銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展及其宏觀影響

吳立雪

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的定義與現(xiàn)狀

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)主要分為通道業(yè)務(wù)和代客理財(cái)業(yè)務(wù)。通道業(yè)務(wù)從本質(zhì)上看屬于非信貸融資業(yè)務(wù)，對銀行來說，凡是能夠使其規(guī)避監(jiān)管，轉(zhuǎn)換表內(nèi)外資產(chǎn)的途徑、平臺(tái)都是通道業(yè)務(wù)，包括券商、保險(xiǎn)、信托、PE、投行等各種現(xiàn)存或者將來會(huì)出現(xiàn)的非商業(yè)銀行金融參與者都可以成為“通道”。通道業(yè)務(wù)的作用有兩個(gè)：一是騰出規(guī)模，使得銀行能夠繼續(xù)發(fā)放貸款或者保證資本充足率滿足監(jiān)管當(dāng)局的要求。二是進(jìn)入信貸資金限制進(jìn)入的行業(yè)，如房地產(chǎn)開發(fā)、政府融資平臺(tái)等。

代客理財(cái)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行在對潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對特定目標(biāo)客戶群開發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。從銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的定義看，“個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)”是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場報(bào)告（2016上半年）》顯示，銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展勢頭良好，在規(guī)模、投資方向、收益率和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面有明顯的進(jìn)步。

銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)增長。截至2016年6月底，全國共有454家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品68961只；理財(cái)資金賬面余額26.28萬億元，較2016年年初增加2.78萬億元，增幅為11.83%。其中，開放式產(chǎn)品存續(xù)余額11.26萬億元，增長0.94萬億元，增幅為9.11%。2016年上半年，銀行業(yè)理財(cái)累計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品97636只，累計(jì)募集資金83.98萬億元。其中，開放式產(chǎn)品累計(jì)募集資金59.85萬億元；封閉式產(chǎn)品累計(jì)募集資金24.13萬億元。

銀行理財(cái)資金投資的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，全面支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。截至2016年6月底，理財(cái)資金投資資產(chǎn)以債券、銀行存款、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)三大類資產(chǎn)為主，共占銀行理財(cái)產(chǎn)品投資余額的74.70%。其中，16.03萬億元理財(cái)資金以各種形式支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，投向涉及國民經(jīng)濟(jì)90多個(gè)二級(jí)行業(yè)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品為投資者帶來豐厚回報(bào)。2016年上半年，銀行理財(cái)市場共有10.8萬只產(chǎn)品發(fā)生兌付（其中有8.73萬只產(chǎn)品終止到期），累計(jì)兌付客戶收益4723.8億元，封閉式產(chǎn)品兌付客戶收益率平均為3.98%。同時(shí)，相關(guān)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)收益950.3億元。

新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品以低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為主。2016年上半年，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“二級(jí)（中低）”及以下的理財(cái)產(chǎn)品募集資金總量為69.42萬億元，占全市場募集資金總量的82.67%；而風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“四級(jí)（中高）”和“五級(jí)（高）”的理財(cái)產(chǎn)品募集資金量為0.26萬億元，僅占0.31%。

可見，憑借廣泛的渠道網(wǎng)絡(luò)、完善的賬戶體系和最具信任度的品牌，銀行理財(cái)仍將是資產(chǎn)管理領(lǐng)域的中堅(jiān)力量。同時(shí)，銀行理財(cái)也將積極轉(zhuǎn)型，從中短期看，銀行理財(cái)依托在銷售端的優(yōu)勢，需優(yōu)化大類資產(chǎn)的審慎配置，強(qiáng)化作為大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢。從長期來看，將通過改變產(chǎn)品設(shè)計(jì)、收費(fèi)模式和逐漸打破剛性兌付，真正回歸“代客理財(cái)”的本源。通過非標(biāo)產(chǎn)品向標(biāo)準(zhǔn)化、凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，提高產(chǎn)品透明度和流動(dòng)性。此外，隨著理財(cái)規(guī)模的穩(wěn)定增加、產(chǎn)品類型的豐富和團(tuán)隊(duì)的專業(yè)化程度提升，銀行已有能力安排一定的中長期投資，未來有潛力成為中國金融市場上一類重要的中長期資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的宏觀影響

對貨幣政策的影響

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，從另一個(gè)方面看，也是一個(gè)金融脫媒的過程，資金離開了傳統(tǒng)的信用創(chuàng)造渠道，進(jìn)入新的流轉(zhuǎn)環(huán)境。

為了便于說明銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的信用創(chuàng)造功能，可以用銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表來解釋。具體地，從簡單的傳統(tǒng)銀行體系出發(fā)，假定銀行的存款準(zhǔn)備金率為20%，忽略銀行權(quán)益資本，且沒有新的資金流入。如表1所示，通過銀行體系的信用創(chuàng)造，存款10000元對應(yīng)的是貸款8000元和準(zhǔn)備金2000元。

然后，假設(shè)銀行體系的總負(fù)債金額沒有變化，但是2000元的存款被取出用于購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，銀行用該理財(cái)產(chǎn)品籌集來的資金用來購買債券、非標(biāo)等金融資產(chǎn)。這樣，存款從10000元降低到8000元，而且由于存款的減少，貸款與準(zhǔn)備金也降低到貸款6400元和準(zhǔn)備金存款1600元，銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模沒有變化。實(shí)際上，企業(yè)通過貸款和非標(biāo)、債券發(fā)行與貸款的方式綜合獲得了8400元的融資（見表2）。

但是，企業(yè)通過債券、資產(chǎn)證券化和非標(biāo)等方式獲得融資之后，資金依然要回歸銀行體系之中，所以從表3可見，通過銀行體系的信用創(chuàng)造，存款從8000元恢復(fù)到10000元，貸款從6400元恢復(fù)到8000元，再加上理財(cái)資金2000元，銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表從10000元擴(kuò)大至12000元。這樣，通過銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)，在沒有新貨幣發(fā)行的條件下，銀行體系依然實(shí)現(xiàn)了顯著的信用擴(kuò)張。

能夠?qū)崿F(xiàn)信用擴(kuò)張的原因是，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是一種利率市場化所帶來的金融脫媒現(xiàn)象，一方面企業(yè)期待降低融資成本，希望通過除信貸以外的融資渠道獲取低成本資金，另一方面，居民也希望通過購買銀行理財(cái)產(chǎn)品獲取比存款更高的收益，而這些訴求都可以通過銀行理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)。通過銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，資金可以通過脫離傳統(tǒng)銀行體系，實(shí)現(xiàn)一次不消耗存款準(zhǔn)備金的信用創(chuàng)造過程，從而使得銀行體系的資產(chǎn)規(guī)模得以擴(kuò)張。

從上文可以看到，利率市場化是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)核心原因，這又可以分解為兩個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)希望降低融資成本，另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是居民希望提高投資收益。長久以來，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)力主要來自企業(yè)降低融資成本的動(dòng)機(jī)，一方面，企業(yè)有擴(kuò)大投資的需求，但是銀行信貸渠道難以滿足企業(yè)的需求；另一方面，在央行的推動(dòng)下，債券市場特別是信用債市場發(fā)展迅速，給銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)提供了良好的投資標(biāo)的，這都帶動(dòng)了銀行開展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的積極性。但是，隨著利率市場化向縱深推進(jìn)，銀行負(fù)債端開始出現(xiàn)了一些變化，居民存款越來越希望獲取高收益，而定期存款收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)難以滿足居民的預(yù)期，如果銀行不能跟進(jìn)居民的需求，存款就會(huì)流向同業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品，這種趨勢迫使銀行選擇必須要發(fā)展好理財(cái)業(yè)務(wù)。

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)對貨幣政策有四方面影響。一是理財(cái)類產(chǎn)品使央行存款準(zhǔn)備金政策大打折扣。信貸類理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際是存款的搬家，但表外業(yè)務(wù)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的存款并不需要向央行交納法定存款準(zhǔn)備金，這實(shí)際上縮小了法定存款準(zhǔn)備金的范圍，目前法定存款準(zhǔn)備金高達(dá)16.5%的情況下，理財(cái)產(chǎn)品成為商業(yè)銀行規(guī)避法定存款準(zhǔn)備金的一個(gè)有效的渠道。雖然根據(jù)銀監(jiān)會(huì)《銀行理財(cái)業(yè)務(wù)征求意見稿》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理制度，規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取、劃轉(zhuǎn)、使用和支付等政策和程序，但較低的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率依然給予商業(yè)銀行以套利空間。

二是影響央行信貸政策的有效性。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)掩蓋了銀行信貸真實(shí)投向，既對沖了貨幣政策工具的效應(yīng)，也規(guī)避了央行對信貸規(guī)模的窗口指導(dǎo)。從而增加央行信貸政策制定執(zhí)行的難度。

三是各家銀行理財(cái)產(chǎn)品利率相互攀比。一方面加大了儲(chǔ)戶存款的轉(zhuǎn)移，使貨幣供給層次結(jié)構(gòu)和流通速度均發(fā)生變化，另一方面加快了利率市場化步伐，這將對貨幣政策的價(jià)格工具利率產(chǎn)生重要的影響。

四是盡管銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)影響到數(shù)量型貨幣政策的效率，但對價(jià)格型貨幣政策傳導(dǎo)效率有益處。主要原因是原先沒有資產(chǎn)業(yè)務(wù)，銀行的負(fù)債端是存款，資產(chǎn)端是貸款及債券等自營資金投資，由于存貸款利差較大，所以銀行在自營投資上往往采用買入并持有到期的策略，對貨幣政策并不敏感，傳導(dǎo)效率也相應(yīng)較低。隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，銀行負(fù)債端成本明顯上升，銀行在資產(chǎn)端的壓力會(huì)相應(yīng)增大，在金融資產(chǎn)投資上會(huì)更加追求高收益，因此對貨幣政策也更敏感，結(jié)果價(jià)格型貨幣政策的傳導(dǎo)效率會(huì)增加。

對金融市場的影響

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是引發(fā)金融市場上“資產(chǎn)荒”的一個(gè)重要因素。表4比較了有理財(cái)業(yè)務(wù)的銀行體系資產(chǎn)負(fù)債表和無理財(cái)業(yè)務(wù)的銀行體系資產(chǎn)負(fù)債表，表的左邊來自表3，表的右邊假設(shè)了同等資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模下無理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)的信用創(chuàng)造情況，可見在有理財(cái)業(yè)務(wù)條件下，12000元的負(fù)債需10000元的資產(chǎn)（包括貸款和金融資產(chǎn)）與之對應(yīng)，而在無理財(cái)業(yè)務(wù)條件下只需9600元的資產(chǎn)（僅為貸款）與之對應(yīng)。

可見，在有理財(cái)業(yè)務(wù)的銀行體系中，對資產(chǎn)數(shù)量要求更高，如果經(jīng)濟(jì)內(nèi)部能夠提供的資產(chǎn)較少，就不可避免出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”。在“資產(chǎn)荒”下，銀行理財(cái)將會(huì)面臨負(fù)債端成本難降，而資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)高企的“雙重?cái)D壓”。在資產(chǎn)端收益率快速下降、負(fù)債成本較為剛性的情況下，為了保住市場份額和客戶，銀行理財(cái)產(chǎn)品不得不壓縮利差，拉長久期或者選擇更高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)，從而使得風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行體系。

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)對金融市場的影響還有剛性兌付。所謂剛性兌付，是指金融產(chǎn)品到期后，產(chǎn)品發(fā)行者必須分配給投資者本金以及預(yù)期收益，而當(dāng)產(chǎn)品不能如期兌付或兌付困難時(shí)，發(fā)行方或銷售方需要兜底處理。目前，大多數(shù)銀行的理財(cái)產(chǎn)品存在剛性兌付的問題。

一是導(dǎo)致資源錯(cuò)配、資金價(jià)格扭曲，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。剛性兌付環(huán)境下，投資者一味追求高收益，資產(chǎn)收益難以反映其背后真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)水平。此外，部分金融機(jī)構(gòu)在剛性兌付的潛在壓力下，被迫進(jìn)行滾雪球式的信用擴(kuò)張，產(chǎn)生金融空轉(zhuǎn)，提高了資金價(jià)格。

二是拉高無風(fēng)險(xiǎn)收益率。在剛性兌付環(huán)境下，銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上成了一種高收益但低風(fēng)險(xiǎn)的類債券，拉高了金融產(chǎn)品的無風(fēng)險(xiǎn)收益率。資金因此從資本市場大量流向銀行理財(cái)市場，抑制了資本市場的發(fā)展。

三是變相放大全社會(huì)杠桿比例，提高金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。剛性兌付加強(qiáng)了投資者的逐利心理，促使他們一味追求高收益而無視風(fēng)險(xiǎn)，將原本分?jǐn)偟酵顿Y者身上的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到少數(shù)金融機(jī)構(gòu)身上，加大了風(fēng)險(xiǎn)的集中度。此外，以表外業(yè)務(wù)之名，行表內(nèi)業(yè)務(wù)之實(shí)，實(shí)際上是將金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)回遷至表內(nèi)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)被空前提升。

四是剛性兌付不利于培養(yǎng)理性投資者。剛性兌付對投資者形成過度保護(hù)，不利于資產(chǎn)管理市場長遠(yuǎn)的健康發(fā)展。但同時(shí)也需要意識(shí)到，投資者的理性判斷需要依賴高度透明的信息，而目前仍有大量理財(cái)和投資產(chǎn)品以資金池的形式存在，使得理財(cái)機(jī)構(gòu)難以清晰提供每一個(gè)投資標(biāo)的信息及存續(xù)期項(xiàng)目運(yùn)作的財(cái)務(wù)報(bào)表。

五是剛性兌付成為我國金融市場深化創(chuàng)新以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)良性發(fā)展的掣肘。金融機(jī)構(gòu)的本質(zhì)作用是風(fēng)險(xiǎn)的處置與定價(jià)。在銀行主導(dǎo)的間接融資體系中，風(fēng)險(xiǎn)始終集中在銀行體系內(nèi)部。而在以金融市場為主導(dǎo)的直接融資體系中，金融風(fēng)險(xiǎn)通過專業(yè)化的資產(chǎn)配置與財(cái)富管理，風(fēng)險(xiǎn)得以分散到投資者之間。所謂的“理財(cái)剛性兌付”就是影子銀行或銀行的影子，金融結(jié)構(gòu)沒有真正發(fā)生變化。

對金融統(tǒng)計(jì)的影響

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)對金融統(tǒng)計(jì)的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一方面銀行理財(cái)業(yè)務(wù)影響到社會(huì)融資規(guī)模的統(tǒng)計(jì)范圍，另一方面影響到貨幣供應(yīng)量結(jié)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)。

社會(huì)融資規(guī)模反映的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)從整個(gè)金融系統(tǒng)獲得的融資總量。具體來看，社會(huì)融資規(guī)模包括銀行貸款、信托貸款和委托貸款、銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)股票以及其他資金來源（例如保險(xiǎn)、小額借貸、產(chǎn)業(yè)基金等）。

由于在設(shè)計(jì)社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量較小，所以尚未納入社會(huì)融資規(guī)模的統(tǒng)計(jì)當(dāng)中，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品對社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)的影響越來越大，社會(huì)融資規(guī)模的統(tǒng)計(jì)是有所缺失的。同時(shí)須考慮到，銀行理財(cái)產(chǎn)品可能是信托貸款的資金來源，也可能是用于購買債券。因此，如果將社會(huì)融資規(guī)模與銀行理財(cái)產(chǎn)品資金簡單相加，那么實(shí)際規(guī)模可能會(huì)被夸大。

從貨幣供應(yīng)量結(jié)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)角度看。居民購買理財(cái)產(chǎn)品使得儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款，從而貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定的偏差。這可以解釋為何近期M1和M2出現(xiàn)了明顯的背離，M1的增速遠(yuǎn)超M2的增速的現(xiàn)象。根據(jù)中國貨幣供應(yīng)量的定義，M1包含現(xiàn)金與企業(yè)活期存款，M2包括現(xiàn)金、定期存款和活期存款，那么增速的差距只能從企業(yè)活期存款增速的角度來解釋。有些專家認(rèn)為背后的主要原因是企業(yè)寧可活期資金沉淀，也不愿意進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入“流動(dòng)性陷阱”，但是這種解釋難以說明為什么企業(yè)非要使用活期存款這種收益率最低的資產(chǎn)。如果從銀行理財(cái)產(chǎn)品的角度看，可能有助于解釋這一現(xiàn)象：因?yàn)殂y行理財(cái)產(chǎn)品使得存款從居民轉(zhuǎn)移到了企業(yè)手里，居民的存款全部計(jì)入M2，而企業(yè)的活期存款部分計(jì)入M1，定期存款計(jì)入M2，所以存款轉(zhuǎn)移后，M1的占比是一定會(huì)增大的。

結(jié)論與政策建議

綜上所述，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)及其信用創(chuàng)造功能對貨幣政策、金融市場及金融統(tǒng)計(jì)都形成了一定挑戰(zhàn)。對此，決策部門應(yīng)積極應(yīng)對，從而有的放矢地制定出科學(xué)的宏觀政策。

一是強(qiáng)化調(diào)查統(tǒng)計(jì)，密切跟蹤銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的運(yùn)行機(jī)制。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是正在演進(jìn)中的新事物，對此的調(diào)查與統(tǒng)計(jì)仍處于初級(jí)階段，有些理財(cái)產(chǎn)品是規(guī)避金融監(jiān)管的產(chǎn)物，具有一定的隱蔽性，其數(shù)據(jù)和信息的可得性方面存在較大難度，目前銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行囊呀?jīng)著手對銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行備案登記和統(tǒng)計(jì)，應(yīng)加強(qiáng)部門間的數(shù)據(jù)交換和交流，將這塊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)利用好。

二是深入研究銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的影響。目前大量的研究側(cè)重于理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策梳理及理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃，其信用創(chuàng)造功能及其對貨幣政策、金融市場和金融統(tǒng)計(jì)的影響研究正處于起步狀態(tài)。許多重要命題依然懸而未決，例如，目前由于數(shù)據(jù)不足，只能定性分析，難以量化銀行理財(cái)業(yè)務(wù)對貨幣政策、金融市場和金融統(tǒng)計(jì)的實(shí)際影響。

三是完善分析框架，不斷創(chuàng)新應(yīng)對銀行理財(cái)業(yè)務(wù)帶來的挑戰(zhàn)。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)給貨幣當(dāng)局提出了更高的要求，其分析框架應(yīng)隨之不斷創(chuàng)新。貨幣政策不應(yīng)只關(guān)注傳統(tǒng)融資方式，更應(yīng)全面地分析金融體系和市場的發(fā)展，尤其是更加多元化的融資方式及其信用功能。例如，目前可以考慮改進(jìn)社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)，將銀行理財(cái)產(chǎn)品中對標(biāo)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的部分納入社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)，從而更全面地了解社會(huì)融資的情況。

（作者單位：上海社會(huì)科學(xué)院）

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全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議召開，資本市場年度藍(lán)圖待展

2月10日，一年一度的全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議召開為標(biāo)志，資本市場的建設(shè)、發(fā)展，市場監(jiān)管的優(yōu)化、完善等工作正式跨入“新年”。在穩(wěn)中求進(jìn)的主基調(diào)下，以依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的為今年證券期貨監(jiān)管的總體思路。

全面推進(jìn)中央企業(yè)分類改革，持續(xù)優(yōu)化國有資本配置效率

2月15日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主任肖亞慶撰文指出，2017年國企國資改革發(fā)展的主要目標(biāo)任務(wù)是國有企業(yè)效益實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。以提高企業(yè)核心競爭力和資源配置效率為目標(biāo)，扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)改革措施落地，激發(fā)企業(yè)活力。

國家統(tǒng)計(jì)局解讀近期房價(jià)數(shù)據(jù)，1月一二線城市房價(jià)進(jìn)一步趨穩(wěn)

2月22日，國家統(tǒng)計(jì)局今日發(fā)布了2017年1月70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。統(tǒng)計(jì)局高級(jí)統(tǒng)計(jì)師劉建偉認(rèn)為，15個(gè)一線和熱點(diǎn)二線城市因地制宜、因城施策實(shí)施房地產(chǎn)調(diào)控政策以來，市場變化明顯，房價(jià)持續(xù)趨穩(wěn)回落。

商務(wù)部部長兩會(huì)前“劇透”，第三批自貿(mào)區(qū)掛牌只待“發(fā)令槍”

2月22日，商務(wù)部部長高虎城在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上透露，我國目前7個(gè)第三批自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)方案正在履行相關(guān)程序。第三批自貿(mào)區(qū)籌備工作已接近尾聲，隨時(shí)準(zhǔn)備按中央要求如期掛牌運(yùn)行。

企業(yè)所得稅法迎來首次修正，公益捐贈(zèng)可憑發(fā)票稅前扣除

2月24日，十二屆全國人大常委會(huì)第二十六次會(huì)議舉行了閉幕會(huì)，會(huì)議表決通過了修改企業(yè)所得稅法的決定。財(cái)政部稅政司副司長張?zhí)炖绫硎荆髽I(yè)的公益捐贈(zèng)可憑基金會(huì)、公益組織會(huì)出具的發(fā)票進(jìn)行稅前扣除。

劉士余強(qiáng)調(diào)保護(hù)中小投資者，資本市場穩(wěn)中求進(jìn)是基本原則

2月26日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在國務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上表示，須把投資者權(quán)益保護(hù)好，損害中小投資者利益的行為將會(huì)受到追究。劉士余同時(shí)強(qiáng)調(diào)，資本市場的監(jiān)管、發(fā)展，在任何時(shí)候都必須牢牢堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)。

發(fā)改委就分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展征意見，或?qū)⑦M(jìn)一步放寬市場準(zhǔn)入

2月28日，據(jù)國家發(fā)改委消息，發(fā)改委就《分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展指南（征求意見稿）》向社會(huì)征求意見，旨在進(jìn)一步推動(dòng)分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展。征求意見稿提出將鼓勵(lì)創(chuàng)新監(jiān)管模式，引導(dǎo)和支持有條件的地區(qū)和行業(yè)先行先試。

美元指數(shù)延續(xù)承壓走勢，特朗普演講前市場保持謹(jǐn)慎

2月28日，美元指數(shù)在周一交易時(shí)段繼續(xù)承壓，快速跌破101的關(guān)鍵支撐位。因美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半以及在美國總統(tǒng)特朗普周二國會(huì)演講前，外匯市場繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。