江西省人口老齡化對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響的計(jì)量研究

聶高輝，邱洋冬

（江西財(cái)經(jīng)大學(xué)信息管理學(xué)院，南昌 310013）

江西省人口老齡化對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響的計(jì)量研究

聶高輝，邱洋冬

（江西財(cái)經(jīng)大學(xué)信息管理學(xué)院，南昌 310013）

引入三期迭代理論模型，從理論上研究老齡化對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響，結(jié)果表明隨著老齡化程度的提高，儲(chǔ)蓄率將降低。在理論模型的引導(dǎo)下，選取江西省1985—2014年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，構(gòu)建VEC模型，對(duì)江西省人口老齡化對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響進(jìn)行實(shí)證研究。協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果顯示江西省人口老齡化對(duì)居民儲(chǔ)蓄具有長(zhǎng)期的負(fù)向影響；VEC模型表明其在短期內(nèi)也具有負(fù)向作用；方差分析結(jié)果表明這種負(fù)向作用有較高的影響程度，貢獻(xiàn)度高達(dá)41.7%。最后對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行分析，并針對(duì)如何合理應(yīng)對(duì)老齡化問(wèn)題提出相應(yīng)的政策建議。

江西??；VEC模型;人口老齡化；居民儲(chǔ)蓄

改革開(kāi)放以來(lái)，江西省經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)、快速的增長(zhǎng)，形成了中高速增長(zhǎng)的基本態(tài)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，江西省人口結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，老年人口數(shù)量持續(xù)上升。2005年江西省65歲及以上老年人口數(shù)量占人口總數(shù)的7.3%，超過(guò)國(guó)際通用人口老齡化社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)7%，江西省進(jìn)入老齡化社會(huì)。從2006年到2015年，短短10年，江西省老年人口數(shù)量增長(zhǎng)了40.1%，增長(zhǎng)速度驚人。老年人口數(shù)量的持續(xù)上升，給江西省帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，其中居民儲(chǔ)蓄便受到老齡化的影響。近年來(lái)，江西省居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率持續(xù)走低。截至2014年，江西省居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率下降到7%，創(chuàng)七年新低。經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要是由投資需求拉動(dòng)，而投資歸根到底是由儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化而來(lái)，江西省目前儲(chǔ)蓄增速下降無(wú)疑會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面的影響。為此本文重點(diǎn)探討江西省人口老齡化如何影響居民的儲(chǔ)蓄行為，尋找居民儲(chǔ)蓄水平低下的原因。

一、文獻(xiàn)回顧

目前，對(duì)老齡化與居民儲(chǔ)蓄的相關(guān)性研究不在少數(shù)。劉昌定認(rèn)為老齡化改變了人口年齡結(jié)構(gòu)和勞動(dòng)力數(shù)量，影響國(guó)民儲(chǔ)蓄的整體水平[1]。黃潤(rùn)龍對(duì)人口老齡化與儲(chǔ)蓄的關(guān)系進(jìn)行了探究，分析認(rèn)為多種經(jīng)濟(jì)社會(huì)因素影響居民儲(chǔ)蓄水平，老齡化通過(guò)經(jīng)濟(jì)社會(huì)變量間接影響儲(chǔ)蓄水平，抑制了居民的儲(chǔ)蓄[2]。劉永平借助戴蒙德-薩繆爾森理論模型，分析了老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，得出兩大結(jié)論：其一，在人口老齡化階段，教育投資增長(zhǎng)將比儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)得更快；其二，隨著老齡化程度的提高，儲(chǔ)蓄率將下降[3]。王昳玢建立向量自回歸（VAR）模型，對(duì)內(nèi)蒙古人口老齡化與居民儲(chǔ)蓄的相關(guān)性進(jìn)行研究，研究結(jié)果表明長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)人口老齡化與居民儲(chǔ)蓄存在負(fù)相關(guān)關(guān)系[4]。然而眾多學(xué)者對(duì)老齡化與居民儲(chǔ)蓄的負(fù)相關(guān)關(guān)系持有不同的看法。王森利用向量自回歸（VAR）和協(xié)整分析方法對(duì)中國(guó)老齡化與居民儲(chǔ)蓄率的影響進(jìn)行定量分析，研究結(jié)果表明中國(guó)人口老齡化對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響甚微，約占1%左右[5]。陳晶、朱天星基于Leff模型對(duì)遼寧省老齡化與居民的儲(chǔ)蓄關(guān)系進(jìn)行研究，得出老齡化對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響是不確定的而且模糊的，說(shuō)明老齡化并未對(duì)遼寧省經(jīng)濟(jì)帶來(lái)大的影響[6]。胡翠、許召元利用混合截面和虛擬面板進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明人口老齡化對(duì)城鎮(zhèn)和農(nóng)村家庭儲(chǔ)蓄率的影響呈現(xiàn)顯著的差異，農(nóng)村家庭儲(chǔ)蓄率隨著老齡人口比重的上升而下降，城鎮(zhèn)家庭儲(chǔ)蓄率隨著老齡人口比重的上升而上升[7]。

基于以上文獻(xiàn)整理可以發(fā)現(xiàn)，人口老齡化會(huì)影響居民的儲(chǔ)蓄，但不同的省份受到老齡化影響的程度不同；學(xué)者們研究方法大多未能將理論和實(shí)證研究結(jié)合起來(lái)，部分研究未能將子代教育投資和養(yǎng)兒防老傳統(tǒng)考慮進(jìn)來(lái)，缺乏信服力。本文總結(jié)以上經(jīng)驗(yàn)，建立三期迭代模型，將少兒教育和養(yǎng)兒防老傳統(tǒng)考慮進(jìn)去，在理論模型的引導(dǎo)下，收集數(shù)據(jù)建立誤差修正模型進(jìn)行實(shí)證研究，并對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行深度分析，變量選取上也作了綜合的考量?？紤]到目前對(duì)人口老齡化與居民儲(chǔ)蓄的研究尚未有研究者選取江西省作為研究對(duì)象，為此本文將研究對(duì)象定位在江西省。

二、理論模型分析

國(guó)內(nèi)學(xué)者很多采用了戴蒙德-薩繆爾森模型來(lái)研究居民儲(chǔ)蓄率的問(wèn)題，但是大多數(shù)都是將個(gè)體生存劃分為兩個(gè)時(shí)期（青年期、老年期），忽略了中國(guó)養(yǎng)兒防老的傳統(tǒng)。本文參考戴蒙德-薩繆爾森模型，將子代教育投資和子代贍養(yǎng)老人加入到模型，建立三期迭代模型。t時(shí)刻表示一個(gè)代表性行為人選擇自身的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄以及后代投資以最大化一生的效用。

模型變量解釋?zhuān)篶t和ct+1分別定義為代表行為人自身當(dāng)期消費(fèi)和老年時(shí)的消費(fèi)，α表示子代收入中用于贍養(yǎng)老人的支出比例，st表示儲(chǔ)蓄率，rt+1代表儲(chǔ)蓄的回報(bào)率。et表示父代用于子代的教育的物質(zhì)資本投入。Wt和Wt+1分別表示自身當(dāng)期收入和子代未來(lái)收入，已有研究表明子代未來(lái)的收入Wt+1與父代對(duì)子代教育的物資資本投入的大小有關(guān)，增加子代教育投資，提升子代人力資本，有利于增加子代未來(lái)的收入，且滿(mǎn)足邊際效用遞減規(guī)律。

模型建立拉格朗日函數(shù)L（st，et），對(duì)函數(shù)關(guān)于st與et分別求導(dǎo)，并令導(dǎo)數(shù)為零，得到以下函數(shù)關(guān)系式：

對(duì)效用函數(shù)在約束條件下尋求規(guī)劃的最優(yōu)解，令其關(guān)于儲(chǔ)蓄率st的一階導(dǎo)數(shù)為零，得出以下函數(shù)關(guān)系式：

將函數(shù)關(guān)系式（1）和約束條件代入函數(shù)關(guān)系式（2）得出儲(chǔ)蓄率st關(guān)于α和et的函數(shù)表達(dá)式：

三、實(shí)證研究

（一）變量選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明

經(jīng)過(guò)上述變量的確定和數(shù)據(jù)的收集，建立如下計(jì)量模型：

式（4）α0為常數(shù)項(xiàng)α1，α2，α3，為參數(shù)估計(jì)值，εt為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

（二）數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為了避免出現(xiàn)謬誤或無(wú)謂回歸的現(xiàn)象，需要保證數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。本文采用ADF單位根檢驗(yàn)方法對(duì)上述變量數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

從表1的檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，原有的時(shí)間序列數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)ADF單位根檢驗(yàn)的伴隨概率P都大于5%，表明所有時(shí)間序列數(shù)據(jù)都存在單位根，即是非平穩(wěn)序列；通過(guò)一階差分后，各變量檢驗(yàn)的伴隨概率都遠(yuǎn)小于5%，拒絕存在單位根的假設(shè)，表明一階差分后的序列是平穩(wěn)的，各變量都服從一階單整。

（三）滯后階數(shù)選擇與協(xié)整檢驗(yàn)

本文依據(jù)AIC和SC規(guī)則確定最優(yōu)滯后階數(shù)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)滯后4階AIC和SC的數(shù)值最小，故把最佳滯后期確定為4階。為了研究在長(zhǎng)期中老齡化對(duì)江西省居民儲(chǔ)蓄的影響，采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法對(duì)上述各變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

從表2結(jié)果顯示，跡檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量97.70084大于5%顯著水平的臨界值，說(shuō)明拒絕原假設(shè)存在0個(gè)協(xié)整關(guān)系，說(shuō)明存在協(xié)整關(guān)系。跡檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量2.974463小于5%顯著水平的臨界值，說(shuō)明接受原假設(shè)最多3個(gè)協(xié)整關(guān)系。并且Johansen還給出了各變量在長(zhǎng)期中的均衡關(guān)系式SS=-0.825ORDt+ 2.042GDPS+0.363R。長(zhǎng)期以來(lái)老齡化對(duì)江西省的居民儲(chǔ)蓄具有負(fù)向影響，表現(xiàn)為每增加1%的老年撫養(yǎng)比，江西省居民的儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率將降低0.825%。此外，當(dāng)GDP增長(zhǎng)率、實(shí)際利率每增加1%時(shí)，江西省的居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率也將會(huì)分別增加2.042%、0.363%，根據(jù)凱恩斯理論，儲(chǔ)蓄主要受到收入的影響，隨著收入的提高，邊際儲(chǔ)蓄傾向也不斷提高，檢驗(yàn)結(jié)果與經(jīng)濟(jì)理論相符。從長(zhǎng)期的影響程度來(lái)看，居民收入對(duì)江西省居民儲(chǔ)蓄影響最大，老齡化的影響比利率的影響大。

表1 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

表2 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

（四）誤差修正（VEC）模型估計(jì)

協(xié)整檢驗(yàn)給出了江西省老齡化、居民收入、利率與居民儲(chǔ)蓄之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但這種長(zhǎng)期均衡關(guān)系并不是一成不變的，在短期內(nèi)經(jīng)常會(huì)偏離這種均衡關(guān)系，而誤差修正模型反映了短期內(nèi)各變量之間相互影響關(guān)系，解釋了各變量之間如何相互作用從而削弱了這種偏離程度。本文基于這一理論，選取向量誤差修正模型來(lái)考察短期內(nèi)老齡化、居民儲(chǔ)蓄、居民收入、利率之間的相互影響關(guān)系，經(jīng)檢驗(yàn)，AR特征多項(xiàng)式的特征根都落在單位圓內(nèi)，建立的VECM是穩(wěn)定的。鑒于本文重點(diǎn)討論江西省人口老齡化、居民收入和利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響，在此僅給出江西省居民儲(chǔ)蓄的短期函數(shù)：

式（5）短期函數(shù)中，誤差修正系數(shù)為0.646，表示當(dāng)其他變量出現(xiàn)非均衡狀態(tài)時(shí)，誤差修正機(jī)制會(huì)使得這種狀態(tài)由正向調(diào)整到均衡狀態(tài)。儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率在滯后期的系數(shù)均為負(fù)，說(shuō)明當(dāng)期居民的儲(chǔ)蓄與上期居民儲(chǔ)蓄成負(fù)相關(guān)關(guān)系，這一點(diǎn)支持了甘霖、岑樹(shù)田的研究結(jié)果[8]。綜合各變量滯后一期、滯后二期和滯后三期的正負(fù)影響程度，可以看出老年撫養(yǎng)比、GDP增長(zhǎng)率、名義利率對(duì)江西省居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率的影響方向與長(zhǎng)期均衡的影響方向一致。老年撫養(yǎng)比在滯后期內(nèi)的系數(shù)均為負(fù)，表明江西省老齡化對(duì)居民儲(chǔ)蓄具有短期的負(fù)向作用，并且這種負(fù)向作用有較高的影響程度；GDP增長(zhǎng)率滯后期內(nèi)的系數(shù)均為正，表明居民收入的增加對(duì)儲(chǔ)蓄具有促進(jìn)作用，但是這種促進(jìn)作用的影響程度相對(duì)較低，這說(shuō)明江西省居民收入中用于儲(chǔ)蓄的部分偏小，這與利率和消費(fèi)支出的大小有很大的關(guān)系。名義利率滯后一期、滯后二期和滯后三期的系數(shù)均為正，說(shuō)明短期名義利率對(duì)江西省居民儲(chǔ)蓄具有正向推動(dòng)作用，完全符合基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

（五）脈沖響應(yīng)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)用來(lái)衡量某一變量的擾動(dòng)項(xiàng)的變動(dòng)對(duì)其本身以及系統(tǒng)中其他變量的影響情況。經(jīng)檢驗(yàn)上述建立的VEC模型的所有特征根都落在單位圓內(nèi)，因此該模型是穩(wěn)定的，可以進(jìn)行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析，脈沖響應(yīng)結(jié)果如圖1所示。

圖1表示內(nèi)生變量（R、GDPS、ORD）對(duì)SS的單位信息沖擊的脈沖響應(yīng)曲線(xiàn)。其中，橫軸表示沖擊響應(yīng)期，縱軸表示響應(yīng)的大小。從圖1可以看出，當(dāng)給本期利率R一個(gè)正沖擊后，儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率在短期內(nèi)呈現(xiàn)上下波動(dòng)，到第7期后逐漸收斂，這表明短期內(nèi)利率R對(duì)儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率具有滯后效應(yīng)，利率R的增加會(huì)對(duì)儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率帶來(lái)明顯的正向刺激作用。在第一期給GDPS一個(gè)正沖擊后，SS的脈沖響應(yīng)會(huì)在前3期出現(xiàn)上升的正向作用，之后這種作用逐漸下降，到第9期趨于平穩(wěn)，這說(shuō)明居民收入用于儲(chǔ)蓄的比重偏少。在給老年撫養(yǎng)比ORD一個(gè)單位正向沖擊后，出現(xiàn)負(fù)向作用且之后一直在負(fù)向處于波動(dòng)狀態(tài)，這表明老齡化對(duì)居民儲(chǔ)蓄具有負(fù)向的抑制作用。

圖1 R、GDPS、ORD對(duì)SS沖擊的響應(yīng)圖

四、結(jié)論與政策建議

（一）結(jié)論

本文引入三期迭代模型，推導(dǎo)出人口老齡化通過(guò)影響子代教育資本投入和居民收入來(lái)影響居民儲(chǔ)蓄，并以江西省為研究對(duì)象，對(duì)江西省人口老齡化與居民儲(chǔ)蓄之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，得出以下結(jié)論：

協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明，在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，老齡化對(duì)江西省的居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)具有負(fù)向影響，具體表現(xiàn)為老年撫養(yǎng)比每增加1%，江西省居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率將降低0.825%；利率和居民收入對(duì)江西省的居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)具有正向促進(jìn)作用，每增長(zhǎng)1%的利率、GDP增長(zhǎng)率，江西省居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率將分別增加0.363%、2.042%。誤差修正模型估計(jì)結(jié)果表明，在短期，儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率在滯后一期、滯后二期和滯后三期的系數(shù)均為負(fù)，說(shuō)明上期的居民儲(chǔ)蓄對(duì)當(dāng)期居民儲(chǔ)蓄具有負(fù)向作用；綜合各變量滯后一期、滯后二期和滯后三期的正負(fù)影響程度，可以看出老齡化、居民收入、利率對(duì)江西省居民儲(chǔ)蓄的影響方向與長(zhǎng)期均衡的影響方向一致。脈沖響應(yīng)函數(shù)分析結(jié)果表明，給利率和GDP增長(zhǎng)率一個(gè)正沖擊，促進(jìn)了江西省居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率的上升，當(dāng)給老年撫養(yǎng)比一個(gè)正沖擊后，江西省居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率下降，且這種抑制作用的影響程度很大。

（二）政策建議

根據(jù)以上分析結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，解決由江西省人口老齡化引發(fā)的居民儲(chǔ)蓄增速下降的問(wèn)題，既要積極發(fā)揮居民收入和利率對(duì)儲(chǔ)蓄的帶動(dòng)作用，又要建立健全社會(huì)保障制度，從制度上保障居民的基本生活水平。從經(jīng)濟(jì)建設(shè)角度看，應(yīng)該分別從勞動(dòng)力供給和居民就業(yè)兩方面綜合考慮。首先，全面實(shí)施二胎政策，減緩人口老齡化壓力，增加勞動(dòng)力供給，補(bǔ)充人口紅利。其次，政府應(yīng)該加大對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的支持，切實(shí)解決中小企業(yè)的融資難題，增加鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)對(duì)農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的吸納力度；鼓勵(lì)農(nóng)村人口自主創(chuàng)業(yè)，設(shè)立扶貧項(xiàng)目，并且對(duì)扶貧項(xiàng)目的開(kāi)展應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)督；對(duì)失地農(nóng)民進(jìn)行就業(yè)培訓(xùn)，加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程，切實(shí)解決居民的就業(yè)問(wèn)題。第三，積極發(fā)展老年產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，提升居民的就業(yè)率。第四，促扶貧，重教育，提升人力資本，從而提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。從根本上解決居民就業(yè)難問(wèn)題。此外，政府應(yīng)該建立健全社會(huì)保障制度，完善社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度、醫(yī)療保險(xiǎn)制度，讓更多的老人，尤其是農(nóng)村老人可以享受制度帶來(lái)的保障。

從經(jīng)濟(jì)建設(shè)上改善勞動(dòng)力供給，提高居民的收入，從制度建設(shè)上保障居民的基本生活水平。從而提高居民的儲(chǔ)蓄水平，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。切實(shí)解決老齡化這一民生問(wèn)題，加大對(duì)社會(huì)民生領(lǐng)域的投入，使江西省人民在共建共享中收獲更多的成就感和幸福感。

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（編輯：徐永生）

The Im pactof Aging Population on Household Savings in JiangxiProvince: An Econom etric Study

NIEGao-hui,QIU Yang-dong
(Schoolof Information Management,JiangxiUniversity of Financeand Economics,Nanchang330013,China)

Using three-stage iterative theoreticalmodel,this paper does a theoretical study of the impactof aging population on household savings.The result shows thatwith the increasing aging population,household savings are decreasing.According to the theoreticalmodel,this paper,choosing 1985—2014 time series data of Jiangxi Province and constructing the VECmodel,makes an empirical study of the impact of aging population on the household savings.The VECmodel shows that aging society has a negative effect on household savings in the short term.The analysis ofvariance shows that this negative effecthasa very high degree of influence,contributing up to 41.7%.Finally,this paper analyzes the research results and puts forward some suggestions formaking corresponding policies.

Jiangxi Province;VECmodel;aging population;household savings

F832.22

A

1671-4806（2017）01-0028-05

2016-11-02

江西省研究生創(chuàng)新專(zhuān)項(xiàng)資金項(xiàng)目（YC2016-S242）；江西財(cái)經(jīng)大學(xué)第十一屆學(xué)生科研課題（No.XS16468）；江西財(cái)經(jīng)大學(xué)第十一屆學(xué)生科研課題（No.XS16471）

聶高輝（1962—），男，江西新干人，教授，博士，碩士研究生導(dǎo)師，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)計(jì)量分析；邱洋冬（1994—），男，江西贛州人，碩士研究生，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)計(jì)量分析。