關(guān)于綠色金融的文獻綜述

摘 要：大力發(fā)展綠色金融，是解決日益嚴(yán)峻的生態(tài)環(huán)境問題的迫切要求，是在“五大發(fā)展理念”引領(lǐng)下，落實“五大任務(wù)”和確?！皞鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型”以及培育“新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)”的關(guān)鍵；也是從金融層面推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進金融服務(wù)實體經(jīng)濟的內(nèi)在要求。文章旨在通過對國內(nèi)外與綠色金融相關(guān)的具有代表性的研究成果進行梳理，歸納分析其核心觀點，為我國打造綠色金融體系提供必要的理論依據(jù)。

關(guān)鍵詞：綠色金融 生態(tài)文明 五大理念 供給側(cè)改革

中圖分類號：F832.0

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）12-040-04

綠色發(fā)展是“十三五”時期社會經(jīng)濟發(fā)展的底色。發(fā)展綠色經(jīng)濟所需要的巨額投資必須依靠社會資本，即通過發(fā)展綠色金融來彌補資金缺口?！敖ㄔO(shè)綠色金融體系”是“十三五”時期深化金融體制改革的重要方向之一。2015年9月，黨中央、國務(wù)院印發(fā)《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次提出要建立綠色金融體系。2016年3月，全國人大通過的《“十三五”規(guī)劃綱要》明確指出要“發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金?！弊鳛橐豁棁覍用娴闹卮髴?zhàn)略，在經(jīng)濟新常態(tài)下，大力發(fā)展綠色金融、實現(xiàn)綠色發(fā)展是解決資源環(huán)境制約問題的迫切要求，是落實“五大任務(wù)”和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵；也是推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要抓手之一。本文將通過對國內(nèi)外與綠色金融相關(guān)的具有代表性的研究成果進行梳理，歸納分析其核心觀點，為我國進一步發(fā)展綠色金融提供必要的理論依據(jù)。

一、綠色金融的相關(guān)概念

1.發(fā)展綠色金融的必要性。所謂“綠色發(fā)展”是指，在生態(tài)環(huán)境容量和資源承載能力的制約下，通過生態(tài)環(huán)境保護與修復(fù)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的一種全新的發(fā)展模式（王玲玲等，2012）。當(dāng)前，綠色發(fā)展已成為世界各國的普遍共識（Carvalho等，2011），2008年雷曼危機引發(fā)全球金融危機后，陷入經(jīng)濟蕭條的美國、歐洲、日本等發(fā)達國家陸續(xù)出臺了各種刺激經(jīng)濟復(fù)蘇的計劃，力圖通過科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新推動經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型，同時綠色發(fā)展也已成為包括中國在內(nèi)的多數(shù)新興市場國家實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的必由之路（張梅，2013；朱留財和杜譞，2011）。

綠色金融是綠色發(fā)展的重要推手，黃建歡等（2014）分析了金融對區(qū)域綠色發(fā)展形成影響的四個機理（資本支持、資源配置、企業(yè)監(jiān)督、綠色金融），在此基礎(chǔ)上指出，企業(yè)監(jiān)督效應(yīng)和資本配置效應(yīng)的作用是較為顯著的，前者對區(qū)域綠色發(fā)展的積極影響相對最大。從宏觀經(jīng)濟發(fā)展的角度來看，綠色金融有助于推動低碳經(jīng)濟發(fā)展（Wara，2007）。綠色金融是解決能源環(huán)境制約的關(guān)鍵條件之一，綠色金融可以通過有效合理的資源配置，促進經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展（何建奎等，2006）。另一方面，從微觀角度來看，發(fā)展綠色金融是金融業(yè)本身實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的客觀要求（Jeucken，2001）。銀行等金融機構(gòu)大力推進綠色金融業(yè)務(wù)，提高投融資活動中綠色金融所占比例，有助于金融機構(gòu)提高聲譽以及有效推進風(fēng)險管理（Chami等，2002）。從我國綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀來看，綠色信貸是綠色金融的重要組成部分，我國商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)，不僅可以從金融層面促進經(jīng)濟健康發(fā)展，還有利于銀行自身經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型，并以此提升銀行自身的社會形象和國際競爭力（陳游，2009）。

2.綠色金融的概念及其內(nèi)涵。綠色金融也被稱為環(huán)境金融、可持續(xù)性金融或碳金融。西方國家對綠色金融的研究開展得較早。Salazar（1998）指出，綠色金融是連接環(huán)境和金融這兩大產(chǎn)業(yè)的橋梁，綠色金融旨在依靠金融創(chuàng)新來實現(xiàn)環(huán)境保護的目的。Cowan（1999）認(rèn)為綠色金融是橫跨綠色經(jīng)濟發(fā)展理論和金融學(xué)理論的交叉學(xué)科。Labatt和White（2002）指出，綠色金融是有效融合了金融創(chuàng)新與環(huán)境保護的產(chǎn)物，有助于企業(yè)和金融機構(gòu)有效管理環(huán)境風(fēng)險。Scholtens（2006）則重點分析了金融與可持續(xù)發(fā)展之間的傳導(dǎo)機制，指出綠色金融可以通過金融工具的最優(yōu)組合解決資源環(huán)境問題。國內(nèi)學(xué)者普遍認(rèn)為，綠色金融是指金融部門把環(huán)境保護作為一項基本原則，在貸款政策、貸款對象、貸款條件、貸款種類與方式等層面上，采取措施扶持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以此促進環(huán)境保護與經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展（高建良，1998；和秀星，1998）。

Marcel（2001）提出了綠色金融四大階段理論。該理論把銀行業(yè)對綠色金融的態(tài)度分為抵制（Defensive）、規(guī)避（Preventive）、積極（Offensive）和可持續(xù)（Sustainable）四個階段。當(dāng)前發(fā)達國家的金融機構(gòu)多數(shù)已處于積極階段。這一階段的特點是圍繞綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新活動十分活躍，除了傳統(tǒng)的綠色信貸以外，還有綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、各類綠色基金、綠色債券、綠色保險、碳交易與碳金融及各類衍生產(chǎn)品等多種產(chǎn)品與服務(wù)。

二、我國發(fā)展綠色金融的瓶頸與國外經(jīng)驗

1.我國發(fā)展綠色金融的瓶頸。中國綠色金融研究與實踐起步較晚，目前雖已經(jīng)取得了舉世矚目的成就，但仍很難滿足綠色發(fā)展的需求。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所的預(yù)測結(jié)果，中國綠色產(chǎn)業(yè)的年均投資需求在2萬億元以上，而財政資源只能滿足其中的10%至15%，融資缺口達1.7萬億元以上。2014年6月發(fā)布的《中國低碳金融發(fā)展2014年度報告》顯示，國內(nèi)絕大多數(shù)銀行綠色信貸余額占總資產(chǎn)的比例低于2%；我國綠色金融實踐主體仍然是商業(yè)銀行，融資形式以間接融資為主，證券和保險等其他金融機構(gòu)參與程度更弱。馬中（2016）根據(jù)我國綠色發(fā)展和相關(guān)規(guī)劃設(shè)立的目標(biāo)，按照低、中、高三種方案，分析得出如下結(jié)果，即我國在2014—2020年綠色金融資金需求總量分別為12.2萬億元、19.5萬億元和21.6萬億元。從供給側(cè)來看，現(xiàn)有綠色金融體系無法滿足日益擴大的綠色投資資金需求。

在推進綠色金融發(fā)展方面，我國目前主要存在以下幾點問題。首先，在綠色金融的理論研究方面，仍然存在概念界定不清的問題，因此，在操作層面上，相關(guān)部門和機構(gòu)會遇到實施障礙。其次，在構(gòu)建制度框架方面，綠色發(fā)展戰(zhàn)略的頂層設(shè)計仍有一定缺陷，國家綠色金融政策支持體系亟待進一步完善，中央政府和地方政府之間、政府與市場之間的利益關(guān)系存在偏差，與監(jiān)管有關(guān)的法律和制度需要得到進一步充實，針對金融機構(gòu)開展綠色金融的外部激勵機制尚未形成。再次，從微觀角度來看，金融部門本身需要進一步落實可持續(xù)發(fā)展的總體安排，綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新力度需要進一步加強，綠色金融風(fēng)險評估標(biāo)準(zhǔn)需要進一步明確完善。此外，人才、中介機構(gòu)的配套相對缺乏也制約著綠色金融的進一步發(fā)展（王紅珠，2013；張藏領(lǐng)和王小江，2015；葉秀，2016；劉傳巖，2012）。

2.關(guān)于發(fā)達國家發(fā)展綠色金融的經(jīng)驗。發(fā)達國家政府高度重視綠色金融，通過各種手段推動綠色金融發(fā)展（李致遠和許正松，2016）。張云（2016）重點分析了發(fā)達國家構(gòu)建綠色金融相關(guān)法律體系的經(jīng)驗，指出環(huán)保立法是保障綠色金融政策得以順利實施的前提條件之一，發(fā)達國家普遍建立了完善的法律體系，以此明確環(huán)境責(zé)任，明細相關(guān)利益人的責(zé)任范圍，同時，發(fā)達國家也為金融機構(gòu)提供了綠色金融實施標(biāo)準(zhǔn)。此外，發(fā)達國家政府注重制定各種扶持綠色金融發(fā)展的優(yōu)惠政策，營造有利的外部激勵環(huán)境。例如通過利用貼息，優(yōu)惠利率等措施調(diào)動各方積極性等。多數(shù)發(fā)達國家的實踐證明，國家對綠色信貸項目予以貼息貸款，具有顯著的杠桿效應(yīng)。

發(fā)達國家金融機構(gòu)將綠色金融視為自身可持續(xù)發(fā)展的重要途徑，非常重視綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新與供給。綜合分析各類資料，可以將發(fā)達國家的綠色金融產(chǎn)品歸納為以下幾種：一是商業(yè)銀行的綠色信貸產(chǎn)品。如澳大利亞BENDIGO銀行的家居綠色節(jié)能貸款，美國WELLS FARGO銀行的綠色商業(yè)建筑貸款，加拿大溫哥華銀行的清潔空氣汽車貸款等。二是針對環(huán)保技術(shù)的綠色金融產(chǎn)品。如德意志銀行推出的環(huán)保技術(shù)租賃、加拿大帝國商業(yè)銀行為溫室氣體排放公司提供的IPO服務(wù)等。三是保險公司的綠色保險。如通用汽車保險公司為客戶提供的與混合燃料汽車和節(jié)能型汽車相關(guān)的具有優(yōu)惠性的保險產(chǎn)品、瑞士銀行的汽車零件回收保險、加利福尼亞州基金保險公司推出的綠色建筑保險等。

馬秋君和劉璇（2013）重點分析了發(fā)達國家商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)驗，指出發(fā)達國家的經(jīng)驗對我國有如下三點啟示。第一，商業(yè)銀行應(yīng)加強社會責(zé)任意識，促進自身可持續(xù)發(fā)展。第二，商業(yè)銀行應(yīng)盡快完善可量化的評估指標(biāo)，強化綠色信貸業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入機制。第三，商業(yè)銀行應(yīng)將可持續(xù)發(fā)展理念引入綠色信貸業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)，完善信貸流程。

三、關(guān)于發(fā)展綠色金融的對策建議

1.如何發(fā)揮政府的推動作用。在綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的起步階段，市場存在較強的潛在風(fēng)險和非傳統(tǒng)性特征，在此環(huán)境下以追求經(jīng)濟利益最大化為目標(biāo)的商業(yè)金融缺乏足夠的對綠色產(chǎn)業(yè)的投資動力，此時政府積極發(fā)揮推動作用，可以打破以利益為支點的弱式平衡。如果綠色金融是由政府主導(dǎo)發(fā)展的，此時的宏觀實施主體分為中央政府與地方政府，二者之間的綠色投資博弈就是綠色金融的實施過程（胡春生，2013）。周道許和宋科（2014）認(rèn)為，綠色金融產(chǎn)品具有典型的準(zhǔn)公共特征，具有顯著的正外部性，需要兼顧社會效益與經(jīng)濟效益。

政府推進綠色金融發(fā)展，首先必須厘清政府與市場之間的有效邊界，在此基礎(chǔ)上在以下七個方面發(fā)揮重要作用：第一，加強頂層設(shè)計，建立綠色金融發(fā)展的范本和模式，同時加大對地方政府政績評估中環(huán)境因素和綠色發(fā)展的權(quán)重。第二，改善制度供給，通過財政性措施對綠色金融的發(fā)展加以引導(dǎo)。第三，針對綠色金融特有的風(fēng)險，強化監(jiān)管約束；在金融監(jiān)管部門之間、金融監(jiān)管部門與政府行政管理部門之間建立有效的跨部門協(xié)調(diào)和信息共享機制。第四，完善綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施。包括充分發(fā)揮第三方機構(gòu)的作用，引導(dǎo)專業(yè)服務(wù)機構(gòu)（信用評級、資產(chǎn)評估、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、咨詢公司、數(shù)據(jù)服務(wù)公司等）開展綠色金融相關(guān)業(yè)務(wù)。第五，培養(yǎng)環(huán)境風(fēng)險評估、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新等諸多方面的領(lǐng)軍人才。第六，各級政府要緊抓一帶一路國家戰(zhàn)略的重大機遇，加強與境外金融機構(gòu)在綠色金融方面的合作（張承惠，2015）。

2.關(guān)于發(fā)展綠色金融的具體措施。在實施投資的過程中要注重對環(huán)境污染的治理和對生態(tài)環(huán)境的保護，通過綠色金融對社會資源的引導(dǎo)作用，促進經(jīng)濟與生態(tài)的協(xié)調(diào)發(fā)展（王軍華，2000）。發(fā)展綠色金融，要通過資金供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，打通要素流動和再配置的通道，使生產(chǎn)要素從無效需求流向有效需求領(lǐng)域，從低端領(lǐng)域流向中高端領(lǐng)域，提高要素配置效率，促進金融性資金穩(wěn)定、持續(xù)地進入綠色發(fā)展領(lǐng)域（馬中等，2016）。推行綠色金融最需要的是觀念的轉(zhuǎn)變、科學(xué)的部署和長期的堅持；要將社會責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展納入金融機構(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃?？偨Y(jié)相關(guān)研究成果，可以得出如下對策建議（李盧霞和黃旭，2011；張建軍和段潤潤，2013；林欣月，2016）：

一是強化頂層設(shè)計。第一，強化制度供給。完善與環(huán)境保護相關(guān)的法律法規(guī)，提高綠色金融監(jiān)管制度和信息披露制度的實效性，建立有效的激勵與約束機制，金融機構(gòu)和環(huán)保部門應(yīng)該建立有效的溝通渠道；第二，要形成支持綠色金融發(fā)展的外部環(huán)境。針對有利于可持續(xù)發(fā)展的項目，要通過給予稅收優(yōu)惠、財政補貼和信用擔(dān)保等措施，降低企業(yè)融資成本，提高貸款額度，同時要樹立全局觀念，減少地方保護主義行為；第三，實現(xiàn)有序發(fā)展。建立健全相關(guān)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。在市場擴容的同時，應(yīng)統(tǒng)籌規(guī)劃，避免惡性競爭的不合理發(fā)展。二是完善市場體系。第一，建立統(tǒng)一的多層次綠色金融市場。完善有助于推動綠色發(fā)展的債券、股權(quán)、基金、保險市場建設(shè)，加快建立高效的綠色低碳交易市場，滿足多元多層次的投融資需求，提高市場整體競爭力；第二，擴大市場主體。應(yīng)鼓勵證券公司、保險機構(gòu)、企業(yè)等非銀行機構(gòu)參與綠色金融市場的建設(shè)，逐步擴寬綠色金融發(fā)展領(lǐng)域，推進政府和社會資本合作模式（PPP模式）；第三，建立專業(yè)化綠色金融機構(gòu)。依靠專業(yè)化綠色金融機構(gòu)落實各項政策，提高服務(wù)水平，推進綠色金融不斷深化發(fā)展。三是加強金融機構(gòu)內(nèi)生動力。第一，鼓勵發(fā)行綠色基金。國家可以通過劃撥財政收入將資金用于建設(shè)環(huán)保型基金，讓環(huán)保企業(yè)可以更大程度獲取資金支持；第二，創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)。推動綠色金融衍生品發(fā)展。比如基于碳排放權(quán)的衍生產(chǎn)品，除了傳統(tǒng)的碳期權(quán)、碳證券之外，還可以設(shè)計新型衍生品像碳排放權(quán)降幅保證或結(jié)構(gòu)性證券等；第三是改革人才培養(yǎng)機制。明確培養(yǎng)人才的判定標(biāo)準(zhǔn)，在重視從國外引進相關(guān)的專業(yè)人才的同時，聯(lián)合環(huán)保部門、教育機構(gòu)加強對員工的專業(yè)化培訓(xùn)和團隊整合，打造熟悉國際環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和綠色金融政策的人才隊伍；第四，加強交流與合作。我國金融機構(gòu)應(yīng)加強與發(fā)達國家的交流合作，借鑒成功的實踐經(jīng)驗，使我國綠色金融更好地成長。

四、未來研究展望

從現(xiàn)有研究成果來看，我國學(xué)者對綠色金融的研究普遍存在以下三個問題。一是起步較晚，研究成果較少；二是從研究方法上來看，定性研究多，具有數(shù)據(jù)支撐的定量研究少；三是從現(xiàn)有文獻使用的數(shù)據(jù)來看，大多局限于已公開披露的數(shù)據(jù)，對通過實地調(diào)研獲取最新數(shù)據(jù)不夠重視。今后有必要圍繞以下三點，深入開展研究。

一是如何建立綠色金融監(jiān)管制度體系。綠色金融監(jiān)管體系的建立是綠色金融得以健康發(fā)展的基礎(chǔ)。如何構(gòu)建適合我國的綠色金融發(fā)展監(jiān)管機構(gòu)，使其履行綠色金融監(jiān)管職能，以確保我國綠色金融的健康發(fā)展，是綠色金融發(fā)展過程中不可回避的問題，值得深入探討。二是政府如何引導(dǎo)綠色金融創(chuàng)新。價格信號、數(shù)量信號和綠色評級信號共同作用下的綠色激勵理論表明建立政府引領(lǐng)下的綠色金融創(chuàng)新機制是必要的。今后應(yīng)結(jié)合金融市場融資配給的特點，從市場均衡分析的全新視角，提出政府引導(dǎo)市場的綠色金融創(chuàng)新的有效激勵理論。三是如何建立一套有效的綠色金融發(fā)展水平評價體系。目前，國內(nèi)外尚未形成具有權(quán)威性和一致性的評價標(biāo)準(zhǔn)。今后應(yīng)在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上，按照突出綠色金融的基本內(nèi)涵和服務(wù)范圍、突出指標(biāo)的代表性和數(shù)據(jù)的可得性，以及突出國際可比性等原則，建立一套合理有效的評價指標(biāo)體系。

[基金名稱：2016年江蘇高校哲學(xué)社會科學(xué)研究項目，“十三五時期江蘇省發(fā)展綠色信貸助力長江經(jīng)濟帶建設(shè)策略研究（2016SJB790042）”；2016年度國家社科基金重點項目，“長江經(jīng)濟帶協(xié)調(diào)性均衡發(fā)展研究”（16AJL015）；2016年度江蘇省社科應(yīng)用研究精品工程項目，“長江經(jīng)濟帶戰(zhàn)略背景下江蘇省發(fā)展綠色信貸策略研究”（16SYB-063）。]

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（作者單位：南通大學(xué) 江蘇南通 226000）

（作者簡介：馮俊，經(jīng)濟學(xué)博士，南通大學(xué)江蘇長江經(jīng)濟帶研究院副研究員，研究方向：區(qū)域金融發(fā)展戰(zhàn)略。）

（責(zé)編：賈偉）