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    2017券商新年預言

    2017-02-04 09:43閆軍
    投資者報 2017年1期
    關(guān)鍵詞:板塊A股

    閆軍

    前瞻2017年,券商機構(gòu)普遍判斷A股行情好于2016年,慢牛延續(xù),但高點相對謹慎,多數(shù)券商只敢看到3500點到4000點左右

    對于投資機會,眾多券商紛紛看好周期性板塊、改革與消費板塊

    2017年十大金股出爐,券商最看好信維通信、中國聯(lián)通、文山電力、國??萍?、海南橡膠、佳電股份、鋼構(gòu)工程、三一重工、中國中車和東方航空

    回望2016年,A股哀鴻遍野,三大指數(shù)齊跌,交易量同比下滑超過一半,滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅分別為12.24%、19.55%、27.5%

    30多家主流券商機構(gòu)幾乎都沒有看對2016年市場。其中中泰證券給出上證指數(shù)最高5000點的預測最不靠譜。事實上,3539點是2016年上證指數(shù)頂峰,中金公司的3700點成為最接近的預測

    熔斷跌停的開年,千股橫盤的年中,再到藍籌股發(fā)力的年尾,熔斷前的3539點成為2016年A股的頂峰,此后大盤在2700點到3300點之間的震蕩中走完沉悶的一年。

    2016年最后一個交易日,滬指收于3103.64點,全年累計跌幅12.24% 。深證綜指收于10177.14點,累計跌幅19.55%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于1962.06點,累計跌幅27.5% 。全年股市哀鴻遍野,這讓很多投資者深受重傷敬而遠之,A股交易量同比下滑超過一半。

    市場并不缺錢,如同海通證券分析師荀玉根所說的那樣,2016年還是錢多,不一樣的資金流,不一樣的股市。面對低迷的二級市場,錢都去了哪里呢?答案在打新與定增市場。

    IPO重啟后加快了審核步伐,此前有媒體統(tǒng)計顯示,新股平均每簽收益在3.5萬元左右,僅僅以平均概率計算,打新的年化收益率超過10%,遠遠跑贏絕大多數(shù)理財產(chǎn)品,倘若運氣好的話,中簽匯頂科技、兆易創(chuàng)新這樣的新股,一個簽的收益超過15萬元。定增市場抽水效果更加明顯,截至12月25日,2016年全年增發(fā)募資總金額達1.46萬億元,相當于2010年~2013年四年的總和。

    此外,“野蠻人”隨時敲門成為股權(quán)分散上市公司2016年的噩夢。兇猛的險資舉牌愈演愈烈,上任10個月的證監(jiān)會主席劉士余向其喊話:“希望資產(chǎn)管理人不當奢淫無度的土豪、不做興風作浪的妖精、不做坑民害民的害人精?!?/p>

    對于散戶投資者來講,“熱鬧是別人的,我什么都沒有?!倍朔只男星樽屩靼搴椭行“遄邉莘只习肽曛行“遄邉萜珡?,主板偏弱,下半年在券商機構(gòu)紛紛看好成長股的時候,藍籌發(fā)力,銀行、券商、有色、能源輪番上陣,中小創(chuàng)業(yè)股票則哀鴻一片。有散戶表示,“3000點建倉,卻在3300點被套牢”道出其賺錢之不易。

    在藍籌股上攻時,市場開始類比2015年牛市前同樣是藍籌股最先上漲,對后市也開始樂觀起來。2017年即將登場,《投資者報》選取去年預測較為準確的十家券商的策略報告發(fā)現(xiàn),券商機構(gòu)普遍認為2017年A股行情好于2016年,慢牛延續(xù),但高點相對謹慎,多數(shù)券商看到3500點到4000點左右。對于投資機會,周期性板塊被看好,改革與消費板塊同樣獲得券商青睞。

    中金公司:峰回路轉(zhuǎn) 兩條思路選股

    大勢研判:經(jīng)過2015年下半年大幅回調(diào)及2016年至今的盤整,當前市場并非沒有風險,但預計資金在資產(chǎn)之間輪動的特征將繼續(xù)演繹,隨著股價調(diào)整和盈利增長消化估值,股市精選個股的空間逐步打開,2017年結(jié)構(gòu)性機會將優(yōu)于2016年,A股全年有望實現(xiàn)個位數(shù)收益。股強于債,成長略勝于價值。

    配置方向:股票好于大宗好于債券、地產(chǎn),因為地產(chǎn)調(diào)控導致目前地產(chǎn)承壓,而從2013年年底至今,債市一直是牛市,但預計明年將會是債市牛市的拐點。

    板塊:精選大消費,特別是受新技術(shù)、新模式影響的類別,主要在醫(yī)藥、TMT、教育、物流、食品飲料、家居等與消費相關(guān)領域精選個股逢低吸納,同時金融中的中小銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等領域也值得關(guān)注;階段性關(guān)注受政策與改革預期支持且估值在合理范圍的周期性板塊。建議低配地產(chǎn)、部分今年已經(jīng)有所表現(xiàn)的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈板塊以及部分結(jié)構(gòu)性低迷且尚未看到明顯改善的行業(yè),如零售、航空等。

    廣發(fā)證券:產(chǎn)業(yè)和資本的“新陳代謝”

    大勢研判:在產(chǎn)業(yè)資本“代際變化”和“新陳代謝”,控制權(quán)削弱的背景下,金融資本進入上市公司控制權(quán)資產(chǎn)交易市場,資本信用處在不斷積累的階段,話語權(quán)在快速提升。此外,實體經(jīng)濟回報率下降明顯,產(chǎn)業(yè)資本需要“謀出路”,股權(quán)市場成為重要渠道。2017年改革預計仍以存量改革為主,存量經(jīng)濟周期下需重視中長期和增量的邏輯。

    配置方向:未來不可忽視的趨勢包括:“一二級”市場聯(lián)動(定增重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓)、股債聯(lián)動(可交換債)、舉牌(產(chǎn)業(yè)、險資)、產(chǎn)融結(jié)合(金控)等。

    板塊:關(guān)注想象空間大、確定性和可延展性強的新產(chǎn)業(yè),如5G、物聯(lián)網(wǎng)、科技服務業(yè);混改;“一帶一路”戰(zhàn)略相關(guān)內(nèi)容。

    中信證券:全面看多 樓市資金將遷移至股市

    大勢研判:決定A股行情節(jié)奏的關(guān)鍵是泡沫大遷移對各類價格的影響,以及政策應對,特別是貨幣政策。考慮到2017年“三去”需要相對寬松的貨幣環(huán)境配合,通脹壓力難以從生產(chǎn)端向消費端傳導,資本外流壓力有所降低:貨幣政策在2017年大概率不會出現(xiàn)加準、加息等明顯收緊的信號,“寬貨幣”下泡沫會在房地產(chǎn)新政的影響下遷移,而不大可能被刺破。綜合各因素推演后,2017年A股會經(jīng)歷從結(jié)構(gòu)市到趨勢上行的過程,其中二季度行情較好,四季度開始風險因素會主導。

    配置方向:成長永恒,但時機未到。戰(zhàn)略性布局高成長和精選個股執(zhí)行難度高,應首先考慮空間和容錯率,再考慮擇時問題。雖然2017年仍不是全面戰(zhàn)略性配置成長股的最佳時期,但結(jié)構(gòu)上,其中的VR(虛擬現(xiàn)實,硬件+內(nèi)容)、物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、精準醫(yī)療四大板塊已經(jīng)值得密切關(guān)注了,可以結(jié)合后續(xù)市場風格變化擇時介入。

    板塊:去產(chǎn)能政策聚焦的行業(yè)(水泥、平板玻璃、電解鋁和造船),同時可布局鋼鐵、有色、煤炭的報表修復行情;教育消費升級和醫(yī)生集團改革催化下的醫(yī)療服務行業(yè);目前A股市場已有的AMC標的并跟蹤AMC擴容后上市公司在該領域的布局和資本運作。

    國元證券:看好周期股、藍籌股

    區(qū)間點位:上證指數(shù)的波動區(qū)間大概在2800-4000點之間。

    大勢研判:股市有望繼續(xù)吸引增量資金進場,呈現(xiàn)出底部抬高的走勢,一旦貨幣政策收緊、無風險利率上行或者金融領域去杠桿有實質(zhì)性措施出臺,那么股市將進入歷時不短的調(diào)整期。由此可能產(chǎn)生類似于倒“V”型的走勢。

    配置方向:周期股、藍籌股繼續(xù)走強的基礎是堅實的。資金凈流入,一方面會帶動股市整體的上漲,另一方面對緩解高估值成長股的調(diào)整壓力有利,有望縮短高估值板塊的調(diào)整時間。

    板塊:從供給側(cè)改革角度,推薦建筑、軌道交通、工程機械、化工、電力、航運;第二,從消費和產(chǎn)業(yè)升級的角度,推薦教育、傳媒、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和新材料;第三,從避險配置的角度,推薦有色、醫(yī)藥。主題投資上,推薦國企改革、一帶一路和次新股。

    招商證券:螺旋市依舊 低位震蕩

    區(qū)間點位:上證指數(shù)2900-3800點,二季度高點3600點。

    大勢研判:無論經(jīng)濟是否L型走勢,股市依然將表現(xiàn)出螺旋市特征,尤其是主題投資上。股市波動率維持低位震蕩,創(chuàng)業(yè)板波動率很可能進一步降低,期間會有明顯起伏,主板全年收益率繼續(xù)略微戰(zhàn)勝創(chuàng)業(yè)板。機構(gòu)投資者倉位延續(xù)窄幅波動,風格配置將繼續(xù)震蕩向中大市值、績優(yōu)股靠近。非行業(yè)屬性的主題(如殼、次新、高送)依然經(jīng)常成為熱點,但全年很可能呈現(xiàn)“蹦床”行情。

    配置方向:中期配置上建議家電,白酒,建筑,證券,績優(yōu)成長(部分TMT,部分醫(yī)藥,部分漲價)。短期主題可關(guān)注土地流轉(zhuǎn)、電力、高速公路、二孩、互金、銀行。

    國泰君安:只買不賣 A股要漲到3500點

    區(qū)間點位:上證指數(shù)將在2800點到3500點的核心區(qū)間實現(xiàn)震蕩。

    大勢研判:風險偏好接力盈利修復,預計上半年見到階段頂點,系統(tǒng)性的盈利修復在2017年會有所減弱,預計A股非金融全年盈利增速將回落(5%,10%),中期盈利擴張的拐點需等待資本開支周期的重現(xiàn),預計2017年市場繼續(xù)維持橫盤震蕩格局。

    上半場小波折,下半場更精彩,維穩(wěn)壓力下政策邊際轉(zhuǎn)向可期,“十九大”召開前改革預期密集發(fā)酵,風險偏好企穩(wěn)驅(qū)動市場迎來年內(nèi)最佳進攻時機。

    配置方向:價值與成長拉近平行線。2017年周期股將走向分化,國內(nèi)定價的黑色鏈彈性收斂,全球定價的大宗商品在財政周期共振下具備邊際改善空間,調(diào)整后可做中線布局。成長股當前的估值消化與盈利增長正拉近平衡的距離,一季度或迎來最佳配置時點。

    板塊:財政發(fā)力和基建補短板雙輪驅(qū)動的城市軌交、PPP+、“一帶一路”。第二,創(chuàng)新驅(qū)動的新經(jīng)濟、新服務,如硬件創(chuàng)新的5G、蘋果鏈、人工智能,消費升級下的醫(yī)藥、現(xiàn)代物流、傳媒等。第三,分享政策紅利的周期品龍頭,如工業(yè)品大宗、建筑等。主題重制度、看創(chuàng)新,如國企改革、債轉(zhuǎn)股、“一帶一路”、土地流轉(zhuǎn)等。

    海通證券:震蕩市走向牛市

    大勢研判:大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股票,上市公司業(yè)績將逐步改善,改革和轉(zhuǎn)型加速提高風險偏好,市場有望從震蕩市演變?yōu)榕J?。風格切換為改革發(fā)力、成長回歸。絕對收益資金入場,價值股配置意義仍在。2017年將召開十九大,距離2020年實現(xiàn)全面建成小康社會的目標又近了一年,改革才能釋放活力,預計改革將加速。此外,投資者風險偏好會提升,對成長性的要求會高于確定性,因為仍屬于牛市的初期,有業(yè)績的真成長才能勝出。

    配置方向:以穩(wěn)健的價值股作為底倉配置,如家電龍頭、地產(chǎn)龍頭、汽車龍頭、建筑中國際業(yè)務公司等。下半年加大券商配置,未來隨著市場投資熱度升溫,券商業(yè)績和股價彈性均將顯現(xiàn)。

    板塊:國企改革,如央企、上海等;新興消費,如影視娛樂、消費電子;信息技術(shù),如光通信、物聯(lián)網(wǎng)。

    長江證券:居谷望山 希望在春季

    區(qū)間點位:上證核心區(qū)間2800-3600點。

    大勢研判:2017年的擇時與結(jié)構(gòu)依然是關(guān)鍵。A股市場目前陷入低谷:市場對經(jīng)濟將陷入類滯脹預期的困擾,金融市場有債市去杠桿的擔憂,外部有強美元預期的壓制。但這些擔憂都是階段性的,緩解后,我們認為A股將在春季迎來震蕩上漲行情。

    配置方向:周期股由強轉(zhuǎn)弱,成長股吸引力上升。關(guān)注供給收縮的農(nóng)業(yè)與少數(shù)周期股等,需求擴張的基建鏈,估值與盈利增長匹配的部分成長股,機構(gòu)低配的非銀金融股。

    板塊:農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、電子、通信、券商、軍工、化工等。

    興業(yè)證券:年初乍暖還寒 平衡震蕩市

    大勢研判:行情整體呈平衡震蕩市。年初貨幣環(huán)境邊際轉(zhuǎn)緊是主要制約因素。上半年對經(jīng)濟復蘇的樂觀預期將逐步消退。之后伴隨“十九大”效應增強、寬松預期再起,市場有望重新迎來機會。奏上年初要當心、需要立足防守反擊。

    配置方向:大類資產(chǎn)配置中A股相對性價比提升,行情依然值得“折騰”:雖然年初無風險利率轉(zhuǎn)緊,但是低增長、低收益率大格局難以逆轉(zhuǎn),財富配置需求旺盛,A股相對于債市、樓市性價比提升,有望迎來更多絕對收益型的機構(gòu)投資者。而且A股加入MSCI概率在提升,或有小“驚喜”。關(guān)注政策引領行業(yè)、績優(yōu)成長股、供給側(cè)改革及庫存周期見底的細分行業(yè),同時關(guān)注在改革領域的超預期突破。

    板塊:大基建、泛金融;半導體、光通信和CDN、新能源乘用車、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等技術(shù)驅(qū)動型;家具品牌、醫(yī)藥等消費驅(qū)動型;原奶、農(nóng)藥、造紙、粘膠、油服設備;軍工、鐵路改革、以及受益于債轉(zhuǎn)股的高負債率國企。

    東北證券:曙光初現(xiàn) 奮力前行

    區(qū)間點位:上證綜指運行于2800-3800區(qū)間。

    大勢研判:樓市上漲告一段落,股市和商品對資金吸引力增加。房價快速上漲告一段落,大類資產(chǎn)面臨資金再配置機會,在資本管制環(huán)境下海外配置仍不是有效的配置選項,相比于債市,股市和大宗商品對資金的吸引力更大。A股在年初熔斷后進入存量資金模式下的窄幅波動,成長與周期的扭曲有所修復,市場振幅和波動率回到歷史低點。在企業(yè)盈利改善、增量資金吸引力上升的推動下,2017年A股有望突破振蕩區(qū)。

    配置方向:破窄幅震蕩區(qū),關(guān)注通脹線、財政線、政策線。

    板塊:直接受益價格回升的采掘、金屬、農(nóng)業(yè)和間接受益于名義增速改善的早周期板塊如機械、建材;財政發(fā)力的公共品基建板塊如PPP、高鐵軌交、管廊和公共品服務新方向如醫(yī)療、環(huán)保;進入效果期的部分改革政策如國企改革、債轉(zhuǎn)股;2017年新興產(chǎn)業(yè)十三五規(guī)劃密集發(fā)布窗口對此前漲幅落后新興板塊如計算機、通信的修復機會。

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