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    樂視的“游戲”還能玩多久?

    2017-02-13 20:03
    新潮電子 2017年1期
    關(guān)鍵詞:欠款賈躍亭視網(wǎng)

    PPT公司、資金鏈斷裂、龐氏騙局、又一個德隆系…2016年的冬季對于樂視而言格外寒冷,賈躍亭一封內(nèi)部公開信更被稱為“罪己詔”,坦誠樂視發(fā)展速度太快的同時,也印證了市場對樂視資金危機的猜測?!绞驱嬍向_局的定性,—方是信誓旦旦的生態(tài)圈化反,樂視的資本游戲還要玩多久?

    樂視的資本狂飆

    2010年8月,樂視網(wǎng)掛牌登陸A股市場,成為A股售價網(wǎng)絡(luò)視頻公司,當年市值在50億左右,而2015年,樂視網(wǎng)市值一度突破1500億,一度成為創(chuàng)業(yè)板的第一權(quán)重股。短短六年時間,樂視網(wǎng)從一家二流視頻網(wǎng)站起家,在前瞻性戰(zhàn)略眼光和資本力量的UI東下,成為擁有三大體系、橫跨七個行業(yè),涉及上百家公司和附屬實體的大型集團。

    從視頻網(wǎng)站平臺到電視、手機、體育、汽車、影視劇等多個領(lǐng)域,樂視近幾年幾乎站在了所有行業(yè)的風口上,大有憑借一己之力賺盡天下財富的勢頭。手機成為第一塊倒下的骨牌

    一直咄咄逼人,硬件售價甚至必小米還低的樂視手機成為第一塊倒下的多米諾骨牌。2016年11月,手機供應(yīng)商在樂視樓下舉橫幅示威的事件一連發(fā)生兩次,讓市場開始注意到樂視手機的欠款問題。而后信利、仁寶、立訊精密等手機供應(yīng)商承認樂視手機的確存在欠款問題,不過市場矣于樂視手機欠款金額的問題存在一定分歧。

    原本手機供應(yīng)商會給終端品牌廠商一定時長的賬期,根據(jù)各自協(xié)議不同,賬期通常有三個月和六個月兩種,如果按照三個月估算,市場預(yù)估樂視手機欠款金額在60億以上,而按六個月估算,則逾期欠款在20億左右。

    大型手機供應(yīng)商本身實力雄厚,只要樂視愿意給出解決方案就愿意等下去,畢竟樂視燒出龐大的市場規(guī)模后,已經(jīng)是不可多得的高成長、優(yōu)質(zhì)客戶了.可對于規(guī)模較小的供應(yīng)鏈廠商而言,樂視欠款逾期時間一旦過長,它們就會面臨生存危機了。而在樂視手機欠款問題浮出水面后,華為等企業(yè)也開始排查手機供應(yīng)鏈廠商,避免樂視手機出現(xiàn)最壞問題后,樂視供應(yīng)鏈廠商拖累其它企業(yè)。

    隨著手機供應(yīng)鏈欠款問題排查的持續(xù)和深入,樂視資金危機逐漸曝光在人們眼前。遠跟不上抽血的輸血速度

    Wind數(shù)據(jù)顯示,2010年上市以來,樂視網(wǎng)通過[PO、定增和發(fā)債直接融資92.89億元:通過借款融資176億元:截止2016年三季度末,賈躍亭股權(quán)質(zhì)押5.71億股,融得資金超百億元:賈躍亭家族還通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及減持,套現(xiàn)近百億元資金:此外,樂視汽車等7大子生態(tài)公司先后通過VC/PE渠道累計融資215億元。整個樂視體系六年累計籌資超725億元。

    近800億的資金不得不佩服樂視“籌錢”的能力,但其花錢能力同樣令人咂舌。據(jù)統(tǒng)計,2015年以來,樂視在其七大子生態(tài)上的投資超700億元,可這大部分僅僅是前期投資。以易到用車為例,樂視7億美元購入了易到用車70%般權(quán)。易到用車每個月需要燒1至2億人民幣以和滴滴競爭,并且看不到燒錢結(jié)束的那天。而據(jù)體育新媒體懶熊體育報道,樂視體育有超過60%的版權(quán)費未按時支付:剛剛發(fā)展起來的樂視金融業(yè)務(wù)急需獲取支付牌照,而目前支付牌照價格在幾億到十幾億不等。

    汽車或成為最后一根稻草

    面對龐大且可以預(yù)見的資金缺口,樂視祭出了裁員、再融資等多種應(yīng)對手段,雖然類似版權(quán)購買、新業(yè)務(wù)拓展等花錢的事兒可以緩一緩,終端產(chǎn)品售價也可以上調(diào),但賈躍亭對樂視造車的執(zhí)著卻充滿危險。

    10億美元工廠投向美國內(nèi)華達州和北拉斯維加斯、樂視德清汽車工廠期投資60億元2.79億在湖州德拿地造車…樂視為造車拿出了看似“大手筆”的投資,可對于汽車領(lǐng)域而言,樂視投入的資金還太少太少,且不論大眾、寶馬這類底蘊深厚的傳統(tǒng)汽車企業(yè),就算是科技企業(yè)造車的代表特斯拉,從2003年成立至今,累積虧損就達到了數(shù)十億美元,資金鏈多次面臨斷裂的危機,其從公司成立到2008年10月第一款車Roadster實現(xiàn)交付耗時五年多時間。

    從零開始造車的樂視,放棄委托第三方制造企業(yè)組裝代工的模式,選擇自己興建工廠造車,雖然很有“骨氣”,可這投入也會呈幾何倍數(shù)遞增,其造車重要的合作伙伴Faradav Future立T2014年4月,真的有足夠的底蘊和技術(shù)沉淀嗎?相匕匕疑惑的大眾,資本市場的老狐貍們心理明亮了許多。樂視超級汽車可轉(zhuǎn)債投資基金一度在民間盛傳,原本在一級市場參與樂視汽車融資的投資公司一反常態(tài)地將手中股份拆散銷售,讓原本無法參與這類定投的二級市場散戶有機會購買,看似共享樂視超極汽車紅利,可又何嘗不是這類原本活躍在一級市場的投資公司想要規(guī)避長線投資樂視超極汽車的風險、急于收回資金的表現(xiàn)呢?

    通過汽車實現(xiàn)樂視生態(tài)閉環(huán),在萬億級的汽車領(lǐng)域獲得一席之地并分享從新能源汽車到無人駕駛汽車的成長紅利,這樣美好的未來的確很誘人,但造車需要的資金、技術(shù)投入實在太大,樂視循序漸進、徐徐圖之或許有可能真的實現(xiàn)造車夢,可從以往的項目和生態(tài)規(guī)劃看,賈躍亭真的會放慢樂視汽車項目的推進速度嗎?

    急需排雷的生態(tài)鏈

    依托資本運作實現(xiàn)“奇跡”的樂視,本身資本架構(gòu)可分為上市公司、LeEco Global(樂視非上市公司體系)、汽車三大部分,其中,上市公司樂視網(wǎng)是整個樂視體系最重要的融資平臺,目前來看其現(xiàn)金流處于健康狀態(tài):LeEco G10bal布局完整,但里面每個子業(yè)務(wù)都面臨著缺錢且擴張過快的問題:汽車生態(tài)是樂視夢的代表、是未來,也是巨大的資金黑洞。

    相比已經(jīng)曝光的樂視手機欠款問題和未來可預(yù)見的汽車巨大資金缺口,電視、體育、影視、金融、云等處于LeEco Global(樂視非上市公司體系)的布局也隨時有爆發(fā)資金危機的可能,雖然賈躍亭強調(diào)其內(nèi)部資金使用可以按需調(diào)整,但各獨立的子系統(tǒng)又各自有著相對獨立的募資渠道和方式,如果涉及業(yè)績承諾、對于協(xié)議、抽屜協(xié)議,難保未來不會成為整個樂視的新危機。

    寫在最后:夢想并不能創(chuàng)造奇跡

    “拉長影子并不能增加身高”——樂視和賈躍亭給市場勾勒出了很多美好的未來,更以前瞻性的戰(zhàn)略讓不少細分市場看到了未來發(fā)展的方向,但樂視夸張的規(guī)模布局真的可以成功嗎?如果樂視成功,意味著這家企業(yè)可以分享到互聯(lián)網(wǎng)風口上所有行業(yè)成長紅利,可要是樂視失敗了呢?人們對美好未來充滿憧憬,也渴望夢想能夠變?yōu)楝F(xiàn)實,可缺少了時間的沉淀與積累,單憑夢想構(gòu)筑的城堡,隨時會有坍塌的可能。

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