發(fā)揮市場(chǎng)力量化解風(fēng)險(xiǎn)

張斌

市場(chǎng)自發(fā)力量，無(wú)時(shí)無(wú)刻不在制造風(fēng)險(xiǎn)，也無(wú)時(shí)無(wú)刻不在化解風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)活下去，就要充分利用市場(chǎng)自身能力化解風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)自身化解風(fēng)險(xiǎn)的能力，是價(jià)格波動(dòng)，是企業(yè)優(yōu)勝劣汰，是一連串的不穩(wěn)定。正是這一連串的不穩(wěn)定，讓市場(chǎng)隨時(shí)在制造風(fēng)險(xiǎn)和化解風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡。

并非不需要政府之手，要看政府之手在做什么。政府之手應(yīng)該是維護(hù)公平市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，是幫助市場(chǎng)恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)。如果政府之手伸錯(cuò)了地方，比如把價(jià)格維持在某個(gè)市場(chǎng)供求難以出清的狹窄區(qū)間，政府之手是用行政上的主觀意志替代市場(chǎng)自發(fā)供求力量。

政府之手用行政力量強(qiáng)制干預(yù)價(jià)格或者避免企業(yè)退出，風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)消失只會(huì)轉(zhuǎn)移和積聚。風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度積累帶來(lái)兩種結(jié)果：要么消滅市場(chǎng)回歸管制經(jīng)濟(jì)；要么不斷累積的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，市場(chǎng)災(zāi)難性地坍塌。

近年來(lái)，中國(guó)股市、匯市、房市都存在非常突出的政府之手。這些干預(yù)措施初衷都是為了化解風(fēng)險(xiǎn)、維持穩(wěn)定，這些措施很值得研究和反思，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

2010年前后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的供求方發(fā)生重大變化，眾多關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)指標(biāo)逆轉(zhuǎn)了此前十多年甚至幾十年的運(yùn)行趨勢(shì)。絕大多數(shù)市場(chǎng)參與者對(duì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期所經(jīng)歷的變化沒(méi)有基于經(jīng)驗(yàn)積累的認(rèn)識(shí)，需要不斷試錯(cuò)才能找到新的合理價(jià)格。這個(gè)試錯(cuò)過(guò)程難以避免地會(huì)帶來(lái)更多的價(jià)格不穩(wěn)定以及企業(yè)破產(chǎn)，但其結(jié)果是供求平衡和更合理的資源配置格局。

遺憾的是，這個(gè)試錯(cuò)過(guò)程被不斷地打斷。社會(huì)各界對(duì)價(jià)格大幅度變化和企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的擔(dān)心不絕于耳。這些擔(dān)心很少去論證過(guò)某項(xiàng)價(jià)格大幅波動(dòng)或者是部分企業(yè)破產(chǎn)對(duì)產(chǎn)出和就業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)兩大關(guān)鍵指標(biāo)有什么樣的影響。這些擔(dān)心更多來(lái)自觀念和認(rèn)知上的不適應(yīng)以及由此而來(lái)的焦慮情緒。然而這些焦慮情緒轉(zhuǎn)化為巨大社會(huì)輿論壓力，各種危言聳聽(tīng)和拍腦袋結(jié)論非常成功地影響了政策制定。

大量公共資金和政策資源被用于維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定。股票市場(chǎng)維穩(wěn)是萬(wàn)億級(jí)開(kāi)支，大量監(jiān)管資源被用于勸說(shuō)市場(chǎng)參與者的買(mǎi)賣(mài)行為。外匯市場(chǎng)維穩(wěn)也是萬(wàn)億級(jí)開(kāi)支而且有放量到十萬(wàn)億級(jí)的勢(shì)頭，對(duì)外匯使用的審核與日俱增，企業(yè)正常的進(jìn)出口或者是海外投資也感到越來(lái)越多不便。房地產(chǎn)市場(chǎng)維穩(wěn)動(dòng)輒也是諸多政府部門(mén)齊上陣。

這么大規(guī)模的公共資金和政策資源投入得到了什么？是在幫助市場(chǎng)恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，還是用主觀意志替代市場(chǎng)？是化解風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，還是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)并未將來(lái)埋下了更大的風(fēng)險(xiǎn)隱患？

鮮有機(jī)構(gòu)系統(tǒng)評(píng)估這些投入帶來(lái)了什么樣的影響，也許政府內(nèi)部有評(píng)估但是外界不得而知。無(wú)論如何，這么大的公共資源投入?yún)s沒(méi)有給公眾一個(gè)說(shuō)明和交代，不能不說(shuō)是公共管理中的重大缺憾。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議高度重視防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前最緊迫的環(huán)節(jié)是發(fā)揮好政府的角色。首先是政府不越位。政府不越位就保全了市場(chǎng)，保全了市場(chǎng)利用自身力量化解風(fēng)險(xiǎn)的主導(dǎo)性力量。其次是政府做好職責(zé)范圍內(nèi)的工作，有大量的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈的工作等著政府做。最后，政府某項(xiàng)工作做得好還是不好應(yīng)該有評(píng)估，有相應(yīng)的獎(jiǎng)懲機(jī)制，這樣才能保證今后少犯錯(cuò)。

（作者為中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員）