野馬與草原

突如其來的強(qiáng)勁冷空氣，讓全國范圍內(nèi)的這個10月的最后幾天都充滿了前所未有的寒意，偏偏同時一則“董小姐在股東大會上發(fā)飆”的視頻在微信朋友圈里熱炒到沸騰的程度。

作為一家嚴(yán)肅的專業(yè)財經(jīng)媒體，我們顯然不會幼稚到相信“我進(jìn)來不鼓掌，還是第一次”的理由真的會是導(dǎo)致一手打造了格力電器的董明珠這位傳奇女企業(yè)家在股東大會上“直抒胸臆”的引爆點。真正的起因顯而易見，還是“作價130億元購買銀隆新能源100%股權(quán)”一案的決策在管理層與股東層之間引發(fā)的嚴(yán)重分歧所致。但是掌聲的確是一個非常有意思的觀察視角。

過去的一段時間里，我曾經(jīng)在不同的場景中講過《投資人眼中的IPO估值與市值管理》的話題。其中有一個很重要的觀點，叫做“小孩子才分對錯，大人只講利益”。這個觀點在上面這個案例中再一次得到了鮮活的證明。

董明珠之于格力的價值，在過去20多年的業(yè)績中已經(jīng)得到了充分的體現(xiàn)，無論于情于理還是于利益，這方面管理層和投資者之間的共識是沒有問題的，之前每一次股東大會上的掌聲都是這個共識最好的體現(xiàn)——股票賬暖，相見甚歡。

但是這次格力的跨界，步子的確邁得有些大，投資者對此產(chǎn)生猶豫甚至狐疑，一點兒都不奇怪，畢竟格力過去從來不是一家以多元化見長的公司，畢竟它是全球第一家憑借單品實現(xiàn)營收超千億元人民幣的公司，畢竟此前整個團(tuán)隊、通路、技術(shù)、其他資源等都集中在空調(diào)一個領(lǐng)域。

對管理層提出的重大議案進(jìn)行決策，原本就是股東大會的關(guān)鍵職責(zé)，只不過在過去20多年的A股市場運(yùn)行中，投資人與管理層之間意見相左甚至發(fā)生齟齬的情況相對少見而已。這和兩個小孩子之間做游戲是完全不同的，不會也不應(yīng)出現(xiàn)這樣的心態(tài)——因為你曾經(jīng)給了我一塊糖，我現(xiàn)在就得必須回報你一個蘋果。給股東創(chuàng)造價值是一家公司包括上市公司最基本的義務(wù)之一，“過去兩年分紅180億”絕對是在當(dāng)下這個資本市場出色到亮瞎眼的上述這一義務(wù)的履行者，但這仍然不等于你可以不讓投資人提出“這個新項目可能讓公司虧掉180億”的懷疑。任何一個公司管理層都無法避免讓投資人產(chǎn)生上述這樣的顧慮，投票機(jī)制的存在恰恰說明議案在投資人中間產(chǎn)生的分歧程度。

當(dāng)然，上述討論的前提都是以格力是一家業(yè)績卓越的優(yōu)秀上市公司為前提的。反過來說，上市公司的管理層顯然并無必要贏得每一個投資人的歡心，就像巴菲特本人一直以來對待伯克撒哈撒韋公司股東的態(tài)度一樣——從不分紅，如果投資者需要錢，可以隨時賣出。雖然時不常也有投資者對此抱怨，但在不斷上漲的股價面前，這些抱怨很快就銷聲匿跡了。

愛上一匹野馬，可誰的家里有草原呢？讓業(yè)績繼續(xù)噪起來吧，董小姐。