促改革防風(fēng)險是2017年宏觀經(jīng)濟的主線

韓復(fù)齡

我國經(jīng)濟運行面臨的突出矛盾和問題，根源是重大結(jié)構(gòu)性失衡，必須從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上想辦法。

中央經(jīng)濟工作會議指出，黨的十八大以來初步確立了適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的經(jīng)濟政策框架，其主線則是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，改革將成為2017年中國宏觀經(jīng)濟的主旋律，各類經(jīng)濟政策的實施都不會離開改革這個主線。

突破口是解決結(jié)構(gòu)性問題

中國經(jīng)濟當前存在的主要問題是結(jié)構(gòu)性問題，出路是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。我國經(jīng)濟運行面臨的突出矛盾和問題，根源是重大結(jié)構(gòu)性失衡，必須從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上想辦法。

2016年，供給側(cè)改革取得了良好成績，但是也存在一些問題。2016年國企去杠桿進展良好。下半年重工業(yè)去產(chǎn)能加速，部分行業(yè)的去產(chǎn)能速度快于計劃進度。同時，根據(jù)具體情況，已開始通過關(guān)閉僵尸企業(yè)、不良貸款核銷、債轉(zhuǎn)股并出售給資產(chǎn)管理公司等方式去杠桿。

2017年，將推動“三去一降一補”取得實質(zhì)性進展。“去產(chǎn)能”方面，繼續(xù)推動鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能，處置“僵尸企業(yè)”，防止已經(jīng)化解的過剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃，做好其他產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)去產(chǎn)能工作；“去庫存”方面，堅持分類調(diào)控、因城因地施策，把去庫存和促進人口城鎮(zhèn)化結(jié)合起來；“去杠桿”方面，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重；“降成本”方面，在減稅、降費、降低要素成本上加大工作力度；“補短板”方面，既補發(fā)展短板也補制度短板。

此外，2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個亮點是農(nóng)業(yè)。農(nóng)業(yè)將成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重要一環(huán)。2017年要深入推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并從增加綠色優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品供給、改革重要農(nóng)產(chǎn)品價格形成和收儲機制、深化農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度改革等方面，全面確定了農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的施力重點。

財政金融政策穩(wěn)中有進

長期以來，我們習(xí)慣于從需求側(cè)想辦法，單純靠投資拉動和增發(fā)貨幣來解決經(jīng)濟問題，但這一傳統(tǒng)的調(diào)控理念、方式和增長路徑已經(jīng)難以為繼，例如，貨幣發(fā)行和實體經(jīng)濟增長率已嚴重不一致。目前，化解經(jīng)濟下行壓力主要不是靠政策刺激，而是需要推進相應(yīng)的制度調(diào)整與制度創(chuàng)新。

對于財政政策，必須突出財政支出要與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相配合，“預(yù)算安排要適應(yīng)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費負擔、保障民生兜底的需要”。這表明，宏觀調(diào)控政策不僅自足于短期的穩(wěn)增長，還要照顧到長期的結(jié)構(gòu)改革，在短期的調(diào)控政策中貫徹落實長期的改革部署，要弱化短期增長的總量平衡，強化長期增長的結(jié)構(gòu)均衡和升級。

對于貨幣政策，基調(diào)是貨幣不能過于寬松，“調(diào)節(jié)好貨幣閘門”“維護流動性基本穩(wěn)定”。大水漫灌可能帶來股市、樓市或大宗商品一時的大漲，也可能取得暫時的高增長，但是與長期結(jié)構(gòu)調(diào)整的改革精神相違背。經(jīng)濟工作會議還指出貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，與以往不同，增加了“中性”的說法。事實上，相比以往的“穩(wěn)健”，“中性”有更強的經(jīng)濟理論支撐，中性特指不影響實體經(jīng)濟的發(fā)展，言下之意2016年的“脫實向虛”必須遏制，相關(guān)的經(jīng)濟風(fēng)險必須防控。

還要指出的是，穩(wěn)增長在2017年經(jīng)濟工作中的地位有所下降。2015年中央經(jīng)濟工作會議提出“要在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，2016年變?yōu)椤皥猿忠酝七M供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，適度擴大總需求”，調(diào)整了改革和擴大需求的順序。這不僅是改革與增長地位的對調(diào)，而且是政策協(xié)調(diào)性的增強，要在宏調(diào)中落實改革。既要做好短期風(fēng)險防范和應(yīng)對，更要注重挖掘中長期增長潛力；既要擴大總需求，也要改善供給質(zhì)量。

金融改革重中之重是防控風(fēng)險

2016年，中國經(jīng)濟增長路徑呈現(xiàn)“債務(wù)—投資”驅(qū)動模式，央行增發(fā)貨幣、財政發(fā)債、地方發(fā)債和PPP的債務(wù)融資方式明顯，并且資金主要流向央企、地方投融資平臺和地方國企，投資于鐵路、公路等傳統(tǒng)的過剩產(chǎn)能行業(yè)而非創(chuàng)新型的高科技行業(yè)，投資效率低、債務(wù)風(fēng)險累積高。

現(xiàn)階段的金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管已無法適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的需要。目前銀行理財產(chǎn)品余額已突破20萬億元，其中表外理財超過14萬億元，表外理財?shù)扔白鱼y行成為我國金融市場的一支重要力量。很多短期資金成為國內(nèi)游資，在各金融市場尋找套利機會，險資到處舉牌，也成為這一輪股市暴漲暴跌的重要推力。而由于分業(yè)監(jiān)管，很難形成監(jiān)管合力。

“房子是用來住的，不是用來炒的”這一定論明確弱化房地產(chǎn)的金融屬性，建立穩(wěn)健發(fā)展的長效機制。

2016年一線城市和部分二線城市房價同比增長超過5成，地王數(shù)量和金額也屢創(chuàng)紀錄。居民信貸增速遠遠超過企業(yè)信貸水平，顯示出經(jīng)濟“脫實向虛”的危險信號。強調(diào)房地產(chǎn)的住房屬性，并提出了“管住貨幣”“增加土地供應(yīng)”等多種應(yīng)對舉措，有利于扭轉(zhuǎn)宏觀經(jīng)濟對房地產(chǎn)業(yè)的過度依賴和房地產(chǎn)市場嚴重分化格局。同時也有別于以往只是應(yīng)急之策或權(quán)宜之計，明確指出要“加快研究建立符合國情、適應(yīng)市場規(guī)律的基礎(chǔ)性制度和長效機制”，有利于我國房地產(chǎn)市場的長期穩(wěn)健發(fā)展。

金融業(yè)必須服務(wù)于實體經(jīng)濟，如果金融過度發(fā)展，就與產(chǎn)業(yè)的關(guān)系漸行漸遠，就有可能反過來危害實體經(jīng)濟的發(fā)展，必須嚴控銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品，通過規(guī)避監(jiān)管要求進行監(jiān)管套利，只有這樣才能防范系統(tǒng)性和區(qū)域性的金融風(fēng)險的發(fā)生。