吉林省借助玉米期貨市場發(fā)展農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務的研究

徐偉川

（1.長春金融高等專科學校 金融學院，吉林 長春 130028；2.吉林省金融文化研究中心，吉林 長春 130028）

吉林省借助玉米期貨市場發(fā)展農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務的研究

徐偉川1,2

（1.長春金融高等?？茖W校 金融學院，吉林 長春 130028；2.吉林省金融文化研究中心，吉林 長春 130028）

2016年9月，大連商品交易所發(fā)布通知，決定在吉林省長春市（榆樹市）增設玉米期貨交割倉庫。玉米期貨交割倉庫的設立對吉林省農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務的發(fā)展具有非常積極的作用。玉米期貨交割倉庫的建立對解決制約農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務的信用風險、質(zhì)押品本身風險、金融倉儲企業(yè)風險等問題具有積極影響。吉林省政府應該積極采取措施配合大連商品交易所完成玉米期貨交割倉庫的設立，并在此基礎上推動基于玉米標準倉單的金融倉儲業(yè)務，進而帶動吉林省農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務的開展。

玉米期貨；交割倉庫；倉儲金融

2004年9月，大連商品交易所推出玉米期貨品種，2016年9月14日，大連商品交易所發(fā)布通知，增設黑龍江省、吉林省和內(nèi)蒙古自治區(qū)為玉米交割區(qū)域。根據(jù)通知，大商所首批將在黑龍江省綏化市，吉林省長春市（榆樹市）、松原市，內(nèi)蒙古自治區(qū)通遼市設立玉米期貨交割倉庫。玉米期貨交割倉庫的設立必將成為推動吉林省經(jīng)濟發(fā)展，特別是玉米相關(guān)產(chǎn)業(yè)、物流產(chǎn)業(yè)等行業(yè)發(fā)展的重要動力，同時也為吉林省利用玉米期貨市場發(fā)展農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務提供了有利條件。

一、大連商品交易所玉米期貨交易及交割情況

（一）玉米期貨成交情況

2004年9月22日，大連商品交易所推出玉米期貨品種。玉米期貨上市初期成交量快速增長，2004年累計成交11 656 090手，2005年達到43 719 464手，2006年達到最高峰135 290 072手，隨后在2007年、2008年，因受全球農(nóng)產(chǎn)品價格大漲的影響，玉米期貨成交量維持在1.19億手左右。2008年，國家在東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)實行玉米臨時收儲政策，導致玉米市場價格形成機制及價格信號扭曲，玉米市場價格因受國家臨時收儲價格影響而波動較小，玉米期貨成交量快速下降，2009年成交量僅為33 488 176手，2010年反彈到7 200萬手后又開始下降，到2014年成交量僅為9 329 939手。2014年，國家開始對大豆、棉花進行目標價改革試點，臨時收儲政策可能發(fā)生變化，受此影響，2015年玉米期貨成交量增長到42 090 235手，比2014年增長351%。2016年3月，國家發(fā)展改革委員會、中央農(nóng)辦、財政部等部門聯(lián)合舉行新聞通氣會，就即將啟動的玉米收儲制度改革問題作出回應。受此影響，2016年玉米期貨交易量快速回升，全年累計成交122 362 964手，比2015年同期增長190.72%，成交金額19 101.34億元，比2015年同期增長130.80%（數(shù)據(jù)來源：大連商品交易所網(wǎng)站）。

可以預期，隨著我國玉米市場價格形成機制的完善，玉米市場價格波動將會越來越大，這必然會導致市場參與主體對規(guī)避價格波動風險的需求增加，因此將會有越來越多的飼料加工等玉米相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)加入玉米期貨交易，同時伴隨玉米價格波動的加劇，越來越多的投機者也將加入玉米期貨交易的行列，所以未來玉米期貨的交易量必將進一步增長。

（二）玉米期貨交割情況

大連商品交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2005年玉米期貨合約累計交割58 146手，交割金額7.33億元；2006年累計交割24 337手，交割金額3.12億元；2007年和2008年交割量及交割金額均有大幅度增長，2009年開始回落，2010年達到最低點，當年交割量為4 398手，交割金額為0.87億元；2015年開始，玉米期貨交割量及交割金額開始回升，2015年交割量46 473手，交割金額10.59億元；2016年交割量為35 410手，交割金額6.37億元。

（三）玉米期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易）是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨交易協(xié)議后，經(jīng)交易所批準將雙方持有的對應期貨合約，按雙方協(xié)商價格平倉，從而實現(xiàn)變期貨交易為現(xiàn)貨交易的一種交易方式。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易同樣涉及到商品的倉儲及運輸。大連商品交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年玉米期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易量為35 044手。

二、農(nóng)業(yè)金融倉儲發(fā)展的制約因素分析

（一）信用風險較大

信用風險是制約金融倉儲業(yè)發(fā)展的主要因素之一，其具體來源于以下幾個方面：

第一，借款企業(yè)。金融倉儲業(yè)務的借款企業(yè)多為中小企業(yè)，而中小企業(yè)普遍存在經(jīng)營管理不規(guī)范、財務管理水平低、內(nèi)部制度不健全等問題。因此金融機構(gòu)很難通過公開渠道獲取企業(yè)的真實經(jīng)營情況，進而判斷企業(yè)的信用水平。如果企業(yè)自身信用較差，就可能出現(xiàn)惡意違約、提取質(zhì)押物時以次充好，提好補壞等情況。

第二，金融倉儲企業(yè)。金融倉儲企業(yè)在金融倉儲業(yè)務中扮演著非常重要的角色，也承擔著重要的責任和義務。一方面金融倉儲企業(yè)作為銀行的管家，代替銀行對質(zhì)押品進行保管或監(jiān)管，并對質(zhì)押品進行價值評估，以此作為銀行衡量貸款風險的標準；另一方面金融倉儲企業(yè)作為借款企業(yè)的擔保人，幫助借款企業(yè)融資。如果金融倉儲企業(yè)缺乏信用，就可能在利益的驅(qū)動下，通過虛報質(zhì)押品價值、偽造倉單、不嚴格執(zhí)行監(jiān)管責任或者擅自處理質(zhì)押物等手段與借款企業(yè)串通騙貸。2011年的上海鋼貿(mào)案、2014年的青島港有色金融騙貸案都是由于對同一批存貨開具多個倉單、在多家銀行重復融資造成的。

（二）質(zhì)押品自身風險

質(zhì)押品是金融倉儲企業(yè)業(yè)務開展的基礎，也是銀行面臨的主要風險之一。其具體表現(xiàn)為以下幾個方面：

第一，質(zhì)押品所有權(quán)風險。目前，我國的動產(chǎn)質(zhì)押沒有統(tǒng)一的登記部門，［1］動產(chǎn)擔保登記實踐存在登記信息割裂、分散等問題。2007年，中國人民銀行征信中心根據(jù)《物權(quán)法》第228條的規(guī)定，借鑒國際實踐經(jīng)驗建成應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)。2013年6月，征信中心進行了系統(tǒng)整合，建成了動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記平臺。目前，該平臺可以提供應收賬款質(zhì)押與轉(zhuǎn)讓、融資租賃、保證金質(zhì)押、存貨與倉單質(zhì)押、動產(chǎn)信托、涉農(nóng)產(chǎn)權(quán)抵押（為支持天津試點工作）等10余項動產(chǎn)融資登記服務，并實現(xiàn)了上述動產(chǎn)權(quán)屬的統(tǒng)一公示與查詢。截至2015年3月底，登記平臺用戶數(shù)量達9 988家，累計接受登記165萬余筆，提供查詢335萬余筆。這一平臺在一定程度上解決了動產(chǎn)擔保登記問題，但由于缺乏相關(guān)法律支持，仍存在一些問題。比如，《物權(quán)法》中沒有對動產(chǎn)擔保登記機構(gòu)的審查職責作出明確規(guī)定，因此登記機構(gòu)只能進行動產(chǎn)擔保登記，但無權(quán)審查相應的擔保合同和主債合同，同時登記機構(gòu)也沒有能力對擔保標的物的權(quán)屬和價值進行審查，這就導致質(zhì)押品本身存在一定的所有權(quán)風險。

第二，質(zhì)押品價格波動的市場風險。質(zhì)押品市場價格往往因受到宏觀經(jīng)濟形勢、供求關(guān)系、季節(jié)變化等因素的影響而發(fā)生較大的波動，進而導致質(zhì)押品價值的潛在損失。如果發(fā)生質(zhì)押品價格大幅下降的情況，就容易導致質(zhì)押品價值低于貸款本息進而誘發(fā)借款企業(yè)違約行為。［2］銀行通常由于缺少專業(yè)人員對質(zhì)押品價格變動趨勢做出準確分析，而主要依靠金融倉庫企業(yè)進行質(zhì)押品的價值評估，因此缺少對市場風險認識的主動權(quán)。銀行能否及時發(fā)現(xiàn)質(zhì)押品價格波動的市場風險，并采取相應的風險防范措施，在很大程度上依賴于金融倉儲企業(yè)的信用水平及業(yè)務水平。

第三，質(zhì)押品處置風險。一旦借款企業(yè)無法及時償還貸款，銀行需要通過處置質(zhì)押品來回收貸款，但是因為銀行通常缺乏處置質(zhì)押品的渠道及手段，所以在這方面同樣主要依賴金融倉儲企業(yè)來完成，銀行缺乏主動性。此外，如果質(zhì)押品流動性不足，會導致銀行無法及時處置質(zhì)押品收回貸款或者不能按照合理價格收回全部貸款。

第四，質(zhì)押品保管風險。質(zhì)押品在保管過程中可能由于自然損耗、意外災害、保管不善等原因而導致質(zhì)押品價值損失甚至完全失去價值的風險。為了規(guī)避這類風險，銀行必須尋找具有相應保管條件、人員素質(zhì)較高、內(nèi)部制度健全的金融倉儲企業(yè)作為合作單位。

（三）金融倉儲企業(yè)風險

除了前面提到的金融倉儲企業(yè)本身存在的信用風險以外，金融倉儲企業(yè)還存在管理水平不足、企業(yè)員工素質(zhì)較低、內(nèi)部制度建設不健全、缺乏合適的產(chǎn)品質(zhì)量檢驗及評估人員等風險，這些問題都可能造成對質(zhì)押品監(jiān)管不力、價值評估不準確等現(xiàn)象的發(fā)生，進而給銀行帶來相應的風險。

三、吉林省借助玉米期貨市場發(fā)展農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務分析

交割倉庫是期貨交易所為進入交割期的期貨合約實現(xiàn)實物交割而在商品主產(chǎn)區(qū)或主消費區(qū)設立的商品存儲區(qū)域，以方便合約的多空雙方完成交易。

中國是全球第二大玉米生產(chǎn)國和消費國，玉米產(chǎn)業(yè)在我國國民經(jīng)濟中占有重要地位，吉林省是我國玉米的主產(chǎn)區(qū)之一，其產(chǎn)量連續(xù)多年位居全國第二位（見圖1）。國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年吉林省玉米產(chǎn)量2 733.5萬噸，占全國總產(chǎn)量的12.7%；2015年吉林省玉米產(chǎn)量2 805.73萬噸，占全國總產(chǎn)量的12.5%。同時，玉米及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)在吉林省經(jīng)濟中也占有重要地位，玉米交割倉庫的建立對吉林省玉米產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)利用金融倉儲進行融資進而帶動吉林省農(nóng)業(yè)金融倉儲的發(fā)展具有非常積極的作用。

（一）玉米交割倉庫的建立有利于吉林省利用玉米期貨市場開展玉米相關(guān)金融倉儲業(yè)務

圖1 中國玉米主產(chǎn)區(qū)歷年玉米產(chǎn)量

大連商品交易所對交割倉庫的要求包括以下條件［3］：具有工商行政管理部門頒發(fā)的營業(yè)執(zhí)照；凈資產(chǎn)和注冊資本須達到交易所規(guī)定的數(shù)額；財務狀況良好，具有較強的抗風險能力；具有良好的商業(yè)信譽,完善的倉儲管理規(guī)章制度；近三年內(nèi)無嚴重違法行為記錄和被取消指定交割倉庫資格的記錄；承認交易所的交易規(guī)則、交割細則等；倉庫主要管理人員應當具有倉儲管理經(jīng)驗；堆場、庫房有一定規(guī)模,有儲存交易所上市商品的條件、設備完好、齊全、計量符合規(guī)定要求以及良好的交通運輸條件；有嚴格、完善的商品檢化驗制度、商品出入庫制度、庫存商品管理制度等；交易所要求的其他條件。

從這些要求可以看出，交易所對期貨交割倉庫的資質(zhì)具有非常嚴格的要求，因此，如果由通過交易所審核獲得期貨交割倉庫資質(zhì)的倉儲企業(yè)從事金融倉儲業(yè)務可以有效解決金融倉儲企業(yè)自身信用風險較大的問題。據(jù)銀行業(yè)內(nèi)人士表示，金融倉儲企業(yè)資信水平低、管理水平不足、管理人員素質(zhì)低、內(nèi)部控制制度不健全等問題是銀行不愿意開展金融倉儲業(yè)務的主要原因之一，而能夠通過交易所審核成為期貨交割倉庫的倉儲企業(yè)，無疑具有相對良好的資信水平，這樣的倉儲企業(yè)開展金融倉儲業(yè)務可以有效降低金融倉儲企業(yè)自身的信用風險。

（二）借助玉米期貨市場解決質(zhì)押品自身風險

我們可以利用玉米期貨市場解決質(zhì)押品自身存在的風險，具體表現(xiàn)為以下幾個方面。首先，可以有效降低質(zhì)押品所有權(quán)風險。期貨交易所對標準倉單的登記有較為嚴格的要求和完善的登記系統(tǒng)，利用玉米標準倉單開展金融倉儲業(yè)務可以有效規(guī)避質(zhì)押品所有權(quán)風險。目前，國內(nèi)多家銀行已經(jīng)成功開展了小麥、棉花等農(nóng)產(chǎn)品和銅、鋁等工業(yè)品的標準倉單質(zhì)押業(yè)務，可以為我們提供開展相關(guān)業(yè)務的經(jīng)驗借鑒。

其次，可以解決質(zhì)押品價格波動較大的風險。質(zhì)押品價格波動風險是金融倉儲業(yè)務中銀行面臨的主要風險之一，由于銀行缺乏專業(yè)的人員對質(zhì)押品價格變動進行追蹤和分析，因此銀行自身對于這一風險的防范缺乏主動性，只能依靠金融倉儲企業(yè)對質(zhì)押品的價值做出評估。而對玉米相關(guān)金融倉儲業(yè)務，銀行不僅可以利用玉米期貨價格對抵押品未來價格作出相對比較準確的預期，從而在確定貸款額度時可以利用期貨價格對貸款額度進行調(diào)整，而且可以利用期貨市場進行套期保值交易來規(guī)避抵押品價格波動風險，還可以引入期貨投資咨詢機構(gòu)對商品價格變動趨勢進行預測，進而采取相應的措施規(guī)避價格波動風險。

再次，可以利用期貨市場解決抵押品處置風險。當貸款企業(yè)一旦出現(xiàn)違約時，銀行缺乏處置質(zhì)押品的渠道及經(jīng)驗也是金融倉儲業(yè)務發(fā)展的主要制約因素之一。對于玉米相關(guān)金融倉儲業(yè)務，銀行及金融倉儲企業(yè)可以通過期貨市場及時處置抵押品，這樣銀行就可以及時收回貸款，從而避免由于質(zhì)押品處置不及時或缺乏流動性而帶來的質(zhì)押品處置風險。

最后，玉米期貨交割倉庫可以有效規(guī)避抵押品保管風險。能夠通過交易所審核成為玉米期貨交割倉庫的倉儲企業(yè)必然具備較強的玉米保管條件、擁有完善的保管制度及管理水平、擁有相應的人才和技術(shù)條件等，因此，由這類企業(yè)負責保管金融倉儲業(yè)務的質(zhì)押品可以有效降低由于人為原因引起的質(zhì)押品保管風險。

（三）玉米相關(guān)金融倉儲業(yè)務可以推動省內(nèi)其他農(nóng)產(chǎn)品金融倉儲業(yè)務的發(fā)展

在玉米產(chǎn)業(yè)金融倉儲業(yè)務取得成功的前提下，我們可以借鑒玉米產(chǎn)業(yè)金融倉儲業(yè)務相關(guān)經(jīng)驗及物質(zhì)條件，結(jié)合吉林省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特色，逐步開發(fā)其他農(nóng)產(chǎn)品金融倉儲業(yè)務，從而帶動吉林省農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務的普遍開展，帶動吉林省農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。

（四）玉米交割倉庫的建立有利于吉林省物流園區(qū)的建設及發(fā)展，為金融倉儲業(yè)務的發(fā)展提供物質(zhì)保證

玉米交割倉庫不僅對倉儲企業(yè)的資質(zhì)有較高的要求，而且對當?shù)氐慕煌ㄟ\輸?shù)扰涮椎奈锪髌髽I(yè)也有較高的要求。因此，玉米交割倉庫的建立不僅可以促進吉林省倉儲企業(yè)的發(fā)展，還可以促進交通運輸?shù)确矫娴陌l(fā)展，為金融倉儲業(yè)務的開展提供必要的物質(zhì)保障。

四、關(guān)于利用玉米交割倉庫發(fā)展吉林省農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務的建議

大連商品交易所在吉林省建立玉米期貨交割倉庫對于吉林省農(nóng)業(yè)金融倉儲行業(yè)的發(fā)展、對于解決農(nóng)業(yè)中小企業(yè)融資難問題，進而帶動吉林省農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展都有著非常重要的作用，因此我們應該抓住這次機遇推動吉林省經(jīng)濟的進一步發(fā)展。

（一）政府的積極配合

面對大連商品交易所在吉林省建立玉米期貨交割倉庫能夠促進吉林省經(jīng)濟發(fā)展的機遇，當?shù)卣畱摲e極主動地配合交易所的有關(guān)工作，以便于玉米交割倉庫的順利建立；同時政府應積極組織相關(guān)企業(yè)進行交流、溝通，為農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務的發(fā)展做好相應的準備。

首先，應按照大連商品交易所對交割倉庫的要求，檢驗當?shù)氐膫}儲企業(yè)是否具備成為交割倉庫的條件。如果當?shù)噩F(xiàn)有倉儲企業(yè)均不具備成為交割倉庫的條件，政府應積極采取相應的措施，新建或者對現(xiàn)有企業(yè)進行改造等方式使之能夠滿足交易所的要求。在這一過程中，政府應該給予倉儲企業(yè)相應的政策傾斜，比如在稅收、企業(yè)改組過程中涉及的審批、倉儲企業(yè)的并購重組等方面提供便利條件。同時，政府應就玉米交割倉庫建立問題與交易所進行積極溝通，及時解決出現(xiàn)的各種問題，為吉林省玉米交割倉庫的建立提供保障。

其次，做好吉林省農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務發(fā)展的準備工作。在積極準備建立玉米交割倉庫的同時，做好開展農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務的前期準備工作。積極組織有關(guān)的倉儲企業(yè)、銀行、擔保公司等企業(yè)進行溝通，探討以玉米交割倉庫為基礎開展玉米金融倉儲業(yè)務的可行性、業(yè)務模式、風險防范措施等的問題，為開展玉米金融倉儲業(yè)務做好準備工作，進而為將來開展農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務積累經(jīng)驗。

最后，開展宣傳教育工作。針對吉林省玉米加工企業(yè)開展玉米金融倉儲業(yè)務的相關(guān)宣傳教育工作，以便企業(yè)主特別是中小企業(yè)的企業(yè)主轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念，加強自身建設，為將來利用玉米金融倉儲業(yè)務融資做好相應的準備。

（二）倉儲企業(yè)的積極參與

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，傳統(tǒng)的倉儲業(yè)務所帶來的利潤越來越低，很多倉儲企業(yè)都面臨經(jīng)營困境，因此國內(nèi)很多地區(qū)的倉儲企業(yè)都在積極開展業(yè)務探索以發(fā)現(xiàn)新的盈利增長點，而金融倉儲業(yè)務就是其中一種可供選擇的業(yè)務創(chuàng)新，并且還可以在倉儲金融的基礎上進一步發(fā)展供應鏈金融業(yè)務。所以，吉林省倉儲企業(yè)應該積極參與玉米交割倉庫的設立及由此展開的農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務。

（三）銀行業(yè)的積極參與

玉米交割倉庫建立后，基于玉米交割倉庫開展的玉米金融倉儲業(yè)務可以有效規(guī)避金融倉儲業(yè)務面臨的風險，從而消除銀行開展金融倉儲業(yè)務的顧慮。因此，銀行業(yè)也應該積極參與玉米金融倉儲業(yè)務，對該業(yè)務的市場前景、可行的業(yè)務模式、風險防范措施等方面提出自己的要求和建議，共同推動玉米金融倉儲業(yè)務的發(fā)展，進而帶動農(nóng)業(yè)金融倉儲業(yè)務的發(fā)展。

［1]謝鵬.我國倉儲金融服務的發(fā)展現(xiàn)狀分析［J］.時代金融，2013,（4）.

［2]游春，胡才龍.中國金融倉儲業(yè)起步發(fā)展過程中存在的問題及措施分析［J］.金融縱橫，2011,（3）：25－28.

［3]大連產(chǎn)品交易所指定交割倉庫管理辦法.大連商品交易所官網(wǎng)［EB/OL］.http://www.dce.com.cn/dalianshang pin/fg/fz/jysgzhgz/6004162/index.html

［責任編輯：王 帥］

The Effect of Corn Futures Delivery Warehouse on the Development of JilinAgricultural Financial Storage Business

XU Wei-chuan1,2
（1.School of Finance,Changchun Finance College,Changchun 130028,China；2.Jilin Finance Culture Research Center,Changchun 130028,China）

In September 2016,the Dalian Commodity Exchange issued a notice in Jilin,Changchun (YuShu)to add a futures delivery warehouse.The establishment of corn futures delivery warehouse has a very positive effect on the development of Jilin agricultural financial storage business.The establishment of the corn futures delivery warehouse has a positive impact on the credit risk,the risk of the pledge,and the risk of the financial storage enterprise.Therefore the establishment of the Jilin provincial government should take active measures to cooperate with the Dalian Mercantile Exchange completed corn futures delivery warehouse,and on this basis to promote corn standard warehouse storage business based on the financial development,and promote agricultural financial warehousing business in Jilin province.

corn futures;delivery warehouse;storage finance

F724.5

A

2017-01-29

1671-6671（2017）02-0076-06

吉林省金融文化研究中心人文社會科學重點研究基地項目（2015JD003）

徐偉川（1979-），男，遼寧沈陽人，長春金融高等?？茖W校金融學院副教授，金融學碩士，研究方向：金融市場學。