企業(yè)對外投資管理問題研究

孟思彤　房靜

【摘要】在經(jīng)濟全球化浪潮中，企業(yè)對外投資活動是企業(yè)積極尋求發(fā)展空間的重要戰(zhàn)略，也是中國經(jīng)濟“走出去”戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的重要組成部分。它們對維護國家經(jīng)濟安全，積極應(yīng)對全球經(jīng)濟變化具有重要作用和意義。本文以樂視公司為例，簡要介紹了企業(yè)對外商業(yè)投資管理的內(nèi)涵和意義，著重分析了樂視公司對外商業(yè)投資中存在的主要問題，并提出了如何提升企業(yè)對外投資管理水平的有效對策。

【關(guān)鍵詞】企業(yè) 對外投資 建議

引言

投資是企業(yè)為了通過分配的方式來增加財富或為其他利益向其他單位分配資本而取得的資產(chǎn)，對外商業(yè)投資是企業(yè)大多以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)或者購買股票、債券等有價證券的形式向其他單位投資，以獲取未來投資收益的經(jīng)濟行為。企業(yè)作為投資者，投資的目的是獲得資本收益，因此企業(yè)必須要不假思索地做出投資決策行為。要知道投資并不是一種追求時尚潮流的行為，因此對于每一個有投資計劃的企業(yè)來說，在投資前仔細考慮是必不可少的，一定要全面、有效、不武斷。

1.樂視公司目前投資現(xiàn)狀

1.1樂視公司簡介

樂視，原名樂視網(wǎng)，于2004年成立。該公司致力于打造“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的終端生態(tài)系統(tǒng)。樂視公司的業(yè)務(wù)范圍包括互聯(lián)網(wǎng)視頻、電影影視制作與發(fā)行、人工智能終端、軟件應(yīng)用市場以及互聯(lián)網(wǎng)智能電動汽車等等，其子公司眾多，公司經(jīng)濟利潤處于平穩(wěn)上升階段。

1.2樂視公司投資過程

樂視在2004年成立的時候注冊資本有0.75億元，其業(yè)務(wù)主要是視頻服務(wù)。在2010年上市時，樂視網(wǎng)的市值從上市初期的30億元增長到400多億元，在資金充裕之后，樂視網(wǎng)進行了大規(guī)模的擴張。2011年成立了樂視影業(yè)，2012年布局樂視TV，2013年收購花兒影視、樂視新媒體，2014年成立了樂視體育并布局樂視手機，2015年開始布局車聯(lián)網(wǎng)，開啟汽車業(yè)務(wù)。然而從2016年開始，樂視公司開始從輝煌走向衰敗，根據(jù)樂視網(wǎng)2018年的半年報數(shù)據(jù)顯示，樂視的資產(chǎn)合計為83億元，負債有85億元，整體上處于資不抵債的局面，使得樂視網(wǎng)的整個生態(tài)系統(tǒng)陷入了漩渦之中，這也使得很多基金機構(gòu)下調(diào)了對樂視公司的市場估值，而隨后所爆發(fā)的拖欠員工工資、拖欠供應(yīng)商款項以及關(guān)聯(lián)企業(yè)壞賬準(zhǔn)備的計提等事件，導(dǎo)致樂視出現(xiàn)嚴重的信任危機。

2013-2015年樂視網(wǎng)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為正，投資活動現(xiàn)金流量為負數(shù)，籌資活動現(xiàn)金流量則為正數(shù)，因此可以了解到樂視網(wǎng)的發(fā)展前景一片坦途。但是，2016-2018年，樂視網(wǎng)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和投資活動現(xiàn)金流量都是負數(shù)，是由于樂視網(wǎng)在購買商品以及勞務(wù)費用支出等方面花費了大量資金，進而導(dǎo)致樂視網(wǎng)的投資活動現(xiàn)金流量為負數(shù)。這幾年來，樂視網(wǎng)的終端業(yè)務(wù)所帶來的現(xiàn)金流量占了主要的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比例，與此同時，終端業(yè)務(wù)的成本也在快速上升，樂視網(wǎng)的終端業(yè)務(wù)所帶來的經(jīng)濟收益并不高，則是由于樂視網(wǎng)采用的是低價售賣經(jīng)營方式，使得樂視網(wǎng)并未獲得終端收入，繼而影響了樂視網(wǎng)的經(jīng)營現(xiàn)金流入。

最近5年來，樂視網(wǎng)投資活動現(xiàn)金凈額一直為負數(shù)，然而，樂視網(wǎng)一直在擴大投資的規(guī)模，樂視網(wǎng)在購買影視版權(quán)、研發(fā)支出、固定資產(chǎn)投資等諸多方面，有了很大的投入，因此，加重了樂視網(wǎng)的資金負擔(dān)，從這些年的營業(yè)利潤來看，樂視網(wǎng)的投資沒有取得太大的收益。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，樂視網(wǎng)從上市以來所募集到的資金高達285億元，直接融資從2013年到2018年總共融資達92億元，間接融資達到52.56億元，這些融資活動使得樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負債率迅速上升。與此同時，創(chuàng)始人賈躍亭還將所持有的5.07億股權(quán)質(zhì)押，所得到的資金大多用于樂視體育以及樂視汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展，然而這些大多都是燒錢且收益卻不顯著的項目。

2.樂視公司對外投資存在的問題

2.1投資回報率低，資金鏈緊張

樂視公司前期投資了很多項目，涉及到各行各業(yè)，是想建立樂視生態(tài)系統(tǒng)，但是短期內(nèi)的投資回報卻很低，很多項目甚至要長期投入才能獲得回報。長此下去，企業(yè)的資金鏈存在問題，尤其是樂視這樣的大集團企業(yè)，資金鏈的斷裂是致命的，其帶來的連鎖反應(yīng)會波及到集團旗下其他公司。樂視作為上市公司，融資也是獲得資金的主要手段，但是融資困難是當(dāng)前中國很多企業(yè)在開展對外投資活動過程中需要面臨的關(guān)鍵問題之一，使得企業(yè)的投資渠道和規(guī)模受到了一定的限制和阻礙。

目前，外部融資利率相對較高，同時，企業(yè)在貸款時必須執(zhí)行出口信用保險，這種政策性保險的費率相對較高。這兩個因素的結(jié)合導(dǎo)致了對外商業(yè)投資的綜合成本較高，嚴重影響了樂視的最終回報。因此，樂視公司的對外商業(yè)投資風(fēng)險不斷上升，管理和控制的難度也相應(yīng)增加。樂視公司長期的追加投資卻不能提高投資回報率，最終導(dǎo)致樂視公司資金鏈越來越緊張，資金鏈就是公司的生命線和血液，由此樂視公司的業(yè)務(wù)不得不開始緊縮。

2.2樂視公司產(chǎn)業(yè)過于快速擴張

樂視企業(yè)實施的海外投資業(yè)務(wù)已經(jīng)歸屬于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。該發(fā)展戰(zhàn)略的實施對樂視企業(yè)的長久發(fā)展產(chǎn)生了諸多的影響，究其原因，主要還是因為海外投資活動成本較高非常復(fù)雜。為了最大限度地控制海外投資活動，有必要進行詳細的規(guī)劃和充分的研究準(zhǔn)備。這樣才能保障樂視在投資的各個環(huán)節(jié)中能夠更加全面的達成既定的目標(biāo)。但是樂視公司在開展這些對外投資活動時，對于戰(zhàn)略規(guī)劃和戰(zhàn)略研究等工作還沒有引起特別的重視。樂視公司的資金量跟不上公司業(yè)務(wù)擴張發(fā)展所需要的持續(xù)投入，因此不能繼續(xù)擴大投資。具體表現(xiàn)在以下兩個方面：一是投資方向選擇存在諸多不合理的方面。由于并未建立投資規(guī)劃管理體系導(dǎo)致投資方向的選擇有誤。同時，企業(yè)更加重視眼前的利益，使得長遠的利益被企業(yè)所忽視。特別是企業(yè)在決策和開展投資活動時并沒有考慮長久的利益，因此常常做出一些違反企業(yè)投資管理原則的事項和決策，進而給企業(yè)帶來了巨大的安全隱患。

第二，有些企業(yè)管理人員并沒有對提出的投資目標(biāo)給予肯定。究其原因，在之前的工作研究過程中，企業(yè)管理人員并沒有對投資活動產(chǎn)生重視，因此這方面的研究相對薄弱。即便進行了投資活動也只是按照傳統(tǒng)的方法和研究思路開展投資活動，其與市場發(fā)展的需求相違背。隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，國內(nèi)外環(huán)境發(fā)生了較大的變化。如果沒有對其進行合理的規(guī)劃和組織，很難應(yīng)對市場的不穩(wěn)定性和最新的動態(tài)變化。特別是針對跨行業(yè)的投資活動，如果沒有對其進行市場調(diào)研，并以創(chuàng)新技術(shù)和先進人才作為支撐，則無法對投資活動的任何一個細節(jié)進行把控，從而大大降低了管理的水平和質(zhì)量。還會導(dǎo)致投資項目不能得到相應(yīng)的回報，并最終導(dǎo)致投資活動的失敗。

2.3企業(yè)存在重大商業(yè)信譽風(fēng)險

樂視公司以其優(yōu)秀的視頻內(nèi)容獲得了極多忠實用戶，以此為憑借帶來了大量的優(yōu)質(zhì)廣告客戶。樂視以客戶至上，從客戶的角度推出優(yōu)秀的廣告服務(wù)，令很多客戶相信樂視的服務(wù)水平和企業(yè)信譽。后來樂視以高性價比的電視業(yè)務(wù)以及手機業(yè)務(wù)推入市場的時候，一大批相信樂視公司信譽的消費者及客戶們都支持樂視公司的業(yè)務(wù)擴張，這給樂視公司的營業(yè)收入帶來了很大的提高，樂視公司也積極回饋客戶的信任，實際上樂視公司低價的電視以及手機都受到用戶的青睞和好評。但是樂視在電子商務(wù)上、樂視影業(yè)、樂視汽車等領(lǐng)域的失算，讓樂視的企業(yè)信譽受到嚴重影響，上市公司的信譽降低對于上市公司發(fā)展是致命的，直接導(dǎo)致樂視公司各行業(yè)都受到影響，主要是支撐樂視擴張的資金流斷裂，使得樂視集團發(fā)展受到嚴重影響。

3.樂視公司存在問題的原因

3.1投資行業(yè)選擇有誤，投入成本高

由于樂視公司治理結(jié)構(gòu)不完善，企業(yè)小股東選擇放棄監(jiān)管權(quán)，其原因是成本和收益不足，

大部分的監(jiān)管權(quán)利都把握在大股東的手中，進而導(dǎo)致內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了不平衡的現(xiàn)狀。特別是治理結(jié)構(gòu)的不完善已經(jīng)成為投資決策高度集中的關(guān)鍵性因素，其也導(dǎo)致企業(yè)在實施和開展內(nèi)部控制時很難對其進行管理，從而發(fā)生投資決策單一的現(xiàn)象。

企業(yè)投資速度過快，基本上是哪個行業(yè)有興起的勢頭樂視的資金就立刻投入進去，以視頻內(nèi)容起家的樂視投入到影視行業(yè)還能有資源可以利用，進入手機行業(yè)就已經(jīng)是沒有資源優(yōu)勢了，再投入到汽車行業(yè)屬于在技術(shù)不成熟的情況下就轉(zhuǎn)變行業(yè)了。這種不計投資回報的投入導(dǎo)致短期回報不足，成本持續(xù)增加，入不敷出，尤其是樂視這樣的上市公司，投資者連續(xù)得不到收益，那么就不可能有長期持續(xù)的資金能夠支持這樣的投入，也會導(dǎo)致其他投資者中止對樂視公司的投資。

3.2企業(yè)管理者過度自信

樂視是以創(chuàng)始人賈躍亭起家，因為趕上國內(nèi)視頻內(nèi)容發(fā)展的好時光所以發(fā)展迅速，看到大屏智能手機的發(fā)燒勢頭以及電子商務(wù)的發(fā)展大背景，投入樂視手機后發(fā)展也算不錯，身邊不少朋友同學(xué)也算認可樂視手機并且都在使用。樂視的高層管理者因此十分自信自己的投資眼光，過度膨脹的樂視集團，缺乏高素質(zhì)專門人才，企業(yè)經(jīng)營管理不科學(xué)。同時，對外商業(yè)投資企業(yè)的管理人員，尤其是高級管理人員的數(shù)量極低，由于缺少相關(guān)技能和知識的掌握，所以大大降低投資管理的質(zhì)量和水平。另外，很多的公司管理人員在職時間較長，很容易發(fā)生一意孤行的現(xiàn)象，其在處理事務(wù)的時候很容易重視眼前的利益，而缺少長遠的利益。而人力資源不夠雄厚的樂視公司管理者，進一步進行公司擴張時，則不會得到預(yù)期的高收益了。

3.3風(fēng)險評估工作不到位

樂視在開展對外投資時，很容易出現(xiàn)：風(fēng)險控制能力較差、識別風(fēng)險的能力不足和評估不完善等問題，從而給企業(yè)的評估工作帶來了困難。而風(fēng)險識別機制的不完善，大大增加了企業(yè)的風(fēng)險，使得公司的對外投資只關(guān)注個人投資項目的回報。沒有在集團層面上對整體作風(fēng)險評估，導(dǎo)致集團投資的眾多項目不能得到集團有限的資金和資源支持。企業(yè)風(fēng)險評估過程中不僅需要考慮內(nèi)部風(fēng)險，還需要考慮自然、經(jīng)濟、政治等外部風(fēng)險，只有對這些風(fēng)險進行考慮后，才能全面的對其風(fēng)險進行評估。如果沒有對這些原因進行評估，則會使評估的結(jié)果缺失作用[4]?？梢姡瑢︼L(fēng)險進行識別并不是一朝一夕就能完成的，其隨著環(huán)境的變化而變化，只有及時發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險，才能有效的降低風(fēng)險和企業(yè)的投資成本。

4.基于樂視公司存在問題提出建議

4.1企業(yè)要優(yōu)化投資項目選擇

在國際一體化的背景之下，企業(yè)的對外商業(yè)投資活動越來越多。只有對投資項目選擇進行優(yōu)化，才能進一步的提升市場競爭的優(yōu)勢。因此，作為一家上市公司，公司應(yīng)積極把握對外商業(yè)投資的規(guī)律和要領(lǐng)，抓住對外商業(yè)投資機會，提高洞察力，注重根據(jù)企業(yè)的實際情況制定屬于企業(yè)自身的對外商業(yè)投資政策。第一，對投資活動進行合理的規(guī)劃。需要在調(diào)查和制定健全的投資管理體系的前提下，對投資的策略進行詳細的制定，進而避免由于操作中的主觀性和隨意性，從而給企業(yè)帶來的不良影響。第二，需要對投資的項目制定責(zé)任追究的制度，進而減少由于隨意性和盲目性所帶來的重大的損失。

4.2強化企業(yè)管理機制

強化企業(yè)的監(jiān)管力度已經(jīng)成為達成企業(yè)對外投資目標(biāo)的重要前提，但由于眾多企業(yè)在內(nèi)部監(jiān)管中監(jiān)管力度不足，因此許多企業(yè)對外投資失敗。企業(yè)應(yīng)始終堅決執(zhí)行“開源、降耗”，拓寬融資渠道，同時加強內(nèi)部成本管理。尤其是大集團企業(yè)，內(nèi)部成本只要稍加注意和控制，就能夠節(jié)省出不菲的支出。只有對對外商業(yè)投資管理進行加強和完善，才能制定更加完善的管理機制。一方面，構(gòu)建更加完善的對外商業(yè)投資管理機制。來對企業(yè)進行全過程的控制管理，如：調(diào)查、決策、實施和總結(jié)評價等環(huán)節(jié)的管理。另外，樂視還應(yīng)該制定成本管理控制策略作為管理的重要保障基礎(chǔ)。高層要制定企業(yè)戰(zhàn)略和發(fā)展方向。中層管理者作為企業(yè)政策的執(zhí)行者，應(yīng)該加強對成本管理的培訓(xùn)。并通過發(fā)揮內(nèi)部審計的功能，保障審計工作的獨立性，以對企業(yè)的制度和相關(guān)的決策做出合理的評價[5]。任何企業(yè)政策要想能夠有效、低成本的執(zhí)行下去，企業(yè)管理者的管理意識必須要加強，企業(yè)管理機制必須要有所強化。

4.3重視企業(yè)商業(yè)信譽，增強企業(yè)競爭力

企業(yè)的商業(yè)信譽是企業(yè)對外界客戶和內(nèi)部員工的承諾及責(zé)任，是看不見摸不著的但是能感受到的軟實力。企業(yè)既然看重了某個行業(yè)領(lǐng)域，那么就要堅定的投入。保障企業(yè)與消費者在交易之后，消費者對企業(yè)有一個滿意的評價。而消費者數(shù)量隨著企業(yè)的擴大而擴大，使得企業(yè)也隨之接受到更多的評價。這時企業(yè)通過制作聲譽機制模型，將消費者的評價整合在一起，進而對企業(yè)的聲譽產(chǎn)生影響。樂視公司早期憑借優(yōu)秀的視頻內(nèi)容和廣告業(yè)務(wù)以及電視業(yè)務(wù)獲得了業(yè)內(nèi)良好的信譽評價，樂視在同行業(yè)內(nèi)做出任何戰(zhàn)略調(diào)整都會獲得很多同行業(yè)者的支持。樂視在今后應(yīng)當(dāng)同樣注重企業(yè)信譽，信譽是企業(yè)的無形資產(chǎn)，通常情況下若信譽產(chǎn)生下降那將是無可挽回的。樂視能夠拾起企業(yè)信譽，那么樂視公司的資源整合能力也會上升。

5.結(jié)論

樂視公司打造的線上視頻，線下手機、電視模式是非常成功的，為自己帶來巨大收益的同時，也獲得了很多融資。隨著我國經(jīng)濟體制的不斷改革，樂視公司的對外投資活動越來越頻繁。但是樂視公司在沒有穩(wěn)定的時候就開始大規(guī)模的投資，在戰(zhàn)略方向上來說是正確的，但是在執(zhí)行上有誤，投資時機不正確，導(dǎo)致資金鏈緊張，最終使得樂視公司的發(fā)展大不如初。好在樂視公司有了新的投資注入，新一代的樂視電視即將推出，想要做大做強的樂視公司在繼續(xù)發(fā)展的時候就需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的思想，增強對投資活動的意識，進而對對外商業(yè)投資活動進行有效的管控，更積極的探索出一條適合企業(yè)發(fā)展的對外商業(yè)投資路徑。有了前車之鑒，期待樂視公司能有一個全新的發(fā)展。

參考文獻：

[1]王曉紅.推動新時期我國對外直接投資的戰(zhàn)略思路[J].全球化，2017（21）：23-24.

[2]杜越楠.不同類型對外投資的經(jīng)濟及金融風(fēng)險分析[J].知識經(jīng)濟，2018（12）：16-17.

[3]張弛，程君佳.關(guān)于中國對外直接投資管理模式的思考[J].西南金融，2018（22）：13-14.

[4]陳朝暉，謝薇.我國彩電企業(yè)營銷策略及戰(zhàn)略創(chuàng)新[J].商業(yè)時代，2007（29）：26-28.

[5]張弛，程君佳.關(guān)于中國對外直接投資管理模式的思考[J].西南金融，2018（32）：30-31.