尷尬的年終排名戰(zhàn)

2016年基金排名戰(zhàn)的打法開始生變，從“比誰漲得多”變成“比誰跌得少”，減倉防御、保全勝利果實成為不少基金經(jīng)理的選擇。

相較往年年終基金公司激烈的業(yè)績爭奪，2016年年末恐略顯尷尬，一方面大批委外定制基金由于巨額贖回，無形中抬高了部分基金業(yè)績，擾亂了基金業(yè)績榜單排名座次。另一方面，年末股市震蕩外加債市大跌的雙煞局面，也令基金公司不敢貿(mào)然加倉沖刺 ，保住收益成為眼下的重中之重。

巨贖擾亂業(yè)績榜座次

每當(dāng)步入年末，公募年終業(yè)績排名戰(zhàn)都會成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點，各類型基金三甲的歸屬也備受期待。不過，縱觀2016年各類型產(chǎn)品的業(yè)績榜冠亞軍歸屬卻似乎難有太多驚喜，不少產(chǎn)品受巨額贖回影響業(yè)績被動抬高，早已穩(wěn)坐冠亞軍席位，懸念不大。

數(shù)據(jù)顯示，混合型基金業(yè)績榜單中，就有不少因巨額贖回，計入贖回費后業(yè)績被抬高而名列前茅的產(chǎn)品，多只混合型基金產(chǎn)品年內(nèi)收益率超50%。截止到2016年12月21日，混合型基金業(yè)績榜前三名分別是國泰濃益靈活配置混合C、國泰安康養(yǎng)老定期支付混合C和易方達(dá)新益靈活配置混合E，2016年以來收益率分別高達(dá)91.94%、87.23%和59%。

不過，上述混合基金業(yè)績榜三甲，均是因曾在某交易日出現(xiàn)大額贖回，計入贖回費后，收益率飆漲所致。

此外，混合型基金榜單中，不少次新基金公司也憑借旗下基金巨額贖回導(dǎo)致的業(yè)績暴漲而有幸挺進收益榜前列。如2016年11月11日剛剛成立的前海聯(lián)合新思路混合C，成立以來至今收益率已經(jīng)超過50%，達(dá)到56.6%，而該基金實際上是在11月17日凈值飆漲，收益從2016年11月16日的10.3%暴漲至11月17日的62.4%。但11月18日-12月21日期間，該基金卻沒能延續(xù)收益上漲的趨勢，反而虧損了3.51%。而新沃基金管理有限公司旗下，2016年9月22日新成立的新沃通盈靈活配置混合也是如此，成立后不久即出現(xiàn)單日凈值暴漲的現(xiàn)象，在9月26日當(dāng)天實現(xiàn)收益率上漲35.5%，截至12月21日，新沃通盈靈活配置混合以41%的收益率在混合型基金排名榜上排名第7位。

除了混合型基金外，在債券型基金和貨幣型基金類型上也存在著因基金遭遇大額贖回導(dǎo)致產(chǎn)品收益被動抬高的現(xiàn)象。如永贏雙利債券A，11月1日單日凈值暴漲177.29%。

“2016年以來，大批委外定制基金涌現(xiàn)，公募基金規(guī)模與日俱增的同時，也出現(xiàn)了一些亂象。其中最明顯的莫過于因為機構(gòu)發(fā)生巨額贖回，導(dǎo)致基金單日凈值飆漲，而打亂了原有基金業(yè)績榜靠主動管理能力排座次的情況。因此也建議投資者在選擇申購績優(yōu)基金時應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品長期業(yè)績?！北本┮患屹Y深基金分析人士指出。

股基前三名“暗中較勁”

與以往不同的是，2016年排名靠前的基金并沒有在年底力爭凈值再上一層樓，而是老實地進行減倉以便保存勝利果實，究其原因，自然是當(dāng)下A股充滿了不確定性。

從2016年11月底以來，在A股市場的行情變化下，股票型基金前三名也是經(jīng)常易手，近期的股債雙殺更是讓不少基金經(jīng)理感覺年底操作壓力增大，與其調(diào)倉博取超額收益不如減倉保存收益。

對于排名戰(zhàn)遭遇的市場新環(huán)境，一只目前排名前十位的股票型基金基金經(jīng)理感嘆說：“最近自己基金的名次又上升了兩位，但不是因為重倉的股票漲得好，而是比別人跌得少一些。”多位績優(yōu)基金經(jīng)理表示，近兩周已降低倉位。他們的共識是，在當(dāng)前市場環(huán)境下，防御為先，保住勝利果實是第一要務(wù)。

上海某混合型基金經(jīng)理透露，前期在相對高點減持了一些漲幅較大的股票，把倉位降了下來。從債市情況看，目前資金面緊張程度超出預(yù)期，對元旦前股市的行情沒有太多期待，不急于出手買入新的品種，而是先觀察一段時間，等待合適的買點。辛辛苦苦一年，漲幅最大的股票型基金也才不到20%的收益，可從跌幅榜上看就不是這樣了。截至2016年12月16日，跌幅超過20%的基金達(dá)到了32只，其中超過30%的有4只。

對于規(guī)模排名，各大基金公司都嚴(yán)陣以待。“年底沖規(guī)模已經(jīng)成為基金業(yè)內(nèi)的規(guī)定動作。”一位業(yè)內(nèi)人士透露，傳言有的基金公司給渠道的營銷獎勵達(dá)到萬分之八，萬分之三至萬分之五是常態(tài)，與目前基金管理費收入相比，這一激勵水平很高。

債基收益縮水

偏股基金近期基本“裝死”，而債券基金則遭遇了罕見的下跌行情。據(jù)悉，從2016年10月下旬開始債市進入熊途，短短一個多月的調(diào)整，債市跌幅巨大。中債財富總指數(shù)在10月24日創(chuàng)出新高，之后快速下跌，截至2016年12月16日，區(qū)間跌幅已達(dá)3.73%。

數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計的1146只債券型基金自2016年10月25日以來區(qū)間跌幅平均達(dá)到2.45%，其中，397只債基區(qū)間跌幅超過3%，更有62只區(qū)間跌幅超過了5%。中國基金報報道，截至10月24日，債券基金平均取得2.79%的收益率，而且，除了極少數(shù)基金虧損之外，大部分都取得了正收益。但由于行情突變，截至12月16日，年內(nèi)凈值收跌的債基數(shù)量達(dá)到了292只。

目前，債券型基金漲幅排名第一位的是嘉實豐益信用定期債券C，這也是唯一一只年內(nèi)收益超過10%的債券型基金，而排名第二的新華信用增益?zhèn)疌，年內(nèi)凈值漲幅為8.49%，所以基本可以確定，債基冠軍非嘉實基金莫屬。

而從跌幅榜看，跌幅超過10%的債基數(shù)量卻有31只，其中排在首位的是融通通福債券A，年內(nèi)跌幅達(dá)到了33%，也是唯一一只超過30%的債基。

在不少基金經(jīng)理看來，美債收益率上行，加劇中國的“債市黑暗時代”，中國債券市場的調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束。

深圳一位基金經(jīng)理認(rèn)為，債券市場大約3年一個周期，1年牛市，1年熊市，1年走平，所以，2017年上半年對債市也不會太樂觀。預(yù)測美國2017年中會有1次加息 ，因此，在投資上，不加杠桿，買短久期券種，保持流動性。

“奧斯卡魔咒”難打破

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金行業(yè)“江山代有才人出，各領(lǐng)風(fēng)騷一兩年”，2015年排名靠前的基金2016年可能表現(xiàn)一般甚至落后，這成為難以打破的“奧斯卡魔咒”。

對照2015年普通股票型和偏股混合型基金前20名的名單可以看出，2016年業(yè)績表現(xiàn)仍保持前列的基金不多，僅申萬菱信量化小盤基金、大摩品質(zhì)生活精選等少數(shù)基金仍能延續(xù)良好表現(xiàn)。多數(shù)2015年排名靠前的基金業(yè)績平平，甚至一些基金陷入排名倒數(shù)的境地。2015年排名前三位的偏股混合型基金2016年以來的業(yè)績均排在后20%。

業(yè)內(nèi)人士分析，2015年表現(xiàn)較好的主要是成長型風(fēng)格基金，但2016年尤其是四季度以來，市場是價值風(fēng)格占上風(fēng)，價值型基金經(jīng)理或靈活操作型選手更容易在這種行情下取得佳績。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，年末沒必要去為排名折騰，基金減倉和調(diào)倉的著眼點應(yīng)是為2017年布局做準(zhǔn)備。對于投資者而言，與其盯住基金的年度業(yè)績排行榜，倒不如多研究一下基金的綜合素質(zhì)，如基金公司的品牌、基金經(jīng)理背景、投研團隊的實力、產(chǎn)品歷史業(yè)績表現(xiàn)。因此，投資者在比較基金業(yè)績時，不能單看收益率，以免受到偶然性因素的干擾。