現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)淺析

劉新玉

摘 要：近年來，現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)成為煤炭富集地區(qū)轉(zhuǎn)型升級的重要方向，上馬項(xiàng)目快速增加，相應(yīng)融資需求強(qiáng)烈。在此背景下，文章對現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了簡要分析，并提出相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代煤化工 行業(yè)發(fā)展 現(xiàn)狀 融資風(fēng)險(xiǎn) 融資建議

中圖分類號：F764.1

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號：1004-4914（2016）09-171-02

能源是發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)的命脈，能源安全是國家安全的主要組成部分。石油和天然氣的過度對外依賴，對我國的能源安全保障帶來很大的隱患。中國“缺油、少氣、煤炭資源相對豐富”的資源稟賦，為發(fā)展現(xiàn)代煤化工提供了機(jī)遇。近年來，隨著供給側(cè)改革的深入推進(jìn)，煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展愈加急迫，在此背景下，發(fā)展煤制氣、煤制油、煤制烯烴等現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)成為煤炭富集地區(qū)的重要轉(zhuǎn)型方向。同時(shí)，銀行業(yè)如何適應(yīng)當(dāng)?shù)孛禾啃袠I(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，能否有效識(shí)別現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，成為急需解決的課題。

一、現(xiàn)代煤化工行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

煤化工包括煤的一次化學(xué)加工、二次化學(xué)加工和深度化學(xué)加工。煤的焦化、氣化、液化，煤的合成氣化工、焦油化工和電石乙炔化工等，都屬于煤化工的范圍。具體來看，煤化工行業(yè)可分為傳統(tǒng)煤化工和現(xiàn)代煤化工，傳統(tǒng)煤化工主要是指煤制焦炭、電石、甲醇、合成氨等歷史悠久、技術(shù)成熟的子行業(yè)；現(xiàn)代煤化工以煤氣化技術(shù)為先導(dǎo)，組合應(yīng)用催化合成、分離等先進(jìn)的化工技術(shù)生產(chǎn)天然氣、聚烯烴、成品油等可替代石油的潔凈能源和各類化工產(chǎn)品，主要包括煤制油、煤制烯烴、煤制天然氣、煤制乙二醇等產(chǎn)品。

2007年以來，在國際油價(jià)急劇震蕩、全球?qū)μ娲ぴ虾吞娲茉吹男枨笤桨l(fā)迫切的背景下，我國以石油替代為目標(biāo)的現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)已初具規(guī)模，正處在大發(fā)展時(shí)期，產(chǎn)業(yè)潛力巨大。中國新型煤化工行業(yè)正以其領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度成為中國能源結(jié)構(gòu)的重要組成部分。新型煤化工產(chǎn)業(yè)以清潔煤氣化技術(shù)為龍頭，具有能源利用率高、資源利用充分、二氧化碳等溫室氣體排放量少等眾多優(yōu)勢，是煤化工行業(yè)未來發(fā)展主要方向?！笆晃濉捌陂g，一批國家級現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目示范項(xiàng)目先后投入運(yùn)營，總體來看，示范項(xiàng)目打通了技術(shù)路線、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)顯現(xiàn)，起到了極大的示范效應(yīng)。

二、現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)淺析

基于“十一五”期間示范項(xiàng)目極大的示范效應(yīng)，目前國內(nèi)一大批現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目紛紛上馬，現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目單體投資巨大、工藝流程復(fù)雜、資源環(huán)境容量要求較高，銀行業(yè)在為現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目提供融資時(shí)，需有效、全面識(shí)別項(xiàng)目所蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)，才能實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡，確保決策的科學(xué)性?？傮w而言，現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)如下。

1.政策合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。國家新型煤化工產(chǎn)業(yè)政策中關(guān)于項(xiàng)目準(zhǔn)入底線和審批層級的要求有多次調(diào)整，并且調(diào)整工藝路線，環(huán)境評價(jià)等工作需要重新評定，這會(huì)帶來新型煤化工項(xiàng)目的合規(guī)性隱患。另外，環(huán)境和資源承載能力發(fā)生變化，也會(huì)影響國家發(fā)展新型煤化工政策，帶來一定的政策性風(fēng)險(xiǎn)。此外，現(xiàn)階段我國并未征收有關(guān)碳排放和環(huán)境保護(hù)稅，一旦起征將會(huì)大大增加煤化工項(xiàng)目的成本。以煤制油項(xiàng)目為例，如果實(shí)施碳捕集及封存（CCS）技術(shù)，再加上環(huán)境稅、水資源費(fèi)、西部地區(qū)資源開發(fā)生態(tài)補(bǔ)償稅等，其成本將大大提高。

2.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。新型煤化工項(xiàng)目在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上的技術(shù)是相對成熟，但工業(yè)化大生產(chǎn)的全工藝流程還需要時(shí)間來檢驗(yàn)，已投產(chǎn)示范項(xiàng)目的技術(shù)串聯(lián)和磨合仍在生產(chǎn)中逐步調(diào)試，運(yùn)行穩(wěn)定性需關(guān)注。并且，部分外國進(jìn)口設(shè)備在環(huán)境適應(yīng)和煤種匹配上還需進(jìn)一步調(diào)整，都給設(shè)備穩(wěn)定運(yùn)行帶來一定挑戰(zhàn)。新型煤化工項(xiàng)目一旦出現(xiàn)技術(shù)故障，停機(jī)檢修，再開機(jī)成本基本在1000萬元以上，對于項(xiàng)目盈利有較大沖擊。

3.資源風(fēng)險(xiǎn)。煤化工需要大量的原料煤、燃料煤以及水資源。新型煤化工項(xiàng)目主要集中在內(nèi)蒙古、山西、陜西、新疆、寧夏等煤炭富裕區(qū)，煤炭資源相對有保障，隨著煤化工項(xiàng)目的投產(chǎn)帶來對煤炭供需關(guān)系的改變，可能導(dǎo)致的煤價(jià)的波動(dòng)，同時(shí)，國務(wù)院“水十條”規(guī)定，到2020年，全國用水總量控制在6700億立方米，水資源的難題已經(jīng)非常緊迫。而我國的煤炭主要集中在水資源短缺地區(qū)，一個(gè)年產(chǎn)300萬噸煤制油項(xiàng)目年用水量相當(dāng)于十幾萬人口的水資源占用量或100多平方公里國土面積的水資源保有量，水資源已成為煤化工項(xiàng)目最大的資源風(fēng)險(xiǎn)。

4.資金風(fēng)險(xiǎn)。新型煤化工產(chǎn)業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，無論是從單個(gè)項(xiàng)目來看，還是從單位產(chǎn)品投資看，煤化工投資額都比較大，如煤制烯烴和煤制油單個(gè)項(xiàng)目總投資都在百億以上，融資難度大，財(cái)務(wù)費(fèi)用高，其經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)大。另外，由于項(xiàng)目投資大，周期長，項(xiàng)目資本金不可能一次性全部到位，同時(shí)我國新型煤化工還處于示范建設(shè)階段，在項(xiàng)目實(shí)施過程中難免會(huì)走一些彎路，易出現(xiàn)設(shè)計(jì)方案變更、工程物價(jià)上漲等不確定因素造成投資概算增加，由于資金不能足額到位從而形成項(xiàng)目不能按期完工風(fēng)險(xiǎn)。而項(xiàng)目建設(shè)期沒有產(chǎn)出只有投入，且背負(fù)巨額貸款利息，一旦出現(xiàn)延誤，經(jīng)濟(jì)性無從談起。

5.環(huán)境容量風(fēng)險(xiǎn)。煤化工是一個(gè)高污染、高安全要求的行業(yè)，其運(yùn)行周期長、工藝流程多且復(fù)雜，每個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)產(chǎn)生各種污染物，雖然可以回收，但無法回收的部分大多有毒有害，稍有不慎還可能造成重大環(huán)境安全事故。對于環(huán)保措施未通過國家環(huán)保部門檢查的項(xiàng)目，存在停工整改的風(fēng)險(xiǎn)。2014年4月24日，新修訂后的《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》獲得通過，從2015年1月1日起施行。預(yù)計(jì)，在區(qū)域污染物總量控制，項(xiàng)目環(huán)評審批，和項(xiàng)目建成后的環(huán)保監(jiān)管方面，環(huán)境主管部門的要求會(huì)更加嚴(yán)格，對煤化工行業(yè)未來發(fā)展必將產(chǎn)生重大影響。

6.國際油價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。受美國頁巖氣規(guī)?；_發(fā)和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩對傳統(tǒng)能源資源需求減弱等因素影響，長期的能源價(jià)格走勢難以預(yù)測。我國現(xiàn)在有8000萬噸原油是用在石油化工上的，這8000萬噸原油就是要跟煤化工來作比較的。若油價(jià)下降，煤化工對石油化工的競爭優(yōu)勢就在減少。新型煤化工企業(yè)面對油價(jià)下跌，唯一的出路是通過技術(shù)進(jìn)步、節(jié)能降耗和精細(xì)管理，打破對油價(jià)的過度依賴，尋找更大的利潤空間，并做好長期應(yīng)對措施和準(zhǔn)備。

7.安全事故風(fēng)險(xiǎn)。煤化工主要產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)性極高，稍有不慎容易發(fā)生安全事故，且多伴隨燃燒爆炸，造成較大的經(jīng)濟(jì)損失和人員傷亡。如果一旦因安全事故停產(chǎn)，所造成的損失不可估量。

三、對現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目融資的建議

目前，現(xiàn)代煤化工行業(yè)初具雛形，對于銀行業(yè)而言，在蘊(yùn)含巨大業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的同時(shí)也面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)在提供項(xiàng)目融資時(shí)，必須全面把握項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，特別是在政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)等方面要重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)，建議銀行業(yè)首先選擇資金、技術(shù)、管理能力強(qiáng)的項(xiàng)目主體展開合作，在不斷積累行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上再提高融資的廣度和深度。

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（作者單位：中國建設(shè)銀行山西省分行 山西太原 03000）

（責(zé)編：李雪）