付起社會(huì)的養(yǎng)老問題，但是并沒有和我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，國民的收入水平成正比的趨勢(shì)發(fā)展，在基金投資管理上存在的以上問題必須引起重視，要做到適時(shí)適量的轉(zhuǎn)變，從而保證養(yǎng)老金的資金充足。

三、完善養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的相關(guān)策略

1、運(yùn)用差異化運(yùn)營模式

我國以往對(duì)養(yǎng)老金的賬戶管理都是將個(gè)人賬戶和統(tǒng)籌賬戶兩者相結(jié)合的部分累計(jì)制度，其最佳的方式應(yīng)該是將這兩種賬戶進(jìn)行區(qū)分對(duì)待。根據(jù)兩種賬戶的不同特點(diǎn)進(jìn)行管理運(yùn)營。統(tǒng)籌賬戶里的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要屬于公共基金，積累比較少，一般都是現(xiàn)收現(xiàn)付的體制，支付和收入相互形象，支付往往決定收入。統(tǒng)籌賬戶一般積累的數(shù)額較小，主要作用是進(jìn)行調(diào)劑，不存在較高的投資收益，所以統(tǒng)籌賬戶養(yǎng)老金應(yīng)該由政府進(jìn)行號(hào)召成立專業(yè)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行集中運(yùn)營，政府展開集中管理的運(yùn)營模式，從而發(fā)揮對(duì)到期養(yǎng)老金均衡發(fā)放的作用。個(gè)人賬戶養(yǎng)老金一般是指成立基金公司，進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，從而提高運(yùn)營的效率。我國個(gè)人賬戶中的基金主要屬于積累制，數(shù)額比較大，要求運(yùn)營中實(shí)現(xiàn)保值或者增值。一方面要保證多家基金管理公司在相關(guān)部門的指導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)自由競(jìng)爭(zhēng)，從而提高基金管理的高效。讓社會(huì)上的投保者根據(jù)自己的意愿自由的選擇想要投資的公司，在優(yōu)勝劣汰競(jìng)爭(zhēng)力極強(qiáng)的市場(chǎng)機(jī)制中保證養(yǎng)老基金的規(guī)模不斷的擴(kuò)大，同時(shí)也保證了養(yǎng)老基金的?？钍褂?。實(shí)行政策資金分開的原則，可以避免政府任意調(diào)動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的不合法的行為。

2、擴(kuò)展養(yǎng)老基金的投資范圍和品類

在豐富養(yǎng)老金投資范圍和投資品類的發(fā)展中，一定要加強(qiáng)各種金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金本質(zhì)上有著數(shù)額較大、運(yùn)行周期長和容易受到經(jīng)濟(jì)通貨膨脹的影響等特點(diǎn)，所以養(yǎng)老金是否增值或者保值是非常重要的。根據(jù)以上的分析可以看出商業(yè)銀行的定期存款和國債的收益率是非常低的，甚至于根本無法保證養(yǎng)老金呈正比例增長。所以我國必須加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)上的不斷創(chuàng)新。從而為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營提供更多的可以選擇利用的金融產(chǎn)品。養(yǎng)老基金投資可以向比較廣的投資方向進(jìn)行選擇，更應(yīng)該選擇一些合理的金融產(chǎn)品，比如低風(fēng)險(xiǎn)低收益的保守型金融產(chǎn)品，或者高收益的新型理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品，將不同的產(chǎn)品進(jìn)行合理組合，最終在保證安全性的情況下實(shí)現(xiàn)最大的收益。

3、擴(kuò)寬養(yǎng)老基金的運(yùn)營方向和渠道

我國現(xiàn)階段應(yīng)該加快培育金融市場(chǎng)，從而擴(kuò)寬養(yǎng)老基金的運(yùn)營方向和渠道。從目前的一些發(fā)達(dá)國家來看，他們已經(jīng)將養(yǎng)老保險(xiǎn)金投資到了資本市場(chǎng)，同樣我國也應(yīng)該加快資本市場(chǎng)養(yǎng)老金的快速發(fā)展，盡快的實(shí)現(xiàn)正規(guī)的運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)金在資本主義市場(chǎng)的有效運(yùn)營。我國應(yīng)該利用豐富的投資工具，提高上市公司的高質(zhì)量性，同時(shí)在投資的過程中也要考慮投資工具的安全性，更好的保證養(yǎng)老保險(xiǎn)基金作為投資方走進(jìn)資本主義市場(chǎng)的安全穩(wěn)定性。從而也可以將養(yǎng)老基金嘗試性的投資于信托市場(chǎng)或者金融租賃市場(chǎng)。通過以上的運(yùn)營方向和渠道使資金收益增值或保值。

4、加強(qiáng)社?；鸨O(jiān)管

社保基金的監(jiān)管力度在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資中同樣起著非常重要的作用，從現(xiàn)階段來看，我國的基金監(jiān)管模式并不科學(xué)專業(yè)，監(jiān)管覆蓋面不全面，監(jiān)管的各個(gè)機(jī)構(gòu)分散性過大，各機(jī)構(gòu)間職責(zé)劃分不清晰不明確，根本不利于形成有效的權(quán)衡機(jī)制。根據(jù)以上的現(xiàn)象我國應(yīng)該構(gòu)建“分權(quán)制衡式”的監(jiān)管體系，從而加強(qiáng)對(duì)社保基金的監(jiān)管。應(yīng)該實(shí)施社會(huì)保障基金的行政管理權(quán)和運(yùn)營權(quán)相分離的形式，加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的職責(zé)劃分，在明確目標(biāo)的情況下各結(jié)構(gòu)間各盡其職。統(tǒng)籌賬戶由政府主要管理，個(gè)人賬戶由基金公司進(jìn)行運(yùn)營，在實(shí)現(xiàn)資金的嚴(yán)格管理和保障資金的專業(yè)化運(yùn)營下，完全避免出現(xiàn)空賬的現(xiàn)行出現(xiàn)。分權(quán)制衡式養(yǎng)老監(jiān)督制度要保證各機(jī)構(gòu)間的權(quán)利做到相互監(jiān)督相互制約，機(jī)構(gòu)之間按照各自的責(zé)任履行職責(zé)，但并不具有絕對(duì)的權(quán)利。最終實(shí)現(xiàn)一個(gè)“權(quán)力分立，各盡其職，相互制約監(jiān)督”的分權(quán)式高效管理制度。

5、制定養(yǎng)老基金相關(guān)法律法規(guī)

任何高效的投資運(yùn)營體系都離不開國家制定的法律法規(guī)，在正規(guī)的法律引導(dǎo)下養(yǎng)老基金投資運(yùn)營才能夠更順利穩(wěn)定的進(jìn)行。從目前開看，由于養(yǎng)老基金發(fā)展的時(shí)間不夠長久，我國相關(guān)的法律法規(guī)并不完善。且我國目前正處在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中階段，金融體制也處在不斷的改革時(shí)期，大量的養(yǎng)老保險(xiǎn)法律法規(guī)并不能適應(yīng)現(xiàn)階段社會(huì)的發(fā)展，這種滯后的法律法規(guī)已經(jīng)影響到了養(yǎng)老基金的順利運(yùn)營?，F(xiàn)階段有關(guān)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的相關(guān)規(guī)定都是以臨時(shí)規(guī)定臨時(shí)實(shí)行的形式出現(xiàn)的，表現(xiàn)都較為簡單，籠統(tǒng)，不具體更不合規(guī)。所以目前我國制定科學(xué)的可持續(xù)的完善的法律法規(guī)就顯得尤為重要。我國社保相關(guān)人員應(yīng)該通過借鑒其他發(fā)達(dá)國家的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，成立專門的有利于我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的法律法規(guī)，從而更好的擴(kuò)寬投資的范圍，運(yùn)營的方法和監(jiān)管的模式。最終保證養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的合規(guī)合理合法性。

四、結(jié)論

綜上所述，針對(duì)目前的養(yǎng)老基金投資運(yùn)營現(xiàn)狀，我國社保中心已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了老齡化人口日趨嚴(yán)重給養(yǎng)老保險(xiǎn)基金帶來的嚴(yán)重壓力。本文通過對(duì)社保基金現(xiàn)階段的投資運(yùn)營情況進(jìn)行詳細(xì)的分析，對(duì)在社保工作出現(xiàn)的投資運(yùn)營方式單一，渠道狹窄、收益率低等現(xiàn)象進(jìn)行及時(shí)的整改，并通過改變養(yǎng)老基金的投資范圍和品類，擴(kuò)寬運(yùn)營方向和督導(dǎo)，加強(qiáng)基金監(jiān)控管制、制定合情合理的法律法規(guī)等措施從而加強(qiáng)提高社?；鸶咝н\(yùn)營的主觀意識(shí)，讓我國的社?；鸨３至夹苑€(wěn)定的發(fā)展。相信通過正確的投資運(yùn)營目標(biāo)和方式一定能夠保證投資的收益最大化，保障國家社保專項(xiàng)基金的穩(wěn)定性，而且能夠更好的為已經(jīng)逐漸失去勞動(dòng)能力的老年人提供更好的生活和精神保障，從而真正的做到老有所依，為我國營造一個(gè)和諧的社會(huì)。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 楊 華. 完善我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營機(jī)制研究[J]. 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)， 2012，09：7-11.

[2] 苗 繪， 王雷雷， 李海申. 完善我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的對(duì)策研究[J]. 金融與經(jīng)濟(jì)， 2014，01：82-84.

[3] 高錫林. 完善吉林省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營機(jī)制研究[J]. 稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)， 2016，02：110-112.