農業(yè)類上市公司財務舞弊的特點及識別

●陶 然 梅 丹

農業(yè)類上市公司財務舞弊的特點及識別

●陶 然 梅 丹

近年來我國農業(yè)類上市公司財務舞弊現(xiàn)象屢見不鮮，在資本市場造成較惡劣影響。本文基于舞弊風險因子理論對農業(yè)類上市公司舞弊的機理進行了理論分析，并對15家舞弊樣本公司統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，該類公司多利用行業(yè)經(jīng)營模式分散、經(jīng)營受環(huán)境影響大、資產(chǎn)計量查核困難、較多采用現(xiàn)金交易等特征進行舞弊。最后探討利用舞弊征兆和分析程序識別該類公司財務舞弊的可行性。

農業(yè)類上市公司 舞弊特征 舞弊識別

一、引言

近年來，隨著國家政策對農業(yè)產(chǎn)業(yè)的進一步傾斜，農業(yè)類上市公司（文中指按現(xiàn)行證監(jiān)會行業(yè)分類標準被歸類為農、林、牧、漁業(yè)的公司）受到資本市場廣泛關注。然而，當年叱咤風云的“中國農業(yè)第一股”藍田股份及近期的廣東新大地（被終止上市）、云南綠大地等財務舞弊事件卻極大損害了投資者對于農業(yè)類上市公司的信心，對農業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資本市場穩(wěn)定造成了非常不利的影響。農業(yè)類上市公司較嚴重而普遍的財務舞弊，與農業(yè)類上市公司的行業(yè)特點密不可分。農業(yè)類上市公司比非農業(yè)類上市公司面臨更大的財務風險，產(chǎn)品的低利潤困局使其財務舞弊壓力更大。分散化的經(jīng)營模式和存貨特征也使其在舞弊手段上有很大一致性。本文試圖在前人研究的基礎上，梳理分析農業(yè)類上市公司的舞弊特點，并探討識別舞弊的有效方法和手段。

二、農業(yè)類上市公司財務舞弊的機理分析

舞弊動因理論為財務舞弊的發(fā)生提供了很好解釋。Albrecht（1986）的舞弊三角理論認為壓力、機會和借口決定了舞弊主體是否進行舞弊。GONE理論重新界定壓力和借口要素，并增加暴露因素，形成了G（貪婪）、O（機會）、N（需要）、E（暴露）的四要素理論。在GONE理論基礎上發(fā)展出舞弊風險因子理論，將舞弊風險分為個別風險因子與一般風險因子。個別風險因子包括道德品質與動機，實質是對G（貪婪）和N（需要）的進一步解釋。一般風險因子指由組織或實體控制的因素，包括舞弊機會、舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率及舞弊被發(fā)現(xiàn)后舞弊者受罰的性質和程度，即O（機會）和E（暴露）要素。從經(jīng)濟學角度看，舞弊者的財務舞弊決策遵循成本收益原則。財務舞弊的預期收益是舞弊帶來的組織需要和個人需求的滿足，受不同舞弊動機影響。舞弊的預期成本包括暴露的可能性及損失。而認知偏差的客觀存在使舞弊主體對于預期收益和預期成本的判斷表現(xiàn)出非理性特征。如錨定與調整偏差、可得性偏差、代表性偏差和過度自信會在加大行為人對舞弊收益主觀感受值的同時，降低其對舞弊成本的主觀感受值，因而增大行為人的舞弊傾向（陳艷，2012）。

圖1 農業(yè)類上市公司財務舞弊的機理

（一）道德品質（G）

道德品質（G）體現(xiàn)了更廣泛的舞弊主體特征，體現(xiàn)了舞弊主體的內在特性。從“上市8年，造假6年”的豐樂種業(yè)到大膽宣稱“扇貝去哪了”的獐子島，近年來農業(yè)類上市公司造假曝光之頻繁，造假手段之惡劣，一定程度上反映了該類公司對于財務造假的態(tài)度傾向。上市帶來的巨大利益及對社會地位和財富的追求，沖擊了舞弊主體的價值體系，影響了公司管理者對于預期收益的判斷。管理者往往對短期收益和私人收益更為看重，忽視企業(yè)長遠發(fā)展，云南綠大地等公司的大股東在上市后的抽資行為就體現(xiàn)了這一點。

（二）舞弊動機（N）

上市公司舞弊的動機往往與經(jīng)濟利益相關。農業(yè)類上市公司的舞弊動機包括通過IPO和增發(fā)配股融資、避免ST或退市處理、迎合業(yè)績預期等。當前我國農業(yè)基礎薄弱（蔡昉，2006），很多農業(yè)企業(yè)還處于傳統(tǒng)行業(yè)模式當中，產(chǎn)品附加值低，盡管有國家政策扶持，企業(yè)仍然抗風險能力弱、經(jīng)營績效相對較差，利潤率低，在激烈的市場競爭中并不占優(yōu)勢。而我國證券市場實行的核準制對上市公司的業(yè)績指標有嚴格要求，對農業(yè)企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)是一個不小的挑戰(zhàn)。農業(yè)的弱質性使得農業(yè)類上市公司與其他行業(yè)相比面臨的財務壓力更大，更具舞弊動機（伍中信，2015）。農業(yè)類上市公司往往享受有大量優(yōu)惠政策，不需擔憂高利潤帶來的高稅負問題。正因如此，該類公司舞弊的形式通常是采取各種手段夸大業(yè)績。如豐樂種業(yè)1997年至2001年虛增主營業(yè)務收入1.8億和主營業(yè)務利潤1.58億。萬福生科在2008-2010年上市前虛增主營業(yè)務利潤1.1億元。該類公司的財務舞弊還受追逐榮譽和政績動機影響。農業(yè)類上市公司往往扮演著產(chǎn)業(yè)龍頭形象，地方政府往往也在公司上市過程中起到極大的推動作用，甚至包庇公司舞弊行為。如藍田股份曾是 “中國農業(yè)第一股”，豐樂種業(yè)號稱“中國種業(yè)第一股”，萬福生科被譽為“稻米精深加工第一股”，綠大地則是“中國綠化行業(yè)第一股”。

（三）舞弊機會（O）

公司治理機制的不健全給農業(yè)類上市公司提供了舞弊機會。我國農業(yè)類上市公司的背景多為國有企業(yè)和家族企業(yè)，股權分布較集中，“內部人控制”現(xiàn)象明顯，在內部公司治理結構中其他股東很難對大股東形成制衡。公司的董事會成員多由股東及相關單位派出，即便獨立董事90%以上也是大股東提名，獨立性有待考證。如綠大地董事會名單中的蔣凱西、胡虹、黎鋼均與公司前三大股東有密切關系。此外，董事長兼任總經(jīng)理的情況并不鮮見，但自2010年后有明顯改善（楊軍芳，2013）?？傮w而言，農業(yè)類上市公司的公司治理雖在形式上基本符合規(guī)定，但實質上仍存在較多漏洞，給管理層舞弊提供了機會。

農業(yè)類上市公司的經(jīng)營特征也為財務舞弊提供了機會。“公司+農戶”的分散經(jīng)營方式，使得企業(yè)存在現(xiàn)金交易比重高、交易結算憑證不規(guī)范等情況；多元化經(jīng)營方式也為舞弊主體利用其他經(jīng)營項目綜合舞弊創(chuàng)造了條件。采用中間商模式的企業(yè)傾向于選擇與自身關系密切的關聯(lián)方，增加了利用關聯(lián)方舞弊的可能。另外，難以計量的生物資產(chǎn)、專業(yè)化的生產(chǎn)設備、土地等資產(chǎn)項目價值操縱空間大，有較大舞弊風險。

（四）被發(fā)現(xiàn)的可能和懲罰（E）

完善的監(jiān)管體系能有效抑制財務舞弊發(fā)生，如外部審計作為一種降低代理成本的手段，能降低所有者和管理者之間的信息不對稱程度，對管理者有一定的監(jiān)督作用。但農業(yè)類上市公司的財務舞弊案往往都伴隨著審計師的失職，外部審計沒有發(fā)揮相應作用。對農業(yè)經(jīng)營流程和行業(yè)特征的不了解會使審計師在審計過程處處受制。囿于激烈的市場競爭，事務所為爭取客戶而降低獨立性要求，或者過于關注成本使審計師采取的審計手段十分局限，所得審計結論經(jīng)不起推敲。如萬福生科舞弊案中，由于缺乏對行業(yè)的了解，中磊會計師事務所未能識別大米加工企業(yè)原材料不足引起的大面積停產(chǎn)危機所帶來的重大錯報風險，也沒有采取全面的分析性程序識別虛增利潤等問題。又如新大地案例中簽字注冊會計師趙合宇是新大地第三大股東企業(yè)的總裁，這嚴重違反了審計的獨立性要求，使審計結論的可靠性大幅降低。而審計機制的失效會降低管理層對于舞弊被發(fā)現(xiàn)可能性的判斷，使其低估預期成本，更可能選擇舞弊行為。

財務舞弊一旦暴露，監(jiān)管部門會給予行政處罰；且由于聲譽受損，舞弊主體往往還面臨股價暴跌、融資困難等間接損失。這些懲罰會對舞弊主體起到一定的威懾作用，從而遏制其舞弊行為。Mine和Ugur（2009）的研究表明政府規(guī)制與監(jiān)管機構的不恰當是舞弊的重要原因。證監(jiān)會作為我國上市公司的最高監(jiān)管機構，其監(jiān)管的效率和處罰力度對財務舞弊的抑制作用未完全發(fā)揮。在證監(jiān)會處罰前，上市公司往往已連續(xù)舞弊多年（朱錦余，2007），且已被媒體披露出舞弊跡象。同時，證監(jiān)會的處罰力度與舞弊公司及其管理層獲取的巨大收益相比較為微不足道。

三、農業(yè)類上市公司財務舞弊的手段

農業(yè)類上市公司的治理結構、經(jīng)營特征等為財務舞弊提供了機會，其舞弊手段也往往與此有關。本文以證監(jiān)會、上交所和深交所的處罰公告為基礎，選取了15家農業(yè)類上市公司（見表1）對其舞弊手段進行具體分析。

表1 農業(yè)類舞弊上市公司情況匯總

參照朱錦余（2007）對舞弊手段分類的研究，統(tǒng)計農業(yè)類上市公司的舞弊特點如表2所示。農業(yè)類上市公司在舞弊手段上明顯表現(xiàn)出夸大利潤和資產(chǎn)的傾向，并傾向于利用經(jīng)營特征所帶來的舞弊機會。樣本中73.3%的公司采用了虛構主營業(yè)務收入舞弊手段，而朱錦余（2007）基于全部舞弊上市公司統(tǒng)計的該比例為37.5%。類似地，樣本公司舞弊手段中虛構資產(chǎn)占比60.0%，而全體舞弊上市公司中該比例為15.6%。分析農業(yè)類上市公司具體舞弊手段如下：

表2 農業(yè)類上市公司舞弊手段

（一）利用分散化采購與銷售模式虛增利潤

分散化的經(jīng)營模式為農業(yè)類上市公司采用現(xiàn)金交易、偽造憑證、篡改交易金額創(chuàng)造了便利。在虛構主營業(yè)務收入的11家樣本公司中，8家公司都利用了這種采購和銷售的分散性。藍田股份利用現(xiàn)金交易的隱蔽性在1999年和2000年兩年中虛增銷售收入36.3億元；豐樂種業(yè)通過偽造銷售合同和現(xiàn)金交易虛增收入近2億元。為保證收入和成本的合理配比，部分公司選擇在虛構收入的同時虛假結轉主營業(yè)務成本，這時農業(yè)類存貨的難盤點、難計價特性就為舞弊提供了很好的掩飾。近年來，上市公司利用分散化經(jīng)營模式進行收入舞弊的手段也更趨隱蔽。新大地利用和上百個真實客戶的交易“小額大量”地舞弊，在2009-2011年間虛增利潤2062萬元，收入造假同時還有對應的款項往來記錄，也加大了審計識別的難度。

（二）利用農業(yè)存貨、固定資產(chǎn)等不易計量的特性虛增資產(chǎn)

農業(yè)企業(yè)的存貨相當大一部分是消耗性生物資產(chǎn)。生物資產(chǎn)具有自然增值的特性，受自然環(huán)境的影響很大，資產(chǎn)的同質性不高，其價值往往很難計量；另一方面，生物資產(chǎn)與自然環(huán)境難以分割，如播種在海底的扇貝等，其數(shù)量也很難準確核實。在虛增資產(chǎn)的9家樣本公司中，有5家公司就是利用生物資產(chǎn)的這一特性對存貨價值任意調整。如藍田股份利用生態(tài)魚塘虛增鴨、魚等存貨價值，大幅抬高經(jīng)營業(yè)績；草原興發(fā)利用“禽流感”隨意沖抵利潤；綠大地將業(yè)績5次變臉原因解釋為苗木存貨因持續(xù)旱災的影響出現(xiàn)大批死亡。

農業(yè)類上市公司的固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)，如藍田股份的生態(tài)魚塘、草原興發(fā)的生態(tài)基地、綠大地的灌溉系統(tǒng)等，受行業(yè)特性的影響種類比較繁雜且形式特殊。企業(yè)容易利用一些高科技概念對其進行包裝，再通過減值準備等操縱價值。此外，業(yè)務集中在縣鄉(xiāng)級的農業(yè)類上市公司往往農用土地交易流程、固定資產(chǎn)構建流程等交易程序不規(guī)范，給審計人員獲取充分證據(jù)制造麻煩，給財務舞弊預留空間。本文統(tǒng)計結果表明有53.3%的農業(yè)類上市公司通過虛增固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及在建工程的價值進行了財務舞弊。

關聯(lián)方交易是農業(yè)類上市公司的重大風險領域。本文統(tǒng)計有53.3%的農業(yè)類上市公司的財務舞弊都涉及到了關聯(lián)方交易。如新大地2009至2011年的前十大客戶有22家，其中將近有十家確定與新大地存在關聯(lián)關系。為達到IPO目的，2004年至2009年間，綠大地更是直接登記注冊了一批由綠大地實際控制或掌握銀行賬戶的關聯(lián)公司，利用相關銀行賬戶操控資金流轉，采用關聯(lián)方交易或偽造購貨合同、發(fā)票等手段虛構交易業(yè)務、虛增收入。這些關聯(lián)方的規(guī)模較小且分散，與上市公司的關聯(lián)關系也是盤根錯節(jié)，通過常規(guī)程序很難識別，有很大舞弊風險。

（四）利用多元化經(jīng)營模式調整舞弊結果

農業(yè)屬于比較利益相對低下的弱質性產(chǎn)業(yè) （劉建平，2001），上市公司的逐利性與產(chǎn)業(yè)低利潤之間的矛盾促使一些農業(yè)類上市公司“不務正業(yè)”，在主要經(jīng)營活動以外尋求商機。15家樣本公司中有7家因為對外投資和募集資金使用情況的披露問題受到了處罰。豐樂種業(yè)將募集資金投入證券市場，并利用取得的投資收益對銷售收入進行調整，同時虛增在建工程價值。金健米業(yè)利用資產(chǎn)委托收入重構了利潤結構。秦豐農業(yè)、亞華種業(yè)、草原興發(fā)等都涉及利用有價證券、房地產(chǎn)投資等“不務正業(yè)”的行為進行舞弊。

四、農業(yè)類上市公司財務舞弊的識別

充分關注和利用農業(yè)類上市公司財務舞弊的共性特征對識別其舞弊行為大有裨益。

（一）利用舞弊征兆和識別模型從整體把握舞弊可能性

為實現(xiàn)上市、保牌、融資等目的，農業(yè)類上市公司傾向于利用其治理結構缺陷和行業(yè)特征采取虛構收入和資產(chǎn)、關聯(lián)交易等手段進行財務舞弊。審計師可通過將公司整體經(jīng)營狀況結合上市要求及管理層預期分析企業(yè)財務舞弊動機。通過對公司治理結構以及上下游渠道、產(chǎn)品特征、競爭優(yōu)勢的判斷分析公司的舞弊機會。通過對公司往年信用情況、舞弊記錄、審計師合作情況來分析企業(yè)的道德品質和監(jiān)管情況。此外，外部審計師的頻繁變動、治理層人員變動、會計政策和會計估計變更、異常大額交易等動態(tài)信號也往往是企業(yè)財務舞弊的征兆。

前人對財務舞弊的識別研究提供了豐富的判斷上市公司是否存在財務舞弊的方法。Coopers和Lybrand事務所（1977）總結了現(xiàn)金短缺、融資能力低、對單一客戶依賴等29個預警財務舞弊的特征指標。Albrecht和Romney（1986）通過問卷調查總結了86個顯著的“紅旗”指標作為舞弊征兆。本文也總結了農業(yè)類上市公司的舞弊征兆，如表3所示。

表3 農業(yè)類上市公司舞弊征兆舉例

Beasley（1996）、Beneish（1997）、Summers（1998）、方軍雄（2003）、陳國欣（2007）、韋琳（2011）、洪葒（2012）等構建了財務舞弊的識別模型。伍中信（2015）根據(jù)舞弊三角理論建立了農業(yè)類上市公司的logistic回歸模型，識別出審計專業(yè)勝任能力與獨立性、增發(fā)配股動機與農業(yè)類上市公司財務舞弊的顯著關系。在對農業(yè)類上市公司財務舞弊的可能性進行估計時，可以借鑒這些結論和模型。當然舞弊征兆并不是財務舞弊的必然結果，財務舞弊識別模型本身有局限性且也并未完全考慮農業(yè)行業(yè)特征，利用舞弊征兆和識別模型進行財務舞弊判斷有一定主觀性。

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（二）利用分析程序對財務舞弊行為進一步判斷識別

在判斷舞弊可能性基礎上，需有效識別農業(yè)類上市公司的舞弊行為。分析程序作為一種較便捷方法，主要利用公開信息，可操作性較強，是對舞弊征兆和模型識別的有效補充，能在這一階段發(fā)揮作用。農業(yè)類上市公司往往采用偽造憑證、篡改金額等方式虛增銷售收入，同時利用存貨的難計量性虛增存貨。而正常銷售活動當中，伴隨銷售量上升，通常銷售費用、銷售稅金等也會相應增加。同時銷售收入確認時銷售成本的結轉又關聯(lián)起產(chǎn)品的采購和生產(chǎn)過程，涉及到的產(chǎn)品產(chǎn)量、原材料等資源投入、生產(chǎn)工人工資、倉儲費用等也應合理變動。正常的銷售實現(xiàn)還應帶來企業(yè)合理的現(xiàn)金流入。當企業(yè)虛構銷售時，由于沒有真正的供、產(chǎn)、銷業(yè)務發(fā)生，企業(yè)很難保證這整個鏈條的邏輯合理性，而這種邏輯合理性表現(xiàn)出來的關系較易被分析程序識別。又如農業(yè)類上市公司還會利用存貨等資產(chǎn)價值確認上的困難來舞弊。行業(yè)均值、現(xiàn)金流情況、權威專家預測等信息，有助于分析折舊攤銷、減值計提的合理性等關乎資產(chǎn)計價的問題。盡管分析程序無法直接驗證存貨等資產(chǎn)的合理數(shù)量，但分析程序可以依據(jù)公司生產(chǎn)能力、銷售量、產(chǎn)量及同行業(yè)數(shù)據(jù)等判斷資產(chǎn)數(shù)量的合理范圍。

1、對財務數(shù)據(jù)的變動趨勢進行分析。對農業(yè)類上市公司而言，在經(jīng)營環(huán)境沒有發(fā)生顯著變化或發(fā)生技術革新的情況下，企業(yè)重要財務數(shù)據(jù)如產(chǎn)品毛利率、存貨周轉率、投入產(chǎn)出比等，其趨勢應該是比較穩(wěn)定的，不應出現(xiàn)明顯變動。如果發(fā)生明顯變動，比如新大地案例中茶粕與有機肥的投入產(chǎn)出比從2.54%變?yōu)?.28%，就有發(fā)生舞弊的風險。

2、與同行業(yè)財務數(shù)據(jù)進行縱向對比。使用分析性程序時要積極利用同行業(yè)數(shù)據(jù)和行業(yè)技術指標，與識別對象的相關數(shù)據(jù)進行對比，分析其財務數(shù)據(jù)的合理性。通常當企業(yè)毛利率、生產(chǎn)能力、銷售利潤率等指標顯著高于行業(yè)平均水平或者技術指標時，企業(yè)虛增利潤的可能性就比較大。同樣，當推算出來的成本、費用顯著低于行業(yè)平均水平時，也很可能存在低估成本的情況。如藍田股份號稱魚塘能達到畝產(chǎn)萬元，要做到這一點，每平方米水面下要有50-60公斤的魚，顯然不合理。新大地2010-2011年茶油毛利率分別為43.50%和36.19%，而同行業(yè)幾家企業(yè)的毛利率都低于10%，同樣揭示出虛增利潤的可能。萬福生科2011年年報中公布的普米毛利率為12.39%，精米毛利率為17.62%，遠高于行業(yè)平均水平6%，但與此同時，存貨周轉率卻不及同行業(yè)平均水平的一半。

3、對數(shù)據(jù)之間的對應關系進行檢查。由于采購、生產(chǎn)、銷售等各環(huán)節(jié)的聯(lián)系性以及財務報表的內在勾稽關系，數(shù)據(jù)之間應有一定的對應關系。例如，營業(yè)稅金及附加與銷售收入、利潤增長與經(jīng)營現(xiàn)金流量的增加、產(chǎn)品產(chǎn)量與所占用固定資產(chǎn)的折舊費、存貨的增長速度與銷售和資產(chǎn)的增長速度等，除非市場經(jīng)營環(huán)境或企業(yè)經(jīng)營策略發(fā)生重大調整，否則相關項目對應關系的不一致往往蘊含著舞弊風險。如新大地2011年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增加幅度為449%，遠大于營業(yè)收入增加幅度41%，但并沒有出現(xiàn)十分有競爭力的產(chǎn)品，有利用關聯(lián)交易虛增收入和偽造現(xiàn)金流的嫌疑。

4、利用非財務信息進行合理性分析。一些非財務信息同樣有助于識別農業(yè)類上市公司的財務舞弊行為。行業(yè)專家的預測有助于判斷生物資產(chǎn)的計價和固定資產(chǎn)折舊的合理性。行業(yè)背景、經(jīng)濟形勢、市場占有率等行業(yè)信息是對財務信息的很好補充，大環(huán)境不景氣的情況下業(yè)績未受影響的公司可能存在舞弊風險。公司的某些經(jīng)營特征如員工數(shù)量、客戶數(shù)量、供應商數(shù)量、生產(chǎn)線規(guī)模等都可用于分析財務信息的合理性。

（本文系天津市2012年度哲學社會科學規(guī)劃課題 “內部控制缺陷信息披露的經(jīng)濟后果研究”〈TJGL 12-004〉的階段性研究成果。）

（作者單位：南開大學商學院）

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