以價(jià)值思維引領(lǐng)PPP項(xiàng)目良序發(fā)展

丘開浪

中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)頒布《PPP項(xiàng)目資產(chǎn)評估及相關(guān)咨詢業(yè)務(wù)操作指引》（以下簡稱《操作指引》），《操作指引》以價(jià)值思維作為邏輯起點(diǎn)，以期能夠維護(hù)PPP項(xiàng)目各相關(guān)當(dāng)事方合法權(quán)益，促進(jìn)PPP模式的有效實(shí)施與推廣。

價(jià)值思維，是一種以價(jià)值驅(qū)動(dòng)、價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值實(shí)現(xiàn)作為衡量尺度、決策依據(jù)和評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的思維方式，廣泛運(yùn)用于企業(yè)戰(zhàn)略管理和運(yùn)營決策當(dāng)中。

資產(chǎn)評估是對評估對象在評估基準(zhǔn)日特定目的下的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程，資產(chǎn)評估的過程實(shí)質(zhì)也是分析價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素、剖析價(jià)值創(chuàng)造過程、檢驗(yàn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)程度的過程，由此可見資產(chǎn)評估方法與價(jià)值思維邏輯一脈相承。

一、價(jià)值思維在PPP項(xiàng)目中的運(yùn)用

在基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)項(xiàng)目中，政府傳統(tǒng)采購模式更多地顯現(xiàn)出價(jià)格思維的特征。比如，在建造基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)設(shè)施過程中，通過公開招標(biāo)的方式選擇建造成本合理最低的相應(yīng)方案，作出建造周期的管理決策，實(shí)現(xiàn)政府方建造過程中的利益最大化，但是，這樣的決策方法并未將建設(shè)期的建造成本與運(yùn)營期的運(yùn)營成本進(jìn)行統(tǒng)籌考慮，也通常無法將工程建造成本與工程的長期維護(hù)成本作出兼顧分析，缺乏全生產(chǎn)周期成本管理的思維方式。在PPP采購模式下，政府與社會(huì)資本之間的合作方式及其內(nèi)在特征，客觀上要求運(yùn)用價(jià)值思維作出指引。采用PPP采購模式，其全生產(chǎn)周期的整合要求、鼓勵(lì)創(chuàng)新的機(jī)制以及合理的風(fēng)險(xiǎn)分配與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等目標(biāo)，迫切需要運(yùn)用價(jià)值思維進(jìn)行合作決策。從深層次看，價(jià)值思維在PPP項(xiàng)目中的運(yùn)用是具有深厚的理論基礎(chǔ)的，主要有均衡價(jià)格理論、協(xié)同效應(yīng)理論和風(fēng)險(xiǎn)理論等。此外，在PPP項(xiàng)目中，不僅可以從政府的視角運(yùn)用價(jià)值思維，也可以從社會(huì)資本的角度看待價(jià)值思維問題。價(jià)值思維是貫穿PPP項(xiàng)目全生命周期的一條主線。

（一）三塊理論基石

1. 均衡價(jià)格理論

均衡價(jià)格理論是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派把效用價(jià)值論和生產(chǎn)價(jià)值論結(jié)合起來而建立的理論，該理論認(rèn)為：在任何社會(huì)，稀缺性的商品或勞務(wù)，其客觀效用或滿足欲望的程度必須用一個(gè)共同的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就是價(jià)格。在均衡價(jià)格理論中有需求價(jià)格，它取決于需求，即需求量取決于消費(fèi)者對商品效用的主觀評價(jià)，因而需求價(jià)格是買方愿意支付的最高價(jià)格；有供給價(jià)格，它取決于生產(chǎn)費(fèi)用，是生產(chǎn)者愿意接受的最低價(jià)格。均衡價(jià)格就是供求均衡時(shí)雙方都能接受的價(jià)格，因此，效用和生產(chǎn)費(fèi)用是影響價(jià)格的兩個(gè)均等因素。

按均衡價(jià)格理論，對PPP項(xiàng)目付費(fèi)價(jià)格的解釋是：社會(huì)資本提供基礎(chǔ)設(shè)施或公共服務(wù)而應(yīng)獲得的回報(bào)，一方面受社會(huì)資本建造和運(yùn)營基礎(chǔ)設(shè)施或公共服務(wù)項(xiàng)目所需的成本影響，社會(huì)資本投入的成本越大，其所需要獲得的回報(bào)越高，因此，社會(huì)資本在項(xiàng)目中可收回的資金可在建造和營運(yùn)成本基礎(chǔ)上結(jié)合機(jī)會(huì)成本和投資回報(bào)因素進(jìn)行測算；另一方面又受基礎(chǔ)設(shè)施或公共服務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量的影響，不論是采用可用性付費(fèi)、使用量付費(fèi)還是績效付費(fèi)，均反映了這樣的邏輯，也正因?yàn)槿绱?，?xiàng)目產(chǎn)出說明、績效監(jiān)測是項(xiàng)目實(shí)施方案和PPP合同中的重要內(nèi)容。在市場競爭條件下，PPP項(xiàng)目付費(fèi)價(jià)格由作為供給方的社會(huì)資本（或項(xiàng)目公司）和作為（或代表）需求方的政府雙方共同決定，當(dāng)市場供給等于市場需求時(shí)，市場達(dá)到了均衡，此時(shí)的付費(fèi)價(jià)格就是政府和社會(huì)資本雙方均可接受的價(jià)格。

2. 協(xié)同效應(yīng)理論

協(xié)同效應(yīng)原來是一種物理化學(xué)現(xiàn)象，又稱增效作用，是指兩種或兩種以上的組分相加或調(diào)配在一起，所產(chǎn)生的作用大于各種組分單獨(dú)應(yīng)用時(shí)作用的總和。如今，協(xié)同效應(yīng)普遍應(yīng)用于企業(yè)經(jīng)營管理領(lǐng)域，并可分為內(nèi)部和外部兩種情況：內(nèi)部協(xié)同是指企業(yè)生產(chǎn)、營銷、管理的不同環(huán)節(jié)、不同階段、不同方面共同利用同一資源而產(chǎn)生的整體效應(yīng)；外部協(xié)同則指一個(gè)集群中的企業(yè)由于相互協(xié)作共享業(yè)務(wù)行為和特定資源，將比作為一個(gè)單獨(dú)運(yùn)作的企業(yè)取得更強(qiáng)的盈利能力①國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)管理局投資價(jià)值評估課題組編著.投資價(jià)值評估[M]. 北京：中國市場出版社，2016.1：64-65。外部協(xié)同主要存在于企業(yè)并購領(lǐng)域，指兩個(gè)企業(yè)通過合并所產(chǎn)生的效益大于兩個(gè)企業(yè)未合并前各自產(chǎn)生的效益總和，通常被表述為2+2=5，或是指企業(yè)合并后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量超過兩企業(yè)合并時(shí)預(yù)計(jì)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總和的部分。

在PPP采購模式中，政府與社會(huì)資本之間達(dá)成合作，是PPP協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的基礎(chǔ)和前提，政府與社會(huì)資本之間資源或優(yōu)勢的互補(bǔ)性是形成協(xié)同效應(yīng)的機(jī)理。政府與社會(huì)資本進(jìn)行合作，其核心動(dòng)機(jī)在于要借助社會(huì)資本的技術(shù)優(yōu)勢或管理經(jīng)驗(yàn)，以提高效率、節(jié)約成本，實(shí)現(xiàn)物有所值。因此，政府與社會(huì)資本之間在資源、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等方面優(yōu)勢互補(bǔ)所形成的管理協(xié)同效應(yīng)和技術(shù)協(xié)同效應(yīng)，是PPP模式的協(xié)同效應(yīng)的主要組成部分。在社會(huì)資本端，PPP項(xiàng)目與社會(huì)資本的其他產(chǎn)業(yè)間，也可能產(chǎn)生縱向或模向的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。

3. 風(fēng)險(xiǎn)理論

美國學(xué)者Haynes最早提出風(fēng)險(xiǎn)的概念，定義風(fēng)險(xiǎn)為損失發(fā)生的可能性，為風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)相結(jié)合奠定了理論基礎(chǔ)。有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論可分為兩個(gè)部分：一是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，其理論基礎(chǔ)是理性人假設(shè)和有效市場假說，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是基于人們對事物的期望和預(yù)期效用，在此基礎(chǔ)上將人們對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度分為風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)中性三類；二是行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，該理論認(rèn)為人類由于受到認(rèn)識的局限和心理活動(dòng)、情感因素的影響，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)有限理性的行為發(fā)生，并在期望和預(yù)期效用的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了有限理性行為的風(fēng)險(xiǎn)理論。

在PPP采購模式中，對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別和分配，是政府和社會(huì)資本簽署的PPP協(xié)議中的重要內(nèi)容，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是否完整識別和科學(xué)分配是PPP項(xiàng)目成功與否的關(guān)鍵。對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是否能夠完整識別并進(jìn)行合理分配，決定著政府方采用PPP采購模式是否能實(shí)現(xiàn)物有所值，也影響著社會(huì)資本方的投資回報(bào)水平。對于同一不確定性事項(xiàng)，政府和社會(huì)資本的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、決策行為與效用之間的函數(shù)關(guān)系、在風(fēng)險(xiǎn)和損失規(guī)避情況下的效用感受等方面均可能存在差異。具體來說，對于同一風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，政府和社會(huì)資本控制風(fēng)險(xiǎn)的能力、成本及效率可能存在差異，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)交由最有能力管理且管理成本更低、管理效率更高的一方承擔(dān)。

（二）兩個(gè)思維角度

在PPP采購模式中，以價(jià)值思維作為行動(dòng)指南和決策方法，不僅是政府方的客觀要求，也是社會(huì)資本方的必然選擇。因此，對價(jià)值思維的貫徹和執(zhí)行，有著政府方和社會(huì)資本方這兩個(gè)不同的視角。

1. 政府方的價(jià)值思維

對于政府方而言，采用PPP采購模式是否創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)了價(jià)值，是通過對比項(xiàng)目全生命周期中傳統(tǒng)采購模式和PPP采購模式下政府方承擔(dān)的現(xiàn)金流折現(xiàn)值進(jìn)行判斷的，如果PPP采購模式下政府方承擔(dān)的現(xiàn)金流折現(xiàn)值大于傳統(tǒng)采購模式下政府方承擔(dān)的現(xiàn)金流折現(xiàn)值，則說明采用PPP采購模式對于政府方而言是物有所值的。因此，政府方的價(jià)值思維匯集于物有所值評價(jià)過程中。

《操作指引》提出，物有所值是指為提供公共產(chǎn)品或公共服務(wù)，綜合考慮了全生命周期成本和質(zhì)量、價(jià)格與效用的最佳結(jié)果，物有所值評價(jià)是判斷是否采用PPP模式代替政府傳統(tǒng)投資運(yùn)營方式提供公共產(chǎn)品或公共服務(wù)項(xiàng)目的一種評價(jià)方法。物有所值融匯了PPP項(xiàng)目全生命周期中影響政府方現(xiàn)金流出的主要因素，包括建造和運(yùn)營成本、風(fēng)險(xiǎn)成本、機(jī)會(huì)成本、融資成本、績效指標(biāo)等。因此，物有所值蘊(yùn)含了價(jià)值思維的精髓。物有所值定性評價(jià)是對政府方價(jià)值思維的一種抽象概括，而物有所值定量評價(jià)是政府方價(jià)值思維的一種具體闡發(fā)，物有所值定量評價(jià)的過程就是運(yùn)用價(jià)值思維對政府傳統(tǒng)采購模式和PPP采購模式進(jìn)行對照、測算和選擇的過程。如果一個(gè)PPP項(xiàng)目的物有所值量值或物有所值系數(shù)為正數(shù)，則說明該項(xiàng)目采用PPP采購模式實(shí)現(xiàn)了價(jià)值，是物有所值的，那么，可基于價(jià)值驅(qū)動(dòng)、價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值實(shí)現(xiàn)三者間的辯證關(guān)系，對物有所值定量評價(jià)的全過程進(jìn)行倒推驗(yàn)證和回溯分析。一般而言，一個(gè)項(xiàng)目采用PPP采購模式所實(shí)現(xiàn)的價(jià)值（即物有所值量值），其價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素通常是政府與社會(huì)資本進(jìn)行合作所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)——主要表現(xiàn)為提高效率和節(jié)約成本，該協(xié)同效應(yīng)的價(jià)值中由政府方所享有的價(jià)值便是政府方采用PPP采購模式所實(shí)現(xiàn)的價(jià)值。因此，對政府方而言，其價(jià)值思維可聚焦于對政府和社會(huì)資本合作能否及如何產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的層面上，分析政府和社會(huì)資本合作的協(xié)同屬性是否源于雙方合作的長期性、互補(bǔ)性以及科學(xué)的績效導(dǎo)向和協(xié)同收益共享機(jī)制。

因此，相對于物有所值定性評價(jià)，物有所值定量評價(jià)更具體、更全面、更深入地彰顯了價(jià)值思維對于政府方的重要作用。物有所值定量評價(jià)也貫穿于PPP項(xiàng)目的全過程，在項(xiàng)目識別、項(xiàng)目準(zhǔn)備、項(xiàng)目采購、項(xiàng)目執(zhí)行和項(xiàng)目移交階段，均可開展物有所值定量評價(jià)，而物有所值定性評價(jià)通常只在項(xiàng)目識別、項(xiàng)目準(zhǔn)備、項(xiàng)目采購環(huán)節(jié)開展。《操作指引》鮮明地呈現(xiàn)出物有所值定量評價(jià)所處的重要地位，不僅較為完整地對物有所值定量評價(jià)的具體操作要求作出規(guī)范，而且在PPP項(xiàng)目實(shí)施過程中也要求運(yùn)用物有所值定量評價(jià)的思維或方法解決具體問題，比如，在項(xiàng)目中期評估、績效評價(jià)、合同變更、價(jià)格調(diào)整等過程中，均需借助物有所值定量評價(jià)方法或評價(jià)結(jié)論，以驗(yàn)證政府方采用PPP采購模式是否實(shí)現(xiàn)了價(jià)值。

2. 社會(huì)資本方的價(jià)值思維

對于社會(huì)資本方而言，建設(shè)和運(yùn)營PPP項(xiàng)目是否能夠創(chuàng)造價(jià)值和實(shí)現(xiàn)價(jià)值，主要可通過以下兩種方法或以下兩種方法的組合進(jìn)行判斷或檢驗(yàn)：

第一，當(dāng)PPP項(xiàng)目未來現(xiàn)金流一定時(shí)，通過對比內(nèi)含報(bào)酬率和期望報(bào)酬率而作出判斷。現(xiàn)金流的口徑可區(qū)分為項(xiàng)目現(xiàn)金流和項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流，相對應(yīng)地，內(nèi)含報(bào)酬率區(qū)分為項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率和項(xiàng)目資本金內(nèi)含報(bào)酬率，期望報(bào)酬率也區(qū)分為全投資資本的期望報(bào)酬率和權(quán)益資本的期望報(bào)酬率。如果權(quán)益資本的期望報(bào)酬率低于項(xiàng)目資本金內(nèi)含報(bào)酬率，說明該P(yáng)PP項(xiàng)目對于權(quán)益資本提供方（通常為社會(huì)資本）而言在經(jīng)濟(jì)上是可行的，該權(quán)益資本提供方通過投資該P(yáng)PP項(xiàng)目能夠創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價(jià)值增量；反之亦然。如果全投資資本的期望報(bào)酬率小于項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率，說明該P(yáng)PP項(xiàng)目對于項(xiàng)目公司的全部資本提供方（包括權(quán)益資本和債務(wù)資本）而言在經(jīng)濟(jì)上是可行的，全部資本提供方通過該P(yáng)PP項(xiàng)目能夠創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目公司的整體價(jià)值增量；反之亦然。期望報(bào)酬率反映了資本成本，是風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格。當(dāng)資本所面臨的風(fēng)險(xiǎn)下降時(shí)，其資本成本也相應(yīng)下降，即期望報(bào)酬率相應(yīng)下降；反之亦然。社會(huì)資本所面臨的PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小，不僅受基礎(chǔ)設(shè)施或公共服務(wù)需求的穩(wěn)定程度以及社會(huì)資本運(yùn)營能力的影響，也受政府機(jī)構(gòu)能力的影響。政府方基于正確的PPP理念構(gòu)建富有契約精神和法律意識的合作關(guān)系，可以降低社會(huì)資本所面臨的不確定性和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)資本因此可能會(huì)在市場競爭中調(diào)低內(nèi)含報(bào)酬率，這又將提高政府方的物有所值量值。

第二，當(dāng)期望報(bào)酬率與內(nèi)含報(bào)酬率相等且保持不變時(shí)，通過對比實(shí)際現(xiàn)金流和期望現(xiàn)金流而作出判斷。此處所稱的期望現(xiàn)金流，是計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)所采用的現(xiàn)金流。如果實(shí)際現(xiàn)金流高于期望現(xiàn)金流，則表示不僅實(shí)現(xiàn)了內(nèi)含報(bào)酬率對應(yīng)的投資回報(bào)水平，在此基礎(chǔ)上還有超額收益，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值增量；如果實(shí)際現(xiàn)金流低于期望現(xiàn)金流，則說明并未如預(yù)期那樣達(dá)到內(nèi)含報(bào)酬率所要求的投資回報(bào)水平。對于提供基礎(chǔ)設(shè)施或公共服務(wù)的PPP項(xiàng)目，要提高其現(xiàn)金流水平，往往難以通過增加收入來實(shí)現(xiàn)，而主要系通過降低成本來達(dá)到。如果社會(huì)資本具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的技術(shù)，并通過這些經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的實(shí)施達(dá)到提高生產(chǎn)經(jīng)營效率或節(jié)約物力投入的目的，則政府與該社會(huì)資本的合作能夠?qū)崿F(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，降低項(xiàng)目總成本。在市場競爭和交易雙方博弈的作用下，降低的項(xiàng)目成本一部分可能由政府方分享，體現(xiàn)出政府采用PPP采購模式的物有所值的程度，其余部分由社會(huì)資本方享有，體現(xiàn)為社會(huì)資本方在PPP項(xiàng)目中創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價(jià)值增量。

（三）一條貫穿主線

全生命周期整合及全生命周期績效管理是PPP理念的重要組成部分。在PPP項(xiàng)目實(shí)施全過程，均應(yīng)遵循價(jià)值思維的固有規(guī)律，以價(jià)值思維指導(dǎo)項(xiàng)目進(jìn)程和檢驗(yàn)項(xiàng)目成果。

在PPP項(xiàng)目的全生命周期過程中，以價(jià)值思維作為坐標(biāo)引擎和指導(dǎo)思想的事項(xiàng)至少包括：項(xiàng)目識別階段的項(xiàng)目初步實(shí)施方案或項(xiàng)目建議書的編制；項(xiàng)目準(zhǔn)備階段的項(xiàng)目實(shí)施方案的編制或評估；項(xiàng)目采購階段的采購文件和響應(yīng)文件的制定；執(zhí)行階段的績效監(jiān)測和支付評審、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)再分配、項(xiàng)目中期評估、項(xiàng)目調(diào)價(jià)；項(xiàng)目移交階段的績效評價(jià)；以及各環(huán)節(jié)開展的物有所值評價(jià)；等等。因此，價(jià)值思維是貫穿PPP項(xiàng)目全生命周期的一條主線，在PPP項(xiàng)目全生命周期過程中，均應(yīng)將價(jià)值思維作為政府方和社會(huì)資本方的價(jià)值觀和方法論。比如，在PPP項(xiàng)目社會(huì)資本方獲取的付費(fèi)單價(jià)調(diào)整行為中，應(yīng)關(guān)注價(jià)格調(diào)整是否源于通貨膨脹以及客觀成本增加，應(yīng)剖析政府方的利益是否因不公允的價(jià)格上調(diào)而受到損害，對于社會(huì)資本方低效或浪費(fèi)所導(dǎo)致的成本增加，并不能成為單價(jià)上浮的理由。因此，對項(xiàng)目實(shí)施方案和PPP合同中的調(diào)價(jià)公式，往往應(yīng)在定量分析的基礎(chǔ)上結(jié)合政府傳統(tǒng)采購模式下的客觀成本變化趨勢進(jìn)行擬定，以體現(xiàn)價(jià)值思維的本質(zhì)要求。

二、價(jià)值思維在《操作指引》中的系統(tǒng)體現(xiàn)

價(jià)值思維運(yùn)用于PPP項(xiàng)目中，不僅具有深厚的理論基礎(chǔ)，而且呈現(xiàn)雙向思維視角并始終貫穿于項(xiàng)目全生命周期之中。在PPP項(xiàng)目中，運(yùn)用價(jià)值思維作為政府方和社會(huì)資本方的行動(dòng)指南和方法指引，是政府方和社會(huì)資本方在PPP項(xiàng)目合作中實(shí)現(xiàn)價(jià)值增量的必然選擇，能夠引領(lǐng)PPP項(xiàng)目良序發(fā)展。資產(chǎn)評估與價(jià)值思維如影隨行，運(yùn)用資產(chǎn)評估的方法和理論解決具體問題的過程本質(zhì)上就是價(jià)值思維的脈絡(luò)呈現(xiàn)。因此，在PPP項(xiàng)目中，借助隱含了價(jià)值思維客觀規(guī)律的資產(chǎn)評估方法和理論，可以解決PPP項(xiàng)目中合作雙方是否實(shí)現(xiàn)合作價(jià)值的一系列問題，這必將推動(dòng)PPP項(xiàng)目健康可持續(xù)發(fā)展。

《操作指引》較為深刻和系統(tǒng)地反映了價(jià)值思維對PPP項(xiàng)目的本質(zhì)要求?！恫僮髦敢芬訮PP項(xiàng)目全生命周期過程涉及的五個(gè)階段作為工作時(shí)序，依次對項(xiàng)目識別、準(zhǔn)備、采購、執(zhí)行和移交階段資產(chǎn)評估及相關(guān)咨詢業(yè)務(wù)的基本操作要求進(jìn)行闡述，并重點(diǎn)對實(shí)施方案編制、物有所值評價(jià)、財(cái)政承受能力論證、盡職調(diào)查、中期評估、績效評價(jià)以及PPP項(xiàng)目評估的具體要求作了細(xì)化?！恫僮髦敢返膬?nèi)容體系與貫穿PPP項(xiàng)目全過程的價(jià)值思維緊密關(guān)聯(lián)，將價(jià)值思維對PPP項(xiàng)目全生命周期各環(huán)節(jié)的客觀要求轉(zhuǎn)化為具體的行為指南，特別是各環(huán)節(jié)中涉及定量分析與量化測算的事項(xiàng)，對價(jià)值思維的固有規(guī)律更是體現(xiàn)得淋漓盡致。比如，貫穿PPP項(xiàng)目五大環(huán)節(jié)的物有所值評價(jià)；實(shí)施方案中的風(fēng)險(xiǎn)分配框架、調(diào)價(jià)機(jī)制、財(cái)務(wù)測算；中期評估；績效評價(jià)；項(xiàng)目收益權(quán)價(jià)值評估；PPP存量項(xiàng)目的評估方法以及PPP存量項(xiàng)目的評估值與其物有所值評價(jià)的相互影響關(guān)系等方面，均具體運(yùn)用了價(jià)值思維，使政府和社會(huì)資本的合作機(jī)制具有整體性和全局化特征，避免出現(xiàn)對合作價(jià)值造成侵蝕的階段性、局部化等短視行為。

盡管《操作指引》對價(jià)值思維的吸收和利用，主要系基于政府方的視角而闡發(fā)，但價(jià)值思維作為一種思想方法同樣適用于社會(huì)資本，《操作指引》中社會(huì)資本方響應(yīng)文件的制定、績效評價(jià)、PPP存量項(xiàng)目評估和項(xiàng)目收益權(quán)價(jià)值評估等方面，也都體現(xiàn)了價(jià)值思維對社會(huì)資本方的指引作用。此外，對價(jià)值思維運(yùn)用于PPP項(xiàng)目所具有的三大理論基礎(chǔ)——均衡價(jià)格理論、協(xié)同效應(yīng)理論和風(fēng)險(xiǎn)理論，《操作指引》也分別作出了呼應(yīng)和表述。例如，在政府付費(fèi)模式和可行性缺口補(bǔ)助模式下計(jì)算政府付費(fèi)數(shù)額的方法以及PPP項(xiàng)目對潛在競爭程度的要求，是均衡價(jià)格理論的一種具體體現(xiàn)。在PPP模式下，政府方實(shí)現(xiàn)物有所值的目標(biāo)以及社會(huì)資本在合作中獲得價(jià)值增量，均源于政府與社會(huì)資本合作過程中產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，協(xié)同效應(yīng)理論對PPP項(xiàng)目具有“追根溯源”的作用。風(fēng)險(xiǎn)理論對《操作指引》產(chǎn)生的影響則更為具體和深遠(yuǎn)，調(diào)價(jià)機(jī)制的建立、運(yùn)營補(bǔ)貼金額的計(jì)算以及物有所值定量評價(jià)中風(fēng)險(xiǎn)成本量化和折現(xiàn)率確定等，都是以風(fēng)險(xiǎn)理論作為根基的。

因此，《操作指引》對價(jià)值思維作了較為深入和全面的體現(xiàn)，而價(jià)值思維是貫穿PPP項(xiàng)目全生命周期的中心線，其不僅有助于政府方以全局視角正確選擇基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的采購模式，而且有利于社會(huì)資本降低投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益水平，還具備扎實(shí)的理論基礎(chǔ)。因而，帶有價(jià)值思維清晰印記的《操作指引》的頒布和實(shí)施，勢必能夠推動(dòng)PPP項(xiàng)目良序發(fā)展，促進(jìn)政府和社會(huì)資本方實(shí)現(xiàn)合作共贏。