基于現(xiàn)金流的企業(yè)資金管理探析

文/李勇剛

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基于現(xiàn)金流的企業(yè)資金管理探析

文/李勇剛

摘要：現(xiàn)金流管理對(duì)于企業(yè)實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展十分關(guān)鍵，基于現(xiàn)金流的資金管理對(duì)于近年來(lái)經(jīng)營(yíng)效益并不樂(lè)觀的發(fā)電企業(yè)則更加重要。筆者在從投資、經(jīng)營(yíng)、籌資幾個(gè)方面分析了發(fā)電企業(yè)現(xiàn)金流資金管理的問(wèn)題之后，針對(duì)性的提出了解決的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：發(fā)電企業(yè)；現(xiàn)金流；資金管理

現(xiàn)金流之于企業(yè)，就像血液之于人體；企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺時(shí)，便會(huì)出現(xiàn)償債危機(jī)和信用危機(jī)。許多公司的破產(chǎn)例子中，其賬面仍然處于盈利狀態(tài)，但因現(xiàn)金流量不足以維持其經(jīng)營(yíng)及償債需求時(shí)，便很容易陷入財(cái)務(wù)困境甚至導(dǎo)致破產(chǎn)?？梢?jiàn)，一個(gè)企業(yè)要想獲得良好的發(fā)展，不僅需要具有持續(xù)的獲利能力，也要擁有正常的現(xiàn)金流量。

對(duì)于發(fā)電企業(yè)來(lái)說(shuō)，基于現(xiàn)金流對(duì)資金進(jìn)行管理則更為重要；這主要是因?yàn)椋和顿Y建設(shè)期融資成本、建設(shè)成本過(guò)高，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段費(fèi)用支出較高；特別是隨著近年來(lái)電煤市場(chǎng)化的改革，煤價(jià)和電價(jià)未形成聯(lián)動(dòng)機(jī)制，眾多發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益都不甚樂(lè)觀。許多發(fā)電企業(yè)的資金鏈面臨非常大的壓力，眾多電力公司的負(fù)債率也居高不下，由此帶來(lái)的還本付息壓力使得發(fā)電企業(yè)的資金壓力進(jìn)一步加大。下面筆者嘗試從幾個(gè)方面分析發(fā)電企業(yè)的現(xiàn)金流量管理問(wèn)題。

一、發(fā)電企業(yè)現(xiàn)金流量管理的突出問(wèn)題

（一）投資活動(dòng)中的問(wèn)題

近年來(lái)，發(fā)電企業(yè)的生存狀況雖然不甚樂(lè)觀，但發(fā)電行業(yè)對(duì)于新項(xiàng)目、新機(jī)組的投資仍然樂(lè)此不疲，許多發(fā)電廠都在上馬新的發(fā)電機(jī)組、新的電力項(xiàng)目。發(fā)電企業(yè)的這一行為主要是為了實(shí)現(xiàn)跑馬圈地，擴(kuò)大自己的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。電力投資金額的巨大性決定了前期需要巨大的人力、財(cái)力的投入，在當(dāng)前發(fā)電企業(yè)不景氣的大環(huán)境下，發(fā)電企業(yè)將面臨進(jìn)一步的壓力。發(fā)電企業(yè)在負(fù)債率已經(jīng)偏高的情況下，對(duì)于投資應(yīng)該慎之又慎，謹(jǐn)慎估計(jì)市場(chǎng)需求。樂(lè)觀、倉(cāng)促的上馬新的發(fā)電項(xiàng)目，不僅會(huì)吞噬企業(yè)已獲得的利潤(rùn)，而且會(huì)進(jìn)一步加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。舉例來(lái)說(shuō)，大唐發(fā)電在內(nèi)蒙古的煤化工項(xiàng)目，前期投資額十分巨大，并且動(dòng)用了公司大量的管理、技術(shù)人才，然而其并未達(dá)到預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)效益。這種事情的發(fā)生同發(fā)電企業(yè)的盲目投資具有不小的關(guān)系。

（二）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的問(wèn)題

發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流明顯呈現(xiàn)出以下趨勢(shì)：現(xiàn)金流出規(guī)模逐年快速上漲，現(xiàn)金流入則是緩慢增加。造成這種現(xiàn)象的原因主要有以下兩方面：第一，電煤價(jià)格已經(jīng)完全走向了市場(chǎng)化，電煤市場(chǎng)總體表現(xiàn)為賣方市場(chǎng)，價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，且波動(dòng)較大；電力燃料成本侵蝕了發(fā)電企業(yè)的很大部分利潤(rùn)。第二，發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)仍然處于國(guó)家的宏觀調(diào)控之下，沒(méi)有同煤炭?jī)r(jià)格等成本支出實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，這造成了發(fā)電企業(yè)收入與成本出現(xiàn)脫節(jié)現(xiàn)象，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入情況收到很大限制。因此，雖然發(fā)電企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張十分迅速，但不甚良好的盈利狀況使得企業(yè)的現(xiàn)金流經(jīng)受著嚴(yán)峻的考研；不斷增長(zhǎng)的成本支出，使得企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)上的可持續(xù)增長(zhǎng)。因此，雖然產(chǎn)能擴(kuò)大，盈利狀況和現(xiàn)金流情況卻依然不樂(lè)觀。

（三）籌資活動(dòng)中的問(wèn)題

發(fā)電企業(yè)在籌資活動(dòng)管理中存在著較多的問(wèn)題，突出表現(xiàn)為：尚未實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理，資金管理效益不高。發(fā)電企業(yè)作為前期投資額巨大、資金流入流出金額大的行業(yè)，對(duì)其實(shí)行資金精細(xì)管理非常有必要。但多數(shù)發(fā)電企業(yè)在對(duì)現(xiàn)金流的管理方面仍然粗放化管理，不注重資金管理的效益。以貨幣資金的日常管理為例，發(fā)電企業(yè)應(yīng)該做到僅保留必要的流動(dòng)資金余額，以滿足諸如日常費(fèi)用報(bào)銷、定期稅款等支出要求。大額支出則應(yīng)結(jié)合電費(fèi)回收周期來(lái)綜合確定。目前還有不少發(fā)電企業(yè)沒(méi)有在管理上達(dá)到上述的要求。一方面企業(yè)背負(fù)著巨額的債務(wù)負(fù)擔(dān)，每月償還高額的利息，另一方面存款賬戶中則沉睡著上千萬(wàn)的貨幣資金；這種資金不合理的閑置現(xiàn)象造成公司不必要的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

二、發(fā)電企業(yè)現(xiàn)金流量管理的解決對(duì)策

（一）投資活動(dòng)的解決對(duì)策

如前所述，發(fā)電企業(yè)的盲目擴(kuò)張不僅沒(méi)有實(shí)現(xiàn)圈地的目的，反而導(dǎo)致企業(yè)面臨更高的財(cái)務(wù)和資金風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資活動(dòng)來(lái)說(shuō)，發(fā)電企業(yè)應(yīng)當(dāng)做的是謹(jǐn)慎上馬投資項(xiàng)目，控制投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出。對(duì)于開(kāi)發(fā)新發(fā)電項(xiàng)目而言，發(fā)電企業(yè)應(yīng)當(dāng)有明確的投資對(duì)策。對(duì)于當(dāng)?shù)匕l(fā)電量已趨飽和，發(fā)電上網(wǎng)較難實(shí)現(xiàn)，政府批復(fù)可能性低的項(xiàng)目，如果一味地想進(jìn)行投資，不僅要開(kāi)支前期的調(diào)研、籌建活動(dòng)費(fèi)用，即使后期獲得批復(fù)，順利投產(chǎn)，也可能出現(xiàn)發(fā)電容量利用率低，難以實(shí)際盈利的現(xiàn)象。發(fā)電企業(yè)應(yīng)當(dāng)順應(yīng)國(guó)家的電力政策指引導(dǎo)向，集合電力地區(qū)需求、企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，謹(jǐn)慎發(fā)展重點(diǎn)項(xiàng)目，以保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資建設(shè)時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃與籌劃，節(jié)約項(xiàng)目投資資金。以今年來(lái)流行的風(fēng)電項(xiàng)目為例，選址的不同，會(huì)導(dǎo)致風(fēng)場(chǎng)級(jí)別的不同、風(fēng)電投資的不同，也會(huì)導(dǎo)致上網(wǎng)電價(jià)的不同。前期的投資不僅影響前期投入的大小，對(duì)以后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也有著很大的影響。謹(jǐn)慎上馬投資項(xiàng)目，科學(xué)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行論證分析，對(duì)于處于高負(fù)債率的發(fā)電企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常重要的；這不僅能夠控制發(fā)電企業(yè)的資金流出，降低現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，也能保證發(fā)電企業(yè)的盈利能力不被擴(kuò)張的投資項(xiàng)目所稀釋。

（二）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的解決對(duì)策

發(fā)電企業(yè)應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的解決之道總體上應(yīng)為：努力提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入，合理控制經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出。在電費(fèi)回收方面，發(fā)電企業(yè)的電費(fèi)回收率基本在100%，只是回收期限有一個(gè)月的滯后；因此可以說(shuō)，增加了電費(fèi)收入就等同于增加了現(xiàn)金流入。首先要確保企業(yè)能夠獲得合理的上網(wǎng)電價(jià)；獲得盡可能高的上網(wǎng)電價(jià)對(duì)發(fā)電企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益有著直接性的影響。發(fā)電企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分領(lǐng)會(huì)國(guó)家電價(jià)政策，保證企業(yè)自身權(quán)益。如政策規(guī)定當(dāng)電廠安裝脫硫設(shè)備之后，入網(wǎng)電價(jià)會(huì)進(jìn)行一定上調(diào)。企業(yè)在遇到此政策時(shí)，應(yīng)及早上馬相關(guān)環(huán)保設(shè)備，以便盡早的獲得額外經(jīng)濟(jì)收益。對(duì)于跨地域送電現(xiàn)象，企業(yè)可能會(huì)遭受被調(diào)低電價(jià)的行為；發(fā)電企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡力與相關(guān)單位進(jìn)行有效溝通，以便爭(zhēng)取合理利益。電力生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生的副產(chǎn)品及中間產(chǎn)品也有不小的經(jīng)濟(jì)效益，可以用于建筑材料市場(chǎng)，發(fā)電企業(yè)可以自行進(jìn)行加工或直接對(duì)外出售，作為企業(yè)的增收渠道。

節(jié)流也是十分重要的工作。燃料成本占到發(fā)電企業(yè)成本的約70%左右；因此，發(fā)電企業(yè)應(yīng)首先加強(qiáng)對(duì)燃料成本的控制管理工作。面對(duì)煤資源供求的不穩(wěn)定局面，發(fā)電企業(yè)應(yīng)嘗試介入煤炭的生產(chǎn)及運(yùn)輸環(huán)節(jié)，通過(guò)與大型煤炭公司合作或自行生產(chǎn)，保障煤價(jià)及質(zhì)量的穩(wěn)定性，加強(qiáng)對(duì)煤電產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的控制。聯(lián)營(yíng)辦礦或投資煤礦能夠降低中間環(huán)節(jié)費(fèi)用，降低最終發(fā)電成本。發(fā)電企業(yè)也應(yīng)同時(shí)科學(xué)確定存煤量。一方面要考慮發(fā)電對(duì)于煤炭的需求和減少資金的占用，還要合理估計(jì)市場(chǎng)變化對(duì)存煤量的影響；發(fā)電企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合發(fā)電需求和市場(chǎng)變化對(duì)存煤量進(jìn)行動(dòng)態(tài)化的管理。同時(shí)也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)煤炭質(zhì)量的監(jiān)督和審查工作，從根源杜絕質(zhì)量問(wèn)題，保證發(fā)電質(zhì)量。

除燃料費(fèi)用控制之外，發(fā)電企業(yè)還要做好對(duì)日常資金的管理工作。發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也呈現(xiàn)有一定的規(guī)律性；發(fā)電企業(yè)應(yīng)結(jié)合其收支的季節(jié)性因素、非經(jīng)常性支出的波動(dòng)，來(lái)動(dòng)態(tài)確定公司的合理資金余額。為最大化合理利用資金，企業(yè)應(yīng)盡量爭(zhēng)取現(xiàn)金流入和流出的高度同步；為此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)編制現(xiàn)金預(yù)算，并努力提升預(yù)算的科學(xué)性和可靠性。

（三）籌資活動(dòng)的解決對(duì)策

為實(shí)現(xiàn)資金管理精益化目標(biāo)，發(fā)電企業(yè)應(yīng)提高其財(cái)務(wù)部門(mén)的角色重要性，拓寬融資渠道，實(shí)行精益經(jīng)營(yíng)。發(fā)電企業(yè)的籌資主要是為滿足新項(xiàng)目建設(shè)及日常燃料支付的需求。要提高籌資活動(dòng)效益，發(fā)電企業(yè)應(yīng)從以下幾點(diǎn)著手：第一，長(zhǎng)期資金籌措方面，發(fā)電企業(yè)可以通過(guò)整體上市或分拆上市的方法上市，來(lái)滿足擴(kuò)張的融資需求，擴(kuò)充進(jìn)一步發(fā)展所需的大量資金。近年來(lái)，企業(yè)債券市場(chǎng)也有了長(zhǎng)足的發(fā)展，有條件的發(fā)電企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行中長(zhǎng)期企業(yè)債券的手段來(lái)籌措資金，擺脫過(guò)度依賴銀行貸款，融資成本高的難題。發(fā)電企業(yè)還應(yīng)同時(shí)盡可能擴(kuò)大利用企業(yè)、銀行信用融資的力度，擴(kuò)大企業(yè)可動(dòng)用的資金量，降低資金成本。第二，企業(yè)可以廣泛利用承兌匯票貼現(xiàn)這一融資措施，來(lái)減少資金占用，同時(shí)減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。匯票貼現(xiàn)率通常與貸款利率有差別，可以實(shí)現(xiàn)降低資金成本的目的。大唐集團(tuán)旗下的不少電廠在采取付息承兌匯票結(jié)算煤價(jià)款后，便有效的控制了此方面的資金費(fèi)用。發(fā)電企業(yè)通常都與銀行有著良好的合作關(guān)系，其應(yīng)當(dāng)在資金結(jié)算預(yù)支付方面多多溝通，確定經(jīng)濟(jì)的資金結(jié)算與籌措方案，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

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（作者單位：山西省漳澤電力股份有限公司財(cái)務(wù)部）

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2）內(nèi)源環(huán)境：自身存在不利于融資的因素。企業(yè)管理普遍缺乏良好的公司治理機(jī)制，由于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不健全，資信度不高，導(dǎo)致銀行常因中小企業(yè)信用信息不對(duì)稱，貸款的交易和監(jiān)控成本高且風(fēng)險(xiǎn)大，而不愿放款，且中小企業(yè)的平均不良率較高，也影響了銀行貸款的積極性。再者，中小企業(yè)提供抵押和擔(dān)保困難，最后中小企業(yè)數(shù)量大且多處于小規(guī)模運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。

三、兩者結(jié)合的建議

互聯(lián)網(wǎng)金融給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)：

1）增加渠道融資：在我國(guó)傳統(tǒng)的融資方式有：銀行貸款、發(fā)行債券、發(fā)行股票、民間借貸。我國(guó)的上證、深證市場(chǎng)在制度設(shè)計(jì)上主要是服務(wù)于大中型企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板和中小板主要面向高成長(zhǎng)性企業(yè)；大多數(shù)銀行從資金安全角度考慮，在篩選融資對(duì)象時(shí)，往往給出很嚴(yán)格的條件。民間借貸的天然特征就是高于一般市場(chǎng)利率的借貸利率，高額的資金成本增加了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融恰好地提供多一個(gè)選擇給民營(yíng)中小企業(yè)[5]。

2）信息對(duì)稱性：以往民營(yíng)中小企業(yè)在選擇融資時(shí)，往往由于信息的不對(duì)稱性，導(dǎo)致錯(cuò)失了很多的融資機(jī)會(huì)，而互聯(lián)網(wǎng)金融，由于其大數(shù)據(jù)的特點(diǎn)，充分展示信息對(duì)稱性，提高企業(yè)融資的效率及成功率。

3）融資成本降低：互聯(lián)網(wǎng)金融與電子商務(wù)緊密合作能夠以較低地成本積累企業(yè)的信息，體現(xiàn)出無(wú)傳統(tǒng)中介、無(wú)壟斷利潤(rùn)、無(wú)交易成本的特性，沒(méi)有時(shí)間和空間的限制不需要進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)實(shí)體建設(shè)， 交易雙方能夠在時(shí)空幾乎不受限制的前提下及時(shí)滿足自身交易需求。無(wú)論是 P2P 還是眾籌都使得從銀行的間接金融轉(zhuǎn)向了投資人和融資人直接對(duì)接的直接金融，去掉了很多中間環(huán)節(jié)后的融資過(guò)程效率更高，成本更低[5]。

4）擔(dān)保手續(xù)簡(jiǎn)便：互聯(lián)網(wǎng)金融具有大的數(shù)據(jù)，能夠通過(guò)平臺(tái)了解貸款人的信息，并且貸款人能夠通過(guò)平臺(tái)直接填寫(xiě)所需的內(nèi)容，促進(jìn)了雙方更快捷地交易，同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上解決了民營(yíng)中小企業(yè)缺少抵押物的困境。比如網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款，這是由多家企業(yè)聯(lián)合貸款，這種模式不需要企業(yè)抵押任何東西，只是各家貸款企業(yè)要承擔(dān)連帶責(zé)任，在一家企業(yè)沒(méi)有能力歸還貸款金額時(shí)，其他聯(lián)合企業(yè)必須按照規(guī)定歸還，這是一個(gè)互保的聯(lián)合體，企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)[6]。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融在某一方面是能解決中小企業(yè)在融資上的部分問(wèn)題，也能一定程度上協(xié)助到中小企業(yè)的融資。但歸根到底，中小企業(yè)還是需要在自身上加強(qiáng)制度建設(shè)及財(cái)務(wù)管理。

互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸在市場(chǎng)上占一席位，為促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，還必須加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，這就需要相關(guān)部門(mén)出具統(tǒng)一的管控。

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（作者單位：東莞市達(dá)瑞電子有限公司）