2019年石化行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)測

2018年四季度，世界經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩跡象。正如國際貨幣基金組織（IMF）2018年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望：穩(wěn)定增長面臨的挑 戰(zhàn)》（World Economic Outlook：Challenges to Steady Growth）預(yù)測報(bào)告所指出的，隨著新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長勢頭減弱、全球金融狀況收緊，以及貿(mào)易壁壘增加等原因，一些主要經(jīng)濟(jì)體的增長速度可能已經(jīng)觸頂，世界經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張不均衡性在加劇。IMF調(diào)低了半年前的預(yù)測，將2018—2019年的全球增長率預(yù)測降為3.7%。

同樣，中國在前幾年提出的國家在經(jīng)濟(jì)增長方式和模式上主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略性大調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增速主動(dòng)放緩的情況下，隨著2018年年初中美貿(mào)易摩擦事件的持續(xù)影響，2018年四季度中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也出現(xiàn)了滯緩的狀態(tài)。受其影響，預(yù)測2019年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍將存在下行壓力。

對(duì)石油和化工行業(yè)而言，國際油價(jià)的波動(dòng)與行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著較大的聯(lián)系。2019年國際油價(jià)將如何運(yùn)行？

2019年國際原油供給端的變數(shù)主要來自三方面，一是沙特和俄羅斯承諾的減產(chǎn)力度；二是在對(duì)8個(gè)國家和地區(qū)豁免到期之后，對(duì)伊朗核危機(jī)的制裁力度；三是美國Permian地區(qū)新增管道運(yùn)能對(duì)頁巖油產(chǎn)量的提升力度。

據(jù)悉，沙特預(yù)計(jì)將減產(chǎn)60萬桶/天，目前沙特和俄羅斯在減產(chǎn)方面表現(xiàn)一致，但在具體數(shù)量上還存有爭議，如果OPEC原油日產(chǎn)量回到1 000萬桶左右的平均水平，減產(chǎn)消息或?qū)?huì)提振原油市場。同時(shí)，美國不會(huì)放松對(duì)伊朗制裁，豁免期后制裁力度不會(huì)放松，對(duì)原油供給的擔(dān)憂再次升溫，但OPEC的減產(chǎn)可以對(duì)沖市場情緒。2019年美國原油產(chǎn)量大幅提升，Permian地區(qū)的新增管道運(yùn)能將再次提升美國頁巖油產(chǎn)量到1400萬桶/天。預(yù)測2019年國際原油價(jià)格大幅度振蕩依舊，美國在原油市場的話語權(quán)提升，WTI油價(jià)運(yùn)行區(qū)間在50～70美元/桶，布倫特油價(jià)在55～75美元/桶徘徊。

2019年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，國內(nèi)總需求仍然疲軟，中美貿(mào)易摩擦對(duì)全球與中國化工產(chǎn)品終端需求都有較大影響，使得2019年石化行業(yè)面臨挑戰(zhàn)和機(jī)遇同在的態(tài)勢。

（1）中短期看，受外部環(huán)境影響行業(yè)PPI趨于回落，產(chǎn)品價(jià)格有下行壓力

外部環(huán)境因素或?qū)⒆笥叶唐诨ぎa(chǎn)品價(jià)格走勢。原油、環(huán)保、宏觀經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易摩擦，這四大要素將對(duì)中國化工行業(yè)短期運(yùn)行產(chǎn)生重大影響；地緣政治與成員國增產(chǎn)左右原油價(jià)格，影響化工全產(chǎn)業(yè)鏈，環(huán)保整治持續(xù)推進(jìn)，但廢止“一刀切”或會(huì)放松化工供給限制。

（2）中長期看，化工行業(yè)已進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，化工行業(yè)集中度有望不斷提升

2010—2015年化工行業(yè)大量的產(chǎn)能投放使產(chǎn)能供給整體過剩，化工產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷長期低迷。而從2016年始供給側(cè)改革啟動(dòng)，環(huán)保督查全面趨嚴(yán)，行業(yè)整體投資負(fù)增長，產(chǎn)品價(jià)格復(fù)蘇，而復(fù)蘇的產(chǎn)品價(jià)格又反過來刺激工業(yè)企業(yè)投產(chǎn)的意愿，帶來新一輪的擴(kuò)產(chǎn)周期。2017—2018年化工行業(yè)的全面景氣與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的下行使化工企業(yè)具備了迎接下一輪擴(kuò)產(chǎn)的資本，并且為期近兩年的全國安全環(huán)保大整治、化工企業(yè)退城入園已推進(jìn)過半，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展尚存不確定性，但化工企業(yè)依據(jù)自身競爭優(yōu)勢與細(xì)分市場優(yōu)異回報(bào)已然開始布局未來產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)化工行業(yè)在環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)的大形勢下，中小產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)及新建產(chǎn)能的釋放被進(jìn)一步限制，未來行業(yè)競爭有望更為有序，行業(yè)格局有望重塑。

（3）貿(mào)易戰(zhàn)如升級(jí)，則影響會(huì)增大

最新消息，中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人已在12月底召開的G20阿根廷會(huì)議上達(dá)成協(xié)議，將中美雙方貿(mào)易加稅時(shí)間延遲90天。在這90天的時(shí)間內(nèi)，雙方團(tuán)隊(duì)加緊協(xié)商，盡量將雙方貿(mào)易摩擦可能帶來的影響降低到最小程度。反之，若貿(mào)易摩擦升級(jí)，對(duì)國內(nèi)化工行業(yè)整體直接影響將有限，但若美對(duì)我關(guān)稅升至25%，則對(duì)其他部分行業(yè)影響較大，這些行業(yè)影響又將對(duì)化工產(chǎn)生間接影響。

面對(duì)如此復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢及趨勢，剛剛結(jié)束的2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議公報(bào)明確提出推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場、推動(dòng)更大規(guī)模減稅降費(fèi)、營造法治化制度環(huán)境保護(hù)民營企業(yè)、穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和允許更多領(lǐng)域?qū)嵭歇?dú)資經(jīng)營等措施，將是化解當(dāng)前及今后中國經(jīng)濟(jì)面臨的問題和處理矛盾的有效辦法。