“兩條腿走路”收效明顯 交銀成長A年化回報近18%笑傲市場

史晨

交銀成長A從2006年成立至今已為投資者帶來近4.5倍總回報，年化回報高達17.73%，這與該基金投資風格穩(wěn)健、注重挖掘個股，以及整個交銀投研平臺將“自上而下地配置策略”與“自下而上的選股策略”有機結(jié)合，從而能夠靈活應(yīng)對市場趨勢變化有關(guān)

最新數(shù)據(jù)顯示，公募基金總計突破4000只，對投資者而言選擇一只好的基金，無異于“沙里淘金”，難度頗大。

一沙一世界。在市場上做得風生水起的公司，旗下一定有旗艦產(chǎn)品，它的表現(xiàn)是基金公司資質(zhì)和秉性的縮影?！锻顿Y者報》最新推出“旗艦基金”封面專題報道，從市場上30家規(guī)模排名靠前的公募基金公司中選出30只旗艦產(chǎn)品，這些產(chǎn)品不論是規(guī)模、中長期業(yè)績抑或是基金公司重視度都處于行業(yè)前列。如此視角，可為投資者選取優(yōu)秀基金公司和旗下產(chǎn)品提供些許思路。

在剛過去的2016年的“大考”行情中，一些基金公司整體業(yè)績表現(xiàn)突出，為投資者賺取了不菲的回報，比如交銀施羅德。值得一提的是，由權(quán)益投資總監(jiān)王少成執(zhí)掌的交銀成長A截至3月6日過去一年收益率近20%，成立至今年化回報17.73%。

一位基金公司人士坦言，投資基金其實就是“投資基金經(jīng)理”。交銀成長A的基金經(jīng)理從成立之時的周煒煒到管華雨再到如今的王少成，始終由時任權(quán)益投資老總負責，可見基金公司對該基金的重視度。并且，由于投資總監(jiān)往往能最為徹底地貫徹基金的投資策略，也是該基金能在10余年長跑中歷久不衰的根本所在。

風格穩(wěn)健著重基本面

在《投資者報》對市場規(guī)模排名前30的基金公司逐一篩選后，交銀成長A從眾多績優(yōu)基金中脫穎而出。在基金規(guī)模、中長期業(yè)績、基金公司重視度等指標上，交銀成長A均遙遙領(lǐng)先，“旗艦基金”的稱號可謂當之無愧。

Wind統(tǒng)計顯示，截至2016年12月31日，交銀成長A的規(guī)模是37.62億。2006年成立至今，交銀成長A為投資者實現(xiàn)444.21%的總回報，年化回報高達17.73%。

本報注意到，成立以來，執(zhí)掌交銀成長A的三位基金經(jīng)理均為時任的權(quán)益投資部總監(jiān)，充分顯示出基金公司對該基金的重視度。由于投資總監(jiān)是各公司投資決策的領(lǐng)軍人物，掌管著投資大方向，直接影響著收益的成敗，不論投研能力還是管理水平非佼佼者難以勝任。

目前交銀成長A的基金經(jīng)理王少成，也是現(xiàn)在的權(quán)益投資部總監(jiān)。王少成同時還是交銀策略回報、交銀成長30、交銀榮和保本的基金經(jīng)理，在其任職期間這些基金均獲得正收益，其于2013年7月任職交銀成長30至今，任職期間回報高達46.07%。

本報了解到，王少成信奉“基本面投資”的理念，重倉股的變化較小，去年各個季度末，前三大重倉股均為艾派克、中化國際和江山股份。他也堅信，在各層面的風險和不確定性暗流涌動時，只有堅持基本面投資，才能有望獲得超額收益。

從歷史業(yè)績可以看到，交銀成長A不僅走勢長期穩(wěn)健，更為難能可貴的是其在熊市和震蕩市中表現(xiàn)優(yōu)良，而不俗的選股能力對其業(yè)績的貢獻較大。

同時，記者也注意到，王少成對大勢敏感，倉位調(diào)整速度和節(jié)奏較為及時。去年一季度末，交銀成長A的股票倉位是67.06%，二季度末的倉位是72.88%，三季度末的倉位變?yōu)?2.51%?？傮w來看，2016年交銀成長A基金保持中性倉位，隨著股市企穩(wěn)才逐漸加倉，且連續(xù)降低創(chuàng)業(yè)板小票配置比重，增加藍籌和通脹受益的行業(yè)和個股的配置。

事實上，一直以來，交銀成長投資風格穩(wěn)健、注重挖掘個股，基金在注重長期穩(wěn)定回報的同時，積極參與短期市場輪動。比如在持有股票的同時也會根據(jù)二級市場走勢做波段操作，將自上而下的配置策略與自下而上的選股策略相結(jié)合，靈活應(yīng)對市場趨勢變化。

“交銀成長A選股風格靈活，以成長股為主，階段性配置低估值藍籌股。行業(yè)上，緊跟市場和政策主線，同時注重把握行業(yè)的輪動操作，市場跟蹤能力較為出色，對業(yè)績有較大貢獻?！睒I(yè)內(nèi)觀察人士表示。

自上而下與自下而上

交銀施羅德基金的歷史業(yè)績出色的原因，還在于整個交銀的投研平臺在“自上而下”宏觀經(jīng)濟研判和大類資產(chǎn)配置方向上一直領(lǐng)先于市場，有較強的行業(yè)研究實力以把握機會。比如2010年12月，交銀施羅德在《2011上半年投資策略》中指出，“在貨幣政策收緊、流動性不足的情況下，2011年上半年A股市場很難有較強的表現(xiàn)?！碑斈甑氖袌霰憩F(xiàn)再一次驗證了交銀施羅德精準的前瞻與判斷。

2010年以來，在原來宏觀研究優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，交銀施羅德在“自下而上”的深度研究方面也加大了人員配置。2011年開始，交銀施羅德著力于投研再造，堅持“兩條腿走路”，在保持原有“自上而下”優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，又強化了“自下而上”的選股能力。通過有意識地布局其他研究隊伍，如深度研究、量化研究、固定收益研究、集中交易技術(shù)分析，及團隊之間不斷磨合，分工協(xié)作形成合力，使產(chǎn)品整體水平日益提升。正是在這種思路的影響下，鑄就了像交銀成長A這樣“兩條腿走路”卓有成效的典范。

“通過基金產(chǎn)品，投資者投資經(jīng)過精心挑選的上市公司股權(quán)或債券，因此得以分享中國經(jīng)濟未來的增長預(yù)期?！苯汇y施羅德信仰單純的價值投資理念，并致力于使用最前沿的金融數(shù)據(jù)、量化模型幫助實現(xiàn)投資目標。

據(jù)悉，在團隊建設(shè)上，交銀施羅德對優(yōu)秀投研人才持續(xù)引進和培養(yǎng)，不斷凝聚精英力量，打造優(yōu)質(zhì)投研團隊。目前公司投資研究人員92%擁有碩士以上學歷，投研核心成員具有10年以上的證券投資管理經(jīng)歷，歷經(jīng)多輪牛熊轉(zhuǎn)換，積累了深厚的投資理論素養(yǎng)和投資實踐經(jīng)驗。

另外，盤點2016年會發(fā)現(xiàn)，交銀施羅德涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的基金和基金經(jīng)理，新生代投研力量的崛起也開始受到外界關(guān)注。

據(jù)了解，交銀施羅德內(nèi)部的職業(yè)通道都是敞開的，研究員條件成熟就可以轉(zhuǎn)崗做基金經(jīng)理。公司鼓勵不同的投資思維和觀點在團隊里碰撞，相互包容和學習的文化也讓公司的投研團隊一直比較穩(wěn)定。

目前交銀施羅德?lián)碛袡?quán)益部、固定收益部、專戶投資部、量化投資部、跨境投資部、研究部等多個投研職能部門，能夠針對各大資產(chǎn)類別和投資策略為基金持有人提供專業(yè)資產(chǎn)管理服務(wù)。

“交銀的投研團隊文化在于鍥而不舍地對A股深度價值的求索，使得每個獨立存在的個體成為值得持有人信任并且財富相托的對象?！苯汇y施羅德官網(wǎng)這樣概括其投研團隊的特點。