我國民間資本回落成因及提振芻議

彭曉亞+周劍+王文韜

【摘要】自改革以來，我國民間投資迅速崛起，投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，已經(jīng)成為我國社會(huì)總投資主體的重要組成部分，為我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了突出的貢獻(xiàn)。但在2016年，民間投資增速逐漸回落，我國中部地區(qū)增速下滑最為嚴(yán)重，其制造業(yè)回落尤為明顯。其嚴(yán)重回落不僅與我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)，還與其投資渠道難，企業(yè)家信心不足，民間投資空間的壓縮有直接聯(lián)系。本文提出了穩(wěn)定民營企業(yè)家信心，加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度建設(shè)，支持企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和推動(dòng)民營銀行發(fā)展等解決措施來提振民間資本。

【關(guān)鍵詞】民間資本；回落；成因；提振

隨著我國改革開放后經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，民間投資也緊跟步伐，迅速崛起并快速發(fā)展。作為推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，民營經(jīng)濟(jì)近年來每年平均創(chuàng)造了約60%的國內(nèi)生產(chǎn)總值，約80%的社會(huì)就業(yè)，50%以上的財(cái)政稅收。截至2015年，民間投資占我國全社會(huì)固定資產(chǎn)總投資的比例為64.2%，已經(jīng)成為了社會(huì)投資主體的重要組成部分。

一、近期我國民間資本投資現(xiàn)狀

自進(jìn)入2016年，民間投資增速“斷崖式”下滑，且2016年前7個(gè)月，連續(xù)下滑，在2016年1—7月份，民間固定資產(chǎn)投資為191495億元，同比名義增長(zhǎng)2.1%，增速比1—6月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重為61.4%，比去年同期降低3.6個(gè)百分點(diǎn)。雖然從9月開始投資增速出現(xiàn)反彈跡象，但依舊處于新常態(tài)以來的絕對(duì)地位。自8月至11月，增速仍在3%左右浮動(dòng)。2016年1—11月份，民間固定資產(chǎn)投資331067億元，同比名義增長(zhǎng)3.1%，增速比1—10月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重為61.5%，與1—10月份持平，比去年同期降低3.1個(gè)百分點(diǎn)。

可見，2016年民間投資增速較2015年嚴(yán)重下滑，尤其是上半年，因?yàn)槲覈闹胁康貐^(qū)下降最為明顯，有代表性，其增速由8.2%降至2.1%。雖然第三季度增速緩慢回升，但仍處于3%以下，11月份僅達(dá)3.1%，與去年存在較大差距。除此之外，隨著美元逐漸走強(qiáng)及預(yù)期加息，中國大量資本外流，民營資本也從國內(nèi)外流入國外。民間投資明顯回落和民間資本大量外流引起了中央的高度重視，國家主席習(xí)近平在12月21日召開的中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十四次會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，凡是市場(chǎng)能夠做的政府要?jiǎng)?chuàng)造條件引導(dǎo)民間資本進(jìn)入；李克強(qiáng)總理也多次強(qiáng)調(diào)民間投資，進(jìn)一步放寬準(zhǔn)入，拓寬民間資本投資渠道。

二、我國近期民間資本增速明顯回落的原因

民間投資增速明顯下滑的原因主要在于：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)方面：我國正處于經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，正在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。近幾年來，2008年全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)深層次的影響仍然存在，外部環(huán)境中不穩(wěn)定、不確定的因素較多，加之我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)下行的壓力明顯變大。經(jīng)濟(jì)下行對(duì)投資需求會(huì)減落，同時(shí)我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整不斷加強(qiáng)，“去產(chǎn)能、去庫存”會(huì)對(duì)包括民間投資在內(nèi)的投資增速產(chǎn)生制約。2016年11月制造業(yè)投資占固定資產(chǎn)投資比重為31.6%，制造業(yè)民間投資約占到民間投資比重的45%。所以在經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)需求減落的情況下，“去產(chǎn)能、去庫存”也意味著總體產(chǎn)能供給也要下降，總體投資增長(zhǎng)放緩，民間投資增速也相應(yīng)減慢。

2、企業(yè)微觀方面：民營企業(yè)融資渠道不暢通，投資潛力未充分發(fā)揮。自我國民營企業(yè)產(chǎn)生以來，融資難的問題一直是阻礙民營企業(yè)發(fā)展的難以回避的問題。我國企業(yè)融資方式是以間接融資為主，但金融需求與金融供給存在錯(cuò)配，以國有商業(yè)銀行為主的信貸投放長(zhǎng)期向國有企業(yè)傾斜，而且民營銀行數(shù)量少、規(guī)模小、能力弱且對(duì)相關(guān)的金融投資政策缺乏認(rèn)識(shí)，尚存在許多問題，致使數(shù)量眾多的民營企業(yè)沒有得到平等的融資機(jī)會(huì)和優(yōu)惠政策，相對(duì)融資成本普遍偏高。除此之外，民營企業(yè)缺少有效的相應(yīng)擔(dān)保，在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，各商業(yè)銀行都加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，使民營企業(yè)貸款困難，貸款期短，成為民間投資外流的主要原因。

3、宏觀政策方面：民營投資市場(chǎng)的發(fā)展空間被壓縮，受到行業(yè)準(zhǔn)入的限制。經(jīng)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的2015年末至2016年末我國固定資產(chǎn)投資和全社會(huì)投資在第三產(chǎn)業(yè)的增速如圖3所示：

由上圖顯示，自2016年起民間投資與全社會(huì)投資走勢(shì)已經(jīng)在第三產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了明顯的分化，第三產(chǎn)業(yè)中全社會(huì)投資增速從2015年的10.6%升高到了11.3%，而民間投資增速卻從9.4%驟降到了2.0%。由此可見去產(chǎn)能的加速推進(jìn)壓縮了民間投資在第二產(chǎn)業(yè)的投資空間，而大三產(chǎn)業(yè)又難以承接從第二產(chǎn)業(yè)撤出的民間資本。雖然中央政府先后出臺(tái)了“非公經(jīng)濟(jì)36條”、“新36條”和“鼓勵(lì)社會(huì)投資39條”等政策，但民間投資仍然面臨“玻璃門”、“旋轉(zhuǎn)門”及“彈簧門”的障礙。

我國對(duì)國有企業(yè)、民營企業(yè)和外資企業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入政策存在較大的差別。民間投資長(zhǎng)期面臨銀行、保險(xiǎn)、電信等行業(yè)嚴(yán)格的限制。另外，由于受到體制的限制，民間資本根本不能進(jìn)入電力、水利設(shè)施、衛(wèi)生、醫(yī)療、鐵路、港口等行業(yè)。雖然近年來我國不斷降低民間投資市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，但相關(guān)配套措施仍不完善，導(dǎo)致民營企業(yè)無法公平競(jìng)爭(zhēng)。

4、民營企業(yè)家個(gè)人方面：信心不足，民間投資意愿下降。2016年中國人民銀行對(duì)我國企業(yè)家進(jìn)行統(tǒng)計(jì)調(diào)查，結(jié)果顯示雖然2016年企業(yè)家的信心有增強(qiáng)的趨勢(shì)，但2016年第一季度我國企業(yè)家信心指數(shù)為43.7%，較上季下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降15.5個(gè)百分點(diǎn)。2016年第二季度我國企業(yè)家信心指數(shù)為49%，較上季提高5.3個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降9.3個(gè)百分點(diǎn)。

在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，企業(yè)家的投資信心較以前嚴(yán)重下滑，不安全感明顯增加。除此，伴隨著國內(nèi)勞動(dòng)力和原材料的成本增加，需求增速變慢，出口壓力變大，特別是民營企業(yè)盈利效益下滑，生產(chǎn)經(jīng)營面臨困境，這些都導(dǎo)致民營企業(yè)家對(duì)未來經(jīng)營信心不足，投資意愿下降。

三、提振我國民間資本的建議

民間資本增速的回落會(huì)嚴(yán)重影響我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，找到這一問題的解決辦法至關(guān)重要。針對(duì)前面問題成因的分析，提出以下幾點(diǎn)建議。

1、加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度

政府可以加快推進(jìn)民法典編簒，進(jìn)一步完善物權(quán)、合同及知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)法律制度，廢除對(duì)非公有制經(jīng)濟(jì)各種形式的不合理規(guī)定，平等保護(hù)各類市場(chǎng)主體，公開公平公正參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，加大對(duì)非公有財(cái)產(chǎn)的刑法保護(hù)力度。

2、穩(wěn)定民營企業(yè)家投資信心

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出穩(wěn)定民營企業(yè)家信心非常關(guān)鍵，穩(wěn)定信心的基本前提是堅(jiān)持基本經(jīng)濟(jì)制度，堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革方向，堅(jiān)持改革開放。宏觀上要管住貨幣，因?yàn)橹挥性诜€(wěn)定的貨幣環(huán)境下，企業(yè)才能進(jìn)行經(jīng)濟(jì)核算，企業(yè)家才有信心長(zhǎng)期進(jìn)行投資。

3、保護(hù)民營企業(yè)家精神，支持民營企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)

重點(diǎn)突出民營企業(yè)家的主體地位，保護(hù)企業(yè)家精神，支持企業(yè)家專心創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，推動(dòng)民營企業(yè)做強(qiáng)做大。政府可鼓勵(lì)民營企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，加強(qiáng)其產(chǎn)權(quán)保護(hù)，為民營企業(yè)提供新型廣闊的發(fā)展空間，出臺(tái)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的優(yōu)惠政策，支持民營企業(yè)走創(chuàng)新發(fā)展的道路。

4、推動(dòng)民營銀行的發(fā)展

民營銀行與國有商業(yè)銀行存在較大的差異，有起步晚，規(guī)模小，資金實(shí)力有限，政府對(duì)民營銀行信用擔(dān)保、存款保險(xiǎn)制度有缺失，受到諸多行業(yè)準(zhǔn)入的限制等不足。針對(duì)這些缺陷，可以引用存款信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，采用一種市場(chǎng)化的監(jiān)管模式，讓民營銀行的擔(dān)保和監(jiān)管取得安全性的效果。我國需要加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，降低民營銀行的準(zhǔn)入門檻，豐富銀行業(yè)所有制結(jié)構(gòu)，彌補(bǔ)惠普金融短板，突出特色，更好地服務(wù)于民營企業(yè)。

此外，政府還應(yīng)該加快推進(jìn)PPP項(xiàng)目的發(fā)展，為民間投資擴(kuò)大發(fā)展空間，使民營企業(yè)更多的進(jìn)入第三產(chǎn)業(yè)，新型產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)投資的信心。為民間投資提供優(yōu)惠政策，較少對(duì)民間投資的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，讓民營企業(yè)與國有企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)，吸引民營企業(yè)家加大投資。

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