劉士余喊話“逮大鱷”透露哪些監(jiān)管新動向

賈國強

“驚濤駭浪的資本市場一定是弱肉強食者在操縱”“黑嘴多年沒打了”“資本市場不允許大鱷呼風(fēng)喚雨，對散戶扒皮吸血，要有計劃地把一批資本大鱷逮回來”……2月10日，證監(jiān)會主席劉士余在2017年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上的尖銳講話，方方面面都透露出今年證券監(jiān)管趨嚴(yán)的信號。

劉士余表態(tài)剛落，一些反映監(jiān)管趨嚴(yán)的信息不斷傳出：2月13日，媒體報道徐翔、王巍、竺勇等3人操縱市場案宣告終結(jié)，3人違法所得共計93億元被依法上繳國庫，并被判處120.5億元罰金，其中徐翔個人被判罰金110億元；2月13日晚間，引發(fā)廣泛質(zhì)疑的趙薇旗下公司30倍杠桿收購方案發(fā)生改變，擬購萬家文化的股份從原來的1.85億股降至3200萬股，總價款由30.6億元減少到5.2928億元；2月14日，許家印有關(guān)恒大人壽必須堅持“保險姓保”的表態(tài)被廣泛報道……

有券商分析人士認(rèn)為，從監(jiān)管周期的角度，2017年資本市場仍將面對的是全面趨緊的監(jiān)管周期，資本市場的參與者需要調(diào)整行為，以應(yīng)對監(jiān)管周期的變化。

上任一年，劉士余一直強調(diào)監(jiān)管

一年前的2月20日，時任農(nóng)行董事長的劉士余接任證監(jiān)會主席。時至今日，劉士余履職剛滿一年?！吨袊?jīng)濟周刊》記者對其為數(shù)不多的公開講話進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管是他口中的高頻詞匯，也成了他的工作重心。

2016年3月全國兩會期間，劉士余公開表示：“新主席的首要任務(wù)就是監(jiān)管，依法監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管，全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實施?！?/p>

9月10日，他在出席上交所第七次會員大會時，更是強調(diào)資本市場要堅持依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的重要理念。

12月3日，劉士余更是直指“希望資產(chǎn)管理人，不當(dāng)奢淫無度的土豪、不做興風(fēng)作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”。

在2017年證券期貨監(jiān)管會議上，他對2016年工作回顧時表示，“重典治亂、猛藥去疴，強化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管。全年處罰數(shù)量和罰沒金額創(chuàng)歷史新高，市場禁入人數(shù)達(dá)到歷史峰值?！?/p>

這個表述更詳細(xì)的數(shù)據(jù)來自《證監(jiān)會2016年行政處罰情況綜述》：全年行政處罰工作成效顯著，共對183起案件作出處罰，作出行政處罰決定書218份，較上年增長21%；罰沒款共計42.83億元，較上年增長288%；對38人實施市場禁入，較上年增長81%。

中國經(jīng)濟網(wǎng)首席評論員溫鵬春告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者：“劉士余上任以來，從上市公司到基金公司，再到評估審計等與資本市場有關(guān)的機構(gòu)，到處可見其穿透式監(jiān)管的思路和措施。這些措施有利于進(jìn)一步營造和凈化誠信、公平、透明的資本市場環(huán)境。長期來看，對于抑制市場非實質(zhì)性題材炒作，引導(dǎo)投資者理性投資、價值投資以及完善資本市場治理等諸多方面都將會起到重要的推動和促進(jìn)作用?！?/p>

為何劉士余如此強調(diào)監(jiān)管呢？武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新向《中國經(jīng)濟周刊》記者分析說：“主要有兩個原因，一是2008年金融危機以來，中國資本市場有點創(chuàng)新過度，金融衍生品增多，交易方式多樣，高杠桿比例越來越多，證券違法犯罪形勢嚴(yán)峻，這放大了金融風(fēng)險，也增加了股市系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的概率；二是清理各類違規(guī)行為能為實施注冊制掃平道路?！?/p>

“逮大鱷”的喊話透露監(jiān)管新動向

在董登新看來，劉士余對“資本大鱷”的尖銳喊話透露了未來證券監(jiān)管的三個新動向，“一是監(jiān)管對象和范圍擴大了，‘資本大鱷被明確納入監(jiān)管范圍，‘黑哨或被追責(zé)；二是監(jiān)管重心下移了，證監(jiān)會放權(quán)給交易所，讓其承擔(dān)一線監(jiān)管責(zé)任，增加了監(jiān)管力量；三是監(jiān)管方向調(diào)整了，不再把股指穩(wěn)定與融資力度對立，炒殼將降溫?！?/p>

劉士余幾次脫稿痛斥“資本大鱷”，那么，何謂“資本大鱷”，董登新認(rèn)為，“它至少應(yīng)該包括以下四類大機構(gòu)或大資金中的投機資本：第一類是介入股權(quán)并購的產(chǎn)業(yè)資本；第二類是以股權(quán)投資為目的的保險資金；第三類是以股權(quán)投資為目的的私募基金；第四類是偏好炒股或任性增發(fā)的上市公司?！?/p>

知名財經(jīng)評論員張平告訴記者，“劉士余對‘資本大鱷深惡痛絕，主要是他們利用資本和信息等方面的優(yōu)勢，在資本市場上興風(fēng)作浪，破壞了股市的生態(tài)圈?！Y本大鱷有好有壞，壞的一定要清理出去?！?/p>

“有些券商的分析師‘語不驚人死不休，預(yù)測指數(shù)能到個位。全球沒有券商經(jīng)濟學(xué)家這么預(yù)測的，‘黑哨多年沒打了，好政策也被‘黑哨吹歪了。”劉士余稱，“這種分析師我們將來就得有一些措施?！?/p>

此言一出，股評界第一網(wǎng)紅、英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄的微博評論區(qū)被眾多網(wǎng)友留言“攻陷”，更有網(wǎng)友把當(dāng)年李大霄預(yù)測大盤點位的微博截圖貼出來，嬰兒底、鉆石底這樣新奇的技術(shù)詞匯皆出自其口。董登新告訴記者，“一些分析師之所以敢胡說八道，就是沒有對自己的言論負(fù)責(zé)。劉士余的表態(tài)意味著一些人或被追責(zé)?！?/p>

劉士余還透露，滬深交易所下一步要和各省份證監(jiān)局簽訂《上市公司監(jiān)管備忘錄》，期貨交易所照此辦理。董登新表示，“這是證監(jiān)會分權(quán)或放權(quán)的一種表現(xiàn)，有了交易所的一線監(jiān)管，證監(jiān)會將會更輕松、更高效地依法行政，并進(jìn)一步提高監(jiān)管效率與監(jiān)管水平?！?/p>

《中國經(jīng)濟周刊》記者在上交所網(wǎng)站查詢發(fā)現(xiàn)，2016年上交所共事后問詢重組預(yù)案150單，提出各類審核關(guān)注問題近2000個，要求中介機構(gòu)發(fā)表意見1500余項，要求公司作出重大風(fēng)險提示近300項。2017年上交所表示將全面提升一線監(jiān)管的力度、深度和廣度。

“股指穩(wěn)定和融資力度不能對立，沒有IPO數(shù)量的提升，資本市場一些丑惡現(xiàn)象難以從根本上解決，數(shù)量上了，殼的價格不就下來了嗎？還炒殼嗎？”劉士余稱，要保證質(zhì)量好的公司能夠及時上市，用2～3年的時間解決IPO堰塞湖。

董登新分析說，“在A股市場開門營業(yè)的26年中，我們先后9次關(guān)閉一級市場，其中，一次性關(guān)閉時間最短的為4個月，最長的為15個月，9次關(guān)閉一級市場的總時長為5年零7個月。這嚴(yán)重制約了A股市場的正常擴容與發(fā)展?！?/p>

“劉士余喊話對A股是長期利好”

證券監(jiān)管全面趨嚴(yán)對A股會產(chǎn)生什么影響呢？董登新直截了當(dāng)?shù)馗嬖V記者，“劉士余講話所透露的監(jiān)管趨嚴(yán)信號，對A股短期或是利空，大機構(gòu)、大資金行為將會受到約束，近期只有大藍(lán)籌股走強就是一個很好的反映，但長期來看肯定是利好，各類違法活動受到打擊，市場重新歸于健康穩(wěn)定發(fā)展?！?/p>

之所以會這樣，董登新向記者分析說，“從A股‘快牛慢熊的發(fā)展格局來看， 2015年下半年A股大暴跌至今，剛一年半多點，股市一直處于‘慢熊狀態(tài)，而A股的熊市周期一般是3到5年，至少目前還看不到股市走牛的跡象。下一波牛市行情最早也要到2018年?！?/p>

此外，A股的“慢熊”表現(xiàn)在部分投資者離場以及交易比較冷清上。2017年2月7日，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司公布了最新的一周投資者情況統(tǒng)計。數(shù)據(jù)顯示，1月23日—2月3日，滬深兩市期末持倉投資者數(shù)量為4993.61萬人，參與交易的投資者數(shù)量僅為1186.45萬人。這是自2015年6月以來的20個月內(nèi)，兩市期末持倉投資者數(shù)量首次跌破5000萬人關(guān)口。

在知名財經(jīng)評論員皮海洲看來，最主要的原因，是春節(jié)的因素，不少投資者選擇空倉過節(jié)。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長期來看，劉士余的表態(tài)將起到提振市場信心的作用，今年市場延續(xù)慢牛行情的概率很大。

英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄也認(rèn)為，劉士余的講話透露出諸多積極的信號，加強市場監(jiān)管、維護市場秩序、保護投資者利益是正確的方向，穩(wěn)定了市場信心，市場也將作出積極的響應(yīng)。