互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展趨勢(shì)研究

劉昕

（鄭州師范學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，河南 鄭州 450044）

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展趨勢(shì)研究

劉昕

（鄭州師范學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，河南 鄭州 450044）

自2013年6月“阿里金融·余額寶”上線以來，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融開始進(jìn)入大眾的視野，由于互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、共享”的理念可以很好地解決金融領(lǐng)域信息不對(duì)稱的難題，因此，它剛一出現(xiàn)就憑借其高效的金融功能運(yùn)行速率和完美的金融服務(wù)結(jié)構(gòu)性匹配迅速占領(lǐng)市場(chǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展如火如荼，但是隨著互金協(xié)會(huì)成立、互金監(jiān)管落地以及行業(yè)洗牌加劇，互聯(lián)網(wǎng)金融在野蠻生長(zhǎng)過后會(huì)逐漸步入理性增長(zhǎng)期。未來互聯(lián)網(wǎng)金融可能會(huì)呈現(xiàn)多種發(fā)展新趨勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)如何擴(kuò)大市場(chǎng)份額，掌握發(fā)展先機(jī)，將會(huì)決定互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的命運(yùn)。

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融；養(yǎng)老金融；互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)；金融科技；區(qū)塊鏈技術(shù)

自2013年6月“余額寶”問世以來，互聯(lián)網(wǎng)金融這一全新概念和領(lǐng)域開始進(jìn)入人們的視野。由于互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、共享”的理念很好地解決了金融領(lǐng)域信息不對(duì)稱的難題，它一出現(xiàn)就憑借高效的金融運(yùn)行速率和完美的金融服務(wù)結(jié)構(gòu)性匹配迅速占領(lǐng)市場(chǎng)?！鞍⒗锝鹑凇び囝~寶”這一現(xiàn)象級(jí)的金融投資理財(cái)產(chǎn)品徹底引爆了我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)金融投資理財(cái)市場(chǎng)。2015—2016年各類余額型理財(cái)類產(chǎn)品層出不窮，觸網(wǎng)的金融投資理財(cái)產(chǎn)品也從基金領(lǐng)域逐漸擴(kuò)展到其他各個(gè)方面，網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為所有居民投資理財(cái)?shù)某Ｒ?guī)金融渠道。2016年，第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)工業(yè)增加值占GDP比重51.6%（2015年占比50.5%），繼續(xù)領(lǐng)跑三大產(chǎn)業(yè)。隨著消費(fèi)支出占GDP的比重（基本穩(wěn)定在45%左右）逐漸升高，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)逐步增大，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的不斷轉(zhuǎn)換升級(jí)，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的又一新業(yè)態(tài)、新領(lǐng)域。由于政策紅利的逐步收緊，未來互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融將呈現(xiàn)何種發(fā)展模式和方向值得我們思考。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵與功能

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵

互聯(lián)網(wǎng)金融，指的是具有互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、共享”思維（精神）、以互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)①所謂大數(shù)據(jù)，即運(yùn)用新的信息處理技術(shù)，對(duì)紛繁復(fù)雜的海量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，從而探究事物之間的相關(guān)關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上對(duì)未來作出預(yù)測(cè)，從而獲得有巨大價(jià)值的產(chǎn)品和服務(wù)，或者深刻的洞見（舍恩伯格和庫克耶，2013）。為支撐平臺(tái)、以整合云資源數(shù)據(jù)池為基礎(chǔ)而搭建的并且具有創(chuàng)新性金融生態(tài)功能鏈條的新金融業(yè)態(tài)，也稱“第三金融”業(yè)態(tài)（吳曉求，2015）。［1］近幾年，隨著全球互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)不斷打破原有思維，創(chuàng)新試驗(yàn)，引入大數(shù)據(jù)技術(shù)①大數(shù)據(jù)技術(shù)的特點(diǎn)是規(guī)模大（Volume）、速度快（Velocity）、類型多（Variety）和價(jià)值大（Value），我們將其稱為“4V”特征。大數(shù)據(jù)技術(shù)是隨著時(shí)代的發(fā)展誕生的新興技術(shù)，也是一種基于經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的全新思維理念和方法導(dǎo)論。和云計(jì)算②云計(jì)算是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而出現(xiàn)的新興技術(shù)，由于物理硬件難以突破，云計(jì)算借助網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)和分布式計(jì)算等方法，使數(shù)據(jù)的處理能力和存儲(chǔ)能力得到提高。平臺(tái)的支持，從最初的第三方消費(fèi)支付平臺(tái)，逐漸發(fā)展出品種繁多的新型商業(yè)模式，其中以互聯(lián)網(wǎng)金融六大模式最為典型，分別是消費(fèi)者第三方支付、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)P2P網(wǎng)貸、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)金融、眾籌模式、信息化金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等。［2］

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的功能

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)與核心是金融即資金融通，并且是一種普惠金融③2005年，聯(lián)合國(guó)提出普惠金融的理念，希望推動(dòng)建立為社會(huì)各階層所有成員提供公平、便捷、安全、低成本服務(wù)的金融體系。普惠金融的實(shí)質(zhì)就是將需要金融服務(wù)的所有人納入金融服務(wù)范圍，讓所有人得到適當(dāng)?shù)呐c其需求相匹配的金融服務(wù)。，它借助互聯(lián)網(wǎng)思維，延伸了金融行業(yè)的內(nèi)涵和外延。它憑借互聯(lián)網(wǎng)思維所創(chuàng)新出來的六大模式正是在現(xiàn)代金融基本功能基礎(chǔ)之上產(chǎn)生和發(fā)展的。根據(jù)博迪、默頓（2013）的現(xiàn)代金融功能理論，金融系統(tǒng)具有六項(xiàng)基本功能：1.資源配置功能（跨時(shí)期、跨空間、跨區(qū)域、跨行業(yè)的資源配置）；2.支付結(jié)算功能（提供支付、清算和結(jié)算）；3.風(fēng)險(xiǎn)管理功能（提供管控風(fēng)險(xiǎn)的方法和機(jī)制）；4.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能（提供產(chǎn)品價(jià)格信息）；5.產(chǎn)權(quán)分配功能（儲(chǔ)備資源和所有權(quán)分割）；6.激勵(lì)創(chuàng)造功能（創(chuàng)造激勵(lì)機(jī)制）。其中“資源配置”“資金支付”和“信息處理”是金融最基本的功能。［3］

互聯(lián)網(wǎng)金融的興起正在逐步改變著這六大基本功能的整體運(yùn)行機(jī)制。它的出現(xiàn)不僅是現(xiàn)代金融功能逐步演化的結(jié)果，也是傳統(tǒng)商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)和服務(wù)的供給不能滿足現(xiàn)代資金擁有者的結(jié)果，是資金持有者對(duì)多元化投資所要求的高收益并且也是高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品需求的衍生產(chǎn)品，即傳統(tǒng)金融服務(wù)供給結(jié)構(gòu)滿足不了投資者日益多樣化的金融服務(wù)需求結(jié)構(gòu)的結(jié)果，也就是所謂的“供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配、要素配置扭曲”（劉昕，2017）［4］。創(chuàng)新的互金模式分別擔(dān)負(fù)著不同的金融基本功能，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融行業(yè)的不足，可以逐步替代傳統(tǒng)商業(yè)銀行的部分業(yè)務(wù)，進(jìn)而滲透到傳統(tǒng)金融業(yè)的各個(gè)部門?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的影響是多方面的，這在一定程度上會(huì)促進(jìn)未來金融業(yè)的穩(wěn)定和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。［5］

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì)

2017年是互聯(lián)網(wǎng)（新）金融領(lǐng)域行業(yè)監(jiān)管的第二年，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域?qū)?huì)更加規(guī)范和有序。2016年，在經(jīng)歷了創(chuàng)立中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)、發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)貸消費(fèi)金融監(jiān)督管理暫行辦法、實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治、落實(shí)并優(yōu)化資金存管協(xié)定法規(guī)等過程后，互聯(lián)網(wǎng)（新）金融行業(yè)慢慢結(jié)束了前期短暫且無序的瘋狂野蠻生長(zhǎng)狀況，漸漸趨于合理、合規(guī)、理性、健康。展望未來，互聯(lián)網(wǎng)金融具有鮮明的特色和頑強(qiáng)的生命力，它的發(fā)展將呈現(xiàn)體系多元化和產(chǎn)品多樣性。

（一）中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)將進(jìn)一步洗牌、分化加劇

自從互聯(lián)網(wǎng)新金融業(yè)態(tài)出現(xiàn)以來，帶給原有金融領(lǐng)域秩序的沖擊是多方面的。除了金融業(yè)務(wù)多元化、潛在客戶群體定位以及普惠金融知識(shí)和手段等三方面的影響以外，更為重要的是對(duì)傳統(tǒng)行政監(jiān)管手段的沖擊。這種沖擊更多來源于業(yè)界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)本質(zhì)界定的含糊不清，即互聯(lián)網(wǎng)善用模塊化的方式，將不同金融業(yè)務(wù)的某一部分拆分之后重新整合，形成更加細(xì)分市場(chǎng)化的新產(chǎn)品、新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)。因此這種產(chǎn)品就具備了多種金融要素的相關(guān)功能，而這些要素的原有監(jiān)管單位和部門，往往分屬于不同的職能機(jī)構(gòu)。這樣就造成了兩方面問題：其一，傳統(tǒng)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)無法找到應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融競(jìng)爭(zhēng)手段的最佳模式，業(yè)務(wù)服務(wù)受限極其嚴(yán)重；其二，至目前為止，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的監(jiān)管實(shí)施細(xì)則難以落地，而多年來的政策紅利也使互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域滋生了許多“灰色地帶”。［6］

2016年，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)新金融行業(yè)在金融市場(chǎng)看不見的“無形之手”和國(guó)家政府看得見的“有形之手”的影響下，發(fā)生了重大變化。過去10年的政策紅利曾經(jīng)讓互聯(lián)網(wǎng)新金融領(lǐng)域一度迅速發(fā)展，這其中包括逐步興起并不斷發(fā)展壯大的創(chuàng)新型金融企業(yè)或產(chǎn)品，如螞蟻金服、蘇寧金融、拉卡拉、京東金融、百度金融、我來貸、搜易貸、塊錢、分期樂等。隨著2015年7月18日中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)①中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)（NATIONAL INTERNET FINANCE ASSOCIATION OF CHINA，英文縮寫NIFA）是按照2015年7月18日經(jīng)黨中央、國(guó)務(wù)院同意，由人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、工信部、公安部、工商總局等10部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2015〕221號(hào)）要求，由中國(guó)人民銀行會(huì)同銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等國(guó)家有關(guān)部委組織建立的國(guó)家級(jí)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律組織。的成立，預(yù)示著多年來的政策紅利不復(fù)存在，原本寬松的政策環(huán)境有收緊的趨勢(shì)，防范互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，使其規(guī)范和安全成為現(xiàn)階段行業(yè)發(fā)展的主旋律。2017年3月5日，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中也指出，今后金融體制改革的重點(diǎn)和方向是大力發(fā)展綠色金融。當(dāng)前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但對(duì)不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕。要穩(wěn)妥推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，有序化解處置突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，整頓規(guī)范金融秩序，筑牢金融風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”②出自2017年3月5日的政府工作報(bào)告（全文）。。

自2016年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展形勢(shì)更加復(fù)雜。在行業(yè)準(zhǔn)入門檻升高、合規(guī)運(yùn)營(yíng)成本增加以及互金“巨頭”擴(kuò)張的形勢(shì)下，該領(lǐng)域瘋狂涌入的熱潮慢慢退去，回歸理性與平靜。許多互金平臺(tái)都被迫選擇悄然、體面地主動(dòng)退出。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)艾薇咨詢大數(shù)據(jù)顯示，截至2016年11月30日，能夠檢測(cè)到的網(wǎng)貸金融平臺(tái)共4 800家，其中正常運(yùn)營(yíng)的僅有1 613家（占到33.6%的比例），環(huán)比下降3.9%。2015年4月，互金行業(yè)專項(xiàng)整治活動(dòng)啟動(dòng)以來，該領(lǐng)域新上線平臺(tái)持續(xù)減少，11月僅上線2家，而現(xiàn)存的平臺(tái)中轉(zhuǎn)型及問題平臺(tái)數(shù)量持續(xù)維持高位。未來，整個(gè)行業(yè)都將處在迅速“瘦身”的過程中。［7］

2017年，互金新金融行業(yè)的洗牌和重整還將持續(xù)，本土化帶來的業(yè)務(wù)體驗(yàn)也終將回歸金融的本質(zhì)“資金融通功能”，即“存、貸、匯”三大業(yè)務(wù)發(fā)展模塊。除了政府監(jiān)管政策的進(jìn)一步落地和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)的逐步加劇之外，以阿里巴巴金融集團(tuán)為代表的一些高估值的“超級(jí)獨(dú)角獸”也開始承壓。上市前融資頻次太多、每輪融資估值均呈現(xiàn)戲劇性增長(zhǎng)，使得這些公司的上市之路愈發(fā)難走。

（二）養(yǎng)老普惠金融將成為下一個(gè)“風(fēng)口”

“風(fēng)口”是指在行業(yè)發(fā)展初期，尚存大片需要開發(fā)的市場(chǎng)領(lǐng)域而形成的市場(chǎng)準(zhǔn)入時(shí)機(jī)。那些所謂的“風(fēng)口”，其“壽命”都很短，由于發(fā)展初期的準(zhǔn)入門檻較低，眾多互金消費(fèi)金融平臺(tái)會(huì)一擁而上，市場(chǎng)很快就能達(dá)到飽和狀態(tài)。但隨著金融市場(chǎng)需求的變化，互金行業(yè)里依然存在有待拓寬和開發(fā)的互金新領(lǐng)域。［7］

1.消費(fèi)金融領(lǐng)域的投資熱度將會(huì)持續(xù)升溫

2015年以來，互金領(lǐng)域的消費(fèi)金融風(fēng)生水起，迅速占領(lǐng)互金市場(chǎng)，在投資規(guī)模、客戶群體、盈利能力等方面都呈現(xiàn)幾何增長(zhǎng)之勢(shì)。由于經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大和消費(fèi)金融政策的全面鋪開，消費(fèi)已經(jīng)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)。2017年政府工作報(bào)告中明確提出，要大力促進(jìn)消費(fèi)的發(fā)展，進(jìn)一步擴(kuò)大數(shù)字家庭、在線教育等信息消費(fèi)；促進(jìn)電商、快遞進(jìn)社區(qū)進(jìn)農(nóng)村，推動(dòng)實(shí)體店銷售和網(wǎng)購(gòu)融合發(fā)展①出自2017年3月5日的政府工作報(bào)告（全文）。?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的重要貢獻(xiàn)在于，它摒棄了原生金融業(yè)態(tài)各類業(yè)務(wù)的要素產(chǎn)品邊界，用極簡(jiǎn)主義的原則，突出客戶在投資理財(cái)行為中最本質(zhì)最核心的關(guān)注點(diǎn)，進(jìn)而將所有金融產(chǎn)品通過網(wǎng)絡(luò)渠道輸出給客戶。

據(jù)央行大數(shù)據(jù)顯示，2013年消費(fèi)貸款金額為142萬億元，2014年達(dá)到171萬億元，2015年達(dá)到300萬億元，2016直逼400萬億。消費(fèi)貸款正以每年20%以上的速度遞增。2015年被稱為互金消費(fèi)金融“元年”，消費(fèi)金融領(lǐng)域還屬于“藍(lán)?！笔袌?chǎng)。2016年，網(wǎng)絡(luò)信貸1.2萬億，平均單位用戶信貸7 100元。艾瑞咨詢預(yù)估，2014—2019年中國(guó)消費(fèi)信貸規(guī)模將維持19.5%的復(fù)合增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)2019年將達(dá)到37.4萬億。［7］近年來，消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率基本穩(wěn)定在45%左右，這與西方發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)支出占GDP支出的比重平均達(dá)到70%左右的高水平相比仍然存在較大差異；同時(shí)，雖然消費(fèi)信貸的規(guī)模不斷上升且增速較快，但是占金融信貸總額的比重仍然較低。如此巨大的盈利空間和發(fā)展前景，使消費(fèi)金融在過去一年里成為眾多金融資本競(jìng)相追逐的對(duì)象，截至2016年末，消費(fèi)金融行業(yè)資本市場(chǎng)總金額已超過千億元，服務(wù)客戶群體破千余萬，迎來了高速蓬勃發(fā)展的時(shí)機(jī)。

2.養(yǎng)老普惠金融成為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的新寵兒

繼消費(fèi)金融之后，互金領(lǐng)域的又一個(gè)萬億級(jí)市場(chǎng)——養(yǎng)老普惠金融市場(chǎng)正在迅猛發(fā)展。截至目前，我國(guó)是世界上唯一一個(gè)60歲以上老齡人口總量超過2億的國(guó)家。據(jù)民政部大數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，60歲及以上老年人總數(shù)占全國(guó)總?cè)藬?shù)的15.53%，65歲及以上人口占比10.06%。人口結(jié)構(gòu)決定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，我國(guó)現(xiàn)已進(jìn)入老齡化發(fā)展加速階段，居民對(duì)養(yǎng)老的結(jié)構(gòu)性需求迅速增加。發(fā)展大眾養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)，已成為我國(guó)深入推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式（劉昕，2012）［8］、積極應(yīng)對(duì)人口老齡化的重要舉措。而養(yǎng)老金融作為支持大眾養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)，面臨著新的發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)，未來具有巨大的發(fā)展空間。

養(yǎng)老普惠金融具有重大戰(zhàn)略意義，金融推動(dòng)養(yǎng)老不僅是現(xiàn)階段解決民生問題的重要政策思路，更是指導(dǎo)未來10年民生領(lǐng)域重大改革方向的長(zhǎng)期國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略。十八大以來，國(guó)家各部委相繼出臺(tái)相關(guān)政策以推動(dòng)養(yǎng)老普惠金融的發(fā)展，2016年3月21日，中國(guó)人民銀行、民政部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，把“金融推動(dòng)養(yǎng)老”提升到戰(zhàn)略高度，進(jìn)一步明確了支持養(yǎng)老金融服務(wù)的發(fā)展。《意見》指出，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，大力推動(dòng)金融組織、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，改進(jìn)完善養(yǎng)老金融領(lǐng)域服務(wù)，加大對(duì)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的金融支持力度，力爭(zhēng)到2025年建成與人口老齡化進(jìn)程相適應(yīng)的金融服務(wù)體系。［9］

目前，我國(guó)養(yǎng)老普惠金融的發(fā)展尚處于萌芽階段，以普通養(yǎng)老保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄為代表的傳統(tǒng)養(yǎng)老金融依然處于主流地位。市場(chǎng)上還少有對(duì)在職人群提供的養(yǎng)老儲(chǔ)備型金融產(chǎn)品和為退休人群提供的養(yǎng)老金融服務(wù)。因此，互金企業(yè)在養(yǎng)老金融這個(gè)領(lǐng)域中將大有作為。

（三）互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)迅速崛起

2013年6月，阿里金融余額寶開始上線，經(jīng)過半年的籌備醞釀，2014年元月開始爆發(fā)，這一“現(xiàn)象級(jí)”的金融投資理財(cái)產(chǎn)品徹底引爆了我國(guó)潛在的網(wǎng)絡(luò)金融投資理財(cái)消費(fèi)市場(chǎng)。2015年—2016年，各類余額型理財(cái)類產(chǎn)品層出不窮，觸網(wǎng)的金融投資理財(cái)產(chǎn)品也從基金領(lǐng)域逐漸擴(kuò)展到其他各個(gè)方面，而互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)是最大的受益者，網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為所有居民投資理財(cái)?shù)某Ｒ?guī)金融渠道。2013年，國(guó)內(nèi)開通互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司僅有59家，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)規(guī)模也只有300億元。到了2016年底，開通互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司數(shù)量已經(jīng)超過100家，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模達(dá)到2 234億元，發(fā)展迅猛。該市場(chǎng)規(guī)模的迅速擴(kuò)張與金融資本的助力有很大關(guān)聯(lián)，2014年1月到2016年7月，共發(fā)生55起互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)融資事件，其中2015年共發(fā)生29起互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)投融資事件，相比2014年增長(zhǎng)262%，增長(zhǎng)明顯。［7］

（四）互金行業(yè)將進(jìn)一步優(yōu)化整合重組

隨著互金監(jiān)管落地、行業(yè)洗牌加劇形勢(shì)的變化，我國(guó)將迎來一批商業(yè)模式成熟、優(yōu)先掌握牌照、流量?jī)?yōu)勢(shì)明顯、即將進(jìn)入成熟期的創(chuàng)客公司。以阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)創(chuàng)新金融事業(yè)群螞蟻金服為例，早在2016年6月，阿里巴巴創(chuàng)始人、董事局主席馬云在澳門曾公開表示“很希望”螞蟻金服赴港上市。但在2016年11月，阿里巴巴創(chuàng)始人、董事局主席馬云，阿里執(zhí)行副總裁蔡崇信卻均強(qiáng)調(diào)此香港上市方案很可能延期。同時(shí)，馬云也表示，由于香港上市體系落后，缺乏創(chuàng)新精神，螞蟻金服只會(huì)在條件成熟的資本市場(chǎng)上市。

隨著互金行業(yè)的迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中的領(lǐng)軍企業(yè)無論業(yè)務(wù)規(guī)模，還是發(fā)展程度都已經(jīng)具備了可以進(jìn)軍資本市場(chǎng)的條件。但這些領(lǐng)軍企業(yè)需要全面考慮上市地點(diǎn)和商業(yè)模式的合規(guī)性、增長(zhǎng)的可持續(xù)性、資本的認(rèn)可程度，進(jìn)行綜合決策?？梢哉雇ソ鹦袠I(yè)未來將進(jìn)一步優(yōu)化整合重組，或?qū)⒊霈F(xiàn)一兩個(gè)上市的“超級(jí)航母”。

（五）金融科技的力量終將崛起和爆發(fā)

1.金融科技的內(nèi)涵

“金融科技”①全球金融穩(wěn)定委員會(huì)對(duì)金融科技的界定是，金融與科技相互融合，創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)模式、新的應(yīng)用、新的流程和新的產(chǎn)品，從而對(duì)金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融服務(wù)的提供方式形成非常大的影響。是以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、搜索引擎、社交網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)（吳二亮，2015）［10］等為代表的新一輪信息科學(xué)技術(shù)應(yīng)用與普及，強(qiáng)調(diào)提升金融服務(wù)效率和優(yōu)化金融服務(wù)的結(jié)構(gòu)性匹配。金融科技的外延囊括了支付清算、電子貨幣、網(wǎng)絡(luò)借貸、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能、智能投顧、智能合同等領(lǐng)域。

2.金融科技的運(yùn)作機(jī)理

客戶信用貸款是傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)的核心功能，由于客戶受消費(fèi)需求以及大數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)境等方面的限制，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)信貸的發(fā)展遠(yuǎn)不如互聯(lián)網(wǎng)投資消費(fèi)理財(cái)業(yè)務(wù)那么迅速。隨著互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融向縱深發(fā)展，作為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的核心技術(shù)和關(guān)鍵體系支撐，“金融科技”的概念開始出現(xiàn)。但是金融科技力量的崛起和爆發(fā)并非單純的“文字沙龍”游戲和簡(jiǎn)單替代，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心功能之所以會(huì)演化發(fā)展，是由于互聯(lián)網(wǎng)原本的優(yōu)勢(shì)就是標(biāo)準(zhǔn)化后的規(guī)模和范圍效應(yīng)，但是由于客戶投資信貸的心理和需求不同，從表面上看這一領(lǐng)域難以統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化，但是透過現(xiàn)象看本質(zhì)，金融信貸領(lǐng)域里這種不同的背后是處于核心地位的風(fēng)控手段和內(nèi)涵的一致。互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融之所以能服務(wù)于傳統(tǒng)金融無法滲透的更高端、更普遍的用戶，甚至無法下沉到更長(zhǎng)尾的信貸源，就是因?yàn)榻鹑诳萍籍a(chǎn)生的風(fēng)控審核操作能力更為優(yōu)越和精準(zhǔn)，這就是所謂的金融科技的“紅利”，最直接、最現(xiàn)實(shí)、最有效的體現(xiàn)就是對(duì)傳統(tǒng)風(fēng)控能力的顛覆和重置。

據(jù)麥肯錫的大數(shù)據(jù)測(cè)算，2015年，全球在“金融科技”領(lǐng)域投資的資本金高達(dá)191億美元，是2011年的8倍多，其中有超過400億美元的資本在過去的5年中注入了這一領(lǐng)域。如今，在優(yōu)勢(shì)資本的介入下，全球已有超過2 500家的金融科技領(lǐng)軍企業(yè)。［7］

3.區(qū)塊鏈技術(shù)的崛起

區(qū)塊鏈技術(shù)是金融科技眾多發(fā)展領(lǐng)域之一。區(qū)塊鏈技術(shù)是數(shù)字貨幣比特幣的底層技術(shù)，它實(shí)質(zhì)上是一個(gè)去中心化的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)。未來，區(qū)塊鏈技術(shù)可能應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)、檔案管理、法律協(xié)議、支付以及交易銀行、資本市場(chǎng)和投資銀行業(yè)務(wù)等諸多主要的應(yīng)用場(chǎng)景，尤其是在數(shù)字貨幣、跨境支付與結(jié)算、票據(jù)及供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)、證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)以及客戶征信與反欺詐領(lǐng)域的應(yīng)用會(huì)更加普遍。［6］

2017年3月10日，中國(guó)招商銀行通過首創(chuàng)區(qū)塊鏈直聯(lián)跨境電子商務(wù)貿(mào)易支付應(yīng)用技術(shù)，成功地為前海蛇口自貿(mào)片區(qū)注冊(cè)公司南?？毓捎邢薰荆ㄟ^香港永隆銀行向其香港同名賬戶實(shí)現(xiàn)跨境貿(mào)易支付結(jié)算。該事件表明，中國(guó)首個(gè)區(qū)塊鏈跨境貿(mào)易支付結(jié)算領(lǐng)域項(xiàng)目在前海蛇口自貿(mào)片區(qū)成功落地實(shí)施，也標(biāo)志著區(qū)塊鏈金融領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了里程碑式的跨越。同時(shí)，值得一提的是，2017年1月25日，中國(guó)人民銀行牽頭推動(dòng)的基于區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的數(shù)字票據(jù)交易系統(tǒng)平臺(tái)已經(jīng)測(cè)試成功，由央行首次在全國(guó)發(fā)行的法定數(shù)字貨幣已經(jīng)在該平臺(tái)試運(yùn)行，央行旗下的數(shù)字貨幣研究所已經(jīng)成功掛牌，標(biāo)志著中國(guó)人民銀行成為世界范圍內(nèi)首個(gè)發(fā)行法定數(shù)字貨幣并進(jìn)行創(chuàng)新探索區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)際運(yùn)用的中央銀行。

4.金融科技的發(fā)展

隨著前期數(shù)據(jù)積累的完成，以及金融科技應(yīng)用領(lǐng)域深度和廣度的拓展，金融科技孵化企業(yè)隨后將滲透到資本的獲取、風(fēng)控、貸后管理等全流程風(fēng)險(xiǎn)管理與控制環(huán)節(jié)。可以預(yù)計(jì)，金融科技能力的培養(yǎng)和創(chuàng)新將會(huì)成為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融企業(yè)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新力。由于金融科技領(lǐng)域技術(shù)支持平臺(tái)的普適性和普惠性最強(qiáng)，因此各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在完成自身系統(tǒng)構(gòu)建后，就可以推出有針對(duì)性的金融創(chuàng)新創(chuàng)意產(chǎn)品，用以輸出給金融生態(tài)循環(huán)系統(tǒng)內(nèi)的所有共享的乃至整個(gè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，進(jìn)而可以用最小的投入，占領(lǐng)整個(gè)長(zhǎng)尾資本市場(chǎng)空間。未來，平臺(tái)之間的“流量之爭(zhēng)”或?qū)⒂萦?，但是“金融科技”能力之?zhàn)才是決定互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)命運(yùn)的關(guān)鍵。

［1]吳曉求.互聯(lián)網(wǎng)金融：成長(zhǎng)的邏輯［J］.財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2015，（2）：6.

［2]金磷.史上最有深度互聯(lián)網(wǎng)金融研報(bào)——互聯(lián)網(wǎng)金融［R］.百度文庫，2013.

［3]螞蟻金服.基于互聯(lián)網(wǎng)的普惠金融實(shí)踐（第二版）［R］.互聯(lián)網(wǎng)金融，2014.

［4]劉昕.經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下產(chǎn)業(yè)分類結(jié)構(gòu)性改革研究——以河南省為例［J］.鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院學(xué)報(bào)，2017，（1）：17－25.

［5]夏政，基于系統(tǒng)論的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)建設(shè)［J］.財(cái)經(jīng)科學(xué)，2015，（1）：1－3.

［6]艾瑞咨詢.2016不再野蠻——中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展報(bào)告［DB/OL］.http：//www.iresearch.com.cn/report/2668.html.

［7]艾瑞咨詢.2014—2019年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展報(bào)告［DB/OL］.http：//bbs.pinggu.org/thread-4190780-1-1.html.

［8]劉昕.資源環(huán)境約束下河南省工業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)選擇研究［D］.河南：鄭州大學(xué)碩士學(xué)位論文，2012.

［9]中國(guó)人民銀行、民政部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì).銀發(fā)〔2016〕65號(hào)《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見》［EB/OL］.http：//www.waizi.org.cn/law/9707.html.

［10]吳二亮.互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)解析——基于阿里巴巴的案例研究［J］.中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2015，（2）：34－37.

［責(zé)任編輯：王 帥］

The Development Trend of the Internet Consumer Finance Research

LIU Xin
（Department of Economics and Management,Zhengzhou Normal University,Zhengzhou 450044,China）

"Ali Finance·Balance Po"is on the line in June in 2013,the internet consumer finance began to enter the public's vision as a new concept and field,because the internet"open,equal,collaboration, sharing"concept can be a good solution to the financial sector information asymmetry problem,so it just appeared to rely on its efficient financial function to run the rate and perfect financial services to match the structure of the rapid occupation of the market.2015 is known as the first year of internet finance,the development of internet finance in full swing,but with the establishment of mutual gold association,mutual financial supervision and industry reshuffle intensified trend more and clearer,the future of internet finance in the brutal growth will gradually step into the rational growth period.On the basis of this,in 2017, the field of internet finance innovation will show many new trends.How to expand the market share of internet financial enterprises,master the development opportunities,will determine the fate of Internet financial enterprises.

internet consumer finance;pension finance;internet insurance;financial technology;block chain technology

F832.5

A

2017-02-15

1671-6671（2017）02-0058-07

2014年河南省政府決策研究招標(biāo)課題（2012B772）；河南省軟科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目（142400410005）；2012年度河南省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目（2012BJJ028）

劉昕（1987-），男，河南鄭州人，鄭州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)系講師，鄭州大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，研究方向：產(chǎn)業(yè)投資學(xué)。