資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)增值稅涉稅要素及稅控設(shè)計(jì)

王璐

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)增值稅涉稅要素及稅控設(shè)計(jì)

王璐

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的財(cái)稅處理較為復(fù)雜，全面“營改增”后，有關(guān)財(cái)稅部門仍沒有在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)方面出臺(tái)專門的增值稅稅收征管政策。相關(guān)配套稅收政策的相對(duì)缺乏，將對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展形成潛在的阻礙。對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相關(guān)的增值稅稅收征管進(jìn)行研究并提出相應(yīng)的制度框架，以期為國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展提供更好的保障，也希望為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)納稅籌劃提供借鑒參考。

營改增；金融服務(wù)業(yè)；資產(chǎn)證券化；稅制設(shè)計(jì)；涉稅要素

一、前言

近兩年，國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場進(jìn)入了井噴期。2015年資產(chǎn)證券化規(guī)模達(dá)5930億元，同比增長79%；2016年合計(jì)488個(gè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，規(guī)模達(dá)8828億元，同比增長44.32%，市場存量為11084.66億元，同比增長54.83%。2016年初央行等八部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》中明確指出推進(jìn)國內(nèi)資產(chǎn)證券化發(fā)展，政策支持文件的推出為中長期國內(nèi)資產(chǎn)證券化發(fā)展提供了保證。

考慮到目前金融服務(wù)業(yè)的“營改增”正式推出時(shí)間才一年多，且資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)較為復(fù)雜，多種原因?qū)е庐?dāng)前有關(guān)財(cái)稅部門并沒有對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)出臺(tái)專門的增值稅稅收征管政策。相關(guān)配套稅收政策的相對(duì)缺乏，將對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展形成潛在的阻礙。為此，本文嘗試對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相關(guān)的增值稅稅收征管進(jìn)行研究并提出制度框架，為國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展提供更好的保障，希望為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)降低各種稅負(fù)成本、保持快速發(fā)展提供借鑒參考。

二、資產(chǎn)證券化有關(guān)概念

1.定義。所謂資產(chǎn)證券化（俗稱ABS，即Asset-Backed Securitization）就是以特定的基礎(chǔ)資產(chǎn)的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流為支持，發(fā)行證券實(shí)現(xiàn)融資，為基礎(chǔ)資產(chǎn)提供初期建設(shè)資金或提高其流動(dòng)性。實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移及提高基礎(chǔ)資產(chǎn)流動(dòng)性是ABS的兩大基本功能，但是在發(fā)展過程中其附加功能不斷增加，比如實(shí)現(xiàn)金融市場資源的優(yōu)化配置、降低各種融資成本、提高金融市場效率、降低信息不對(duì)稱等。

2.運(yùn)作流程。一個(gè)完整的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)離不開多個(gè)機(jī)構(gòu)之間的緊密合作。首先，原始權(quán)益人（發(fā)起人）將那些擬證券化的資產(chǎn)打包構(gòu)成一個(gè)資產(chǎn)池，不過這些資產(chǎn)需要具備穩(wěn)定的可預(yù)期的未來現(xiàn)金流。在此基礎(chǔ)上，發(fā)起人設(shè)立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)隔離的特殊目的載體或機(jī)構(gòu)（俗稱SPV、SPE），然后將此前的資產(chǎn)池的收益權(quán)（也可能是所有權(quán)）轉(zhuǎn)移至SPV。其次，SPV吸納這些資產(chǎn)池的收益權(quán)或所有權(quán)后，通過分級(jí)等措施實(shí)現(xiàn)對(duì)擬證券化資產(chǎn)池的增信并聘請(qǐng)專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)此評(píng)級(jí)。再次，在相關(guān)準(zhǔn)備工作做好后，SPV與相關(guān)證券承銷機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)簽訂相關(guān)代銷（包銷）協(xié)議、托管協(xié)議，進(jìn)行資金的募集。這里，承銷機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)證券的發(fā)行與銷售；托管機(jī)構(gòu)的責(zé)任不僅僅是托管責(zé)任，一方面需要將承銷機(jī)構(gòu)銷售證券所募集資金轉(zhuǎn)移至SPV，另一方面需要將SPV中證券化資產(chǎn)池產(chǎn)生的基礎(chǔ)現(xiàn)金流通過還本付息的方式支付給證券投資人。最后，SPV將募集得到的資金再通過約定的方式轉(zhuǎn)移給發(fā)起人，發(fā)起人收到募集款即可按照約定的用途使用；發(fā)起人在證券到期后按照約定用證券化資產(chǎn)的收益對(duì)證券進(jìn)行還本付息，還本付息后發(fā)起人就可以通過SPV收回證券化資產(chǎn)的所有權(quán)或收益權(quán)。經(jīng)過以上幾個(gè)完整的步驟之后，資產(chǎn)證券化過程宣告結(jié)束。

三、資產(chǎn)證券化稅制設(shè)計(jì)中需思考的問題

由于缺少專門針對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的增值稅稅收指引，導(dǎo)致企業(yè)及稅務(wù)機(jī)關(guān)在實(shí)際的增值稅計(jì)征工作中面臨了較多困難。目前對(duì)此業(yè)務(wù)按照“金融服務(wù)業(yè)”稅目計(jì)征增值稅，不合理之處頗多。業(yè)界更是期待國家能給予資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)特定的稅收優(yōu)惠，以加大對(duì)資產(chǎn)證券化市場發(fā)展的扶持力度。

1.初始與終止確認(rèn)。早在2005年財(cái)政部就出臺(tái)了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》，其中對(duì)資產(chǎn)證券化相關(guān)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理做出了規(guī)定。該文件適用于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)整個(gè)流程中的各個(gè)機(jī)構(gòu)，包括但不限于發(fā)起人（原始權(quán)益人，資產(chǎn)池出讓者）、特殊目的載體（SPV、SPE等）、承銷機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)等。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的收入確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告方面，該規(guī)定堅(jiān)持會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的實(shí)質(zhì)重于形式原則、重要性原則以及配比原則，要求企業(yè)做出恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理。比如，該規(guī)定要求相關(guān)會(huì)計(jì)主體對(duì)信貸資產(chǎn)（證券化資產(chǎn)池）進(jìn)行確認(rèn)的基礎(chǔ)是“控制”；基于此，若部分轉(zhuǎn)讓符合終止確認(rèn)條件的，要按轉(zhuǎn)讓日的公允價(jià)值進(jìn)行分?jǐn)傆?jì)量。

2.資產(chǎn)證券化增值稅稅率。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在國內(nèi)發(fā)展勢(shì)頭較好，但在監(jiān)管方面還存在一些問題，如銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及發(fā)改委分別進(jìn)行歸口管理導(dǎo)致當(dāng)下資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、監(jiān)管規(guī)則及信息披露平臺(tái)。分頭監(jiān)管局面意味著全面“營改增”后增值稅征稅管理完全按照單一的稅率、稅則來進(jìn)行是難以滿足全部監(jiān)管需要的。

此外，國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場中的基礎(chǔ)資產(chǎn)品種日益增加，不宜按照單一的6%稅率課稅。比如信貸資產(chǎn)證券化中涉及的基礎(chǔ)資產(chǎn)涵蓋了大量的貸款：企業(yè)貸款、個(gè)人住房抵押貸款以及汽車貸款等。再比如，資產(chǎn)證券化過程中，不同的基礎(chǔ)資產(chǎn)在整個(gè)證券化過程中有著可能完全截然不同的操作要點(diǎn)，若全部按照金融服務(wù)業(yè)6%的稅率計(jì)征增值稅，則可能對(duì)某些資產(chǎn)的證券化造成不利影響，不利于整個(gè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展和推廣。

3.資產(chǎn)證券化中稅收征收的基本原則。

（1）稅收公平原則。無論何種稅種，在稅收立法中都堅(jiān)持公平原則，即要求稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)納稅能力相同的納稅人以同樣的標(biāo)準(zhǔn)征稅，對(duì)具有不同納稅能力的納稅人也以不同的稅率進(jìn)行征稅。資產(chǎn)證券化也是如此，應(yīng)參考發(fā)起人的資產(chǎn)規(guī)模、基礎(chǔ)資產(chǎn)的類別等多種因素來決定其適用的稅收規(guī)則，否則公平性原則將得不到體現(xiàn)。

（2）稅收中性原則。稅收中性是指稅務(wù)機(jī)關(guān)按照稅法對(duì)納稅人課稅不會(huì)給企業(yè)帶來額外的負(fù)擔(dān)或損失。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)屬于新興金融業(yè)務(wù)，要求稅收政策的制定盡量與其業(yè)務(wù)形態(tài)相吻合，防止稅制設(shè)計(jì)不合理給納稅人帶來稅收外的損失，干擾市場發(fā)展。

（3）不重復(fù)計(jì)稅原則。在上文針對(duì)資產(chǎn)證券化的介紹中可知，整個(gè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的流程環(huán)節(jié)較多、基礎(chǔ)資產(chǎn)品種眾多以及市場參與主體性質(zhì)多樣化等，需要稅收征管部門和立法部門在立法和征收中注意各個(gè)環(huán)節(jié)之間的關(guān)系，防止立法不當(dāng)或征收不當(dāng)，導(dǎo)致資產(chǎn)證券化的重復(fù)征稅。若不有效防止，容易加重資產(chǎn)證券化的稅負(fù)，阻礙業(yè)務(wù)發(fā)展。

（4）征管協(xié)調(diào)原則。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)眾多且業(yè)務(wù)操作復(fù)雜，使得稅務(wù)機(jī)構(gòu)在進(jìn)行稅收征管時(shí)難度加大。此外，目前缺乏針對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的增值稅征收管理辦法，也增加了稅收征管部門的工作量。因此，在多種因素影響下，資產(chǎn)證券化方面的稅收征管難度較大，稅務(wù)部門要多了解實(shí)務(wù)發(fā)展動(dòng)態(tài)，和企業(yè)加強(qiáng)合作，以便更好地搭建并完善資產(chǎn)證券化領(lǐng)域增值稅稅收框架，促進(jìn)征管協(xié)調(diào)。

4.增值稅抵扣鏈。增值稅與營業(yè)稅最大的區(qū)別在于其價(jià)外稅和抵扣制度，增值稅針對(duì)商品（勞務(wù)、服務(wù)）流轉(zhuǎn)過程中發(fā)生的“增值”按照流轉(zhuǎn)次數(shù)征收增值稅并允許抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，即每發(fā)生一次商品的流轉(zhuǎn)就計(jì)征一次。增值稅的抵扣制度在一定程度上防止了商品流轉(zhuǎn)過程中的重復(fù)征稅。

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有參與機(jī)構(gòu)多、交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜、業(yè)務(wù)鏈條較長等特征，“營改增”試點(diǎn)工作中應(yīng)注意這些特征，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)設(shè)計(jì)并完善增值稅抵扣鏈條，注意與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程相匹配。

四、增值稅涉稅要素及稅控設(shè)計(jì)

為了更好研究資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)過程涉及的增值稅問題，本文對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的各個(gè)業(yè)務(wù)節(jié)點(diǎn)進(jìn)行分析。根據(jù)資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)流程，本文將其劃分為以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：原始權(quán)益人（發(fā)起人）轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)至SPV；SPV將基礎(chǔ)資產(chǎn)證券化發(fā)行；各種中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在SPV證券化過程中提供服務(wù)收取服務(wù)費(fèi)；資產(chǎn)證券化項(xiàng)目收益的傳遞。本文在每個(gè)環(huán)節(jié)都盡量基于各種資產(chǎn)證券化的基本形式進(jìn)行設(shè)置，在通過對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)納稅主體的涉稅地位、收入支出確認(rèn)計(jì)量等問題進(jìn)行分析后，試探性建立適用于國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)全流程的增值稅管控的抵扣鏈。

1.各環(huán)節(jié)涉稅問題。

（1）第一環(huán)節(jié)，原始權(quán)益人（發(fā)起人）轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)至SPV。由上文分析可知，目前國內(nèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)豐富多樣，原始權(quán)益人（發(fā)起人）在將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至SPV環(huán)節(jié)主流的做法有兩種：“出表”與“不出表”?！俺霰怼笔侵赴l(fā)起人將擬證券化的資產(chǎn)真實(shí)轉(zhuǎn)移至SPV，放棄對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的“控制權(quán)”及“所有權(quán)”，發(fā)起人將此資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表剝離?！安怀霰怼笔前l(fā)起人轉(zhuǎn)移過程中，并沒有放棄對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的“控制權(quán)”或“所有權(quán)”，基礎(chǔ)資產(chǎn)繼續(xù)留在發(fā)起人報(bào)表中（本質(zhì)是發(fā)起人以此基礎(chǔ)資產(chǎn)作為擔(dān)保進(jìn)行融資）。國內(nèi)出臺(tái)的全面“營改增”稅收文件并未在稅收政策方面對(duì)證券化的銀行信貸基礎(chǔ)資產(chǎn)給出綜合支持，導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)證券化無論采用“出表”還是“不出表”方式都沒有稅務(wù)處理上的區(qū)別，不利于國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展。目前銀行信貸資產(chǎn)證券化占整個(gè)資產(chǎn)證券化市場份額的比例高達(dá)90%左右，本文以此為例進(jìn)行分析。

銀行信貸資產(chǎn)證券化的主要目的是實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)的“出表”以緩解資本金壓力。信貸資產(chǎn)“出表”意味銀行希望真實(shí)出售轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)，放棄對(duì)其“控制權(quán)”和“所有權(quán)”，以此實(shí)現(xiàn)真正的“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移并隔離”、防范由資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。信貸基礎(chǔ)資產(chǎn)“出表”，發(fā)起人發(fā)生增值稅納稅義務(wù)，《財(cái)政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》規(guī)定發(fā)起人按照賣價(jià)扣除買價(jià)后余額作為銷售額，適用6%稅率。此處，銀行信貸資產(chǎn)的“買入價(jià)”如何確定，文件沒有詳細(xì)說明，這是首先要解決的問題。此外，銀行信貸資產(chǎn)證券化中的標(biāo)的資產(chǎn)大多為不良資產(chǎn)，不良資產(chǎn)大多會(huì)以原先“賬面價(jià)值”的一定折扣進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。如果在增值稅的處理上將信貸資產(chǎn)的“賬面價(jià)值”等同于“買入價(jià)”，則不良貸款的“賣出價(jià)”會(huì)低于“買入價(jià)”。也就是說，由于性質(zhì)特殊導(dǎo)致這些擬證券化的信貸基礎(chǔ)資產(chǎn)在轉(zhuǎn)移過程中一般都以打折后的“賬面價(jià)值”確認(rèn)“買入價(jià)”?；氐健盃I改增”之前，銀行信貸資產(chǎn)證券化適用的營業(yè)稅稅率為5%，而“營改增”之后適用的增值稅稅率為6%?？紤]到目前“金融服務(wù)業(yè)”增值稅的抵扣政策并未明確，實(shí)務(wù)中的“零抵扣”現(xiàn)狀導(dǎo)致信貸資產(chǎn)證券化過程中是實(shí)際稅率為6%而高于此前5%的營業(yè)稅稅率，大大降低了銀行信貸資產(chǎn)證券化中真正“出表”的積極性。

銀行還可以選擇“不出表”的方式進(jìn)行資產(chǎn)證券化，不過此方式由于信貸資產(chǎn)的“控制權(quán)”及“所有權(quán)”并沒有轉(zhuǎn)移。“不出表”意味企業(yè)以此通過緩解資本金壓力的目的將不復(fù)存在，降低了銀行信貸資產(chǎn)證券化的積極性；“不出表”也意味著銀行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，也降低了銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的積極性。此外，財(cái)稅［2016］36號(hào)文件附件《營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》規(guī)定納稅人金融商品轉(zhuǎn)讓不得開具增值稅專用發(fā)票，如此一來，將在稅收方面直接影響處于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)后端的機(jī)構(gòu)利益，增值稅抵扣鏈的缺失阻礙了資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展。

（2）第二環(huán)節(jié)，SPV將基礎(chǔ)資產(chǎn)證券化發(fā)行。特殊目的載體或機(jī)構(gòu)（SPV、SPE）的主要代表是信貸資產(chǎn)證券化下的信托計(jì)劃（信托公司）、企業(yè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目下的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（證券、期貨公司），其在資產(chǎn)證券化中起到了“承前啟后、風(fēng)險(xiǎn)隔離”的核心作用。信貸計(jì)劃或?qū)ｍ?xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃作為特殊目的載體，均是契約性的基金而不具有相應(yīng)的法人地位，但是其仍應(yīng)在資產(chǎn)證券化中作為增值稅納稅主體，這一點(diǎn)目前相關(guān)稅法并未明確，該問題急需解決。

資產(chǎn)證券化過程中，“承前”是指SPV對(duì)接發(fā)起人并受讓其轉(zhuǎn)移至SPV的擬證券化資產(chǎn)池，然后對(duì)資產(chǎn)池進(jìn)行增信（分級(jí)、擔(dān)保等）、評(píng)級(jí)處理后委托承銷機(jī)構(gòu)對(duì)外銷售發(fā)行。另外，“啟后”是指SPV對(duì)接投資者，不僅需要向投資者發(fā)售證券募集資金，還需要保障投資者到期收回本金并獲得利息。由于金融商品轉(zhuǎn)讓不得開具增值稅專用發(fā)票，不僅加重了SPV增值稅稅負(fù)，更會(huì)對(duì)其銷項(xiàng)稅額確認(rèn)帶來影響，不利于SPV的工作展開和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（3）第三環(huán)節(jié)，各種中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在SPV證券化過程中提供服務(wù)收取服務(wù)費(fèi)。資產(chǎn)證券化中的各種中介服務(wù)機(jī)構(gòu)有增信機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所以及服務(wù)商等。由于前面幾種機(jī)構(gòu)收費(fèi)的增值稅處理相對(duì)獨(dú)立且簡單，不存在稅收征管問題，本文不做討論，下文就“服務(wù)商、托管機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所”的服務(wù)費(fèi)涉稅問題進(jìn)行討論。

服務(wù)商是負(fù)有就證券化資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行收取和歸集并向托管機(jī)構(gòu)或投資者進(jìn)行交付責(zé)任的公司或?qū)嶓w。托管機(jī)構(gòu)的責(zé)任不僅僅是托管責(zé)任，一方面需要將承銷機(jī)構(gòu)銷售證券所募集資金轉(zhuǎn)移至SPV，另一方面需要將SPV中證券化資產(chǎn)池產(chǎn)生的基礎(chǔ)現(xiàn)金流通過還本付息的方式支付給證券投資人。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中服務(wù)商一般由托管機(jī)構(gòu)兼任，也有部分發(fā)起人為使成本最小化而自己承擔(dān)該部分工作。服務(wù)商與托管機(jī)構(gòu)收取的服務(wù)費(fèi)均可適用增值稅“直接收費(fèi)金融服務(wù)”征稅稅目。不過，發(fā)起人（原始權(quán)益人）兼任該服務(wù)商角色時(shí)，需要區(qū)分基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與中介服務(wù)業(yè)務(wù)單獨(dú)進(jìn)行核算，因?yàn)檫m用的增值稅征稅范圍有本質(zhì)區(qū)別——前者按照“金融商品轉(zhuǎn)讓”納稅，后者則按照“直接收費(fèi)金融服務(wù)”納稅。擬證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓在資產(chǎn)證券化過程中必備且為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，涉及增值稅抵扣鏈問題，服務(wù)商則是一個(gè)并不一定完全需要的中介機(jī)構(gòu)。律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)提供會(huì)計(jì)、法律等服務(wù)收取的費(fèi)用也直接參照“直接收費(fèi)金融服務(wù)”稅目繳納增值稅，但現(xiàn)有稅法相關(guān)規(guī)定并不詳細(xì)，也沒有相應(yīng)例子來說明。

（4）第四環(huán)節(jié)，擬證券化資產(chǎn)證券化后證券的投資。擬證券化資產(chǎn)通過“出表”（真實(shí)銷售）或“不出表”（類似于擔(dān)保融資）方式轉(zhuǎn)移至SPV都實(shí)現(xiàn)了一次“增值”。SPV受讓基礎(chǔ)資產(chǎn)經(jīng)過增信、評(píng)級(jí)實(shí)現(xiàn)了對(duì)外銷售，這是二次“增值”。證券化產(chǎn)品一次市場發(fā)行后在二級(jí)市場的流通屬于第三次“增值”。目前針對(duì)前面兩個(gè)環(huán)節(jié)都設(shè)計(jì)了相應(yīng)的增值稅稅收制度，但是針對(duì)二級(jí)市場流動(dòng)的證券化產(chǎn)品缺乏相應(yīng)的增值稅稅收制度。簡單來說，三次“增值”均按照“金融商品轉(zhuǎn)讓”業(yè)務(wù)計(jì)算繳納增值稅，但是，不可開具增值稅專用發(fā)票大大阻礙了資產(chǎn)證券化在一級(jí)和二級(jí)市場的發(fā)展。

按照目前的“營改增”政策，證券化產(chǎn)品投資環(huán)節(jié)的增值稅只能比照“金融商品轉(zhuǎn)讓”稅目來進(jìn)行征繳。稅法規(guī)定“金融商品轉(zhuǎn)讓按照賣出價(jià)扣除買入價(jià)后的余額為銷售額”，這在證券化產(chǎn)品投資環(huán)節(jié)中也是適用的。但“金融商品轉(zhuǎn)讓不得開具增值稅專用發(fā)票”的規(guī)定是完全不利于資產(chǎn)證券化一、二級(jí)市場發(fā)展的。這一方面讓資產(chǎn)證券化一級(jí)市場上的機(jī)構(gòu)投資者無所適從，另一方面也不利于宏觀稅控上對(duì)資產(chǎn)證券化市場的增值稅征繳進(jìn)行管理。

2.稅控設(shè)計(jì)。稅控設(shè)計(jì)需要明確增值稅抵扣鏈條的完整性。

（1）資產(chǎn)證券化過程中對(duì)不同性質(zhì)收入進(jìn)行分類，主要有兩類。一類是在資產(chǎn)證券化過程的各個(gè)流通環(huán)節(jié)中證券化資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流及有關(guān)收入。比如，發(fā)起人轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)SPV產(chǎn)生的收入、SPV發(fā)行證券取得的收入等。另一類是資產(chǎn)證券化市場中各個(gè)參與機(jī)構(gòu)提供特定服務(wù)產(chǎn)生的收費(fèi)收入。比如，增信擔(dān)保機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)服務(wù)機(jī)構(gòu)提供服務(wù)而收取的各種費(fèi)用收入。兩類收入適用的增值稅征稅范圍截然不同，需要配比不同的增值稅抵扣鏈，因此有關(guān)部門設(shè)計(jì)稅控時(shí)應(yīng)注意到此差異。

（2）上述幾個(gè)“增值”環(huán)節(jié)為增值稅的征收和管控切入點(diǎn)，稅收立法部門需要考慮修改目前金融商品轉(zhuǎn)讓不允許開具增值稅專用發(fā)票的規(guī)定，轉(zhuǎn)而變?yōu)樵试S相關(guān)環(huán)節(jié)的增值稅專用發(fā)票的使用，以便形成完整的增值稅抵扣鏈條，達(dá)到減輕資產(chǎn)證券化參與機(jī)構(gòu)的實(shí)際稅負(fù)的目的，并推動(dòng)該市場的發(fā)展。

（3）不同環(huán)節(jié)銷售額需對(duì)應(yīng)具體內(nèi)容，以便各環(huán)節(jié)增值稅適用稅基的確認(rèn)，避免稅務(wù)機(jī)關(guān)征收管理無據(jù)可依。資產(chǎn)證券化過程中證券化資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生的收入需要與各種服務(wù)機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供服務(wù)的收費(fèi)收入進(jìn)行有效區(qū)分，若同一納稅主體同時(shí)涉及兩類收入，則需要分別核算。

（4）稅務(wù)部門需要做好稅控配套工作。目前，稅控工作的基礎(chǔ)是發(fā)票，但是資產(chǎn)證券化中的發(fā)票配套管控缺乏具體政策指導(dǎo)，實(shí)際操作中比較混亂。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的增值稅發(fā)票管理制度阻礙了該市場的發(fā)展，在后續(xù)稅收立法方面應(yīng)保證該市場的所有參與機(jī)構(gòu)及增值稅納稅人都能開票（最好能夠開具增值稅專用發(fā)票），進(jìn)而形成完整的增值稅抵扣鏈條，減輕各個(gè)參與主體在業(yè)務(wù)鏈中的稅負(fù)成本，促進(jìn)該市場的發(fā)育和成長。

五、結(jié)語

目前金融服務(wù)業(yè)“營改增”正式實(shí)施時(shí)間剛滿一年，且資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)較為復(fù)雜等原因?qū)е庐?dāng)前有關(guān)財(cái)稅部門并沒有在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)方面出臺(tái)專門的增值稅稅收征管政策。相關(guān)配套稅收政策的相對(duì)缺乏，簡單適用傳統(tǒng)行業(yè)的稅管政策成為國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場發(fā)展的阻礙?；诖耍疚尼槍?duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的增值稅相關(guān)問題從實(shí)務(wù)角度進(jìn)行分析，試探性地介紹資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的涉稅要點(diǎn)以及相應(yīng)的增值稅稅控設(shè)計(jì)，希望為國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展提供一定的稅務(wù)參考。

尹音頻．我國資產(chǎn)證券化稅制評(píng)析與重構(gòu)［J］．稅務(wù)研究，2010（6）．

魏志秦．我國增值稅會(huì)計(jì)問題研究［J］．甘肅政法學(xué)報(bào)，2015（4）．

F237

A

1004-0994（2017）31-0032-4

湖南省教育科學(xué)“十二五”規(guī)劃課題（課題編號(hào)：XJK014CZY028）

作者單位：湖南機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院，長沙410100