互聯(lián)互通 激發(fā)活力 「深港通」正式啟動(dòng)

深港通的開通為中國(guó)資本市場(chǎng)走向世界建立了新的橋樑，有力推動(dòng)了全球資本對(duì)A股的配置，使全球資本投資中國(guó)資本市場(chǎng)更加便利，同時(shí)加強(qiáng)了內(nèi)地股票市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的互聯(lián)互通，激發(fā)了香港資本市場(chǎng)的活力，進(jìn)一步鞏固香港的國(guó)際金融中心地位。

2016年8月16日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）與香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱香港證監(jiān)委）共同簽署了《聯(lián)合公告》，為促進(jìn)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)共同發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)委決定原則批準(zhǔn)深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱深交所）、香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)交所）、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、香港中央結(jié)算有限公司建立深港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制（以下簡(jiǎn)稱深港通）。2016年8月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)佈公告，就將《滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)若干規(guī)定》修改為《內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》公開徵求意見。2016年9月30日，深交所發(fā)佈了《深圳證券交易所深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》）、《深圳證券交易所港股通投資者適當(dāng)性管理指引》、《深圳證券交易所港股通交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》和《深圳證券交易所港股通委託協(xié)議必備條款》。

深港通啟動(dòng)背景

2014年11月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)委發(fā)佈了《聯(lián)合公告》，決定批準(zhǔn)上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱上交所）、聯(lián)交所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、香港中央結(jié)算有限公司正式啟動(dòng)滬港股票交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)（以下簡(jiǎn)稱滬港通）。滬港通下的股票交易於2014年11月17日開始。滬港通實(shí)施兩年來，運(yùn)作模式成熟有效、規(guī)則體系已經(jīng)為投資者廣泛熟知，目前將該模式複製移植至深港通的條件已經(jīng)具備。

《實(shí)施辦法》主要內(nèi)容

1.深股通交易。明確了聯(lián)交所證券交易服務(wù)公司參與深股通業(yè)務(wù)的要求；聯(lián)交所證券交易服務(wù)公司申請(qǐng)成為深交所參與人應(yīng)當(dāng)提交的文件及應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的交易責(zé)任；深股通股票的範(fàn)圍及其調(diào)整方式；深股通股票具體交易方式、交易額度控制、持股比例限制及相關(guān)安排。

2.港股通交易。規(guī)定了深交所會(huì)員參與港股通業(yè)務(wù)的要求及責(zé)任；港股通股票的範(fàn)圍及其調(diào)整方式；港股通股票具體交易方式、交易額度控制、投資者的資格條件。

3.交易異常情況處理。明確了處置主體、處置措施、市場(chǎng)公告、責(zé)任豁免等事項(xiàng)。

4.自律管理。深交所將與聯(lián)交所通過跨境監(jiān)管合作加強(qiáng)對(duì)深港通交易及相關(guān)資訊披露行為的監(jiān)督管理。根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)定，針對(duì)可能出現(xiàn)的異常交易及其他違規(guī)行為，明確了認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任主體及違規(guī)行為調(diào)查措施。

「深港通」與「滬港通」的差異

根據(jù)2016年8月26日《深交所就深港通相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則公開徵求意見答記者問》（以下簡(jiǎn)稱《答記者問》），深港通方案設(shè)計(jì)堅(jiān)持「與滬港通保持基本框架和模式不變」的原則，充分尊重市場(chǎng)習(xí)慣，保持制度連續(xù)性，吸取了滬港通成功經(jīng)驗(yàn)，在交易結(jié)算方式、投資額度管理、港股通投資者適當(dāng)性要求、市場(chǎng)監(jiān)察、自律管理等主要運(yùn)作機(jī)制和制度安排均參照滬港通?！秾?shí)施辦法》體例架構(gòu)、規(guī)則表述與《上海證券交易所滬港通試點(diǎn)辦法》基本保持一致，深港通下的港股通《深圳證券交易所港股通投資者適當(dāng)性管理指引》與滬港通完全一致。二者存在的主要區(qū)別如下：

1.股票範(fàn)圍擴(kuò)大

根據(jù)《實(shí)施辦法》，深港通下的深股通股票範(fàn)圍包括市值在60億元人民幣以上的深證成份指數(shù)和深證中小創(chuàng)新指數(shù)的成份股，以及A+H股上市公司在深交所上市的A股，不包括被深交所實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示（即ST、*ST股票）、被暫停上市或進(jìn)入退市整理期的股票，以及以外幣報(bào)價(jià)交易的股票（即B股股票）。根據(jù)《答記者問》，以最近一次相關(guān)指數(shù)定期調(diào)整公佈情況測(cè)算，符合《實(shí)施辦法》第十六條規(guī)定的深股通股票共有881只，包含主板267只、中小板411只、創(chuàng)業(yè)板203只，其中A+H股有17只，凸顯深交所新興行業(yè)集中，成長(zhǎng)特徵鮮明的市場(chǎng)特色。目前，上述股票平均A股市值為174億元，約占深市A股總市值的74%，日均成交額的68%。

深港通下的港股通股票範(fàn)圍包括恒生綜合大型股指數(shù)的成份股、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股、市值在50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數(shù)的成份股以及A+H股上市公司在聯(lián)交所上市的H股，不包括A股被深交所實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示、被暫停上市或者進(jìn)入退市整理期的相應(yīng)H股及A股在上交所風(fēng)險(xiǎn)警示板交易的相應(yīng)H股。根據(jù)《答記者問》，以最近一次相關(guān)指數(shù)定期調(diào)整公佈情況測(cè)算，深港通下的港股通股票共有416只，其中包含89只A+H股。目前，上述股票平均市值為475億元港幣，約占香港聯(lián)交所上市股票市值的87%，日均成交額的92%。

深港通下港股通股票與滬港通相比，擴(kuò)大了港股通股票範(fàn)圍，在滬港通原有範(fàn)圍內(nèi)，新增了市值在50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數(shù)成份股以及在深滬交易所和聯(lián)交所主板上市的全部A+H公司的H股。

2.股票範(fàn)圍調(diào)整方式不同

根據(jù)《實(shí)施辦法》，深港通下的深股通股票範(fàn)圍按照調(diào)整考察截止日前6個(gè)月A股日均市值為依據(jù)。根據(jù)《上海證券交易所滬港通試點(diǎn)辦法》，滬股通股票按照上證180指數(shù)成份股及上證380指數(shù)成份股確定?！秾?shí)施辦法》規(guī)定的股票範(fàn)圍調(diào)整方式更加靈活。

深港通的開通為中國(guó)資本市場(chǎng)走向世界建立了新的橋樑，有力推動(dòng)了全球資本對(duì)A股的配置，使全球資本投資中國(guó)資本市場(chǎng)更加便利，同時(shí)加強(qiáng)了內(nèi)地股票市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的互聯(lián)互通，激發(fā)了香港資本市場(chǎng)的活力，進(jìn)一步鞏固香港的國(guó)際金融中心地位。