人民幣國(guó)際化的作用與影響研究

琚智銘

【摘要】人民幣的國(guó)際化是一個(gè)被世界關(guān)注已久的大問(wèn)題。在亞洲，相比于其他國(guó)家的貨幣，人民幣有著巨大的優(yōu)勢(shì)使其有很大的概率能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化，而且中國(guó)政府也非常重視人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，出臺(tái)了很多相關(guān)的政策。本文通過(guò)研究人民幣國(guó)際化后對(duì)國(guó)際與國(guó)外的影響，從而提出相應(yīng)的政策建議，降低在國(guó)際化進(jìn)程中可能會(huì)出現(xiàn)的不利影響，從而實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的順利進(jìn)行。

【關(guān)鍵詞】國(guó)際貨幣；人民幣；國(guó)際化

一、引言

自從上個(gè)世紀(jì)90年代開(kāi)始，由于日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎靡，其經(jīng)濟(jì)實(shí)力不能與美國(guó)以及歐盟相抗衡，導(dǎo)致日元的匯率也持續(xù)地走低。日本股票市場(chǎng)受到波及，進(jìn)入了長(zhǎng)期的低迷狀態(tài)，這一系列的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩使得日元的國(guó)際化過(guò)程受到強(qiáng)烈的阻力。1999年，歐元誕生，日元只占到了全球外匯儲(chǔ)備總額的6.4%。而相比之下，歐元的比重遠(yuǎn)超于日元，占到了17.9%。到了2004年，日元的占比進(jìn)一步下跌到了2.9%。而歐元的比重大幅上漲，達(dá)到了24.9%。2006年，日元的地位被英鎊超過(guò)，日元不再是世界三大外匯儲(chǔ)備貨幣。過(guò)去以美元，歐元和日元為中心的世界外匯儲(chǔ)備體系已經(jīng)被改寫(xiě)，日元退出三大世界外匯儲(chǔ)備使得整個(gè)亞洲地區(qū)的貨幣走軟。這和三足鼎立的世界經(jīng)濟(jì)體系格格不入，所以在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之下，世界經(jīng)濟(jì)體系都在靜候亞洲貨幣的新一輪發(fā)展與崛起。

另一方面，隨著亞洲金融風(fēng)暴的過(guò)去，亞洲國(guó)家開(kāi)始意識(shí)到國(guó)與國(guó)之間的金融合作的必要性。各國(guó)清楚知道提高區(qū)域間的金融合作力度是非常有效的控制金融風(fēng)險(xiǎn)的方法。任何一個(gè)國(guó)家單靠自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，不和其他國(guó)家進(jìn)行合作是很難防止金融危機(jī)不發(fā)生，更難以阻止金融風(fēng)暴的蔓延和金融環(huán)境的加速惡化。2000年，東盟十國(guó)和中日韓簽訂了《清邁協(xié)議》。該協(xié)議保障了區(qū)域性貨幣的互換網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大了東盟成員國(guó)之間貨幣交換的數(shù)量。

亞洲的金融合作環(huán)境為人民幣的國(guó)際化提供了機(jī)會(huì)。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)正在迅速的崛起，并且逐漸成為了亞洲地區(qū)的帶頭人，并且有效地幫助周邊地區(qū)的經(jīng)濟(jì)與金融的快速發(fā)展。這樣的形式使得人民幣成為了區(qū)域性的貨幣，再加上我國(guó)相對(duì)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，人民幣能承擔(dān)起價(jià)值儲(chǔ)藏的貨幣職能。這一點(diǎn)也受到了國(guó)際的認(rèn)可。

二、國(guó)際貨幣的定義

國(guó)際貨幣是指該貨幣除了在發(fā)行國(guó)進(jìn)行流通以外，也必須受到國(guó)際認(rèn)可，并且能在國(guó)際上廣泛的流通。國(guó)際上對(duì)其的持有不單純是為了能與貨幣發(fā)行國(guó)進(jìn)行直接的交易，其更重要的目的是能使用該貨幣與其他非該貨幣發(fā)行國(guó)之間進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)。所以，國(guó)際化貨幣是一種國(guó)際上能普遍接受的、能實(shí)現(xiàn)商品的購(gòu)買(mǎi)和服務(wù)的獲取以及金融資產(chǎn)的交易的一種貨幣。

要實(shí)現(xiàn)貨幣的國(guó)際化，該國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平，政府的相關(guān)外匯與金融政策以及金融市場(chǎng)的反應(yīng)情況都必須到達(dá)一個(gè)相對(duì)嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。具體來(lái)看有以下幾點(diǎn)。

第一，該貨幣發(fā)行國(guó)的金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)的非金融機(jī)構(gòu)，能被允許在境外發(fā)行金融產(chǎn)品，并且該產(chǎn)品是以本國(guó)的貨幣進(jìn)行價(jià)格計(jì)算。

第二，國(guó)際性的金融機(jī)構(gòu)，可以在該國(guó)發(fā)行金融產(chǎn)品，并且這些金融產(chǎn)品是以該國(guó)貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)。

第三，外國(guó)的企業(yè)，金融組織以及個(gè)人能合法的擁有該國(guó)發(fā)行的貨幣，以及以該國(guó)貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)。

第四，外國(guó)的企業(yè)，金融組織能發(fā)行以該國(guó)貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品。

三、國(guó)際貨幣的基本功能

國(guó)際貨幣的功能將不再局限于單一的在自己國(guó)家內(nèi)的交易與貿(mào)易，其主要的功能體現(xiàn)在數(shù)量龐大的境外貿(mào)易中。換而言之，國(guó)際貨幣不但能實(shí)現(xiàn)居民與居民之間的交易，也能實(shí)現(xiàn)居民與非居民，甚至非居民與非居民之間的交易。具體來(lái)看，國(guó)際貨幣的功能包括了三點(diǎn)——計(jì)價(jià)單位、交易媒介以及價(jià)值儲(chǔ)藏。而其在不同經(jīng)濟(jì)部門(mén)中，三種功能也有著不同的體現(xiàn)。在私人部門(mén)，計(jì)價(jià)單位的功能主要體現(xiàn)在國(guó)際貨幣能作為國(guó)際貿(mào)易的計(jì)價(jià)單位，也能用作相關(guān)金融產(chǎn)品的計(jì)價(jià)貨幣。交易媒介的功能體現(xiàn)在國(guó)際貨幣能用作國(guó)際貿(mào)易與金融交易的媒介物。價(jià)值儲(chǔ)藏功能則體現(xiàn)在國(guó)際貨幣可以在境外進(jìn)行存款，也可以在境內(nèi)購(gòu)買(mǎi)相關(guān)的金融資產(chǎn)或者金融債務(wù)。而在公共部門(mén)，其功能體現(xiàn)又存在不同。公共部門(mén)中，計(jì)價(jià)單位功能主要體現(xiàn)在國(guó)際貨幣能夠被其他國(guó)家作為本國(guó)固定匯率的參考標(biāo)的物，而且能被其他國(guó)家的央行在確定的貨幣籃子中使用，還能用作其他國(guó)家政府債券的計(jì)價(jià)單位。交易媒介功能主要體現(xiàn)在，國(guó)際貨幣能被用作在國(guó)外流轉(zhuǎn)的貨幣，以及政府之間金融交易和央行之間進(jìn)行交換協(xié)議的標(biāo)的物。價(jià)值儲(chǔ)藏功能主要體現(xiàn)在國(guó)際貨幣可以被用作外匯儲(chǔ)備。

四、人民幣國(guó)際化的影響

國(guó)際上，很多國(guó)家都在追求本國(guó)貨幣的國(guó)際化，中國(guó)也是一樣。在一定程度上，多數(shù)國(guó)家對(duì)人民幣國(guó)際化問(wèn)題持積極態(tài)度，表示贊同人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。但是，人民幣國(guó)際化畢竟不是一件小事情。如此之大的變化會(huì)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)帶來(lái)巨大的沖擊，并且對(duì)國(guó)際金融體系造成深遠(yuǎn)的影響。

（一）對(duì)亞洲貨幣匯率的影響

人民幣的國(guó)際化問(wèn)題牽動(dòng)著整個(gè)亞洲的外匯儲(chǔ)備。從一般的經(jīng)濟(jì)規(guī)律來(lái)看，當(dāng)一個(gè)國(guó)家迅速崛起，并且貨幣的穩(wěn)定性得到認(rèn)可，在一段時(shí)間，一個(gè)區(qū)域內(nèi)，這個(gè)國(guó)家的貨幣將會(huì)成為周?chē)鷩?guó)家實(shí)施外匯政策、綁定外匯匯率的選擇對(duì)象。而且這種現(xiàn)象屬于經(jīng)濟(jì)規(guī)律，不會(huì)受到國(guó)家意志的影響。例如在美洲地區(qū)，美元有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，其非常堅(jiān)挺的幣值使其成為了美洲地區(qū)的匯率綁定目標(biāo)。又如厄瓜多爾，美元在該國(guó)的流通程度基本高過(guò)該國(guó)自身發(fā)行的貨幣，可謂是徹底的美元化了。美元還不單單局限于美洲地區(qū)，其他地區(qū)也同樣存在很多國(guó)家將美元作為固定匯率政策中用來(lái)釘住匯率的國(guó)際貨幣。到目前為止，已經(jīng)有超過(guò)50個(gè)國(guó)家將美元視為釘住貨幣來(lái)使用，而相比之下歐元被超過(guò)30個(gè)國(guó)家使用。

但是，由于歷史原因亞洲地區(qū)一直沒(méi)有一個(gè)可以被用來(lái)當(dāng)作固定匯率的釘住匯率。亞洲國(guó)家，尤其是很多東亞國(guó)家的貨幣政策、匯率政策備受詬病，國(guó)際上一直呼吁這些國(guó)家的實(shí)施改革。從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在亞洲地區(qū)成立一個(gè)貨幣聯(lián)盟是不能夠成功的，而學(xué)習(xí)歐盟成立統(tǒng)一的貨幣的也沒(méi)有什么可行性。所以，采取釘住匯率的方法較為可行，而能作為釘住匯率的最佳選擇就只有人民幣和日元。但是日元在過(guò)去的20年間，曾經(jīng)嘗試過(guò)對(duì)日元進(jìn)行國(guó)際化，但是結(jié)果不容樂(lè)觀。日本的失利表明了其國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展程度以及貨幣的流動(dòng)性還沒(méi)有能到達(dá)將日元進(jìn)行國(guó)際化的水平，而且日本政府對(duì)日元國(guó)際化的態(tài)度也含糊不清。相比之下，如果中國(guó)政府能完善人民幣在岸市場(chǎng)的發(fā)展，并且保證資本賬戶(hù)完全開(kāi)放，完成人民幣的國(guó)際化。人民幣將能成為亞洲區(qū)域內(nèi)的固定匯率標(biāo)準(zhǔn)貨幣。

（二）對(duì)發(fā)展中國(guó)家貨幣的影響

從目前的國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，世界貨幣體系基本已經(jīng)確定了下來(lái)。美元作為世界范圍內(nèi)使用程度最為廣泛的貨幣，是當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)際貨幣霸主。與之相匹敵的歐元，由于整合了幾乎整個(gè)歐洲貨幣，所以其地位僅僅低于美元。日元和英鎊也不同程度的達(dá)到了國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)，但是相比之下，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如美元和英鎊。

另一方面，伴隨著2008年金融危機(jī)的影響漸漸消退，世界各國(guó)都開(kāi)始反思自己的外匯政策，以及世界國(guó)際體系與金融危機(jī)之間的聯(lián)系。由于美元和歐元主導(dǎo)的世界貨幣體系在一定程度上體現(xiàn)了世界貨幣體系的不平衡，所以目前的大趨勢(shì)是在世界貨幣體系中提高發(fā)展中國(guó)家貨幣的比重。目前發(fā)展中國(guó)家的貨幣在世界貿(mào)易和金融交易過(guò)程中幾乎沒(méi)有起到大的影響。但是反觀發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)地位和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，不難發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國(guó)家的貨幣的劣勢(shì)與其不斷增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力之間存在著非常大的不平衡。這樣的不平衡促進(jìn)世界貨幣的體系的改革。而能實(shí)現(xiàn)貨幣的國(guó)際化，有著雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與平穩(wěn)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展中國(guó)家只有中國(guó)，所以人民幣的國(guó)際化有著得天獨(dú)厚的潛力。由此可見(jiàn)，如果人民幣能成功實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，將大大改善世界貨幣體系，并且促進(jìn)其他發(fā)展中國(guó)家的貨幣國(guó)際化。除此之外，人民幣的國(guó)際化能促進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)的投資產(chǎn)品更加多樣化，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的效果。

五、政策建議

一國(guó)的政府如果過(guò)度干預(yù)金融市場(chǎng)而且管理的方式落后，會(huì)降低經(jīng)濟(jì)的活力，并且扼殺市場(chǎng)中具有創(chuàng)造力的新興經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)。而相比與美國(guó)，我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)落后，政策監(jiān)管的過(guò)程也存在諸多的不科學(xué)性。而人民幣國(guó)際化對(duì)國(guó)外最大影響就是推動(dòng)金融市場(chǎng)的深化改革。所以，我國(guó)政府應(yīng)該抓住這一契機(jī)，以人民幣的國(guó)際化為動(dòng)力，推進(jìn)我國(guó)的金融市場(chǎng)改革。

另一方面，作為金融監(jiān)管的核心機(jī)構(gòu)，中國(guó)人民銀行的職能也應(yīng)該隨著人民幣國(guó)際化的進(jìn)程逐步調(diào)整，尤其是央行的數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)與信息化改革。在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下央行應(yīng)該注重對(duì)市場(chǎng)上各種金融產(chǎn)品的數(shù)據(jù)與信息進(jìn)行收集，只有在足夠的數(shù)據(jù)支撐下以及完善的信息保障之下，才能提升金融風(fēng)險(xiǎn)的提前預(yù)測(cè)能力。其次是政府應(yīng)該提升金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在行政過(guò)程中的獨(dú)立性，尤其是要注意將行政與技術(shù)分開(kāi)，減少行政對(duì)純技術(shù)性問(wèn)題的干涉。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉影.人民幣加入SDR問(wèn)題研究[J].區(qū)域金融研究，2014（1）：3440

[2]李稻葵，劉霖林.雙軌制推進(jìn)人民幣國(guó)際化[J].中國(guó)金融，2008（10）：4243

[3]李新功.國(guó)際生產(chǎn)中心轉(zhuǎn)移與貨幣體系錯(cuò)配人民幣國(guó)際化[J].國(guó)際經(jīng)貿(mào)探索，2009（6）：1015

[4]喬依德，葛佳飛.人民幣進(jìn)入SDR計(jì)值貨幣籃子：再評(píng)估[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2015（3）：3545