生物柴油背景下原油價格對植物油價格影響分析

蔣文斌

（南京財經(jīng)大學糧食安全與戰(zhàn)略研究中心，南京 210023）

生物柴油背景下原油價格對植物油價格影響分析

蔣文斌

（南京財經(jīng)大學糧食安全與戰(zhàn)略研究中心，南京 210023）

將植物油期貨市場分為國內(nèi)組和國際組，利用Johansen協(xié)整分析、VECM模型、格蘭杰因果關系檢驗、脈沖響應以及方差分解等計量方法分析兩組期貨價格之間的聯(lián)系與影響機制，得出以下結(jié)論：（1）國際原油價格與植物油價格的長期走勢十分密切，相關程度較高，存在長期穩(wěn)定的關系，且當短期價格偏離均衡狀態(tài)時會得到有效的調(diào)節(jié)；（2）國際原油市場與植物油市場之間的價格傳導十分迅速；（3）原油市場對植物油市場的影響強度大于植物油市場對原油市場的影響強度。

生物柴油；原油；植物油

面對能源安全、環(huán)境安全以及經(jīng)濟安全等多重壓力，世界各國競相尋求能替代石油的新能源，其中生物質(zhì)能源是近幾年許多國家能源戰(zhàn)略的重點。除了發(fā)展乙醇汽油外，各國對生物柴油的投入不斷加大，生物柴油產(chǎn)量出現(xiàn)井噴式增長。Global Data的數(shù)據(jù)顯示，2001年全球生物柴油產(chǎn)量為9.59億升，2009年為157.6億升，2015年增長到357.6億升。據(jù)德國《油世界》的數(shù)據(jù)顯示，歐盟是世界上最大的生物柴油生產(chǎn)主體，2011年生物柴油產(chǎn)量為910萬噸，占全求產(chǎn)量的41%，至2015年，歐盟生物柴油產(chǎn)量為1070萬噸，占全球產(chǎn)量的36.8%。美國是世界第二大生物柴油生產(chǎn)國，2011年產(chǎn)量為285萬噸，占全球產(chǎn)量的13%，2015年產(chǎn)量增至449萬噸，占全球產(chǎn)量的15%。巴西是第三大生物柴油生產(chǎn)國，2011年產(chǎn)量為240萬噸，占全球產(chǎn)量的11%，2015年產(chǎn)量為370萬噸，占全球產(chǎn)量的13%。印尼自2014年超越阿根廷成為第五大產(chǎn)油國，2011年產(chǎn)量為130萬噸，占全球產(chǎn)量的6%，2015年產(chǎn)量為320萬噸，占全球產(chǎn)量的11%。阿根廷2011年產(chǎn)量為240萬噸，占全球產(chǎn)量的11%，2015年產(chǎn)量為205萬噸，占全球產(chǎn)量的7%。生物柴油主產(chǎn)國也是植物油主產(chǎn)國，得益于穩(wěn)定的原料供給而迅速發(fā)展。美國、巴西和阿根廷利用豆油生產(chǎn)生物柴油，印尼利用棕櫚油生產(chǎn)生物柴油，而歐盟生物柴油的主要原料為菜籽油。中國因堅持“不與民爭糧，不與糧爭地”的原則，生產(chǎn)生物柴油的原料以廢棄油脂（地溝油）、生物油藻、非糧農(nóng)作物為主，原料多元且供給不穩(wěn)定，從而難以規(guī)?；a(chǎn)生物柴油，近幾年生物柴油產(chǎn)量保持在100萬噸左右。為支持生物柴油產(chǎn)業(yè)發(fā)展，各國政府還給予各種扶持政策，包括種植補貼、生產(chǎn)補貼，關稅優(yōu)惠等。

一、文獻綜述

生物柴油產(chǎn)量的快速增長消耗了大量的農(nóng)產(chǎn)品，這是否深化了農(nóng)產(chǎn)品與能源的聯(lián)系？對農(nóng)產(chǎn)品來說是風險還是機遇？學術界對此還未得出一致結(jié)論。仇煥廣等認為，生物能源的發(fā)展是全球糧食價格快速上漲的重要原因，同時導致農(nóng)產(chǎn)品市場與石油市場更加密切，糧食波動風險加大[1]。付青葉等認為，受耕地資源約束，生物燃料發(fā)展提升了能源作物的種植比例，導致了其對其他糧食作物的替代[2]。李曉莉認為，生物燃料的迅猛發(fā)展將糧食價格和燃料價格密切聯(lián)系在一起，深刻地影響到中國的飼料安全和植物油安全[3]。Peri等利用協(xié)整分析發(fā)現(xiàn)菜籽油價格的長期行為依賴于柴油[4]。Ciaian等利用格蘭杰因果關系檢驗確認原油價格與農(nóng)產(chǎn)品價格是單項因果關系[5]。王夢麗等利用格蘭杰因果關系檢驗發(fā)現(xiàn)原油和豆油之間存在雙向的格蘭杰因果關系[6]。

另外一些學者的觀點不同。YU等利用格蘭杰因果關系檢驗和協(xié)整檢驗發(fā)現(xiàn)原油價格對植物油價格沒有顯著影響[7]。黃季焜等認為，燃料乙醇的發(fā)展提高了能源作物的價格，一定程度上促進了農(nóng)民增收和農(nóng)業(yè)發(fā)展[8]。鄧大才等認為，在播種面積總量穩(wěn)定的前提下，糧食增產(chǎn)只能依靠科技進步和基礎設施發(fā)展，因此保障糧食安全應依靠糧食生產(chǎn)效率和結(jié)構的優(yōu)化[9]。

學者們的研究集中于生物能源發(fā)展對糧食的影響，而有關生物柴油對植物油脂油料市場影響的分析較少。隨著生物柴油技術的進步，生物柴油的產(chǎn)銷量不斷攀升，因此本文在前人的理論基礎上進一步分析生物能源中生物柴油的發(fā)展是否導致原油市場與國內(nèi)植物油脂市場的聯(lián)系更加密切，原油市場是否對國內(nèi)外植物油市場產(chǎn)生了明顯沖擊。國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場是國際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的“影子市場”，且我國生物柴油產(chǎn)量低，因此，國際原油對國內(nèi)的影響主要通過國際植物油期貨市場傳導。同時，我國豆油和棕櫚油消費量大、對外依賴程度高，本文的研究重點以這兩個市場為主。本文將期貨市場分為國內(nèi)組和國際組，利用Johansen協(xié)整分析、VECM模型、格蘭杰因果關系檢驗、脈沖響應函數(shù)以及方差分解等計量方法，具體分析兩組期貨價格之間的聯(lián)系與影響機制，從而分析國際原油市場對國內(nèi)外植物油市場的影響。

二、數(shù)據(jù)來源及分析

（一）樣本數(shù)據(jù)

美國用豆油煉制生物柴油，馬來西亞用棕櫚油生產(chǎn)生物柴油，這兩種油脂是目前生物柴油發(fā)展的重要方向與來源。因此，本文選取的數(shù)據(jù)來源于芝加哥期貨交易所（CBOT）的豆油期貨合約價格、馬來西亞衍生品交易所（BMD）的棕櫚油期貨合約價格，以及大連商品交易所（DCE）的豆油和棕櫚油期貨合約價格，利用紐約商業(yè)交易所（NYMEX）的WIT原油價格代替柴油價格。由于大連商品交易所（DCE）2007年10月29日才上市棕櫚油期貨合約，因此本文數(shù)據(jù)的時間跨度為2007年10月29日至2016年6月30日，共收集到2135個數(shù)據(jù)。由于期貨合約過了交割月份后就不復存在，因此期貨價格序列是不連續(xù)的，期貨合約價格具有時效性。本文的期貨合約價格均選取主力期貨合約的收盤價格作為代表，以此得到連續(xù)的期貨合約數(shù)據(jù)。

本文用NYCO、CBOTSO、BMDPO、DCESO和DCEPO分別表示NYMEX的WIT原油期貨價格、CBOT豆油價格、BMD棕櫚油價格、DCE豆油價格和DCE棕櫚油價格。為了克服模型中可能出現(xiàn)的異方差問題，對原始數(shù)據(jù)取對數(shù)，并分別用LNYCO、LCBOTSO、LBMDPO、LDCESO和LDCEPO表示對數(shù)價格。用DLNYCO、DLCBOTSO、DLBMDPO、DLDCESO和DLDCEPO表示對數(shù)價格的一階差分。

（二）相關性分析

相關分析利用相關系數(shù)（R）來表示兩變量之間的線性關系，0＜R＜1，R越高，表明序列之間的線性關系越強。

從圖1可以發(fā)現(xiàn)，國際原油價格走勢與國際豆油價格及棕櫚油價格走勢關聯(lián)度很高。從表1中可以發(fā)現(xiàn)，國際原油價格與國際豆油價格的相關系數(shù)為0.77，與國際棕櫚油價格的相關系數(shù)為0.7，國際豆油價格與國際棕櫚油價格的相關系數(shù)為0.89。

表1 國際組（NYMEX原油、CBOT豆油

從圖2可以發(fā)現(xiàn)，國際原油價格走勢與國內(nèi)豆油價格以及棕櫚油價格走勢也具有很強的相關性。從表2可知，國際原油價格與國內(nèi)豆油價格的相關系數(shù)為0.73，與國內(nèi)棕櫚油價格的相關系數(shù)為0.7，國內(nèi)豆油價格與棕櫚油價格的相關系數(shù)為0.97。

（三）平穩(wěn)性檢驗

為檢驗各變量之間是否存在協(xié)整關系，首先利用ADF（Augmented Dickey—Fuller）單位根檢驗方法對五個期貨價格序列進行平穩(wěn)性檢驗。

從表3可知，五個期貨品種的對數(shù)價格序列均為非平穩(wěn)序列，而其對數(shù)價格序列的一階差分為平穩(wěn)序列，因此，五個品種的期貨價格序列均為一階單整（I（1））序列，由此可以進一步進行協(xié)整檢驗。

圖1 國際組（NYMEX 原油、CBOT 豆油和BMD 棕櫚油）期貨歷史價格走勢

數(shù)據(jù)來源：《油世界》

圖2 國內(nèi)組（NYMEX原油、DCE棕櫚油、DCE豆油）期貨歷史價格走勢

?

表3 單位根檢驗結(jié)果

（四）協(xié)整檢驗

協(xié)整檢驗必須確定最優(yōu)的滯后階數(shù)。為了選擇合適的滯后階數(shù)K，本文依據(jù)LR統(tǒng)計量、FPE（最終誤差）、AIC信息準則、SC信息準則以及HQ信息準則進行判斷。

從表4可知，F(xiàn)PE和AIC均在滯后5階顯著，因此國際組協(xié)整檢驗的滯后階數(shù)確定為4，并行協(xié)整檢驗。

由表5可知，在10%的顯著性水平下拒絕了≤2的原假設，即國際組三個期貨價格序列NYMEX原油、CBOT豆油和BMD棕櫚油存在協(xié)整關系，且至少存在兩個協(xié)整方程。表6為協(xié)整方差參數(shù)。由于三者存在協(xié)整關系，可以建立三者的誤差修正模型。

表4 國際組（NYMEX原油、CBOT豆油和BMD棕櫚油）VAR模型滯后選擇表

表5 國際組（NYMEX原油、CBOT豆油和BMD棕櫚油）協(xié)整檢驗結(jié)果

表6 國際組（NYMEX原油、CBOT豆油和BMD棕櫚油）協(xié)整方程參數(shù)

表7 國際組（NYMEX原油、CBOT豆油和BMD棕櫚油）誤差修正模型參數(shù)

由表7可知，在國際組中，NYMEX的WIT原油期貨價格的誤差修正模型中，誤差修正項系數(shù)在5%時的顯著性水平下顯著（-0.00034），表明當NYMEX原油期貨價格偏離均衡狀態(tài)時，誤差修正項對下一期的原油期貨價格有顯著的修正作用，但修正的速度較慢。

表8 國內(nèi)組（NYMEX原油、DCE豆油和DCE棕櫚油）VAR模型滯后選擇表

BMD的棕櫚油期貨價格的誤差修正項中，誤差修正項系數(shù)在1%時的顯著性水平下顯著（-0.000361），即當BMD棕櫚油期貨價格偏離均衡狀態(tài)時，誤差修正項對下一期的棕櫚油期貨價格具有顯著的修正作用，但調(diào)節(jié)的速度較慢。

CBOT豆油期貨價格的誤差修正模型中，誤差修正項系數(shù)在10%時的顯著性水平下顯著（-0.000127），即當CBOT豆油期貨價格偏離均衡狀態(tài)時，誤差修正項對下一期的豆油期貨價格具有顯著的修正作用，但調(diào)節(jié)的速度較慢。

從表8可知，LR、FPE和AIC均顯示無約束VAR模型在滯后5階時顯著，因此選擇滯后階數(shù)4進行協(xié)整檢驗。

表9 國內(nèi)組（NYMEX原油、DCE豆油和DCE棕櫚油）協(xié)整檢驗結(jié)果

表10 國內(nèi)組（NYMEX原油、DCE豆油和DCE棕櫚油）協(xié)整方程參數(shù)

由表9可知，在10%的顯著性水平下拒絕了≤2的原假設，即國際組三個期貨價格序列NYMEX原油、DCE豆油和DCE棕櫚油存在協(xié)整關系，且至少存在兩個協(xié)整方程。表10為協(xié)整方程參數(shù)。由于三者存在協(xié)整關系，可以建立三者的誤差修正模型。

表11 國內(nèi)組（NYMEX原油、DCE豆油和DCE棕櫚油）誤差修正模型參數(shù)

由表11可知，在國內(nèi)組NYMEX的WIT原油期貨價格的誤差修正模型中，誤差修正項系數(shù)在5%的顯著性水平下顯著（-0.001549），表明當NYMEX原油期貨價格偏離均衡狀態(tài)時，誤差修正項對下一期的原油期貨價格有顯著的修正作用，但修正的速度較慢。

DCE豆油期貨價格的誤差修正項中，誤差修正項系數(shù)在5%時的顯著性水平下顯著（-0.000889），即當DCE豆油期貨價格偏離均衡狀態(tài)時，誤差修正項對下一期的豆油期貨價格具有顯著的修正作用，但修正的速度較慢。

DCE棕櫚油期貨價格的誤差修正模型中，誤差修正項系數(shù)在5%時的顯著性水平下顯著（-0.000205），即當DCE棕櫚油期貨價格偏離均衡狀態(tài)時，誤差修正項對下一期的棕櫚油期貨價格有顯著的修正作用，但修正的速度較慢。

（五）格蘭杰因果關系檢驗

為了研究國際與國內(nèi)兩組期貨價格序列的具體影響關系和傳導路徑，本文運用格蘭杰（Granger）因果關系模型對五組價格序列進行檢驗。

表12 國際組（NYMEX原油、CBOT豆油和BMD棕櫚油）格蘭杰因果關系檢驗結(jié)果

由表12可知，國際組在5%的顯著性水平下，CBOT豆油期貨價格不是NYMEX原油期貨價格的格蘭杰原因，而NYMEX原油期貨價格卻是CBOT豆油期貨價格的格蘭杰原因，二者之間的價格傳導關系為單項傳導。BMD棕櫚油期貨價格和NYMEX原油期貨價格之間存在雙向因果關系，但NYMEX原油期貨價格對BMD棕櫚油期貨價格影響更大（9.5817＞3.15794）。CBOT豆油期貨價格和BMD棕櫚油期貨價格之間存在雙向因果關系，但CBOT豆油期貨價格對BMD棕櫚油期貨價格的影響更大（31.2536＞3.72162）。在10%的顯著性水平下，三者均存在雙向因果關系。

表13 國內(nèi)組（NYMEX原油、DCE豆油和DCE棕櫚油）格蘭杰因果關系檢驗結(jié)果

由表13可知，國內(nèi)組在5%的顯著性水平下，DCE棕櫚油期貨價格和NYMEX原油期貨價格之間存在雙向因果關系，但NYMEX原油期貨價格對國內(nèi)棕櫚油的影響更大（5.29459＞1.77065）。DCE豆油期貨價格不是NYMEX原油期貨價格的格蘭杰原因，但NYMEX原油期貨價格確是DCE豆油期貨價格的格蘭杰原因，二者之間的價格傳導關系為單項傳導。DCE的豆油和棕櫚油期貨價格之間是雙向因果關系。在10%的顯著性水平下，三者均存在雙向因果關系。

（六）脈沖響應及方差分解

為了具體分析國內(nèi)外兩組市場期貨價格序列之間的相互影響程度，本文對五組期貨價格序列的波動率構建VAR模型，并進行脈沖響應及方差分解分析。

由圖3可知，國際組中NYMEX原油價期貨格波動對自身的影響最顯著，第一個交易日沖擊最大，為0.025%，第二個交易日后開始收斂。國際原油價格波動主要受自身價格波動的影響，CBOT豆油期貨價格波動和BMD棕櫚油期貨價格波動對NYMEX原油期貨價格的影響并不顯著。

圖3 國際組NYMEX原油期貨價格脈沖響應圖

由圖4可知，國際組中CBOT豆油期貨價格波動對自身的影響最顯著，第一個交易日沖擊最大，為0.014%，第二個交易日后開始收斂。NYMEX原油期貨價格波動對CBOT豆油期貨價格的沖擊在第一個交易日為0.008%，第二個交易日開始收斂。CBOT豆油價格波動主要受自身價格波動以及國際原油價格波動的影響，而BMD棕櫚油期貨價格波動對CBOT豆油期貨價格的影響不顯著。

圖4 國際組CBOT豆油期貨價格脈沖響應圖

圖5 國際組BMD棕櫚油期貨價格脈沖響應圖

由圖5可知，國際組中BMD棕櫚油期貨價格波動對自身的影響最顯著，第一個交易日沖擊最大，為0.016%，第二個交易日開始收斂。CBOT豆油期貨價格波動對BMD棕櫚油期貨價格的沖擊在第一個交易日最大，為0.007%，第二個交易日為0.004%，至第四個交易日開始收斂。NYMEX原油期貨價格波動對BMD棕櫚油期貨價格的沖擊在第一交易日為0.05%，第二個交易日為0.004%，第三個交易日開始收斂。BMD棕櫚油價格波動受自身價格波動、CBOT豆油價格波動以及原油價格波動的影響。

由表14可知，國際組中CBOT豆油期貨價格波動的總方差中有78.61%來自于自身，此后逐漸下降并穩(wěn)定至77.72%。來自于NYMEX原油的波動部分為21.39%，此后逐漸上升并穩(wěn)定至21.64%。來自BMD棕櫚油的波動部分并不顯著。

BMD棕櫚油期貨價格波動的總方差中有77.27%來自于自身，此后逐漸下降并穩(wěn)定至71.64%。來自于CBOT豆油期貨價格的波動部分為12.60%，此后逐漸上升并穩(wěn)定至17.13%。來自于NYMEX原油期貨價格的波動部分為3.7%，此后迅速上升并穩(wěn)定至6.16%。

NYMEX原油期貨價格波動的總方差在第一期時100%來自于自身，此后略有下降，但不明顯。來自于BMD棕櫚油和CBOT豆油期貨價格波動的部分并不顯著。

圖6 國內(nèi)組NYMEX原油期貨價格脈沖響應圖

從圖6可知，國內(nèi)組中NYMEX原油期貨價格波動對其自身的影響最顯著，在第一個交易日的沖擊為0.025%，第二個交易日開始收斂。國際原油價格波動主要受自身的影響，DCE豆油和棕櫚油期貨價格波動對國際原油期貨價格的影響并不顯著。

圖7 國內(nèi)組DCE豆油期貨價格脈沖響應圖

由圖7可知，國內(nèi)組中DCE豆油期貨價格波動對自身的影響最顯著，在第一個交易日的沖擊為0.013%，第二個交易日開始收斂。NYMEX原油期貨價格波動對DCE豆油期貨價格的沖擊在第一個交易日為0.003%，至第二個交易日達到最大，為0.0033%，第三個交易日開始收斂。國內(nèi)豆油價格波動主要源于自身沖擊，受棕櫚油期貨價格和原油價格波動的影響不顯著。

由圖8可知，國內(nèi)組中DCE豆油期貨價格波動對DCE棕櫚油期貨價格的影響最顯著，第一個交易日沖擊最大，為0.013%，第二個交易日開始收斂。DCE棕櫚油期貨價格波動對自身的沖擊在第一個交易日最大，為0.007%，第二個交易日開始收斂。NYMEX原油期貨價格波動對DCE棕櫚油期貨價格的沖擊在第一交易日為0.003%，在第二個交易日為0.004%，第三個交易日開始收斂。國內(nèi)棕櫚油價格波動主要受豆油價格和自身價格波動的沖擊，受原油價格的影響有限。

表14 國際組（NYMEX原油、CBOT豆油和BMD棕櫚油）方差分解

圖8 國內(nèi)組DCE棕櫚油期貨價格脈沖響應圖

由表15可知，國內(nèi)組中DCE豆油期貨價格波動的總方差中有97.61%來自于自身，此后逐漸下降并穩(wěn)定至91.77%。來自于NYMEX原油的波動部分為2.39%，此后迅速上升并穩(wěn)定至8.08%。來自DCE棕櫚油的波動部分并不顯著。

DCE棕櫚油期貨價格波動的總方差中有22.24%來自于自身，此后逐漸下降并穩(wěn)定至21.04%。來自于DCE豆油期貨價格的波動部分為75.66%，此后逐漸下降并穩(wěn)定至70.92%。來自于NYMEX原油期貨價格的波動部分為2.09%，此后迅速上升并穩(wěn)定至8.05%。

NYMEX原油期貨價格波動的總方差在第一期時100%來自于自身，此后略有下降，但不明顯，來自于DCE棕櫚油和DCE豆油期貨價格波動的部分并不顯著。

三、結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

在全球各國大力發(fā)展生物能源的大背景下，生物柴油產(chǎn)銷量的快速增長使原油價格與植物油價格日益密切。

無論是國際市場還是國內(nèi)市場，國際原油價格與植物油價格的長期走勢十分密切，相關程度較高，國際原油價格與植物油價格存在長期穩(wěn)定的關系，且當短期價格偏離均衡狀態(tài)時會得到有效的調(diào)節(jié)?？梢?，在各國政府的大力扶持下，生物柴油的大量消耗強化了原油市場與植物油市場的關聯(lián)聯(lián)系。

國際原油價格與植物油價格均相互影響，但影響的強度略有不同。首先，原油市場對植物油市場的影響強度大于植物油市場對原油市場的影響強度。其次，國際原油對國際植物油市場的影響強度大于對國內(nèi)植物油的影響強度。影響原油價格趨勢的因素有很多，包括全球經(jīng)濟景氣情況、各國貨幣政策、OPEC產(chǎn)油政策等，因此，生物柴油對原油價格的影響有限。馬來西亞、印度尼西亞和美國等植物油主產(chǎn)國對生物柴油的推廣較早，而我國在糧油平衡的現(xiàn)狀下，生物柴油的原料以地溝油、動物油脂為主，植物油的消費需求絕大部分來源于食用需求，因而來自原油市場的沖擊有限。

由于影響原油和植物油價格關聯(lián)背后的因素復雜多樣，Johansen協(xié)整分析、VECM模型、格蘭杰因果關系檢驗、脈沖響應以及方差分解等計量方法，只檢驗變量之間是否存在相關關系以及關系的強弱和模式，對于解釋相關關系背后的原因卻無能為力，這也是本文的不足之處。

（二）政策建議

表15 國內(nèi)組（NYMEX原油、DCE棕櫚油、DCE豆油）方差分解

隨著生物柴油的技術創(chuàng)新速度不斷加快，生物柴油的生產(chǎn)成本將繼續(xù)降低。此外，由于生物柴油環(huán)保優(yōu)勢明顯，各國政府相繼對生物柴油生產(chǎn)企業(yè)給予補貼，生物柴油產(chǎn)業(yè)化進程迅速。因此生物柴油的產(chǎn)銷量將繼續(xù)攀升，原油價格與植物油價格的聯(lián)系還會不斷被強化，建議：（1）政府應正確認識原油市場對植物油市場的沖擊，在制定關稅、補貼、托市和儲備政策時應充分考慮原油價格的影響；（2）應加快推出國內(nèi)原油期貨合約以及原油下游產(chǎn)品期貨合約，并合理設置合約價值，從而給予國內(nèi)植物油貿(mào)易商和加工商更多的對沖品種；（3）降低企業(yè)參與期貨市場交易的準入門檻。鼓勵中國植物油加工和貿(mào)易企業(yè)參與期貨市場的套期保值，對參與套期保值的企業(yè)適當降低保證金和手續(xù)費；（4）逐步放松國內(nèi)企業(yè)從事境外期貨業(yè)務的管制，使眾多國內(nèi)中小企業(yè)有機會參與國際期貨市場的套期保值和套利交易，提升中國在國際期貨市場的影響力。

[1]仇煥廣，楊軍，黃季焜.生物燃料乙醇發(fā)展及其對近期糧食價格上漲的影響分析[J].農(nóng)業(yè)經(jīng)濟問題，2009（1）：80-85.

[2]付青葉，王征兵，畢玉平.生物燃料乙醇發(fā)展對中國糧食生產(chǎn)的影響分析[J].經(jīng)濟問題，2011（5）：84-88.

[3]李曉俐.生物能源的發(fā)展對國際及中國糧食市場的影響[J].世界農(nóng)業(yè)，2010(11)：4-6.

[4]PeriM，Baldi L.Vegetable oilmarket and biofuel policy：An asymmetric cointegration approach[J].Energy Economics，2010（3）：687-693.

[5]Ciaian P，Kancs D.Interdependencies in the Energy-Bioenergy-Food Price Systems：A Cointegration Analysis [C].Annual Meeting，July，2010：25-27.Denver，Colorado. Agricultural and Applied Economics Association，2010：25-31.

[6]王夢麗，鄭紫云，黃靜，等.生物柴油背景下原油和豆油的價格聯(lián)系[J].吉林農(nóng)業(yè)（C版），2013（4）：292-293.

[7]Yu T H，Bessler D A，F(xiàn)uller S.Cointegration and Causality Analysis ofWorld Vegetable Oil and Crude Oil Prices [C].California：American Agriccultural Economics Association Annualmeeting，2006.

[8]黃季焜，仇煥廣，Michiel，等.發(fā)展生物燃料乙醇對我國區(qū)域農(nóng)業(yè)發(fā)展的影響分析[J].中國經(jīng)濟學，2009（2）：727-742.

[9]鄧大才.糧食安全：耕地、貿(mào)易、技術與條件：改革開放30年糧食安全保障的途徑研究[J].財經(jīng)問題研究，2010（2）：3-7.

（編輯：林鋼）

The Im pact of Crude Oil Price on Vegetable Oil Price in the Contextof Biodiesel

JIANGWen-bin
(Research Centerof Food Security and Strategy,Nanjing University of Financeand Economics,Nanjing210023, China)

With Johansen cointegration analysis,VECM model,Granger causality tests,impulse response and variance decomposition,this paperanalyses the relationship between domestic and internationalvegetable oil futuresmarketsand the impactofonemarketon the other.It reaches the following conclusions:（1）Vegetable oil’s long-term price trend is closely related to crude oil price,and their stable relationship can adjust the short-term price deviation.（2）The price transmission between domestic and international vegetable oilmarkets t is very rapid.（3）The impactof crude oilmarketon the vegetable oilmarket is greater,and not the otherway around.

biodiesel;crude oil;vegetable oil

F713.52

A

1671-4806（2017）01-0019-09

2016-10-19

蔣文斌（1992—），男，江蘇常州人，碩士研究生，研究方向為貿(mào)易經(jīng)濟。