現(xiàn)金流量表在企業(yè)中的分析應(yīng)用

胡琦琦　任黛藤

摘 要：本文簡(jiǎn)要概述了現(xiàn)金流量表的概念和作用，以深圳思瑞股份有限公司為例對(duì)公司的現(xiàn)金流量表進(jìn)行了多方面的闡述分析。最后針對(duì)思瑞的問題提出了對(duì)策，實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金流量表在企業(yè)中的應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量表；結(jié)構(gòu)分析；指標(biāo)分析；一般分析

一、現(xiàn)金流量表的概念與作用

自從現(xiàn)金流量表成為基本財(cái)務(wù)報(bào)表后，它的地位逐漸得到企業(yè)的重視。解讀分析現(xiàn)金流量表中的會(huì)計(jì)信息，可以了解企業(yè)在報(bào)告期間創(chuàng)造和利用現(xiàn)金的能力，進(jìn)一步掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果。

1.現(xiàn)金流量表的基本概念

現(xiàn)金流量表體現(xiàn)了報(bào)告期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物在各個(gè)項(xiàng)目中流入、流出及其變動(dòng)的情況?，F(xiàn)金流量表根據(jù)現(xiàn)金來源和利用方式的不同，將其分為三種活動(dòng)：經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)，報(bào)表詳細(xì)描述了各個(gè)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流所造成的影響。

2.現(xiàn)金流量表的主要作用

（1）有利于報(bào)表使用者能根據(jù)實(shí)際情況來評(píng)估企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營獲利能力，了解企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)金的成效，減少不必要的損耗，降低生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（2）企業(yè)可以掌握內(nèi)外部現(xiàn)金流動(dòng)的相關(guān)信息，推測(cè)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力。

（3）現(xiàn)金流量表里所揭示的信息能補(bǔ)充其他基本報(bào)表因編制原則不同所造成的不足，使信息展現(xiàn)地更充分，有效考核了企業(yè)資金的合理性和利用效率。

（4）通過對(duì)企業(yè)三類活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析，可以初步判斷企業(yè)的生存狀況和所屬周期。

二、企業(yè)現(xiàn)金流量表實(shí)例分析

深圳市思瑞股份有限公司成立于1998年，注冊(cè)資本為103273萬元，是一家致力于引進(jìn)和推廣全球最新移動(dòng)通訊產(chǎn)品、數(shù)碼電子產(chǎn)品的上市公司。思瑞公司憑著良好的口碑、卓越的運(yùn)營能力和客戶服務(wù)，確立了其在中國代理商中的核心地位。思瑞的經(jīng)營范圍：投資新辦實(shí)業(yè)；進(jìn)出口業(yè)務(wù)；零售連鎖；移動(dòng)通訊、電子產(chǎn)品的購銷與代理等。

1.現(xiàn)金流量表一般分析

思瑞公司資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金項(xiàng)目2015年比2014年增加84317萬元，剔除貨幣資金當(dāng)中使用受限資金的影響，2015年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加26943.5萬元。其中經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量為29254.5萬元，投資活動(dòng)產(chǎn)生凈流量為-66132.6萬元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生凈流量為63552.8萬元。

思瑞經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入來源于日常銷售活動(dòng)和對(duì)外付出勞務(wù)所得，每年比重都達(dá)到98%～99%。2013年至2015年企業(yè)購入產(chǎn)品以及得到勞務(wù)所支出的現(xiàn)金在經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出中占比最高。

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入、流出主要受對(duì)外投資的收付資金影響。這大致跟思瑞的經(jīng)營范圍相關(guān)，思瑞不定期會(huì)對(duì)旗下眾多子公司進(jìn)行投資，對(duì)其支付股權(quán)收購款等。從數(shù)據(jù)來看，2013年至2015年思瑞投資所收回的現(xiàn)金比重略有下降，投資付出的現(xiàn)金小幅度增加，勉強(qiáng)持平。

在籌資現(xiàn)金流入流出活動(dòng)中，其中以借款取得的現(xiàn)金和償還借款所付出的現(xiàn)金為主。2013年至2015年思瑞通過借款取得的現(xiàn)金比重遞增，償還債務(wù)的壓力也隨之增大。若長(zhǎng)期通過這種籌資方式來增加現(xiàn)金凈額，可能會(huì)使企業(yè)失去較強(qiáng)的償債和支付能力，造成企業(yè)的現(xiàn)金流失，減弱風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，不利于企業(yè)將來的穩(wěn)定發(fā)展。

2.現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析。2013年到2015年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入比重有下滑趨勢(shì)，是因?yàn)?013年后分銷行業(yè)整體毛利潤(rùn)的下降導(dǎo)致公司創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量減少。投資和籌資活動(dòng)流入占比整體有小幅度遞增，幅度約達(dá)5%。目前為止，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)還是以經(jīng)營活動(dòng)為主導(dǎo)。

現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析。2013年到2015年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出逐年遞減，投資和籌資活動(dòng)比重緩慢升高。2015年現(xiàn)金流出總額為8402490萬元，投資活動(dòng)流出大幅度增加，可以看出企業(yè)開始看重投資在日常活動(dòng)中的地位。

現(xiàn)金流量?jī)纛~分析。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正數(shù)且有較大增幅，這與企業(yè)增強(qiáng)對(duì)銷售款的回收管理有關(guān)。在外賬款的收回提高了現(xiàn)金流動(dòng)量。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~基本都是負(fù)數(shù)，幅度上下波動(dòng)。投資流入和流出的比重都在增加，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略投入的增加和其他方面來看，初步判斷企業(yè)投資收效較小?；I資活動(dòng)凈額比重大幅度增加，達(dá)到238.25%，呈現(xiàn)出企業(yè)從經(jīng)營活動(dòng)為主轉(zhuǎn)向籌資活動(dòng)的趨勢(shì)?；I資凈額增加源于近幾年思瑞企業(yè)大量籌資來擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，在各個(gè)領(lǐng)域提高業(yè)務(wù)覆蓋率。從2015年來看，思瑞企業(yè)小有成效，預(yù)計(jì)在未來發(fā)展中能得到更大的現(xiàn)金流入。

3.現(xiàn)金流量表利潤(rùn)質(zhì)量分析

企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量可以以現(xiàn)金流量表的角度去理解。當(dāng)凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)處于相同計(jì)算規(guī)則時(shí)，存在一些影響兩者一致性需要增減的項(xiàng)目，因此需要結(jié)合附表對(duì)兩邊數(shù)據(jù)進(jìn)行具體分析。根據(jù)變動(dòng)調(diào)節(jié)過后的現(xiàn)金流量附表，可以看到經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的最終狀況。

2015年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈額的增多，主要是經(jīng)營性活動(dòng)現(xiàn)金應(yīng)收減少和應(yīng)付增加所致。這種情況說明企業(yè)收賬能力強(qiáng)，應(yīng)收款能大部分轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量，但是應(yīng)付項(xiàng)目增加的比重大于應(yīng)收項(xiàng)目的比重，可能會(huì)多少影響到未來企業(yè)的償債能力，這要求企業(yè)需保留足夠的資金來償還債務(wù)。盡管單價(jià)較高的存貨大量增加使企業(yè)現(xiàn)金額度減少，但經(jīng)營項(xiàng)目的變化加上其他項(xiàng)目變化對(duì)其的影響，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~依舊是增加的。

2015年的凈利潤(rùn)相較2014年有所增加，主要原因是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的減少和財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少。思瑞主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)走低，從2013年的6.5%下降到15年的2.6%。結(jié)合企業(yè)現(xiàn)實(shí)情況分析，2014年凈利潤(rùn)急劇偏低是由于4G上線對(duì)3G手機(jī)造成的庫存壓力和運(yùn)營商削減終端補(bǔ)貼，2014年分銷業(yè)務(wù)收入的保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，使得企業(yè)仍有收益，不至于虧損。2015年由于企業(yè)已經(jīng)逐漸脫離戰(zhàn)略投入期，減小了業(yè)務(wù)開展所投入的資金，因此降低了對(duì)營運(yùn)資金的占用度，減少了大部分的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

4.現(xiàn)金流量表能力指標(biāo)分析

現(xiàn)金能力指標(biāo)可以評(píng)價(jià)企業(yè)償債、支付和獲現(xiàn)獲利能力，了解企業(yè)各項(xiàng)目中的現(xiàn)金量，保證企業(yè)對(duì)償還債務(wù)的可靠度。

思瑞近幾年償債能力指標(biāo)略低，上述表格中兩個(gè)常規(guī)指標(biāo)均未達(dá)到0.5，這意味著企業(yè)很可能無法憑經(jīng)營所得的現(xiàn)金來承擔(dān)企業(yè)債務(wù)，對(duì)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營不利。雖然基于思瑞雄厚的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，2015年能力指標(biāo)略微上升，經(jīng)營能力有所改善，但企業(yè)仍應(yīng)該多注意償債風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金利息保障倍數(shù)的增加說明企業(yè)支付借款利息的能力增強(qiáng)，與現(xiàn)金流動(dòng)比率、現(xiàn)金債務(wù)總額比三者綜合，未來思瑞能基本保障債權(quán)的安全程度。

思瑞獲現(xiàn)能力指標(biāo)分析。雖然銷售獲現(xiàn)比率這3年比率均小于0，但是2015年凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量卻遠(yuǎn)超于前幾年，說明行業(yè)環(huán)境影響因素逐漸變小，兩者結(jié)合考慮，未來現(xiàn)金回收質(zhì)量有望提高，企業(yè)能夠獲利。2015年思瑞每股現(xiàn)金含量為0.3元，高于每股收益0.14，說明企業(yè)在獲得收益的同時(shí)還能有現(xiàn)金的流入。2015年思瑞獲現(xiàn)獲利各項(xiàng)指標(biāo)均優(yōu)于2014年，這很大程度與分銷行業(yè)壓力變小，利潤(rùn)回升有關(guān)。

5.思瑞企業(yè)存在的問題

（1）債務(wù)性籌資為主。思瑞企業(yè)籌資基本以借款為主，這種籌資方式能使企業(yè)現(xiàn)金快速增加，但是另一方面，債務(wù)性籌資會(huì)加大企業(yè)的資金成本，減少部分的現(xiàn)金流量。企業(yè)既需要償還本金，還需要支付定期的利息，面臨了一定的債務(wù)壓力。且企業(yè)償債能力指標(biāo)過低，可能無法及時(shí)應(yīng)付急需償還債務(wù)的情況，容易出現(xiàn)資金鏈斷裂面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，直接影響到企業(yè)的日常經(jīng)營。

（2）企業(yè)投資效果不佳。思瑞企業(yè)近幾年加大了對(duì)外投資額，有一定的成效但是收益不高。投資收入小于籌資流入的現(xiàn)金額度，可能會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金不足。大量的投資投入占有了一部分企業(yè)用于正常生產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)金流量，如果企業(yè)投資投入不能確定有可見利潤(rùn)回收，那么企業(yè)可能會(huì)面臨債務(wù)難題。

（3）企業(yè)近期利潤(rùn)點(diǎn)不高。銷售商品、接收勞務(wù)是經(jīng)營現(xiàn)金流入的主要方式，因此產(chǎn)品的毛利率直接影響到企業(yè)的凈利潤(rùn)。產(chǎn)品更新速度過快，分銷行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，商品毛利率低影響凈利潤(rùn)，導(dǎo)致最后調(diào)整的企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量?jī)纛~減少，一定程度阻礙了企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

6.思瑞企業(yè)未來發(fā)展的對(duì)策

（1）增加權(quán)益性籌資在籌資方式中的比重。權(quán)益性籌資方式不需要企業(yè)再償還籌資的本金，減少了用于利息的現(xiàn)金流出。僅需以分紅方式對(duì)股東進(jìn)行回饋，降低了企業(yè)的資金成本。同時(shí)，企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性籌資可以提升自身的實(shí)力和企業(yè)信譽(yù)，為未來的經(jīng)營發(fā)展提供了可靠的支撐和保障。

（2）加強(qiáng)投資管理，進(jìn)行科學(xué)決策。企業(yè)應(yīng)不時(shí)對(duì)自有的投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)估，適當(dāng)轉(zhuǎn)讓或清理一些低效益的項(xiàng)目，減少不必要的現(xiàn)金支出來提高把握現(xiàn)金的能力。及時(shí)關(guān)注投資單位的動(dòng)態(tài)，深入了解投資項(xiàng)目的經(jīng)營狀況，爭(zhēng)取達(dá)到投資效益最大化，增加企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)得到的現(xiàn)金收入。

（3）提升產(chǎn)品毛利率，降低損耗。傳統(tǒng)分銷方式已沒有利潤(rùn)點(diǎn)攫取，企業(yè)應(yīng)進(jìn)行銷售方式的多樣化（如電商）來創(chuàng)造企業(yè)現(xiàn)金流量，提升盈利能力。企業(yè)應(yīng)實(shí)行差異化品牌經(jīng)營，從制造商處爭(zhēng)取更佳的產(chǎn)品資源和價(jià)格，形成自身優(yōu)勢(shì)。

思瑞作為國內(nèi)最大的移動(dòng)終端分銷商之一，只要制定好正確的經(jīng)營戰(zhàn)略，隨著外界環(huán)境的變化，行業(yè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整回溫，公司就有望回到平穩(wěn)發(fā)展道路。

三、總結(jié)

在分析企業(yè)現(xiàn)金流量表時(shí)，不能單獨(dú)只看一個(gè)報(bào)表，還應(yīng)當(dāng)將其和其他財(cái)務(wù)報(bào)表聯(lián)系起來，從橫向和縱向多方面看待企業(yè)的現(xiàn)金的流入流出動(dòng)態(tài)，才能更有效地評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營盈利能力，并以此為依據(jù)制定企業(yè)未來發(fā)展決策。

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