中國多地上市公司投資者關系管理

【摘要】投資者關系管理（IRM）作為資本市場不斷發(fā)展的產物，在上市公司內部發(fā)揮著不可取代的作用。上市公司通過加強投資者關系管理工作，建立和保持良好投資者關系環(huán)境，對于提高上市公司透明度，完善公司治理，保護投資者合法權益，實現公司和股東利益的最大化都具有十分重要的意義。投資者關系管理做的好就會取得長期的市場扶助，使企業(yè)綜合實力得到提升，同時對資本市場中資源的優(yōu)化組合和有效配置也起到一定的促進作用。

【關鍵詞】上市公司；投資者關系管理；影響因素

1我國投資者關系管理概念

1.1基本概念

從內容上看，IRM具有相當廣泛的內涵和外延，既包括上市公司與現實和潛在的投資者之間的信息溝通交流，也包括與溝通過程中參與的各類中介機構之間的信息傳遞活動。自投資者關系管理概念出現以來，它具有十分廣泛的含義，既包括上市公司與其股東、債權人以及潛在投資者之間的溝通與交流關系，也包括上市公司在與上述利益相關者進行溝通交流過程中，其與資本市場各類中介機構之間的關系。所以只有把財務、市場營銷以及信息交流這三個環(huán)節(jié)有效的連接起來，投資者關系才可以有效地提升公司的經營績效，以及降低公司的資本成本。

證監(jiān)會在《上市公司與投資者關系工作指引》中指出：“投資者關系管理是指上市公司不斷地對外信息披露與交流，可以加強與投資者及潛在投資者之間的溝通交流，進而增進投資者對公司的了解與認同，提升公司當前的治理水平，以最終實現公司整體價值的最大化和保護投資者合法權益的重要工作。

1.2我國投資者關系管理的特點

1.2.1投資者關系戰(zhàn)略性管理

投資者關系管理的性質是公司持續(xù)的戰(zhàn)略管理行為。上市公司戰(zhàn)略是公司多方面戰(zhàn)略的集成和匯集，主要包括產品戰(zhàn)略和資本市場戰(zhàn)略兩大類。投資者關系管理面對的是資本市場的投資者，它本身就是上市公司所開展的一項有目的、有計劃、有組織的戰(zhàn)略行為。對上市公司而言，公司戰(zhàn)略就是基于內外部環(huán)境，通過資源配置和運營以實現價值最大化目標的過程。處理好與投資者之間的關系是實現企業(yè)戰(zhàn)略目標的重要內容，良好的投資者關系能提升企業(yè)滿意度，樹立良好的企業(yè)形象，對于企業(yè)價值增值和投融資效果都有正向的促進作用。因此，投資者關系管理也具備戰(zhàn)略的基本要點，與公司的財務戰(zhàn)略、人力資源戰(zhàn)略、市場營銷戰(zhàn)略、產品戰(zhàn)略等共同構成了公司戰(zhàn)略的基本內容。

1.2.2投資者關系系統(tǒng)性管理

有人認為投資者關系管理是上市公司的一項形象工程，但更準確地說，應該是一項系統(tǒng)工程，它涉及到公司的各個層次和方面，而不僅僅是形象問題。企業(yè)價值不僅體現在財務報告中的一系列數字，更重要的是未來的盈利能力和發(fā)展?jié)摿?，更多由市場、產品、公司治理、決策等非財務信息決定。投資者關系管理作為公司戰(zhàn)略的組成部分，其力圖實現的根本目標與企業(yè)目標一致，即企業(yè)價值的最大化。這就決定投資者關系工作不是一項獨立的內首先從深度或層次上來說，由于投資者關系管理具有戰(zhàn)略性，那么它必然涉及到公司的高中低三個層面的管理人員，再從廣度或方面來說，投資者關系管理是向投資者提供有關公司信息，那么必然涉及財務、人事、營銷、管理等各個方面的信息。

1.2.3投資者關系持續(xù)性管理

上市公司的長遠發(fā)展離不開與投資者的相互信任、共同成長。因此投資者關系管理工作不是一跋而就的，不能僅靠定期披露或幾次互動就完成，而是一向持久性的工作。隨著環(huán)境的變化，公司戰(zhàn)略目標、經營策略等都會發(fā)生調整，及時與投資者進行披露和互動，是與投資者之間建立互相支持、相互尊重、長期依賴關系的關鍵。唯有如此，才會有穩(wěn)定的投資者結構和融資渠道，滿足投資和經營需要以實現企業(yè)價值增值。

1.2.4投資者關系互動性管理

投資者關系管理的主體是上市公司，其對象是投資者。由投資者關系管理的對稱性可以看出，這項工作應該是雙向互動的，上市公司提供信息，使投資者做出正確的投資決策，投資者也不斷向上市公司反饋信息，從而增加兩者之間的信任度。

2投資者關系管理現狀分析

2.1分析研究

分析研究是投資者關系管理內容中一項必需的基礎性工作，它既要求對上市公司的投資者和潛在投資者數量多少、結構和層次、投資資金數量、投資偏好等進行統(tǒng)計；也要求對新聞媒體的傳播方式、基調、風格等進行研究，不同的媒體有不同的傳播方式和受眾對象，只有根據不同媒體的特點制定宣傳計劃才能得到最佳的效果；還要求對監(jiān)管部門實施的監(jiān)管法規(guī)、要求、變化等進行跟蹤。此外，投資者關系管理的分析研究還要求對財經研究人員的研究方法、成果動態(tài)等進行分析研究，不同的分析研究會導致研究結果的不同，只有選擇正確研究方法才能得出客觀公正的結果。

2.2信息溝通

投資者關系管理的核心就是通過與投資者有效的溝通，促進他們對公司的了解和認同。通過選擇適當的溝通方式，如制作定期報告、組織各種交流活動、充分利用網站等，與監(jiān)管部門、研究機構、新聞媒體、投資者以及公司內部進行有效地溝通。

2.3公共關系

建立良好的財經公共關系是投資者關系工作順利開展的保障。良好的公共關系能夠幫助企業(yè)建立一個良好的企業(yè)形象以及協(xié)調企業(yè)內部的關系。企業(yè)需要建立和維護與政府主管部門特別是監(jiān)管部門、新聞媒體、分析師、投資者之間良好的互動關系。

上市公司投資者關系管理現狀

2.4公司發(fā)展戰(zhàn)略

投資者關系管理的性質是公司持續(xù)戰(zhàn)略管理行為。為了使投資者關系的工作更卓有成效，投資者關系主管人員需要進入公司高級管理層。這樣，一方面投資者關系主管人員可以更好的讓企業(yè)了解投資者的愿望，另一方面也可以更權威和令人信服地闡述上市公司的戰(zhàn)略方向和發(fā)展前景。

3我國上市公司投資者關系管理面臨的問題

3.1對投資者關系管理認知不足

我國上市公司未將投資者關系工作作為公司的長期戰(zhàn)略性工作，缺乏系統(tǒng)性管理。2013年的調查數據顯示，44%的受訪上市公司認為開展投資者關系管理工作主要著眼于戰(zhàn)略性目標，而27%的受訪公司認為主要是為了完成部門的日常職能，另有18%和11%的受訪公司分別認為投資者關系管理是為了滿足監(jiān)管要求或再融資等階段性目標。投資者關系管理良好的公司將投資者關系工作作為公司的長期戰(zhàn)略性工作，并制定相應的長期投資者關系管理規(guī)劃。

3.2對投資者關系管理工作資源投入不足

上市公司對投資者關系管理工作資源投入嚴重不足。根據美國國家投資者關系協(xié)會2014年6月發(fā)布的調查報告，超過60%的美國上市公司對投資者關系管理部門預算超過50萬美元，其中34%的美國上市公司預算在100萬—250萬美元之間。而國內90%受訪上市公司2014年投資者關系管理預算不足100萬元，僅為美國上市公司2014年平均預算的三分之一，2015年這一數據幾乎沒有變化。同時，國內上市公司在投資者關系管理部門建設和人員配置上也嚴重不足，大部分由董事會秘書及證券部門人員兼任。89%的受訪上市公司相關人數不足5人，僅1—2人的占比51%，且7成受訪上市公司投資者關系管理部門員工從事該工作的平均年限不足5年，3成甚至不足3年。

3.3缺乏危機管理能力

危機管理應對能力不足，基本技能欠缺。在調查過程中，65%的受訪上市公司建立了危機公關應對制度和危機應對預案，但55%的受訪上市公司表示對自身危機管理能力不滿意。同時，上市公司認為欠缺及時的監(jiān)控和預警和合理的危機應對流程等基本的危機應對技能。

4對我國中小上市公司投資者關系管理的對策建議

4.1增強意識

國內中小上市公司應增強投資者關系管理的意識，上市公司管理者高度重視投資者關系管理，認識到投資者關系管理能提升企業(yè)價值，注重經營好上市公司與投資者之間的關系，保持信息雙向互動溝通，促使投資者關心上市公司動態(tài)投資價值，進行理性投資。

4.2深化研究

除深入研究我國資本市場、企業(yè)狀況、行業(yè)狀況以及投資者特點與需求之外，中小上市還應關注投資者關系管理的理論研究。由于國內上市公司起步較晚，對于投資者關系管理實踐中碰到的具體問題的分析和把握尚未成熟，因此借鑒國外最新研究成果與國外著名上市公司的投資者關系管理經驗，將有利于中小上市公司結合本企業(yè)的實際情況，創(chuàng)新出適應本企業(yè)的管理方式，總結形成獨特的中小上市公司投資者關系管理系統(tǒng)。

4.3建立完善的IRM網站

通過互聯(lián)網來進行IRM是企業(yè)與投資者之間一種很好的溝通方式。因此，與其他方式相比，更有其獨特的、與眾不同之處，它花費的金錢較低、信息傳遞速度快、大部分人都可以通過網站瀏覽到公司的信息、網站設置很自由，可以根據自己的意愿進行建設，其形式多種多樣所以，如何建立網站，如何對網站的后期進行維護變成為上市公司IRM工作不可忽略的一部分。

5結論

隨著長期金融市場的起步和逐步前進，IR以及IRM萌芽和逐步發(fā)展，IRM作為企業(yè)和投資者的最有效的溝通渠道，能夠使企業(yè)盈利能力得到飛速的提升，它同時也是公司治理的一項前瞻性研究方向。它運用溝通、營銷等方法，向公司現有和未來即將擁有的社會各界投資人士詳盡地闡述企業(yè)業(yè)績和未來趨勢，是企業(yè)一項重要工程。

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作者簡介：

周文俊（1990.05-），男，上海人，本科，上海吳淞經濟發(fā)展有限公司，研究方向：經濟、金融。