家族參與管理對(duì)企業(yè)盈余質(zhì)量影響的文獻(xiàn)述評(píng)與研究展望

王菁

作為全世界范圍內(nèi)主流的企業(yè)類(lèi)型，家族企業(yè)一直都是推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展與促進(jìn)市場(chǎng)繁榮的重要?jiǎng)恿σ蛩亍＜易迤髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)管理常常受到來(lái)自家族自身的重要影響。為了平衡家族成員與企業(yè)治理間的關(guān)系，規(guī)避家族內(nèi)訌對(duì)企業(yè)造成的負(fù)面影響，已有超過(guò)40%的家族企業(yè)選擇在股權(quán)上保持對(duì)企業(yè)的控制，而在經(jīng)營(yíng)權(quán)上由職業(yè)經(jīng)理人代為打理的傳承模式。但盡管職業(yè)經(jīng)理人制度有其優(yōu)越性，但在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，如何找到放權(quán)和收權(quán)之間的平衡點(diǎn)，讓職業(yè)經(jīng)理人在充分發(fā)揮所長(zhǎng)的同時(shí)，受到有效地監(jiān)督和制約的問(wèn)題還尚未解決，在當(dāng)下的內(nèi)地中國(guó)家族企業(yè)傳承中，子承父業(yè)仍是主要潮流?；诖耍疚幕仡櫫讼嚓P(guān)研究文獻(xiàn)，總結(jié)了的主要研究成果，簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)了研究現(xiàn)狀，以期探索未來(lái)家族企業(yè)家族成員參與管理對(duì)企業(yè)盈余質(zhì)量的研究方向。

一、家族參與管理對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

家族參與企業(yè)管理能否為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值是一個(gè)在學(xué)術(shù)界一直存在爭(zhēng)議的問(wèn)題。相關(guān)領(lǐng)域已有文獻(xiàn)中，存在著兩派對(duì)立的理論觀點(diǎn)。一派觀點(diǎn)以委托代理理論為基本框架，認(rèn)為家族參與企業(yè)管理解決了第一類(lèi)委托代理問(wèn)題，進(jìn)而會(huì)增加企業(yè)價(jià)值。Jensen和Meckling首先提出集中的所有權(quán)和家族參與管理降低了企業(yè)內(nèi)部的委托代理成本。Filatotchev等人進(jìn)一步提出，家族參與企業(yè)管理會(huì)使委托人與代理人的利益趨向一致、信息不對(duì)稱(chēng)程度降低、委托代理成本降低，從而使組織內(nèi)的監(jiān)督、激勵(lì)等治理活動(dòng)變得更有效率。

另一派觀點(diǎn)認(rèn)為，家族參與企業(yè)管理催生了第二類(lèi)代理問(wèn)題，進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值。La Porta和Claesseens提出，由于家族企業(yè)掌握了對(duì)公司的控制權(quán)控股家族可以利用對(duì)公司的控制攫取“控制權(quán)私有收益”，進(jìn)而損害了公司價(jià)值。我國(guó)家族企業(yè)往往存在家族大股東“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，大股東侵占小股東利益的現(xiàn)象可能十分普遍。如控股家族可能通過(guò)控制上市公司的資產(chǎn)重組、股權(quán)交易等方式達(dá)到自身收益最大化而損害上市公司利益（聞岳春，2001；蘇啟林和朱文，2003；王明琳，2010等）。更進(jìn)一步的實(shí)證結(jié)果顯示終極控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的兩權(quán)分離加劇了家族控制股東掏空中小股東的概率和程度（陳曉紅等，2007；馮旭南等，2011；魏志華等，2012；陳德球等，2012）。

二、家族參與管理對(duì)盈余質(zhì)量的影響

（一）家族參與管理對(duì)盈余質(zhì)量的積極影響：第一類(lèi)代理問(wèn)題

許靜靜、呂長(zhǎng)江（2011）認(rèn)為，相對(duì)于外聘高管，本家族成員出任高管，將大幅降低家族企業(yè)的第一層代理問(wèn)題，并通過(guò)對(duì)分別由家族經(jīng)理人及外聘經(jīng)理人擔(dān)任公司管理層的兩類(lèi)家族企業(yè)盈余質(zhì)量的對(duì)比研究，發(fā)現(xiàn)由家族成員擔(dān)任公司高管的家族企業(yè)的盈余質(zhì)量更高。

徐鵬（2011）研究發(fā)現(xiàn)，高管團(tuán)隊(duì)的“家族化”對(duì)企業(yè)價(jià)值有正向影響。首先，高管間的家族關(guān)系會(huì)使管理團(tuán)隊(duì)內(nèi)部信息流動(dòng)更順暢、愿景更一致，有利于團(tuán)隊(duì)協(xié)作和管理工作的進(jìn)行。其次，與非家族高管相比，家族高管對(duì)企業(yè)擁有強(qiáng)烈的責(zé)任感和使命感，較少采用有利于企業(yè)當(dāng)期業(yè)績(jī)而不顧家族長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值的短期行為，在做戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，他們思考的不僅是當(dāng)期業(yè)績(jī)，更多的是考慮家族的價(jià)值與信仰。

（二）家族參與管理對(duì)盈余質(zhì)量的消極影響：第二類(lèi)代理問(wèn)題

Francisa等（2005）通過(guò)研究證實(shí)了東亞家族企業(yè)中，通過(guò)金字塔結(jié)構(gòu)和交叉持股所形成的特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，盈余質(zhì)量較低。Liu等（2003）研究發(fā)現(xiàn)控股股東之所以支持上市公司，只是為了使上市公司達(dá)到監(jiān)管要求的“會(huì)計(jì)利潤(rùn)”水平，而之后將是更大規(guī)模的“掏空”，從而降低企業(yè)的盈余質(zhì)量。Wang（2006）和Ali等（2007）通過(guò)將家族企業(yè)與非家族企業(yè)盈余質(zhì)量進(jìn)行比較，得出了“相對(duì)于第二類(lèi)代理問(wèn)題的影響，第一類(lèi)代理問(wèn)題，即業(yè)主與管理層之間的代理問(wèn)題對(duì)家族企業(yè)盈余質(zhì)量的影響更大”的結(jié)論。鄧建平、曾勇（2005）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)家族企業(yè)中控制權(quán)與現(xiàn)金流量權(quán)分離程度較高時(shí)，控制性家族會(huì)有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)和實(shí)力通過(guò)侵占中小股東的利益來(lái)謀取個(gè)人私利。而為了掩蓋利益侵占行為，控制性家族往往會(huì)進(jìn)行盈余管理來(lái)規(guī)避法律或市場(chǎng)的懲罰，導(dǎo)致企業(yè)盈余質(zhì)量的降低。王俊秋、張奇峰（2008）研究了家族企業(yè)的“掏空”行為對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的影響，研究發(fā)現(xiàn)“掏空”行為與盈余管理程度顯著正相關(guān)，與盈余信息含量顯著負(fù)相關(guān)。許靜靜、呂長(zhǎng)江（2011）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于外聘高管的家族企業(yè)來(lái)說(shuō)，本家族成員擔(dān)任高管可能存在第二層代理問(wèn)題，因?yàn)榇藭r(shí)高管與大股東都是家族人員，會(huì)更有能力侵占非控股股東的利益

三、研究現(xiàn)狀評(píng)價(jià)與未來(lái)展望

（一）研究現(xiàn)狀評(píng)價(jià)

可以看出，國(guó)內(nèi)對(duì)家族企業(yè)的研究大多集中在公司績(jī)效、企業(yè)價(jià)值方面，對(duì)其盈余質(zhì)量的研究并不多見(jiàn)。并且綜觀國(guó)內(nèi)學(xué)者基于委托代理理論對(duì)家族企業(yè)盈余質(zhì)量的研究，可以看出：第一，國(guó)內(nèi)學(xué)者普遍關(guān)注控股股東與非控股股東之間的代理問(wèn)題對(duì)公司盈余質(zhì)量的影響，近年來(lái)有少數(shù)學(xué)者開(kāi)始關(guān)注第一類(lèi)代理問(wèn)題，即業(yè)主與管理層之間的代理問(wèn)題對(duì)家族企業(yè)盈余質(zhì)量的影響；第二，對(duì)于控股股東與非控股股東之間的代理問(wèn)題對(duì)公司盈余質(zhì)量的影響，國(guó)內(nèi)學(xué)者已經(jīng)得出了較為一致的結(jié)論，即控股股東的利益侵占行為與公司盈余質(zhì)量負(fù)相關(guān)。

（二）未來(lái)展望

家族企業(yè)作為一類(lèi)重要的經(jīng)濟(jì)組織，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的作用逐漸增強(qiáng)。但是，由于家族企業(yè)的特殊性和復(fù)雜性，對(duì)家族參與管理對(duì)企業(yè)盈余質(zhì)量影響的研究不可能一蹴而就。立足于現(xiàn)有的研究，未來(lái)的研究可以從以下方面展開(kāi)：第一，明確家族企業(yè)的定義。已有研究對(duì)于家族企業(yè)的定義較為混亂，未將民營(yíng)企業(yè)與家族企業(yè)真正區(qū)分開(kāi)。第二，從細(xì)化“家族參與管理”的視角來(lái)研究。如CEO類(lèi)型、家族高管比例、參與管理的家族代數(shù)等。

參考文獻(xiàn)：

[1]許靜靜，呂長(zhǎng)江.家族企業(yè)髙管性質(zhì)與盈余質(zhì)量——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)[J].管理世界，第1期

[2]王俊秋，張奇峰.家族企業(yè)的“掏空”行為與會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量[J].上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)，2008，（1）